大眾汽車有意收購特斯拉？

正如賈躍亭對孫宏斌和許家印的期待一樣，心力交瘁的埃隆·馬斯克一直在等待救世主的到來。

“我正在考慮以每股420美元的價格私有化特斯拉。資金是有保障的（我正在考慮將特斯拉私有化，價格為420美元。資金有保障。）”8月7日，推特引發了特斯拉乃至整個汽車行業的新一輪動蕩。“資金有保障”是給馬斯克打出“私有化”口號的沖動的來源，但正是潛在黃金所有者的模糊形象讓他和特斯拉遭受了雙重“眼睛火”。從特斯拉退市，到證監會對欺詐行為的調查，再到首席執行官可能被替換，甚至是馬斯克感染大麻的八卦，種種混亂和雜念讓“特斯拉風暴”卷起的不僅是人心和眼球，還有一地雞毛。具有諷刺意味的是，許多事件在很長一段時間內只在歷史的長河中畫上了句號，真相的輪廓逐漸清晰起來。當私有化進程最終被特斯拉放棄，但關鍵信息逐漸曝光時，我們知道潛在的投資者包括沙特主權基金和銀湖，但有一個數字讓人乍一看出乎意料，第二眼讓人情緒激動。

特斯拉以顛覆傳統汽車工業的姿態出現在世界面前。即使馬斯克沒有讓公眾認為他是一個理想的金融家，但他回歸傳統汽車企業的命運是否自相矛盾？事實上，大眾X特斯拉，無論是業界和特斯拉粉絲對“私有化”的關注，還是SEC等一批“惡勢力”對“馬斯克欺詐案”的調查，都集中在一個最關鍵的問題上，這些錢從哪里來？按照420美元的股價計算，特斯拉的市值將膨脹至820億美元。目前，馬斯克在特斯拉的持股比例略高于20%，退市交易總額可能達到720億美元，這將打破能源未來控股公司創下的450億美元的私有化紀錄。也許“420美元”和4月20日國際大麻日之間的聯系會吸引眼球，但當時最引人注目的肯定是“720億美元”。

誰能提供如此巨額的資金？即使這只是其中相當一部分。汽車行業正在問這個問題，馬斯克的老對手華爾街和美國證券交易委員會也在問，美國證券交易委甚至以馬斯克的欺詐為由展開了調查。沙特阿拉伯的主權財富基金PIF（公共投資基金）是馬斯克的第一個名字。他表示，在7月31日的會議之后，與沙特主權基金達成的協議已經在囊中。“石油大亨”的財富在世界上是眾所周知的，而且似乎更合理。然而，自那以后，持有2300億美元的PIF除了通過公開證券市場購買特斯拉約5%的股份外，沒有做出進一步的支持。此外，PIF與軟銀之間的關系，以及軟銀與特斯拉的競爭對手通用汽車郵輪之間的投資，意味著這一支柱可能無法支撐馬斯克理想的天空。此外，據說中國的資本可能會成為馬斯克的希望，特斯拉在中國的工廠所需的50億元人民幣中，至少有相當一部分將通過當地融資實現。就在“中國實力支撐特斯拉退市”前后，到目前為止，還沒有更多實錘落地。

誰比PIF更有可能接任？最后，在特斯拉宣布“放棄私有化”后，一位知情人士給出了一個名字：大眾。據這位人士透露，馬斯克要從證券交易市場“買斷”特斯拉并不容易。如果達成協議，一些技術共同基金將被迫減少對特斯拉的持股，也許一些競爭對手也會利用這一點，其中之一就是大眾汽車。在銀行家們向馬斯克出示的PPT中，列出了一堆豐富的潛在投資者名冊，其中出現了大眾汽車和銀湖資本等公司的名字。這些未來的金融家承諾提供高達300億美元的資金，占720億美元總需求的40%以上。就收購方的利益而言，大眾汽車是一個“進攻型玩家”，擁有……

