借殼上市 北汽新能源能否撐起千億估值

　　? “北汽新能源借殼上市在即”，這一標題和“特斯拉將在華建廠”“造車新勢力車型準備交付”等一樣，常年霸占著各大汽車媒體的頭條。如今，后兩者已經進入實踐階段，而北汽新能源上市也只差臨門一腳。8月8日晚，北京前鋒電子股份有限公司公告稱，公司名稱擬由“北京前鋒電子股份有限公司”變更為“北汽藍谷新能源科技股份有限公司”，這次北汽新能源真的要上市了。上市意味著一本萬利？近年來北汽新能源發展如何？未來如何布局？我們一起來聊一下。

60秒讀懂全文：　　1、北汽新能源成立于2009年，2014年3月完成股份化改制，這是國內首家股份制新能源汽車公司。經過幾年時間發展，北汽新能源實現年產銷量10萬輛量級，并形成EC、EU、ES、EV、EX、EH六大產品系列；　　2、成立之初北汽新能源即計劃單獨上市，但正常申請A股上市需三年持續盈利，為盡快登陸A股，“借殼上市”成為了最好的選擇，選擇借殼SST前鋒使得時間成本等大幅降低；　　3、北汽新能源尋求上市最主要原因是能夠快速獲得資本，以推動其“5615”戰略目標實現；　　4、上市并非一本萬利，北汽新能源還面臨著產品升級、盈利能力、守住人才等多重壓力。北汽新能源業務獨立原因幾何？　　2009年對于中國汽車市場來說，是特殊的一年，全年超1360萬輛的銷量，接近50%的增長，2009年的中國車市迎來了井噴式發展。與此同時，國家四部委共同啟動“十城千輛”節能與新能源汽車示范推廣應用工程，中國新能源汽車產業開始了商業化的萌芽。

　　這一年對于北汽集團來說也是值得紀念的，北汽集團年產銷量首次突破100萬輛大關，正式成為國內“百萬輛汽車企業俱樂部”成員；也是在這一年，北汽新能源正式成立。隨后經過幾年的發展，2014年3月，北汽集團將新能源業務獨立出來，北京新能源汽車股份有限公司正式成立，這也是國內首家股份制新能源汽車公司。　　北汽集團之所以在當時選擇大力發展新能源車，主要源于三方面原因。一是北京環境治理已成為問題，必須調整產業結構、發展新興產業，其中汽車污染是重要治理方向；二是傳統汽車領域我國與國外有很大差距，核心技術無法掌握，政府層面希望通過電動車實現“彎道超車”；三是電動汽車發展前景廣闊，政府支持力度大，截至2014年10月，國家各部委先后出臺了20余項專門針對新能源汽車的產業扶持政策，激勵并引導新能源汽車產業發展。北汽新能源歷年銷量年份銷量2012年6982013年16082014年55102015年201292016年521872017年103199數據來源：北汽新能源；制表：汽車之家新能源團隊　　事實上，北汽新能源的獨立也一定程度上給予了北汽集團在新能源領域集中發力優勢，數據顯示，近年來北汽新能源銷量增速迅猛，從2012年698輛，一直飆升至2017年的10.32萬輛。銷量猛增的背后，是北汽新能源一系列舉措的實施。一是大面積地鋪設渠道、推廣品牌，舉辦“衛?藍先鋒”行動計劃等創新營銷活動，包括獎勵5.1萬元北汽E150 EV電動汽車優價配車基金等，拉動銷量；二是建設五國七地的全球性基地，試圖構建國際化研發體系；三是新創ARCFOX品牌，進入新能源高端市場；四是加速在分時租賃、充電、換電以及二手車等業務領域布局，特別是在充電領域，建立了充電廠樁聯盟，提出結合移動充電、家庭充電、商用換電等六位一體的充電方式，此外還提出E=MC2執行方案、i-link?智能網聯品牌等。

　　產品層面，作為新能源車生產資質首家獲得者，北汽新能源已經形成了EC、EU、ES、EV、EX、EH六大產品系列，并陸續投入市場進行銷售。北汽新能源首款電動車型是基于傳統車型打造的EV150，2012年左右產品率先在出租車領域示范運行，隨后在2014年，在政策的推動下，開始逐步向私人領域擴展，產品續航等性能也在不斷提升。為何能在短期內成功上市？　　北汽新能源上市計劃早已布局，2014年北汽股份在港交所上市之時，新能源車業務被剝離出北汽股份。此后北汽集團董事長徐和誼曾多次表示北汽新能源會單獨上市。但如果正常申請A股上市，三年持續盈利紅線是必須跨越的前提。這意味著2016年開始盈利的北汽新能源最快要等到2019年才能申請A股，“借殼上市”成為了最快的選擇，對象則為SST前鋒。　　隨著2017年12月北汽集團入主SST前鋒，北汽新能源借殼上市之路正式開啟。此后大約4個月左右時間，雙方完成了資產置換、股改方案通過等，進入資產交割階段。實際上，作為“殼”，SST前鋒的資質并不是十分優質，一方面，SST前鋒主營業務使得執行難度極大降低。

