透視通用年報中的創新業務：電動汽車尚未盈利，自動駕駛三年虧損15億美元

圖片來源：視覺中國在特斯拉走出虧損泥潭并連續兩個季度盈利的同時，北美汽車巨頭通用汽車的電動汽車業務卻遭遇了利潤困境。北京時間2月7日，通用汽車發布了2018年全年財務報告。財報數據中的亮點包括：全球銷量達到約840萬輛，創造1470億的凈收入；

息稅前利潤為118億美元，營業利潤率為8%，幾乎與世界上利潤最高的汽車公司豐田，甚至豪華品牌戴姆勒持平。在分析師電話會議上，當被問及電動汽車何時獲得營業利潤時，通用汽車董事長兼首席執行官Mary Barra表示，“我們認為這將是下一個十年的開始，我不會提供更多關于電動汽車盈利能力的細節。“（原文：我想說的是下個十年初，但我不會對電動汽車的盈利能力做更多的具體說明。關于你的第二個問題，我想說，我們相信全電動汽車的未來。)作為一家傳統汽車公司，通用汽車在投資電動汽車和自動駕駛等尖端技術方面非常積極。通用汽車不僅斥資10億美元收購了自動駕駛初創公司Cruise Automation，而且在全球市場上，通用汽車還推出了凱迪拉克CT6插電式混合動力車、雪佛蘭Volt Volanda、別克VELITE 5擋混合動力汽車、寶駿E100純電動汽車和雪佛蘭Bolt純電動汽車等新能源汽車，與特斯拉Model 3不相上下。據路透社報道，通用汽車在北美的電動汽車總銷量已超過20萬輛，達到觸發“7500美元的聯邦稅收抵免可以逐步取消”的門檻。2018年7月，特斯拉成為第一家達到這一門檻的電動汽車制造商。目前，在世界范圍內，各國的排放法規日益收緊。這是汽車制造商開發電動汽車和插電式混合動力汽車等新能源汽車的舉措，同時考慮了戰略和監管要求。然而，受電力系統和研發成本高的限制，盈利能力已成為車企電動汽車業務的首要問題。通用汽車也不例外。電動汽車的盈利能力與鈦媒體密切相關。通用汽車還在財報中指出，“公司的電動汽車戰略受到其降低制造成本能力的限制，電動汽車的盈利能力將對公司的整體業務產生影響。”通用汽車推出的主要純電動汽車雪佛蘭Bolt EV，成本為3.7萬美元（包括美國政府補貼后的3萬美元），一次充電可續航238英里。知名投資銀行瑞銀集團（UBS Group AG）曾對上述模式的成本進行了拆解。Bolt EV的動力電池和動力系統由LG提供，其中動力電池的能源成本為145美元/千瓦時，整車的電池成本僅達到8700美元，也就是說，每售出一輛車都損失了7000美元（息稅前）。與Bolt EV定位相似的Model 3之所以能帶領特斯拉連續兩個季度盈利，并不是因為鋼鐵俠馬斯克有特殊的盈利方式，而是因為高性能電動汽車的定位，特斯拉推出了Model 3的四輪驅動版本和高性能版本，并一再推遲交付3.5萬美元的標準版本，從而擴大了利潤率。自Model 3交付以來，它已經以超過4.5萬美元的價格售出了很長一段時間，高性能四驅版本的價格甚至達到了6.4萬美元，接近Model S。最近，特斯拉首席執行官馬斯克在推特上公布了Model 3的成本。“Model 3的成本現在約為35000美元（在節省了約8000美元的信貸和燃料成本后）”，中等電池壽命版本為42900美元。以最新售價計算，Model 3的毛利潤也將超過22%。

