半年財報解析：福田正從規模擴張向精益化發展轉變

8月30日晚，北汽福田向社會公布了半年度財務報告。在2018年上半年整體銷量略有下降的背景下，福田的主營業務商用車和金融部門的營業毛利有所增長。分析表明，這與福田對自行車結構的內部調整有關。財報顯示，福田汽車目前正在從最初的大規模發展向精益生產過渡。

近年來，福田汽車一直在向利潤導向和高科技領域發展。據了解，福田還將把新能源和新業務引入新的合作伙伴，作為未來發展的兩項關鍵舉措。

據了解，福田汽車已經在商用車領域進行了從純電動到氫燃料技術的多次新能源技術推廣。未來，這些新技術將有效提高福田在商用車領域的單車利潤。在新業務領域，以乘用車為例，福田還提出加大合資合作力度，引入戰略投資者，組建獨立法人，進行資本運營，加快非主業、虧損業務和無效資產的重組和改革調整。

利潤體系從規模向精益發展轉變

長期以來，衡量汽車上市公司發展的“硬”指標一直放在產品銷售額的增長或公司的整體營業收入上。事實上，盡管這些數字直接反映了公司的經營狀況和短期盈利能力，但在一定程度上很難直觀反映公司在調整期內的真實發展情況。數據顯示，盡管福田在六個月的報告期內整體銷量略有下降，但北汽福田的毛利率、商用車業務、汽車金融板塊均有所上升。毛利潤的變化作為衡量調整期企業發展的關鍵指標，可以反映企業發展是否健康。通過計算發現，北汽福田上半年的整體毛利率直接增長了1.11%，變化率為8.22%/營業收入）。據了解，毛利率的提高意味著，對于北汽福田這樣的大公司來說，已經進行了有效的控制和調整，以解決今年報告期內剩余的成本問題。

相關證券分析師認為，“這是由于北汽福田在商用車領域的營業利潤增加，單車結構成本降低”。福田在財報中還提出，公司的發展將從“規模化發展轉向精益生產”。

關于外界對上半年歸母利潤下降的擔憂，分析發現，主要原因是2017年同期福田投資擴大了利潤，增加了財務費用。據了解，2017財年，福田汽車成功向公眾出售股份，直接受益金額高達5.7億元；

同時，報告期內北汽福田貸款的增加導致公司利息支出增加，這反過來又降低了福田六個月的歸母利潤。

如何實現“一定程度的調整、開源、降成本”？

開源和節流是福田汽車在半年報中提出的調整發展的關鍵措施。數據顯示，北汽福田內部的“節流”措施歸因于此前公司內部實施的季度業績提升計劃。2018年上半年，福田汽車安排了大量的降本項目，包括汽車零部件專項降本、精簡組織和人員以降低勞動力成本、降低隱性成本。然而，由于時間和方法等多種原因，這些措施將逐漸反映在第二季度及后續季度的利潤中。因此，專家預測，福田的“降本”將在未來很長一段時間內為財務狀況帶來更好的效益。

據悉，為了應對成本節約問題，福田汽車已開始在內部提高采購管理能力，希望通過其規模優勢大幅降低采購成本。未來，北汽福田將減少供應商數量，加強成本對標，探索降低成本的空間。

在開源方面，福田通過產品結構調整加快轉型升級，推動新產品放量，加大研發和新技術投入，為企業未來發展奠定了堅實基礎。數據顯示，北汽福田目前的投資明顯大于產量，主要是由于福田希望在未來對電動汽車和新技術的控制上表現出差異化。因此，試圖使合作多樣化增加了成本產出。

事實上，大多數工業企業都將“規模精益”作為當前的目標，但很少有案例能被稱為具有代表性。北汽福田2018年上半年的業務發展為汽車對外發展提供了新思路。福田汽車目前已啟動內部舉措，通過前期的有利條件，推動精益思維、流程價值、運營集約化、標準化管控和現場精細化，促進福田汽車消除浪費，不斷提高效率。明確主要業務和投資部門

數據顯示，今年1-6月，北汽福田上半年在汽車行業的銷量達到278671輛，與去年同期相比下降了8.05%。經過分析發現，企業銷量集中下降的主要時期是在一季度，主要是由于商用車行業銷售旺季較低，以及這段時間經濟整體不景氣。從第二季度開始，福田汽車的銷售額增長了約20%。

據了解，今年第二季度銷售額的有效提升歸功于后續產品的落地和內部集成能力的提升。隨著內部調整和產品量的擴大，商用車行業第二季度同比增長超過20%。但對于北汽福田來說，隨著未來產品的不斷升級，公司的市場份額將進一步提高。正是因為銷量的質的增長，外界對北汽福田未來的發展增添了極大的信心。

對于乘用車行業來說，目前北汽福田作為投資者出現，在某種程度上，其乘用車業務選擇了獨立運營和管理。專家指出：“將新業務與主營業務區分開來，并將未來的新領域作為投資來培育，這是許多工業企業的做法。因此，在財務分析中，這部分數據應被視為投資收益部門

長期以來，汽車企業的投資收益與公司的直接利潤沒有直接關系。以大眾汽車集團為例，自進入中國市場以來，由于權益法核算方法的限制，大眾品牌的中國合資企業未計入大眾汽車集團的全球收入和利潤。因此，企業更看重品牌的長期發展，其經營質量并不一定意味著其產品的質量……

商業隨著2018財年過半，福田乘用車業務開始從人員到系統的重塑，并對后續產品的開發進行了調整。

在采訪中，相關證券人士表示，北汽福田正在通過調整加強內部結構優化，未來的發展目標將從以前的規模企業轉向“高利潤企業”。

報告期內，公司制定了“三年行動計劃”，確立了戰略方向，堅持商業和客運并舉的原則。商用車被定位為城市和干線物流產品和服務綜合解決方案的供應商，中高端乘用車市場取得突破和重大發展。聚焦高質量發展，聚焦價值，精益經營，從規模擴張發展模式向精益價值增長模式轉變。我們遵循“有所為而不為”的原則，大力發展主營業務，突出重卡、輕卡、VAN、皮卡等，加快非主營業務和虧損業務的改革調整，大幅提高資產利用效率，提高盈利能力，實現有價值、有質量的增長。

標簽：福田大眾發現大發

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