特斯拉的底牌是什么？

圖片來源@Unsplash無論是電動汽車還是自動駕駛領域的新聞頭條，都少不了特斯拉的身影。今年7月初，特斯拉公布的銷售數據顯示，特斯拉第二季度交付量一掃頹勢，創歷史新高。當好消息傳來時，分析家們寫文章“指點江山，罵方遒”。但這一次，分析師們有些懷疑，因為他們不知道特斯拉的好消息——無論是消費者的需求，還是生產的快速發展。換句話說，特斯拉現在處于最令人擔憂的狀態。一方面，分析師擔心特斯拉的產能不足以滿足強勁的用戶需求；另一方面，他們擔心產能上來后，用戶的需求端會萎縮。有人認為，讓特斯拉每個季度都拿出“證據”來證明自己此時能活下來，有點不公平，也不合適。摩根士丹利分析師的評論更為尖銳:“從基本盤面來看，我們仍然認為特斯拉被高估了。但在戰略上，特斯拉可能被低估了。看完這個評論，也許大部分人都會很困惑:這是什么意思？在某種程度上，摩根士丹利的分析師一針見血。換句話說，基于目前的情況，你可以斷言，市場確實高估了特斯拉。但同時，特斯拉也可能在未來帶來巨大的附加值。畢竟這盤棋已經布局了16年。所以對于特斯拉來說，短期低估和長期高估并存，這既是它的風險，也是它的機會。根據摩根士丹利的計算，特斯拉的自動駕駛技術可以占到特斯拉總市值的五分之一。換句話說，在特斯拉420億美元的市值中，以Autopilot為代表的自動駕駛技術貢獻了85億美元。拿通用的Cruise和特斯拉做比較，很多人會奇怪為什么特斯拉的技術只值85億美元，而Cruise的估值卻能達到190億美元。其實這個問題并不難解釋。雙方估值的差異主要是由于技術對比方法的不同。你也可以說自動駕駛被低估了，它可以值300億美元。如果對比幾年前自動駕駛行業公認的領導者Waymo，市場給出的估值是450億美元。但現在摩根士丹利認為，十年磨一劍的Waymo估值已經高達1750億美元。說實話，在比較這些數字的時候，我們要想清楚一個問題，那就是它們的比較依據是什么？埃隆·馬斯克(Elon Musk)不久前也表示，他相信特斯拉未來可以成長為一家市值5000億美元的公司。如果自動駕駛技術占五分之一，那么這部分的價值就高達1000億美元，與Waymo的估值相差不遠。然而，特斯拉的自動駕駛技術值85億美元還是190億美元，或者這里是1000億美元，都不重要。如果想了解特斯拉自動駕駛技術的價值幾何，前提是馬斯克未來能否拿出真正的自動駕駛，這就是價值。真正的自動駕駛是有價值的，盡管馬斯克總是談論即將實現的全自動駕駛，甚至聲稱“明年用戶就可以在車里睡覺和休息”。但從實際情況來看，特斯拉的自動駕駛還處于2級和3級的水平。業內專家認為，馬斯克是在夸大其詞，因為他始終拿不出任何實質性的證據來證明Autopilot具備4級或5級的能力。不過他的光環還是很強的，至少他能讓外行人相信自動駕駛是高科技產品。所以，談特斯拉自動駕駛技術的估值就有些流氓了。畢竟特斯拉的牌現在誰都看不見了。我們來做這樣一個假設。如果特斯拉打算分拆自動駕駛部門，馬斯克會把它變成子公司，然后授權技術賺錢嗎？還是特斯拉會徹底把它變成一個獨立的實體公司來吸引外部投資？甚至最壞的情況，直接打包賣給其他公司？當然，無論發生什么，都意味著特斯拉要亮出底牌。如果馬斯克真的有金剛鉆，恐怕其他公司早就對他垂涎三尺了。其實除了蘋果收購特斯拉的傳聞，我們很少聽到這樣的消息。無論是那些已經接近4/5級或者已經掉隊的公司，要知道現在的情況是大家都不缺錢，缺的是真正值得投資的技術。說到這里，肯定有人會反駁說，馬斯克不像其他公司那樣尋求外部合作(或者分拆公司)主要是因為他不愿意放棄對特斯拉自動駕駛技術的控制權。“掌握技術”和“與外國合作”并不沖突。硅谷有太多公司玩的就是這種管理架構，比如Waymo，Cruise。換句話說，即使引入外部資本，馬斯克仍然可以隨意使用或授權自動駕駛技術。同樣，從特斯拉剝離出來的公司可以擁抱整個“大森林……并將自動駕駛技術授權給其他客戶，而不是“掛”在特斯拉的樹上。也有人認為，馬斯克執著于自動駕駛技術，是因為他擔心特斯拉會成為跟隨者。這也是一個隱憂。馬斯克可以在協議中寫入排他性條款，規定特斯拉的車型可以在一段時間內享受一定的自動駕駛功能，而競爭對手則需要耐心等待。很多特斯拉粉絲擔心，隨著外力的引入，特斯拉的自動駕駛會變得不那么純粹，因為馬斯克在利益面前會選擇妥協。但是，也有人認為這是好事。不再是馬斯克一言堂的特斯拉，甚至可以讓generate更有活力。自動駕駛技術的分類和定價一般來說，成熟的自動駕駛技術可以分為以下幾個關鍵部分:道路行駛數據(用于機器學習)；自動駕駛軟件和系統源代碼；自動駕駛硬件；自動駕駛專利和知識產權；人工智能開發者。首先，在特斯拉看來，其銷售的幾十萬輛汽車是無與倫比的超級數據收集車隊，這些道路行駛數據是機器學習和自動駕駛技術的創始人。