　　資本市場的共識是，與通過并購上市相比，借殼重組上市的過程往往艱苦而漫長，雖然“殼”公司普遍已經到了生存的邊緣，但由于置入公司的優質資產以及其帶來的升值空間誘惑，往往存在最后一刻交易對價難以達成的情況存在。由于包括重組新規、再融資新規在內的一系列監管政策，2017年國內借殼重組上市的成功率只有50%。此次北汽新能源能夠在較短時間內獲得上市資質，與雙方同一控制人有較大的關系。當然，這并不代表北汽新能源此次重組難度不大，實際上除了負擔重組方案推進，其還要處理SST前鋒留下的諸多歷史遺留問題，包括層出不窮的訴訟賠償等。尋求上市最主要原因是什么？　　盡管上市之路會面臨的諸多難題，但很多企業還是會選擇這條路，其中資金是最大的原因。在去年8月，北汽新能源舉辦的核心媒體溝通會上，北汽新能源提出了“5615”戰略目標。即年產銷達到50萬輛；年營業收入達到600億元；企業實現上市，市值達到1000億元；實現5大核心舉措，包括品質增長、創新發展、服務轉型、互聯網+、開發合作。

　　為了實現這一目標，北汽新能源進行了一系列的動作。包括打造高端品牌，首款純電動超跑ARCFOX-7將于9月3日在西班牙巴塞羅那首發；推出“輕享出行”平臺，旨在建立共享出行服務、共享停車服務、共享充電服務、出行延伸服務和增值服務等在內的開放式共享汽車企業生態平臺；牽手麥格納，雙方擬成立合資公司，打造對外開放共享的高端智能純電動汽車研發與制造中心；開放個人換電業務，今年7月隨著北汽新能源EU300對私版車型上市，北汽新能源換電模式開放到個人；發布達爾文整車人工智能系統，加速布局人工智能和自動駕駛領域等。從體系上來看，幾乎涵蓋了新能源領域上下游生態，而這需要大量資本的支撐。

　　此前北汽新能源已經完成了多輪融資。2016年，北汽新能源啟動混合所有制改革，年內完成了30億的A輪融資，同時在年底開始推行員工持股計劃；2017年，北汽新能源啟動了B輪融資，在B輪融資中，北汽新能源吸引了包括中國信達、中翼投資、星網工業園、國軒投資等14家出資者，籌集了111.18億元人民幣。彼時，北汽新能源總經理鄭剛曾透露，B輪融資將為2018年北汽新能源上市做準備。　　值得一提的是，在公布B輪融資信息時，北汽新能源還特別介紹了員工持股情況。共有96名骨干技術、研發、營銷等員工，通過兩個有限合伙公司作為持股平臺，與外部投資方同股、同價的方式，以個人購買公司股份的方式，合計認購2192萬股股份，占公司總股本0.41%。這也是北京第一個進行員工持股的國有企業。

　　全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹指出：“上市對于有利于北汽新能源快速做大市值，也更有利于北汽新能源的未來發展。畢竟，新能源汽車研發和生產需要大量的資金”。北汽新能源后期的融資需求很大，借道A股市場是現實的選擇。政策退坡下北汽新能源還面臨哪些壓力？　　上市并也不意味著一本萬利，北汽新能源還面臨著來自各方的聲音，無論是產品銷量，還是盈利能力等都存在著諸多壓力。　　2017年超10萬的銷量，對于一個新能源車企來說，是一個值得夸贊的數字，不過從北汽新能源車型銷售架構來看，銷售結構比較單一，還是主要集中在中低端車型。上文曾提到，北汽目前主要有EC、EU、ES、EV、EX、EH六大產品系列，但主要在售車型只有三個系列，其中EC定位微型車，EU系列定位緊湊型轎車，EX系列定位小型SUV。2017年北汽新能源系列車型銷量車型銷量

詳情點擊這里查看

查看同類文章：電動車車聞行業評論更多精彩內容：眼見為實企業財報>>汽車之家車聞-快速真實的報道 深入犀利的點評<<

標簽：北京比亞迪特斯拉榮威長安

汽車資訊熱門資訊