特斯拉高管答分析師問，解讀第一季財報要點

5月4日，特斯拉公布了2017財年第一季度的財務報告。報告稱，特斯拉第一季度總收入為26.96億美元，高于去年同期的11.47億美元，創歷史新高，超出了分析師的預期。然而，該公司第一季度的凈虧損達到3.97億美元，高于去年同期2.82億美元的凈虧損。第一季度調整后的每股虧損高于分析師的預期。

財報發布后，特斯拉首席執行官埃隆·R·馬斯克、首席財務官迪帕克·阿胡賈、首席技術官杰弗里·B·斯特勞貝爾和全球銷售與服務總裁喬納森·麥克尼爾出席了隨后的財報電話會議，解讀了財報的要點，并回答了分析師的問題。

以下是分析師問答環節的主要內容：

派捷分析師：最近，一些投資者和供應商認為，由于電動驅動系統的物理限制，特別是重量和能源效率，交通生態系統中的一些重型設備永遠不會涉及特斯拉。我想你肯定不同意這種說法，所以你能告訴我為什么你認為特斯拉可以進入這個領域競爭嗎？你為什么不同意這些人的觀點，即重型車輛更適合使用柴油和其他動力？

馬斯克：你是說重型卡車什么的？

派捷分析師：是重型設備和車輛，重型卡車就是其中一種。

馬斯克：我完全相信傳統的動力系統可以應用于任何車輛，這是毫無疑問的。大家比較關注的一個大消息是，特斯拉將在今年晚些時候推出“特斯拉半掛”電動卡車。我認為這款產品將改變每個人對電動卡車能做什么的看法。我不認為交通領域的任何細分市場都不能電動化。事實上，我相信任何交通工具都可以實現電氣化。除了火箭，哈哈，只是開玩笑。當然，沒有簡單的方法可以繞過牛頓第三定律。

派捷分析師：關于Model 3，我知道它還處于早期階段，但你能告訴我們Model 3的定價和利潤結構嗎？

馬斯克：我想我們現在只能猜測了。如果能與Model S或市場上的其他汽車相比，我估計成品的平均價格會高出20%到30%左右。

麥克尼爾：我想是的。S型的價格略高，但S型比Model 3有更高的巡航里程、更大的動力和更高的承載能力。我們將在開始生產時介紹更多性能細節。我認為20%的差異應該是一個參考數字。

馬斯克：我想再次強調，Model 3不是我們的第三代汽車產品。Model 3本質上是Model S的一個更小、更便宜、功能更少的版本，但Model 3和Model S將采用相同的技術水平，Model 3實際上相當于Model S的第四個版本。因為如果你自己看看我們的產品，本質上，當Model S剛問世時，只有后輪驅動，然后我們有雙自動全輪驅動，然后我們有了最初的硬件1自動駕駛，然后是硬件2自動駕駛，所以基本上是S型的四個版本。現在我們也有了第四個版本的Model 3。

我們很容易誤解S型車的命名，因為一個用數字，另一個用字母。Model 3本來打算叫Model E，但后來福特出來起訴我們。當時我們認為叫它Model 3會更明智，現在我們必須盡力向市場解釋車型的名稱。我們不希望市場錯誤地認為Model 3是Model S的更高級版本。事實上，Model S比Model 3更好，也更貴。

這個問題真的很頭疼，甚至可能很煩人，但這真的取決于我們。我們自己的命名方法給市場帶來了誤解，責任完全在于我們。希望大家能理解我們解決問題的態度。

伯恩斯坦分析師：那么，你如何評估這個令人困惑的命名錯誤的影響？這會影響這兩款車型的訂單銷售趨勢嗎？

馬斯克：沒有。我們看到人們認為Model 3是Model S的更高版本，這對Model S的訂單產生了一些影響，我們在一個月前開始糾正這個誤解，但糾正這個誤解的信息沒有到達al……

消費者。到目前為止，仍有許多消費者認為Model 3是Model S的升級版，但現實是，如果用戶想要升級版，他們應該直接購買最新版本的Model S，這是我們最初的升級路徑。我們現在仍然需要繼續糾正這個消費者的誤解。我相信這個問題能在未來幾周內得到解決。

瑞銀（UBS）分析師：過去，你提到你會再投資于可以制造機器的機器。那么，隨著Model 3發布時間的臨近，您能告訴我們Model 3生產的自動化情況嗎？Model 3生產線的自動化水平比傳統生產線高多少？

