寶能接手長安PSA DS在華發展路向何方？

　　 12月31日，就在長安汽車發布公告宣布將長安PSA 50%股份轉讓給前海銳致后，PSA也承認已與寶能簽署協議，將其所持的另外50%股份轉讓。自此，“寶能收購長安PSA”一事正式落定。

　　不過，諸多問題仍有待思考：同樣是向寶能轉讓50%合資公司股權，長安汽車和PSA雖腳步一致，但在對外發聲的諸多細節上有明顯不同，這背后“隱藏”著哪些信息？此外，寶能為何積極購入長安PSA，它看中的是DS品牌還是長安PSA的資產？而寶能接手長安PSA后，DS在華將如何發展？一起來探討下。

60秒讀懂全文：

　　1、長安汽車與PSA將各自持有合資公司的50%股權轉讓給寶能汽車方面后，長安將進一步聚焦自主品牌業務，而PSA方面則將采用輕資產方式延續DS在華發展。

　　2、寶能汽車方面購入的是長安PSA資產，并非是DS品牌。這一點與寶能入主觀致汽車并不相同。

　　3、未來，DS在華將采用進口+部分車型繼續在原長安PSA深圳工廠“代工”的方式發展，品牌及銷售權均歸屬PSA。至此，DS在華走上獨立發展道路。

　　4、對于寶能汽車來說，其最為看重的也許并非是長安PSA的工廠和產能，而是其深圳制造研發基地擁有的研發、技術、人才和資源，以及長安PSA已十分成熟的生產線，這對總部位于深圳的寶能來說將擁有很好的協同效應。

『DS 7』

■出售50%合資公司股權，長安汽車與PSA的“同與不同”

　　在2019年11月份舉辦的廣州車展期間，長安汽車總裁朱華榮在與媒體溝通時曾說過一段意味深長的話：“企業經營的時間長了，就像家里面有一些衣服總是沒用，但是我們又不扔，一個道理。所以我們需要把一些低效或者存量的資源來進行一些整合，來騰出空間，讓它有更好的發展。”雖然朱華榮當時沒有明確指代長安PSA，但從時間和已呈現出的結果來看，這很可能是長安方面對于出售長安PSA股份原因的潛臺詞。

　　就在10月末，長安汽車掛牌出售長安標致雪鐵龍汽車有限公司50%股權，率先拉開了這次股權轉讓交易的序幕。緊接著，PSA計劃出售所持長安PSA 50%股權的消息傳出；而在12月31日，長安汽車公開宣布向寶能出售所持有的長安PSA 50%股權落定后，PSA方面也大方承認已與寶能方面簽署協議。

　　顯然，在出售長安PSA的進度和對外披露時間上，長安汽車與PSA保持了一致。另外一個一致，則是長安汽車在公告中提到的“必要性”問題，即：“為了徹底解決長安PSA生存問題，剝離虧損資產，長安汽車與PSA共同決定向第三方轉讓長安PSA的全部股權”。根據長安汽車發布的財報顯示，2019年1至9月，長安PSA累計銷售汽車0.2萬輛，實現營收8.12億元，累計虧損22.32億元。截至2019年9月30日，長安PSA總資產為63.03億元，凈資產為-5.19億元，已然資不抵債。

　　不過，同樣是向寶能轉讓長安PSA 50%股權，長安汽車與PSA卻表現出了一些細節上的差異。首先，作為上市公司的長安汽車公開披露了與寶能汽車交易的具體時間、金額以及諸多長安PSA的信息，讓雙方的交易變得非常透明；但PSA方面，對于其與寶能的簽約時間、具體金額均未公開，僅表示“已簽約”、“金額不透露”。有業內人士推測，PSA集團與寶能方面或許還有其他方面的合作，只是目前尚無法公開。

　　另一個不同，則是在“未來規劃”上。長安汽車在重慶聯合產權交易所掛牌出售長安PSA 50%股權后曾對汽車之家表示，此次轉讓的目的是“轉型升級，聚焦自主”，這也是長安汽車近年來一直在談的，汽車行業資深分析師凌然在接受汽車之家對話時也提到，長安汽車有“急于脫困”的意愿；而PSA方面則多次強調“DS品牌將繼續留在中國并得到大力發展，DS品牌不會退出中國”。言外之意，長安汽車通過出售長安PSA股權而逐步撤出，PSA則希望DS品牌在中國這個戰略性市場采用一種全新的發展戰略，那么，這耐人尋味的“全新”會是什么？