埃隆·馬斯克通過個人推特宣布了Model 3的成本。然而，雪佛蘭不是特斯拉。受品牌定位的限制，推出高端版以提高利潤率的策略顯然很難應用于Bolt EV。這可能解釋了為什么mary barra告訴分析師，他將“延長電動汽車的利潤預測”。幾天前，通用汽車旗下高端品牌凱迪拉克宣布了其首款純電動汽車的照片，該車將基于通用汽車的新平臺“BEV3”開發，該平臺預計于2021推出，符合“下一個十年”的時間表。事實上，除了通用汽車，其他傳統車企的電動汽車業務也受到利潤問題的困擾。以通用汽車在中國的合作伙伴上汽集團為例。2018年，上汽集團新能源汽車銷量約9.7萬輛，幾乎是2017年銷量的兩倍。然而，在接受《國家商報》采訪時，上汽集團相關負責人……

oewe透露，“如果今年電動汽車補貼下降過多，像Ei5這樣注重性價比的電動汽車將面臨虧本銷售的尷尬局面。目前，企業也在制定相關應急策略。“全球電動汽車市場正依靠政府的財政支持走出嬰兒期。通用汽車在財報中也提到，公司的電動汽車業務一直受益于政策支持，目前這種支持正在減少。美國國會于2017年底通過了稅收改革法案。汽車制造商銷售的首批20萬輛電動汽車可以享受7500美元的財政激勵，銷量達到20萬輛后，他們享受的稅收抵免將逐漸減少，直到停止。中國自2013年起實施的新能源汽車財政補貼也將在2020年全面退出。日前，新成立的電動汽車公司Xpeng Motors宣布，上調補貼后，途馳G3的全國統一價格為20000-34000元，也就是說，由于補貼不景氣，企業難以消化成本。因此，當政府的財政支持逐漸退出時，首先會對定位于低端市場的電動汽車企業提出利潤測試。除了在新能源汽車領域進行多線布局外，2016年5月，通用汽車還斥資10億美元收購了自動駕駛初創公司Cruise Automation，以及2017年福特斥資10億加元收購Argo.ai，推動了中美兩國的自動駕駛創業熱潮。在資本收購的幫助下，通用汽車很快成為第一家在量產工廠組裝自動駕駛測試車的公司。去年8月，該公司開始測試自動駕駛汽車出租車服務的應用，并在硅谷附近使用自動駕駛汽車搭載公司員工。與電動汽車一樣，自動駕駛也是一項需要大量資本投資的創新業務。年報信息顯示，2016年至2018年，通用汽車自動駕駛的子公司通用巡航每年虧損1.71億美元、6.13億美元和7.28億美元（息稅前），總虧損15.12億美元。結合通用汽車公布的通用郵輪銷售成本，該公司沒有造血創收能力，所謂的虧損就是投資。在分析師電話會議上，通用汽車董事長兼首席執行官瑪麗·巴拉甚至透露了一個細節。2018年，通用郵輪投資超過7億美元，而僅在第四季度就投資了2億美元。資本投資帶來的郵輪團隊擴張據通用汽車披露，通用郵輪已從2016年收購之初的46人擴大到1100人。根據加州DMV（車輛管理局）發布的數據，2017年，通用汽車Cruise在加州注冊的自動駕駛測試車隊已達到94輛，超過谷歌的75輛，測試里程以13萬英里逼近谷歌Waymo的35萬英里，排名第二。隨著2019年通用巡航的商業化，2018年通用巡航投資的自動駕駛測試車數量無疑將繼續增加，而這一數據需要等待加州DMV的報告。與此同時，為了盡快推動自動駕駛汽車的量產，2018年初，通用汽車還宣布將在密歇根州的兩家工廠投資超過1億美元，用于生產Cruise自動駕駛車隊和包括許多傳感器在內的車頂模塊。這些自動駕駛汽車是通用汽車第一批大規模生產的車型，沒有方向盤或油門/制動踏板。

通用Cruise基于雪佛蘭Bolt EV的自動駕駛車隊當然，自動駕駛業務所需的大量資金投入和產業鏈資源也讓通用在2018年開啟了通用Cruise的股權結構，并先后引入了軟銀和本田兩大投資者。在2018年年報中，通用汽車對這兩起融資案例進行了詳細披露。2018年5月31日，通用郵輪與軟銀愿景基金簽訂股權購買協議，軟銀愿景基礎將購買的權利和義務轉讓給軟銀投資集團；