對許多外部品牌產生了濃厚的興趣，這可以從其數十年來打造12個汽車品牌的擴張歷史中看出。“大眾教父”皮耶希多次表示有興趣收購阿爾法·羅密歐，這甚至導致時任菲亞特首席執行官馬爾喬表示，他想在巴黎車展上與大眾高管“決斗”。特斯拉在電動汽車領域的領先地位和創新車型的發展路徑是大眾的稀缺和向往。

大眾汽車上半年的表現，但就財力而言，奧迪ag是目前汽車行業最富有的車主之一。2018年上半年，奧迪ag的收入同比增長3.5%，達到1194億歐元，特殊項目前的營業利潤同比增長10.1%，達到98億歐元。年度利潤預計將達到200億歐元，這是唯一一家能夠與豐田利潤競爭的汽車公司。截至2018年6月30日，奧迪ag的現金及現金等價物總計212億歐元（按最新匯率計算約1686億元人民幣）。另一方面，根據特斯拉上半年財報，截至2018年第二季度末，該公司共持有27.8億美元現金及現金等價物（按最新匯率計算約189億元人民幣）。

特斯拉繼續虧損。可以說，特斯拉的“自救”能力遠不如向公眾“招募”的能力有效。然而，馬斯克不喜歡傳統汽車公司成為自己的黃金所有者。在他看來，大眾等傳統公司絕不是理想的投資者，因為他們對特斯拉的熱情來自于“特斯拉光環”。此外，大資金所有者的進入將導致無數小投資者的退出，而這些技術共同基金正處于特斯拉最堅定支持者的行列。幸運的是，財務顧問并沒有為了促成交易而哄馬斯克。他們警告他，如果他們想從這位金融家那里獲得巨額資金，就必須放棄更大的發言權。馬斯克最終放棄了特斯拉的私有化，但我們認為這不僅是來自華爾街和美國證券交易委員會的壓力，也是輿論的逆轉。最關鍵的因素仍然是很難找到一個好人。回歸，最終的命運？自特斯拉誕生以來，特斯拉與傳統汽車公司之間的丑聞一度成為一個廣為人知的故事。豐田和戴姆勒都曾持有特斯拉的股份，通用汽車成立了一個研究團隊專注于特斯拉。此后，一直有傳言稱“通用和蘋果都可能收購特斯拉”。

直到2013年“特斯拉風暴”席卷全球后，特斯拉才從“潛在的附庸”逐漸轉變為“可能的顛覆者”。尤其是2017年特斯拉市值連續超越福特和通用時，389美元的股價和巔峰時期690億美元的市值，配得上范爺的一句“我是巨人！

“，為了不再被視為附庸花瓶。創造了特斯拉、Space X、Paypal和Hyperloop，并可以用Space X火箭將特斯拉跑車交互式送入太空。這個人被無數粉絲說服，他可以用許多令人震驚的動作和引人注目的粗俗來實現超越凡人腦洞邊界的夢想。史蒂夫·喬布斯去世后，美國硅谷ted國家真的需要另一個能夠成為國家技術偶像的“上帝”。馬斯克正在沿著這條神化的道路前進。“事與愿違”是所有童話故事中最惡心的詞，意思是理想和現實之間的差距就像兩座小山，看似觸手可及，但實際上相距數千英里。自從Model 3的產能瓶頸和質量問題爆發以來，馬斯克的“造神”之路逐漸扭轉了“殺神”之路上的風向。

按照最初的預期，特斯拉應在2018年實現50萬輛的產能，到2020年實現50萬輛的銷量；根據Model 3的周產量目標，原計劃在2018年初實現5000輛/周，但由于電池組件生產線的產能問題，兩次連續跳票被推遲。2017年11月，到2018年第一季度末，改為5000輛/周；到2018年1月，它被推遲到第二季度末，并被修改為在第一季度末達到2500輛/周。的確，馬斯克先后通過“帳篷生產線”和“季末進攻戰術”實現了每周生產5000輛、每月銷售10000輛的目標，但隨之而來的是Model 3的各種問題。例如，特斯拉在這款入門級汽車的生產過程中削減了剎車和側傾測試程序；弱焊點數量減少300個，約占焊點總數的6%；

