審議通過，東風汽車攜嵐圖將強勢回歸A股

日前，深圳證券交易所創業板上海市委員會(以下簡稱上海市委)2020年第55次發審會結果公布，東風汽車集團股份有限公司(以下簡稱東風汽車集團)符合發行條件、上市條件和信息披露要求。東風汽車集團招股書顯示，本次擬公開發行不超過9.57億股普通股(a股)(占本次發行后公司總股本不超過10%，假設不行使超額配售選擇權)預計募資210億元，有望創下創業板歷史最高募資紀錄。

合資板塊依賴性強。

從IPO申請到過會，東風汽車集團歷時近兩個月。

圖片來源:東風汽車集團公告

東風汽車集團IPO申請于2020年10月13日獲得創業板受理，4天后(10月17日)進入詢價階段。12月11日，東風汽車集團a股上市申請獲得上市委員會審議通過。

上海市委發布會議結果時，提到了兩個問題。一個是東風汽車高度依賴合資企業和合資企業的營業利潤，而乘用車板塊的營收和毛利率持續下滑。

據了解，東風汽車集團的重要合資公司包括合資公司東風有限、東風本田汽車、神龍汽車及其合資公司PSA和東風日產金融，來自合資公司和合資公司的投資收益是其營業利潤的重要來源。數據顯示，2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，東風汽車集團確認投資收益分別為159.26億元、157.70億元、157.73億元和48.68億元，分別占當期營業利潤的101.02%、110.12%和107.88%。

此外，合資板塊的凈利潤對東風汽車集團的凈利潤貢獻很大。數據顯示，2020年1-6月，東風汽車集團凈利潤27.55億元(合并后)，東風有限凈利潤54.44億元，東風本田凈利潤35.35億元，東風日產財務凈利潤8.4億元。

另一方面，從銷量上也可以看出東風汽車集團對合資板塊的依賴。根據東風集團發布的11月銷量，11月銷量為30.35萬輛，其中東風有限、東風本田、神龍汽車共銷售25.69萬輛，占11月總銷量的84.65%。1-11月累計銷量252.58萬輛，東風有限、東風本田、神龍汽車共銷售206.92萬輛，占1-11月總銷量的81.91%。

東風汽車集團表示，若因市場需求下降、競爭形勢變化或各自子行業自身經營狀況惡化，或公司與合資公司戰略合作關系發生重大不利變化或終止，導致合資公司和合資公司面臨風險，公司盈利能力可能受到不利影響。

此外，東風汽車集團也承認，公司自主品牌產品的研發、生產、銷售和品牌建設仍處于發展階段。近年來，外資品牌和合資品牌整車產品逐漸向低端市場滲透。如果公司自主品牌整車產品不能達到一定的市場份額并形成規模效應，公司前期在R&D的投入、生產和渠道建設不能實現預期收益，將對公司的經營業績和財務業績產生不利影響。

藍兔法里自治板塊

由于自主品牌未能取得好的成績，東風汽車集團將重心放在了新能源領域。

據了解，東風汽車集團本次募集資金210億元，將用于藍兔汽車、新一代汽車及前瞻性技術開發項目的研發和補充流動資金。在……之間em，藍兔汽車研發費用70億元。

作為東風汽車集團有限公司(以下簡稱“東風公司”)品牌推廣的自主高端新能源品牌，藍兔汽車于7月29日正式發布。100天后，第一輛白車身下線，隨后下線。隨后，藍兔汽車大中型智能電動SUV預生產下線。

圖為iFree藍兔的；圖片來源:顏途汽車官網

此外，根據計劃，從2021年起，藍兔汽車每年將投放不少于一款新車。未來三到五年，產品將覆蓋轎車、SUV、MPV等多個細分市場，持續為用戶提供電動車解決方案。

東風汽車專注于新能源領域。一方面，由于政策利好不斷，不久前，《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》(以下簡稱規劃)正式發布。根據《規劃》，到2025年，新能源汽車銷量將達到汽車總銷量的20%左右；另一方面，新能源是未來汽車發展的方向，傳統汽車企業目前正在向新能源領域轉型。

東風汽車集團表示，新能源汽車是公司轉型發展的重要戰略產品，也是公司技術和模式創新的重要業務領域之一。“十三五”期間，公司通過自主創新，在該領域構建了一定的發展優勢。公司具備新能源汽車三電模塊的自主設計研發能力和完整的三電驗證能力。

然而，在東風汽車集團發布藍兔品牌后，長安汽車、SAIC和長城汽車相繼發布了高端新能源產品。長安汽車攜手華為、當代安培科技有限公司打造高端智能汽車品牌和高科技高端產品，SAIC、浦東新區、阿里集團共建智造汽車，長城汽車計劃推出全新自主品牌智能電動車。這個項目的內部代號是“SL”，直接針對蔚來和藍兔。