來源:https://hcai.mit.edu/tesla-autopilot-miles-and-vehicles/到目前為止，特斯拉已經交付了52.8萬輛具有Autopilot HW2+功能的汽車。自動駕駛迄今為止的里程數:15.6億英里；帶HW2+硬件的特斯拉里程:60.1億英里；特斯拉汽車里程:144億英里。在這個龐大的數據集中，一定存在大量的極端駕駛情況——它們是通往4/5級道路上的潛在障礙。但只要我們能很好地利用這個數據集，我們就能訓練出一個完全自動駕駛的系統，在面對困難的情況下，它可以大步前進。除此之外，這些數據還能反映整個美國乃至全球的交通狀況，這是特斯拉核彈級的殺手锏。畢竟，特斯拉的對手們還不能發動如此大規模的數據收集車隊——他們只能“撤退”到美國的一兩個城市熟悉路況、天氣和司機的駕駛習慣，想出國賺錢。現在他們只能寄希望于。當然，特斯拉有什么數據目前只是猜測，其可用性更是未知。這部分數據仍然不是特斯拉的“獲勝數字”。

其次，除了最獨特的數據財富，特斯拉自主研發的FSD處理器也是硬件部分的明星，有價值但也面臨市場的激烈競爭。軟件方面當然是自動駕駛。在特斯拉的自動駕駛矩陣中，這款軟件相對成熟，也最容易移植到其他廠商。當然，馬斯克可能已經把Autopilot編制成了一張蜘蛛網，在沒有成本高昂的逆向研發的情況下，只能是特斯拉車型的專屬。如果第二種情況成立，那么Autopilot的價值就會大打折扣。第三，有了幾十萬臺，特斯拉就能在汽車行業站穩腳跟。當然，各種專利和知識產權都少不了特斯拉。關鍵時刻，它們既是武器，又是創收工具。如果自動駕駛部門成為一支獨立的軍隊，特斯拉的法律部門可以在世界各地追捕侵權者，不僅可以阻止對手追趕，還可以用賠償金補充其現金流。第四，除了吸引外資之外，在這個競爭激烈的行業中還有大魚吃小魚的情況。很多公司為了搶奪AI專家、開發者、設計師、程序員等人才，甚至直接收購其他公司。至于對方的技術，就束之高閣或者干脆拿來借鑒。時機影響價值。在自動駕駛這個大生意中，如果時機不對，自動駕駛技術就一文不值。比如自動駕駛技術被寄予厚望的部署，最后卻是事故和傷亡。如果技術帶來了事故和傷亡，公司的聲譽會受到影響，自動駕駛技術的價值會被徹底清除。那么就很難重塑自己——這是因為不容易重新獲得消費者的信任。另一個關于計時的禁忌是:比別人慢一拍。在這場贏者通吃的自動駕駛競賽中，如果你讓你的競爭對手先拿出4/5級，你所有的努力都會化為烏有。雖然看起來不公平，而且你擁有的技術如果完成了可能會更好，但是對不起，市場就是這么殘酷。簡而言之，如果你的自動駕駛技術晚來一步，蛋糕就被別人分享了。目前，馬斯克的自動駕駛技術仍然被禁錮在特斯拉的身體里。在真正的自動駕駛到來之前，可能很難確定它的價值幾何。但是，我們可以一點一點去發掘它的真正價值。現在來看，特斯拉的自動駕駛技術潛力巨大，但即使是擁有“手眼通天”能力的埃隆·馬斯克也無法掌控時間之手。如果時機合適，85億美元這個數字可以翻幾倍。但如果錯過了這個窗口，特斯拉可能會“落得個不好的下場”。特斯拉就像葡萄樹上的葡萄，即將成熟，經過巧妙的處理，可能會成為一種難得的誘人的佳釀。不過，這壺好酒需要時間沉淀。