“進攻性”生產無法保證始終如一的質量。。。所有這些都給Model 3的未來使用帶來了隱患。高低版本車型的產量和訂單之間的不平衡是另一顆“炸彈”。一些組織估計，特斯拉每賣出一輛Model 3，就會損失6000美元，也就是說，自行車利潤相當于減去40000元。如果我們回顧Model S轎車和Model X的自行車利潤，不難發現，即使后者的自行車成本更高，利潤也不到前者的一半。特斯拉，為什么越是備受期待的車型，自行車的利潤就越是下滑到虧損？

除了初期的障礙外，特斯拉在傳統制造業的經驗和思維是阻礙特斯拉“穩定”的頭號障礙。這也暗示著，傳統車企的護翼很可能是特斯拉的最終目的地。在特斯拉最本質的標簽中，“創新車企”和“互聯網思維”是最根深蒂固的。嫁接互聯網思維，打破了傳統車企發展緩慢、以資產為導向的桎梏，以大眾豐田通用無與倫比的發展速度迅速崛起，專注于消費者在傳統汽車之外的更高維度體驗。因此，盡管工藝質量與BBA等豪華品牌相去甚遠，但Model S可以賣出與寶馬7系低檔版相似的價格，銷量是寶馬7系的數倍。畢竟，“別人的車是為汽車安裝計算機，特斯拉是一臺可以運行的大型計算機。”畢竟，汽車是工業制造的一個分支。特斯拉在小眾領域玩得越多，他的創新車型就越能所向披靡。然而，當特斯拉打算向年銷量數十萬甚至數百萬輛的規模進軍時，大型工業制成品的巨大生產將成為對馬斯克最嚴峻的考驗。

另一方面，如果我們不能通過幾何級數來擴大規模，這將違反互聯網思維的發展路線。在互聯網思維中，一家公司可以繼續虧損，但它不能不擴大市場份額。無論像亞馬遜這樣的報道多么丑陋，如果它發展壯大，它都會獲得投資和支持。特斯拉的股票市值正在爆發，這與市場對其增長預期的樂觀情緒分不開。2014年2月，當特斯拉的股價仍在214美元至250美元之間時，摩根士丹利分析師Adam Jonas預測股價將攀升至320美元，理由是較低的電池價格可以幫助特斯拉占據全球汽車市場1%的份額，即年銷量超過80萬輛。之后，Model 3將這一預期值短期上調至50萬輛，長期上調至數百萬輛，這使得特斯拉的股價一度接近400美元，在馬斯克的預期中高達420美元。如果我們比較豐田通用大眾遭遇的“千萬詛咒”，那么馬斯克在整體控制、質量控制、渠道開發和產品陣容擴張方面有多大信心超越這些前輩？數以百萬計的電動汽車的難度不亞于數千萬輛的燃油汽車。要應對年銷量10萬輛的特斯拉，也許一個馬斯克可以應付，但如果要升級一個數量級，它的能力已經開始捉襟見肘，很難再找到九個馬斯克來分擔它的擔憂。正如賈躍亭對孫宏斌和許家印的期待一樣，心力交瘁的埃隆·馬斯克一直在等待救世主的到來。

“我正在考慮以每股420美元的價格私有化特斯拉。資金是有保障的（我正在考慮將特斯拉私有化，價格為420美元。資金有保障。）”8月7日，推特引發了特斯拉乃至整個汽車行業的新一輪動蕩。“資金有保障”是給馬斯克打出“私有化”口號的沖動的來源，但正是潛在黃金所有者的模糊形象讓他和特斯拉遭受了雙重“眼睛火”。從特斯拉退市，到美國證券和期貨委員會對欺詐行為的調查，再到首席執行官可能被替換，甚至是馬斯克感染大麻的八卦，種種混亂和分心讓“特斯拉S……