馬斯克：Model 3的生產線自動化水平基本可以與世界上產量最高的汽車生產線相媲美。有些方面比較好，有些方面稍微差一點，但基本上可以相互比較。此外，Model 3的生產線比世界第二高的生產自動化生產線要好。

我認為下一個變化，當涉及到Model Y的生產工廠時，將遠遠超過世界上任何其他汽車制造商，因為我們在設計產品時考慮了如何使生產和自動化更容易，同時工廠的設計進一步增強了自動化能力。

特勞貝爾：與Model S和Model X相比，Model 3的生產自動化水平有了很大提高。當然，Model S和Model X在未來不會是最好的比較，但現在Model 3的生產自動化水平是Model S和ModelX的三到四倍，Model 3的組裝比后兩者簡單得多。

馬斯克：每輛Model 3只需要五分之一的時間嗎？

特勞貝爾：是的。

馬斯克：是的，同時，Model 3可以生產的數量是Model S的五倍。

摩根士丹利分析師：我的第一個問題是關于美國外國投資委員會（CFIUS）和騰訊。現在騰訊已經收購了你5%的被動股權。鑒于特斯拉在計算機視覺、人工智能、機器人領域的技術以及相關基礎設施的敏感性，我認為美國外國投資委員會和國防部可能擔心一家來自中國的公司會在目前5%的被動股權基礎上采取進一步行動。也許我看了太多電影。我想知道是否會有任何與國土安全有關的問題。

馬斯克：我不認為5%是個大問題。騰訊沒有董事會席位，也沒有特斯拉的非公開信息。

阿胡賈：是的，這些都是被動投資。從這個角度來看，這筆交易不需要美國外國投資委員會的批準。騰訊不會接觸到機密信息或董事會材料。我認為這只是他們對特斯拉未來成功的信心和支持。

摩根士丹利分析師：蘋果現在的現金超過了它的消費能力，這足以購買三輛特斯拉。你認為除了現金，蘋果還能幫助特斯拉加速改變交通行業的使命嗎？你會選擇與蘋果公司合作嗎？你和蒂姆·庫克談過了嗎？

馬斯克：我認為蘋果公司不想和我們談論這件事。至少我從來沒有聽到過他們詳細交談的暗示。顯然，蘋果繼續生產出色的產品。我個人使用蘋果手機和按計劃朝著這個目標努力？

馬斯克：實現這一目標的步驟是顯而易見的。我認為特斯拉在用機器制造機器方面的表現非常非常好，這非常重要。同時，它需要大量的軟件。正如你所想，那里不僅僅是一群機器人。最重要的是如何對機器人進行編程，以及如何使它們相互作用。這比汽車上的軟件復雜得多，其他制造商很難復制我們。如果我是他們，他們會很困難。

巴克萊資本分析師：最后一個問題，為什么是皮卡？為什么你先做半掛卡車，然后再做皮卡？

馬斯克：我認為未來不會嚴格區分半掛車和皮卡。我認為做出這個選擇的原因是為了向世界證明，即使是最重的貨運車輛也可以變成電力。

特勞貝爾：還有另一個原因，因為少數卡車實際上消耗的石油超過了其比例。由于卡車的平均使用率和高里程數，我認為卡車電動化非常重要。

馬斯克：電動化后，每輛半掛車節省的碳氫化合物將是皮卡的十倍。5月4日，特斯拉公布了2017財年第一季度的財務報告。報告稱，特斯拉第一季度總收入為26.96億美元，高于去年同期的11.47億美元，創歷史新高，超出了分析師的預期。然而，該公司第一季度的凈虧損達到3.97億美元，高于去年同期2.82億美元的凈虧損。第一季度調整后的每股虧損高于分析師的預期。

財報發布后，特斯拉首席執行官埃隆·R·馬斯克、首席財務官迪帕克·阿胡賈、首席技術官杰弗里·B·斯特勞貝爾和全球銷售與服務總裁喬納森·麥克尼爾出席了隨后的財報電話會議，解讀了財報的要點，并回答了分析師的問題。