2018年6月，通用郵輪向軟銀發行了22.5億美元的可轉換優先股。本次股權發行分兩次進行。第一批9億美元已經認購，占通用郵輪10.9%的股權。一旦通用汽車Cruise的自動駕駛汽車準備好進行商業部署，軟銀就有義務進行13.5億美元的第二次投資。22.5億美元的投資完成后，軟銀將持有通用郵輪近19.6%的股份，這也將推動郵輪的估值從收購之初的10億美元升至115億美元。在軟銀完成9億美元的投資之前，通用汽車已經向通用郵輪注入了11億美元，以保持股權結構的健康。2018年10月，通用郵輪再次通過股權開放引入本田的投資，雙方將共同開發自動駕駛共享汽車。與軟銀集團獲得的可轉換優先股相比，通用郵輪向本田發行了E級普通股，價值7.5億美元。本次投資完成后，本田持有通用Cruise 5.7%的股份。此次投資使通用Cruise的估值接近146億美元。此外，本田承諾在未來12年內以長期年費的形式向通用郵輪投資約20億美元，以獲得通用郵輪的商標名稱和商標使用權，并與通用郵輪獨家合作開發、部署和維護海外市場。

通用汽車郵輪的流動性一系列融資措施使通用汽車郵輪截至2018年底的流動性達到24億美元。“我們不會吝嗇對通用汽車巡航的投資。”通用汽車董事長兼首席執行官瑪麗·巴拉表示，“預計2019年將向通用汽車巡航部門投資約10億美元。”結合2018年11月，通用汽車宣布了一項收縮計劃，今年將裁員1.47萬人，關閉7家工廠，由此可見這家老牌汽車巨頭押注自動駕駛業務的決心。Mary barra宣布將于2019年開始部署商用Cruise自動駕駛汽車。2018年10月底，谷歌旗下的自動駕駛公司Waymo已在鳳凰城投入商業試運營，收費標準與優步相當。2018年11月30日，通用汽車任命公司總裁Dan Ammann接任通用汽車Cruise首席執行官一職，Cruise聯合創始人Kyle Vogt將擔任公司總裁兼首席技術官，領導技術開發。一系列人事任命無疑意味著通用汽車將在自動駕駛業務上投入更多的集團資源。然而，自動駕駛從實驗室到商業化是一個復雜的技術過程，也面臨著嚴格的監管。Waymo在鳳凰城的商業試運營仍然沒有擺脫人工安全員來實現真正的無人駕駛。作為繼Waymo之后自動駕駛的又一強勁競爭對手，通用Cruise的商業化是否會給通用帶來光明的未來？

圖片來源：視覺中國在特斯拉走出虧損泥潭并連續兩個季度盈利的同時，北美汽車巨頭通用汽車的電動汽車業務卻遭遇了利潤困境。北京時間2月7日，通用汽車發布了2018年全年財務報告。財報數據中的亮點包括：全球銷量達到約840萬輛，創造1470億的凈收入；

息稅前利潤為118億美元，營業利潤率為8%，幾乎與世界上利潤最高的汽車公司豐田，甚至豪華品牌戴姆勒持平。在分析師電話會議上，當被問及電動汽車何時獲得營業利潤時，通用汽車董事長兼首席執行官Mary Barra表示，“我們認為這將是下一個十年的開始，我不會提供更多關于電動汽車盈利能力的細節。“（原文：我想說的是下個十年初，但我不會對電動汽車的盈利能力做更多的具體說明。關于你的第二個問題，我想說，我們相信全電動汽車的未來。)作為一家傳統汽車公司，通用汽車在投資電動汽車和自動駕駛等尖端技術方面非常積極。通用汽車不僅斥資10億美元收購了自動駕駛初創公司Cruise Automation，而且在全球市場上，通用汽車還推出了凱迪拉克CT6插電式混合動力車、雪佛蘭Volt Volanda、別克VELITE 5擋混合動力汽車、寶駿E100純電動汽車和雪佛蘭Bolt純電動汽車等新能源汽車，與特斯拉Model 3不相上下。據路透社報道，通用汽車在北美的電動汽車總銷量已超過20萬輛，達到觸發“7500美元的聯邦稅收抵免可以逐步取消”的門檻。2018年7月，特斯拉成為第一家達到這一門檻的電動汽車制造商。目前，在世界范圍內，各國的排放法規日益收緊。這是汽車制造商開發電動汽車和插電式混合動力汽車等新能源汽車的舉措，同時考慮了戰略和監管要求。然而，受電力系統和研發成本高的限制，盈利能力已成為車企電動汽車業務的首要問題。通用汽車也不例外。電動汽車的盈利能力與鈦媒體密切相關。通用汽車還在財報中指出，“公司的電動汽車戰略受到其降低制造成本能力的限制，電動汽車的盈利能力將對公司的整體業務產生影響。”通用汽車推出的主要純電動汽車雪佛蘭Bolt EV，成本為3.7萬美元（包括美國政府補貼后的3萬美元），一次充電可續航238英里。知名投資銀行瑞銀集團（UBS Group AG）曾對上述模式的成本進行了拆解。Bolt EV的動力電池和動力系統由LG提供，其中動力電池的能源成本為145美元/千瓦時，整車的電池成本僅達到8700美元，也就是說，每售出一輛車都損失了7000美元（息稅前）。與Bolt EV定位相似的Model 3之所以能帶領特斯拉連續兩個季度盈利，并不是因為鋼鐵俠馬斯克有特殊的盈利方式，而是因為高性能電動汽車的定位，特斯拉推出了Model 3的四輪驅動版本和高性能版本，并一再推遲交付3.5萬美元的標準版本，從而擴大了利潤率。自Model 3交付以來，它已經以超過4.5萬美元的價格售出了很長一段時間，高性能四驅版本的價格甚至達到了6.4萬美元，接近Model S。最近，特斯拉首席執行官馬斯克在推特上公布了Model 3的成本。“Model 3的成本現在約為35000美元（在節省了約8000美元的信貸和燃料成本后）”，中等電池壽命版本為42900美元。以最新售價計算，Model 3的毛利潤也將超過22%。