遠程管理“卷起的不僅是人心和眼球，還有一地雞毛。具有諷刺意味的是，許多事件在很長一段時間內只在歷史的長河中畫上了句號，真相的輪廓逐漸清晰。當私有化進程最終被特斯拉放棄，但關鍵信息逐漸曝光時，我們知道潛在的投資者包括沙特主權基金s和銀湖，但有一個人物乍一看是出乎意料的，第二眼是激動人心的大眾。

特斯拉以顛覆傳統汽車工業的姿態出現在世界面前。即使馬斯克沒有讓公眾認為他是一個理想的金融家，但他回歸傳統汽車企業的命運是否自相矛盾？事實上，大眾X特斯拉，無論是業界和特斯拉粉絲對“私有化”的關注，還是SEC等一批“惡勢力”對“馬斯克欺詐案”的調查，都集中在一個最關鍵的問題上，這些錢從哪里來？按照420美元的股價計算，特斯拉的市值將膨脹至820億美元。目前，馬斯克在特斯拉的持股比例略高于20%，退市交易總額可能達到720億美元，這將打破能源未來控股公司創下的450億美元的私有化紀錄。也許“420美元”和4月20日國際大麻日之間的聯系會吸引眼球，但當時最引人注目的肯定是“720億美元”。

誰能提供如此巨額的資金？即使這只是其中相當一部分。汽車行業正在問這個問題，馬斯克的老對手華爾街和美國證券交易委員會也在問，美國證券交易委甚至以馬斯克的欺詐為由展開了調查。沙特阿拉伯的主權財富基金PIF（公共投資基金）是馬斯克的第一個名字。他表示，在7月31日的會議之后，與沙特主權基金達成的協議已經在囊中。“石油大亨”的財富在世界上是眾所周知的，而且似乎更合理。然而，自那以后，持有2300億美元的PIF除了通過公開證券市場購買特斯拉約5%的股份外，沒有做出進一步的支持。此外，PIF與軟銀之間的關系，以及軟銀與特斯拉的競爭對手通用汽車郵輪之間的投資，意味著這一支柱可能無法支撐馬斯克理想的天空。此外，據說中國的資本可能會成為馬斯克的希望，特斯拉在中國的工廠所需的50億元人民幣中，至少有相當一部分將通過當地融資實現。就在“中國實力支撐特斯拉退市”前后，到目前為止，還沒有更多實錘落地。

誰比PIF更有可能接任？最后，在特斯拉宣布“放棄私有化”后，一位知情人士給出了一個名字：大眾。據這位人士透露，馬斯克要從證券交易市場“買斷”特斯拉并不容易。如果達成協議，一些技術共同基金將被迫減少對特斯拉的持股，也許一些競爭對手也會利用這一點，其中之一就是大眾汽車。在銀行家們向馬斯克出示的PPT中，列出了一堆豐富的潛在投資者名冊，其中出現了大眾汽車和銀湖資本等公司的名字。這些未來的金融家承諾提供高達300億美元的資金，占720億美元總需求的40%以上。就收購方的利益而言，大眾是一個“進攻型玩家”，對許多外部品牌都有著濃厚的興趣，這可以從其數十年來打造12個汽車品牌的擴張歷史中看出。“大眾教父”皮耶希多次表示有興趣收購阿爾法·羅密歐，這甚至導致時任菲亞特首席執行官馬爾喬表示，他想在巴黎車展上與大眾高管“決斗”。特斯拉在電動汽車領域的領先地位和創新車型的發展路徑是大眾的稀缺和向往。

大眾汽車上半年的表現，但就財力而言，奧迪ag是目前汽車行業最富有的車主之一。2018年上半年，奧迪汽車的收入同比增長3.5%，達到1194億歐元，特殊項目前的營業利潤有所增長……