圖片來源@Unsplash無論是電動汽車還是自動駕駛領域的新聞頭條，都少不了特斯拉的身影。今年7月初，特斯拉公布的銷售數據顯示，特斯拉第二季度交付量一掃頹勢，創歷史新高。當好消息傳來時，分析家們寫文章“指點江山，罵方遒”。但這一次，分析師們有些懷疑，因為他們不知道特斯拉的好消息——無論是消費者的需求，還是生產的快速發展。換句話說，特斯拉現在處于最……奧利安州。一方面，分析師擔心特斯拉的產能不足以滿足強勁的用戶需求；另一方面，他們擔心產能上來后，用戶的需求端會萎縮。有人認為，讓特斯拉每個季度都拿出“證據”來證明自己此時能活下來，有點不公平，也不合適。摩根士丹利分析師的評論更為尖銳:“從基本盤面來看，我們仍然認為特斯拉被高估了。但在戰略上，特斯拉可能被低估了。看完這個評論，也許大部分人都會很困惑:這是什么意思？在某種程度上，摩根士丹利的分析師一針見血。換句話說，基于目前的情況，你可以斷言，市場確實高估了特斯拉。但同時，特斯拉也可能在未來帶來巨大的附加值。畢竟這盤棋已經布局了16年。所以對于特斯拉來說，短期低估和長期高估并存，這既是它的風險，也是它的機會。根據摩根士丹利的計算，特斯拉的自動駕駛技術可以占到特斯拉總市值的五分之一。換句話說，在特斯拉420億美元的市值中，以Autopilot為代表的自動駕駛技術貢獻了85億美元。拿通用的Cruise和特斯拉做比較，很多人會奇怪為什么特斯拉的技術只值85億美元，而Cruise的估值卻能達到190億美元。其實這個問題并不難解釋。雙方估值的差異主要是由于技術對比方法的不同。你也可以說自動駕駛被低估了，它可以值300億美元。如果對比幾年前自動駕駛行業公認的領導者Waymo，市場給出的估值是450億美元。但現在摩根士丹利認為，十年磨一劍的Waymo估值已經高達1750億美元。說實話，在比較這些數字的時候，我們要想清楚一個問題，那就是它們的比較依據是什么？埃隆·馬斯克(Elon Musk)不久前也表示，他相信特斯拉未來可以成長為一家市值5000億美元的公司。如果自動駕駛技術占五分之一，那么這部分的價值就高達1000億美元，與Waymo的估值相差不遠。然而，特斯拉的自動駕駛技術值85億美元還是190億美元，或者這里是1000億美元，都不重要。如果想了解特斯拉自動駕駛技術的價值幾何，前提是馬斯克未來能否拿出真正的自動駕駛，這就是價值。真正的自動駕駛是有價值的，盡管馬斯克總是談論即將實現的全自動駕駛，甚至聲稱“明年用戶就可以在車里睡覺和休息”。但從實際情況來看，特斯拉的自動駕駛還處于2級和3級的水平。業內專家認為，馬斯克是在夸大其詞，因為他始終拿不出任何實質性的證據來證明Autopilot具備4級或5級的能力。不過他的光環還是很強的，至少他能讓外行人相信自動駕駛是高科技產品。所以，談特斯拉自動駕駛技術的估值就有些流氓了。畢竟特斯拉的牌現在誰都看不見了。我們來做這樣一個假設。如果特斯拉打算分拆自動駕駛部門，馬斯克會把它變成子公司，然后授權技術賺錢嗎？還是特斯拉會徹底把它變成一個獨立的實體公司來吸引外部投資？甚至最壞的情況，直接打包賣給其他公司？當然，無論發生什么，都意味著特斯拉要亮出底牌。如果馬斯克真的有金剛鉆，恐怕其他公司早就對他垂涎三尺了。其實除了蘋果收購特斯拉的傳聞，我們很少聽到這樣的消息。無論是那些已經接近4/5級或者已經掉隊的公司，要知道現在的情況是大家都不缺錢，缺的是真正值得投資的技術。說到這里，肯定有人會反駁說，馬斯克不像其他公司那樣尋求外部合作(或者分拆公司)主要是因為他不愿意放棄對特斯拉自動駕駛技術的控制權。“掌握技術”和“與外國合作”并不沖突。硅谷有太多公司玩的就是這種管理架構，比如Waymo，Cruise。換句話說，即使引入外部資本，馬斯克仍然可以隨意使用或授權自動駕駛技術。同樣，從特斯拉剝離出來的公司可以擁抱整個“大森林……并將自動駕駛技術授權給其他客戶，而不是“掛”在特斯拉的樹上。也有人認為，馬斯克執著于自動駕駛技術，是因為他擔心特斯拉會成為跟隨者。這也是一個隱憂。馬斯克可以在協議中寫入排他性條款，規定特斯拉的車型可以在一段時間內享受一定的自動駕駛功能，而競爭對手則需要耐心等待。很多特斯拉粉絲擔心，隨著外力的引入，特斯拉的自動駕駛會變得不那么純粹，因為馬斯克在利益面前會選擇妥協。但是，也有人認為這是好事。不再是馬斯克一言堂的特斯拉，甚至可以讓generate更有活力。自動駕駛技術的分類和定價一般來說，成熟的自動駕駛技術可以分為以下幾個關鍵部分:道路行駛數據(用于機器學習)；自動駕駛軟件和系統源代碼；自動駕駛硬件；自動駕駛專利和知識產權；人工智能開發者。首先，在特斯拉看來，其銷售的幾十萬輛汽車是無與倫比的超級數據收集車隊，這些道路行駛數據是機器學習和自動駕駛技術的創始人。