埃隆·馬斯克通過個人推特宣布了Model 3的成本。然而，雪佛蘭不是特斯拉。受品牌定位的限制，推出高端版以提高利潤率的策略顯然很難應用于Bolt EV。這可能解釋了為什么mary barra告訴分析師，他將“延長電動汽車的利潤預測”。幾天前，通用汽車旗下高端品牌凱迪拉克宣布了其首款純電動汽車的照片，該車將基于通用汽車的新平臺“BEV3”開發，該平臺預計于2021推出，符合“下一個十年”的時間表。事實上，除了通用汽車，其他傳統車企的電動汽車業務也受到利潤問題的困擾。以通用汽車在中國的合作伙伴上汽集團為例。2018年，上汽集團新能源汽車銷量約9.7萬輛，幾乎是2017年銷量的兩倍。然而，在接受《國家商報》采訪時，上汽集團相關負責人……

oewe透露，“如果今年電動汽車補貼下降過多，像Ei5這樣注重性價比的電動汽車將面臨虧本銷售的尷尬局面。目前，企業也在制定相關應急策略。“全球電動汽車市場正依靠政府的財政支持走出嬰兒期。通用汽車在財報中也提到，公司的電動汽車業務一直受益于政策支持，目前這種支持正在減少。美國國會于2017年底通過了稅收改革法案。汽車制造商銷售的首批20萬輛電動汽車可以享受7500美元的財政激勵，銷量達到20萬輛后，他們享受的稅收抵免將逐漸減少，直到停止。中國自2013年起實施的新能源汽車財政補貼也將在2020年全面退出。日前，新成立的電動汽車公司Xpeng Motors宣布，上調補貼后，途馳G3的全國統一價格為20000-34000元，也就是說，由于補貼不景氣，企業難以消化成本。因此，當政府的財政支持逐漸退出時，首先會對定位于低端市場的電動汽車企業提出利潤測試。除了在新能源汽車領域進行多線布局外，2016年5月，通用汽車還斥資10億美元收購了自動駕駛初創公司Cruise Automation，以及2017年福特斥資10億加元收購Argo.ai，推動了中美兩國的自動駕駛創業熱潮。在資本收購的幫助下，通用汽車很快成為第一家在量產工廠組裝自動駕駛測試車的公司。去年8月，該公司開始測試自動駕駛汽車出租車服務的應用，并在硅谷附近使用自動駕駛汽車搭載公司員工。與電動汽車一樣，自動駕駛也是一項需要大量資本投資的創新業務。年報信息顯示，2016年至2018年，通用汽車自動駕駛的子公司通用巡航每年虧損1.71億美元、6.13億美元和7.28億美元（息稅前），總虧損15.12億美元。結合通用汽車公布的通用郵輪銷售成本，該公司沒有造血創收能力，所謂的虧損就是投資。在分析師電話會議上，通用汽車董事長兼首席執行官瑪麗·巴拉甚至透露了一個細節。2018年，通用郵輪投資超過7億美元，而僅在第四季度就投資了2億美元。資本投資帶來的郵輪團隊擴張據通用汽車披露，通用郵輪已從2016年收購之初的46人擴大到1100人。根據加州DMV（車輛管理局）發布的數據，2017年，通用汽車Cruise在加州注冊的自動駕駛測試車隊已達到94輛，超過谷歌的75輛，測試里程以13萬英里逼近谷歌Waymo的35萬英里，排名第二。隨著2019年通用巡航的商業化，2018年通用巡航投資的自動駕駛測試車數量無疑將繼續增加，而這一數據需要等待加州DMV的報告。與此同時，為了盡快推動自動駕駛汽車的量產，2018年初，通用汽車還宣布將在密歇根州的兩家工廠投資超過1億美元，用于生產Cruise自動駕駛車隊和包括許多傳感器在內的車頂模塊。這些自動駕駛汽車是通用汽車第一批大規模生產的車型，沒有方向盤或油門/制動踏板。

