江淮細化整體上市方案 短期內難成利好

隨著系列籌備工作的完成，安徽江淮汽車集團有限公司有限公司整體上市即將結束。

8月20日晚，江淮汽車發布了《關于有限公司汽車股份有限公司吸收合并安徽江淮汽車集團有限公司及募集配套資金和關聯方交易的報告》，進一步披露了江汽集團吸收合并及募集配套資金的詳細計劃。根據公告，本次并購的交易對價將超過64億元，其中將籌集6億元，與江淮汽車此前7月發布的公告沒有顯著差異。

隨著前述《征求意見稿》的發布，江汽集團的整體上市正式進入收尾階段。這意味著，在完成整體上市后，江汽集團將形成一家包括轎車、SUV、MPV、公交車、卡車等乘用車和商用車產品，以及零部件、專用車等一系列產品，產業鏈最長的上市公司。這可以在一定程度上推動公司的資源整合和共享，并提供協同效應以增強其整體競爭力。

不過，在信達證券一位匿名分析師看來，整體上市在短期內可能不會給江淮汽車帶來好消息。江汽集團的優質資產包括江淮汽車和安凱客車，而其他零部件公司基本都在體系內配套，競爭實力不強。因此，江淮納入后業績的整體改善可能并不顯著，管理和協調可能會有額外的困難。此外，由于安凱客車目前業績呈下滑趨勢，分析師認為，吸收合并后，江淮汽車的整體市值提升并沒有太大好處。

安凱客車發布的數據顯示，今年上半年，公司營業收入增長9.42%，達到22.5億元。但與去年的2501.24萬元相比，營業利潤同比大幅下降55.45%，至1114.24萬元。一位汽車證券分析師告訴《第一財經日報》，在過去很長一段時間里，安凱客車在公路客車和旅游客車市場的份額相對較小。“其生存完全取決于城市公交市場”，但安凱客車的城市公交市場在上半年表現不佳，導致利潤大幅下降。

數據顯示，上半年，安凱客車共銷售各類客車3844輛，同比下降27.38%。此外，上述汽車分析師表示，隨著客車市場的發展，行業集中度將越來越高，安凱巴士的市場份額將進一步下降，市場將繼續向宇通客車和中通客車傾斜，這兩家公司在公路客車和旅游客車市場表現良好。由此可見，整體上市后，如何進一步激活安凱客車將成為江淮面臨的重大考驗。

在上述公告中，江淮汽車還表示，由于安凱客車利潤下降，關聯交易完成后，上市公司每股收益存在下降的風險。同時，公告還表示，隨著江淮集團所有資產和員工并入江淮汽車，未來江淮的規模和產業鏈將進一步擴大，這將對公司的管理能力提出更高的要求。

因此，江淮汽車表示，未來將整合雙方的人員、架構、資產等，進一步發揮協同效應。在此之前，通過一系列調整，江淮已經開始與安凱在組織架構和人員方面展開合作。然而，組織協調的下一步行動還有待觀察。

在此之前，業內人士表示，江淮和安凱可能在新能源領域實現協同運營、聯合研發和市場推廣，但上述觀點尚未得到進一步證實。但可以預見的是，如果江淮集團在重組后未能及時調整和完善其組織結構和管理體系，并建立相應的組織模式和管理制度，可能不利于公司的有效運營，并對江淮汽車的生產經營產生負面影響。

標簽：江淮安凱客車宇通客車中通客車

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