來源:https://hcai.mit.edu/tesla-autopilot-miles-and-vehicles/到目前為止，特斯拉已經交付了52.8萬輛具有Autopilot HW2+功能的汽車。自動駕駛迄今為止的里程數:15.6億英里；帶HW2+硬件的特斯拉里程:60.1億英里；特斯拉汽車里程:144億英里。在這個龐大的數據集中，一定存在大量的極端駕駛情況——它們是通往4/5級道路上的潛在障礙。但只要我們能很好地利用這個數據集，我們就能訓練出一個完全自動駕駛的系統，在面對困難的情況下，它可以大步前進。除此之外，這些數據還能反映整個美國乃至全球的交通狀況，這是特斯拉核彈級的殺手锏。畢竟，特斯拉的對手們還不能發動如此大規模的數據收集車隊——他們只能“撤退”到美國的一兩個城市熟悉路況、天氣和司機的駕駛習慣，想出國賺錢。現在他們只能寄希望于。當然，特斯拉有什么數據目前只是猜測，其可用性更是未知。這部分數據仍然不是特斯拉的“獲勝數字”。

其次，除了最獨特的數據財富，特斯拉自主研發的FSD處理器也是硬件部分的明星，有價值但也面臨市場的激烈競爭。軟件方面當然是自動駕駛。在特斯拉的自動駕駛矩陣中，這款軟件相對成熟，也最容易移植到其他廠商。當然，馬斯克可能已經把Autopilot編制成了一張蜘蛛網，在沒有成本高昂的逆向研發的情況下，只能是特斯拉車型的專屬。如果第二種情況成立，那么Autopilot的價值就會大打折扣。第三，有了幾十萬臺，特斯拉就能在汽車行業站穩腳跟。當然，各種專利和知識產權都少不了特斯拉。關鍵時刻，它們既是武器，又是創收工具。如果自動駕駛部門成為一支獨立的軍隊，特斯拉的法律部門可以在世界各地追捕侵權者，不僅可以阻止對手追趕，還可以用賠償金補充其現金流。第四，除了吸引外資之外，在這個競爭激烈的行業中還有大魚吃小魚的情況。很多公司為了搶奪AI專家、開發者、設計師、程序員等人才，甚至直接收購其他公司。至于對方的技術，就束之高閣或者干脆拿來借鑒。時機影響價值。在自動駕駛這個大生意中，如果時機不對，自動駕駛技術就一文不值。比如自動駕駛技術被寄予厚望的部署，最后卻是事故和傷亡。如果技術帶來了事故和傷亡，公司的聲譽會受到影響，自動駕駛技術的價值會被徹底清除。那么就很難重塑自己——這是因為不容易重新獲得消費者的信任。另一個關于計時的禁忌是:比別人慢一拍。在這場贏者通吃的自動駕駛競賽中，如果你讓你的競爭對手先拿出4/5級，你所有的努力都會化為烏有。雖然看起來不公平，而且你擁有的技術如果完成了可能會更好，但是對不起，市場就是這么殘酷。簡而言之，如果你的自動駕駛技術晚來一步，蛋糕就被別人分享了。目前，馬斯克的自動駕駛技術仍然被禁錮在特斯拉的身體里。在真正的自動駕駛到來之前，可能很難確定它的價值幾何。但是，我們可以一點一點去發掘它的真正價值。現在來看，特斯拉的自動駕駛技術潛力巨大，但即使是擁有“手眼通天”能力的埃隆·馬斯克也無法掌控時間之手。如果時機合適，85億美元這個數字可以翻幾倍。但如果錯過了這個窗口，特斯拉可能會“落得個不好的下場”。特斯拉就像葡萄樹上的葡萄，即將成熟，經過巧妙的處理，可能會成為一種難得的誘人的佳釀。不過，這壺好酒需要時間沉淀。

標簽：特斯拉摩根

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