通用Cruise基于雪佛蘭Bolt EV的自動駕駛車隊當然，自動駕駛業務所需的大量資金投入和產業鏈資源也讓通用在2018年開啟了通用Cruise的股權結構，并先后引入了軟銀和本田兩大投資者。在2018年年報中，通用汽車對這兩起融資案例進行了詳細披露。2018年5月31日，通用郵輪與軟銀愿景基金簽訂股權購買協議，軟銀愿景基礎將購買的權利和義務轉讓給軟銀投資集團；

2018年6月，通用郵輪向軟銀發行了22.5億美元的可轉換優先股。本次股權發行分兩次進行。第一批9億美元已經認購，占通用郵輪10.9%的股權。一旦通用汽車Cruise的自動駕駛汽車準備好進行商業部署，軟銀就有義務進行13.5億美元的第二次投資。22.5億美元的投資完成后，軟銀將持有通用郵輪近19.6%的股份，這也將推動郵輪的估值從收購之初的10億美元升至115億美元。在軟銀完成9億美元的投資之前，通用汽車已經向通用郵輪注入了11億美元，以保持股權結構的健康。2018年10月，通用郵輪再次通過股權開放引入本田的投資，雙方將共同開發自動駕駛共享汽車。與軟銀集團獲得的可轉換優先股相比，通用郵輪向本田發行了E級普通股，價值7.5億美元。本次投資完成后，本田持有通用Cruise 5.7%的股份。此次投資使通用Cruise的估值接近146億美元。此外，本田承諾在未來12年內以長期年費的形式向通用郵輪投資約20億美元，以獲得通用郵輪的商標名稱和商標使用權，并與通用郵輪獨家合作開發、部署和維護海外市場。

通用汽車郵輪的流動性一系列融資措施使通用汽車郵輪截至2018年底的流動性達到24億美元。“我們不會吝嗇對通用汽車巡航的投資。”通用汽車董事長兼首席執行官瑪麗·巴拉表示，“預計2019年將向通用汽車巡航部門投資約10億美元。”結合2018年11月，通用汽車宣布了一項收縮計劃，今年將裁員1.47萬人，關閉7家工廠，由此可見這家老牌汽車巨頭押注自動駕駛業務的決心。Mary barra宣布將于2019年開始部署商用Cruise自動駕駛汽車。2018年10月底，谷歌旗下的自動駕駛公司Waymo已在鳳凰城投入商業試運營，收費標準與優步相當。2018年11月30日，通用汽車任命公司總裁Dan Ammann接任通用汽車Cruise首席執行官一職，Cruise聯合創始人Kyle Vogt將擔任公司總裁兼首席技術官，領導技術開發。一系列人事任命無疑意味著通用汽車將在自動駕駛業務上投入更多的集團資源。然而，自動駕駛從實驗室到商業化是一個復雜的技術過程，也面臨著嚴格的監管。Waymo在鳳凰城的商業試運營仍然沒有擺脫人工安全員來實現真正的無人駕駛。作為繼Waymo之后自動駕駛的又一強勁競爭對手，通用Cruise的商業化是否會給通用帶來光明的未來？

標簽：Model 3特斯拉本田雪佛蘭凱迪拉克

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