同比增長10.1%，達到98億歐元。年度利潤預計將達到200億歐元，這是唯一一家能夠與豐田利潤競爭的汽車公司。截至2018年6月30日，奧迪ag的現金及現金等價物總計212億歐元（按最新匯率計算約1686億元人民幣）。另一方面，根據特斯拉上半年財報，截至2018年第二季度末，該公司共持有27.8億美元現金及現金等價物（按最新匯率計算約189億元人民幣）。

特斯拉繼續虧損。可以說，特斯拉的“自救”能力遠不如向公眾“招募”的能力有效。然而，馬斯克不喜歡傳統汽車公司成為自己的黃金所有者。在他看來，大眾等傳統公司絕不是理想的投資者，因為他們對特斯拉的熱情來自于“特斯拉光環”。此外，大資金所有者的進入將導致無數小投資者的退出，而這些技術共同基金正處于特斯拉最堅定支持者的行列。幸運的是，財務顧問并沒有為了促成交易而哄馬斯克。他們警告他，如果他們想從這位金融家那里獲得巨額資金，就必須放棄更大的發言權。馬斯克最終放棄了特斯拉的私有化，但我們認為這不僅是來自華爾街和美國證券交易委員會的壓力，也是輿論的逆轉。最關鍵的因素仍然是很難找到一個好人。回歸，最終的命運？自特斯拉誕生以來，特斯拉與傳統汽車公司之間的丑聞一度成為一個廣為人知的故事。豐田和戴姆勒都曾持有特斯拉的股份，通用汽車成立了一個研究團隊專注于特斯拉。此后，一直有傳言稱“通用和蘋果都可能收購特斯拉”。

直到2013年“特斯拉風暴”席卷全球后，特斯拉才從“潛在的附庸”逐漸轉變為“可能的顛覆者”。尤其是2017年特斯拉市值連續超越福特和通用時，389美元的股價和巔峰時期690億美元的市值，配得上范爺的一句“我是巨人！

“，為了不再被視為附庸花瓶。創造了特斯拉、Space X、Paypal和Hyperloop，并可以用Space X火箭將特斯拉跑車交互式送入太空。這個人被無數粉絲說服，他可以用許多令人震驚的動作和引人注目的粗俗來實現超越凡人腦洞邊界的夢想。史蒂夫·喬布斯去世后，美國硅谷ted國家真的需要另一個能夠成為國家技術偶像的“上帝”。馬斯克正在沿著這條神化的道路前進。“事與愿違”是所有童話故事中最惡心的詞，意思是理想和現實之間的差距就像兩座小山，看似觸手可及，但實際上相距數千英里。自從Model 3的產能瓶頸和質量問題爆發以來，馬斯克的“造神”之路逐漸扭轉了“殺神”之路上的風向。

按照最初的預期，特斯拉應在2018年實現50萬輛的產能，到2020年實現50萬輛的銷量；根據Model 3的周產量目標，原計劃在2018年初實現5000輛/周，但由于電池組件生產線的產能問題，兩次連續跳票被推遲。2017年11月，到2018年第一季度末，改為5000輛/周；到2018年1月，它被推遲到第二季度末，并被修改為在第一季度末達到2500輛/周。的確，馬斯克先后通過“帳篷生產線”和“季末進攻戰術”實現了每周生產5000輛、每月銷售10000輛的目標，但隨之而來的是Model 3的各種問題。例如，特斯拉在這款入門級汽車的生產過程中削減了剎車和側傾測試程序；弱焊點數量減少300個，約占焊點總數的6%；

“進攻性”生產無法保證始終如一的質量。。。所有這些都給Model 3的未來使用帶來了隱患。高低版本車型的產量和訂單之間的不平衡是另一顆“炸彈”。一些組織估計，特斯拉每賣出一輛Model 3，就會損失6000美元，也就是說，自行車利潤相當于減去40000元。如果我們回顧Model S轎車和Model X的自行車利潤，不難發現，即使后者的自行車成本更高，利潤也不到前者的一半。特斯拉，為什么越是備受期待的車型，自行車的利潤就越是下滑到虧損？