■DS在華路向何方？

　　長安PSA旗下品牌DS在華擁有7.5萬名車主，長安PSA由寶能接手后，DS未來如何發展？對此，PSA方面回應稱“DS品牌的部分車型會繼續在深圳工廠進行生產。另外，PSA今年也會同步進口DS的其它車型來華進行銷售。第一款進口車型將是純電動車DS 3 Crossback E-Tense”。由于深圳工廠已被寶能汽車購入，換言之，DS未來發展或將采用進口+由寶能代為制造的“輕資產”模式。

　　事實上，這里要先明確一個誤區。寶能汽車購入的，實際上是長安PSA的資產，而并非DS品牌，DS品牌依舊屬于PSA。因此，除了生產制造之外，DS品牌在華的銷售、運營和管理都將由PSA集團推進和負責，這也許就是寶能方面所說的“寶能汽車將與長安汽車和PSA集團長期合作”。

　　有消息稱，PSA會在中國成立一個由其100%控股的銷售公司來獨立運作DS品牌的市場推廣工作，那么這種操作是否符合國內現有汽車產業相關政策？汽車之家對此對話了汽車行業資深分析師田永秋，他表示“沒有中方，外方自己銷售自己的產品目前沒有法律障礙，其實這相當于采用總經銷商的模式，統管國產和進口車的推廣和銷售，這和保時捷汽車銷售有限公司類似。”不過對于現階段的DS來說，在體量不大的情況下，這種模式分攤到單車的銷售成本上可能會很高。

　　而對于“除了DS產品，寶能是否有計劃在深圳生產自研的其他產品”這一問題，寶能方面尚未對外透露。

■寶能出手的原因是什么？

　　為什么將所持長安PSA股權轉讓給寶能？長安汽車公告里是這樣說的：“寶能汽車資金實力強、從事汽車行業意愿強烈，愿意作為本次交易收購方，有利于長安汽車快速解決長安PSA問題。”

　　寶能汽車從事汽車行業意愿強烈，這一點我們在其收購觀致汽車時就已知曉。那么這一次，寶能為何積極買入長安PSA？

　　觀致汽車被寶能汽車收購后，曾有過一段時間的高光期：2018年，觀致全年實現6.2萬輛銷量，但大部分銷量都銷往寶能旗下的“聯動云”租車，這也引起了部分觀致經銷商的不滿，直指廠家低價直銷嚴重擾亂市場價格。2019年，觀致的銷量出現下滑，前11個月累計銷量約2.4萬輛。而在銷量難以繼續提振的同時，圍繞觀致汽車高層變動、潛存危機等輿論接連曝出。

　　與收購觀致汽車這一品牌不同，對于寶能汽車來說，其收購長安PSA看重的是其資產層面的價值，特別是深圳制造研發基地以及長安PSA較為成熟先進的生產線。不僅如此，長安PSA工廠與寶能集團總部均坐落于深圳，相比于位于常熟的觀致汽車工廠，長安PSA工廠對寶能來說是一個產業鏈的很好補充。而依靠這一工廠，寶能不僅可以與PSA繼續保持聯系，也可以加強研發、技術、資金、人才和資源投入，為其在汽車產業的布局增加更多砝碼。

　　全文總結：當然了，在簽署了股權轉讓協議之后，長安汽車、PSA與寶能三方仍要經歷一個過渡期：即在工商變更登記手續辦理完成之前，長安PSA的相關問題仍由三方協商并達成協議。目前來看，寶能汽車接手長安PSA，對于三方來說都是“求仁得仁”的結果。不過，DS在華的未來發展仍有很多未知數，雖然在生產上采用了“輕資產”模式，但渠道和產品是密不可分的，如果PSA只是繼續發力銷售而非在產品層面進一步下功夫，那么可能諸多問題仍會顯現。

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