目前東風汽車集團面臨的不僅是產品層面，還有競爭對手。對于東風汽車集團來說，不僅要做好產品，更要做差異化。東風汽車集團能否在高端自主新能源市場占據一席之地，還需要時間來證明。日前，深圳證券交易所創業板上海市委員會(以下簡稱上海市委)2020年第55次發審會結果公布，東風汽車集團股份有限公司(以下簡稱東風汽車集團)符合發行條件、上市條件和信息披露要求。東風汽車集團招股書顯示，本次擬公開發行不超過9.57億股普通股(a股)(占本次發行后公司總股本不超過10%，假設不行使超額配售選擇權)預計募資210億元，有望創下創業板歷史最高募資紀錄。

合資板塊依賴性強。

從IPO申請到過會，東風汽車集團歷時近兩個月。

圖片來源:東風汽車集團公告

東風汽車集團IPO申請于2020年10月13日獲得創業板受理，4天后(10月17日)進入詢價階段。12月11日，東風汽車集團a股上市申請獲得上市委員會審議通過。

上海市委發布會議結果時，提到了兩個問題。一個是東風汽車高度依賴合資企業和合資企業的營業利潤，而乘用車板塊的營收和毛利率持續下滑。

據了解，東風汽車集團的重要合資公司包括合資公司東風有限、東風本田汽車、神龍汽車及其合資公司PSA和東風日產金融，來自合資公司和合資公司的投資收益是其營業利潤的重要來源。數據顯示，2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，東風汽車集團確認投資收益分別為159.26億元、157.70億元、157.73億元和48.68億元，分別占當期營業利潤的101.02%、110.12%和107.88%。

此外，合資板塊的凈利潤對東風汽車集團的凈利潤貢獻很大。數據顯示，2020年1-6月，東風汽車集團凈利潤27.55億元(合并后)，東風有限凈利潤54.44億元，東風本田凈利潤35.35億元，東風日產財務凈利潤8.4億元。

另一方面，從銷量上也可以看出東風汽車集團對合資板塊的依賴。根據東風集團發布的11月銷量，11月銷量為30.35萬輛，其中東風有限、東風本田、神龍汽車共銷售25.69萬輛，占11月總銷量的84.65%。1-11月累計銷售252.58萬輛，東風有限、董……ng本田和神龍汽車共銷售206.92萬輛，占1-11月總銷量的81.91%。

東風汽車集團表示，若因市場需求下降、競爭形勢變化或各自子行業自身經營狀況惡化，或公司與合資公司戰略合作關系發生重大不利變化或終止，導致合資公司和合資公司面臨風險，公司盈利能力可能受到不利影響。

此外，東風汽車集團也承認，公司自主品牌產品的研發、生產、銷售和品牌建設仍處于發展階段。近年來，外資品牌和合資品牌整車產品逐漸向低端市場滲透。如果公司自主品牌整車產品不能達到一定的市場份額并形成規模效應，公司前期在R&D的投入、生產和渠道建設不能實現預期收益，將對公司的經營業績和財務業績產生不利影響。

藍兔法里自治板塊

由于自主品牌未能取得好的成績，東風汽車集團將重心放在了新能源領域。

據了解，東風汽車集團本次募集資金210億元，將用于藍兔汽車、新一代汽車及前瞻性技術開發項目的研發和補充流動資金。其中，藍兔汽車的研發費用為70億元。

作為東風汽車集團有限公司(以下簡稱“東風公司”)品牌推廣的自主高端新能源品牌，藍兔汽車于7月29日正式發布。100天后，第一輛白車身下線，隨后下線。隨后，藍兔汽車大中型智能電動SUV預生產下線。

圖為iFree藍兔的；圖片來源:顏途汽車官網

此外，根據計劃，從2021年起，藍兔汽車每年將投放不少于一款新車。未來三到五年，產品將覆蓋轎車、SUV、MPV等多個細分市場，持續為用戶提供電動車解決方案。

東風汽車專注于新能源領域。一方面，由于政策利好不斷，不久前，《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》(以下簡稱規劃)正式發布。根據《規劃》，到2025年，新能源汽車銷量將達到汽車總銷量的20%左右；另一方面，新能源是未來汽車發展的方向，傳統汽車企業目前正在向新能源領域轉型。

東風汽車集團表示，新能源汽車是公司轉型發展的重要戰略產品，也是公司技術和模式創新的重要業務領域之一。“十三五”期間，公司通過自主創新，在該領域構建了一定的發展優勢。公司具備新能源汽車三電模塊的自主設計研發能力和完整的三電驗證能力。

然而，在東風汽車集團發布藍兔品牌后，長安汽車、SAIC和長城汽車相繼發布了高端新能源產品。長安汽車攜手華為、當代安培科技有限公司打造高端智能汽車品牌和高科技高端產品，SAIC、浦東新區、阿里集團共建智造汽車，長城汽車計劃推出全新自主品牌智能電動車。這個項目的內部代號是“SL”，直接針對蔚來和藍兔。

目前東風汽車集團面臨的不僅是產品層面，還有競爭對手。對于東風汽車集團來說，不僅要做好產品，更要做差異化。東風汽車集團能否在高端自主新能源市場占據一席之地，還需要時間來證明。

標簽：東風嵐圖汽車本田長安長城

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