除了初期的障礙外，特斯拉在傳統制造業的經驗和思維是阻礙特斯拉“穩定”的頭號障礙。這也暗示著，傳統車企的護翼很可能是特斯拉的最終目的地。在特斯拉最本質的標簽中，“創新車企”和“互聯網思維”是最根深蒂固的。嫁接互聯網思維，打破了傳統車企發展緩慢、以資產為導向的桎梏，以大眾豐田通用無與倫比的發展速度迅速崛起，專注于消費者在傳統汽車之外的更高維度體驗。因此，盡管工藝質量與BBA等豪華品牌相去甚遠，但Model S可以賣出與寶馬7系低檔版相似的價格，銷量是寶馬7系的數倍。畢竟，“別人的車是為汽車安裝計算機，特斯拉是一臺可以運行的大型計算機。”畢竟，汽車是工業制造的一個分支。特斯拉在小眾領域玩得越多，他的創新車型就越能所向披靡。然而，當特斯拉打算向年銷量數十萬甚至數百萬輛的規模進軍時，大型工業制成品的巨大生產將成為對馬斯克最嚴峻的考驗。

另一方面，如果我們不能通過幾何級數來擴大規模，這將違反互聯網思維的發展路線。在互聯網思維中，一家公司可以繼續虧損，但它不能不擴大市場份額。無論像亞馬遜這樣的報道多么丑陋，如果它發展壯大，它都會獲得投資和支持。特斯拉的股票市值正在爆發，這與市場對其增長預期的樂觀情緒分不開。2014年2月，當特斯拉的股價仍在214美元至250美元之間時，摩根士丹利分析師Adam Jonas預測股價將攀升至320美元，理由是較低的電池價格可以幫助特斯拉占據全球汽車市場1%的份額，即年銷量超過80萬輛。之后，Model 3將這一預期值短期上調至50萬輛，長期上調至數百萬輛，這使得特斯拉的股價一度接近400美元，在馬斯克的預期中高達420美元。如果我們比較豐田通用大眾遭遇的“千萬詛咒”，那么馬斯克在整體控制、質量控制、渠道開發和產品陣容擴張方面有多大信心超越這些前輩？數以百萬計的電動汽車的難度不亞于數千萬輛的燃油汽車。要應對年銷量10萬輛的特斯拉，也許一個馬斯克可以應付，但如果要升級一個數量級，它的能力已經開始捉襟見肘，很難再找到九個馬斯克來分擔它的擔憂。特斯拉未來的復雜性不能簡單地用純粹的“風雨無阻”來定義——它顛覆了行業中的許多舊觀念，但最終的落腳點可能與馬斯克的預期不同。一些業內前輩早些時候預測，特斯拉最終將在幾年內破產或被豐田等車企收購。當時，我在“局部”表達了我的反駁——爭議在于時間節點。在我看來，特斯拉可以比其前任的預期更長時間地支持它，但最終，命運基本上不會奪走這兩個方向，尤其是后者。特斯拉，如果你不想屬于公眾，你最好屬于少數人。特斯拉未來的復雜性不能簡單地用純粹的“風雨無阻”來定義——它顛覆了行業中的許多舊觀念，但最終的落腳點可能與馬斯克的預期不同。一些行業前輩早些時候預測，Tes……

最終將在幾年內破產或被豐田和其他汽車公司收購。當時，我在“局部”表達了我的反駁——爭議在于時間節點。在我看來，特斯拉可以比其前任的預期更長時間地支持它，但最終，命運基本上不會奪走這兩個方向，尤其是后者。特斯拉，如果你不想屬于公眾，你最好屬于少數人。

標簽：特斯拉大眾Model 3豐田Model S

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