以下是分析師問答環節的主要內容：

派捷分析師：最近，一些投資者和供應商認為，由于電動驅動系統的物理限制，特別是重量和能源效率，交通生態系統中的一些重型設備永遠不會涉及特斯拉。我想你肯定不同意這種說法，所以你能告訴我為什么你認為特斯拉可以進入這個領域競爭嗎？你為什么不同意這些人的觀點，即重型車輛更適合使用柴油和其他動力？

馬斯克：你是說重型卡車什么的？

派捷分析師：是重型設備和車輛，重型卡車就是其中一種。

馬斯克：我完全相信傳統的動力系統可以應用于任何車輛，這是毫無疑問的。大家比較關注的一個大消息是，特斯拉將在今年晚些時候推出“特斯拉半掛”電動卡車。我認為這款產品將改變每個人對電動卡車能做什么的看法。我不認為交通領域的任何細分市場都不能電動化。事實上，我相信任何交通工具都可以實現電氣化。除了火箭，哈哈，只是開玩笑。當然，沒有簡單的方法可以繞過牛頓第三定律。

派捷分析師：關于Model 3，我知道它還處于早期階段，但你能告訴我們Model 3的定價和利潤結構嗎？

馬斯克：我想我們現在只能猜測了。如果能與Model S或市場上的其他汽車相比，我估計成品的平均價格會高出20%到30%左右。

麥克尼爾：我想是的。S型的價格略高，但S型比Model 3有更高的巡航里程、更大的動力和更高的承載能力。我們將在開始生產時介紹更多性能細節。我認為20%的差異應該是一個參考數字。

馬斯克：我想再次強調，Model 3不是我們的第三代汽車產品。Model 3本質上是Model S的一個更小、更便宜、功能更少的版本，但Model 3和Model S將采用相同的技術水平，Model 3實際上相當于Model S的第四個版本。因為如果你自己看看我們的產品，本質上，當Model S剛問世時，只有后輪驅動，然后我們有雙自動全輪驅動，然后我們有了最初的硬件1自動駕駛，然后是硬件2自動駕駛，所以它……

基本上是Model S的四個版本。現在我們也在Model 3的第四個版本中。

我們很容易誤解S型車的命名，因為一個用數字，另一個用字母。Model 3本來打算叫Model E，但后來福特出來起訴我們。當時我們認為叫它Model 3會更明智，現在我們必須盡力向市場解釋車型的名稱。我們不希望市場錯誤地認為Model 3是Model S的更高級版本。事實上，Model S比Model 3更好，也更貴。

這個問題真的很頭疼，甚至可能很煩人，但這真的取決于我們。我們自己的命名方法給市場帶來了誤解，責任完全在于我們。希望大家能理解我們解決問題的態度。

伯恩斯坦分析師：那么，你如何評估這個令人困惑的命名錯誤的影響？這會影響這兩款車型的訂單銷售趨勢嗎？

馬斯克：沒有。我們看到人們認為Model 3是Model S的更高版本，這對Model S的訂單產生了一些影響，我們在一個月前開始糾正這種誤解，但糾正這種誤解的信息并沒有到達所有消費者手中。到目前為止，仍有許多消費者認為Model 3是Model S的升級版，但現實是，如果用戶想要升級版，他們應該直接購買最新版本的Model S，這是我們最初的升級路徑。我們現在仍然需要繼續糾正這個消費者的誤解。我相信這個問題能在未來幾周內得到解決。

瑞銀（UBS）分析師：過去，你提到你會再投資于可以制造機器的機器。那么，隨著Model 3發布時間的臨近，您能告訴我們Model 3生產的自動化情況嗎？Model 3生產線的自動化水平比傳統生產線高多少？

馬斯克：Model 3的生產線自動化水平基本可以與世界上產量最高的汽車生產線相媲美。有些方面比較好，有些方面稍微差一點，但基本上可以相互比較。此外，Model 3的生產線比世界第二高的生產自動化生產線要好。

我認為下一個變化，當涉及到Model Y的生產工廠時，將遠遠超過世界上任何其他汽車制造商，因為我們在設計產品時考慮了如何使生產和自動化更容易，同時工廠的設計進一步增強了自動化能力。

特勞貝爾：與Model S和Model X相比，Model 3的生產自動化水平有了很大提高。當然，Model S和Model X在未來不會是最好的比較，但現在Model 3的生產自動化水平是Model S和ModelX的三到四倍，Model 3的組裝比后兩者簡單得多。

馬斯克：每輛Model 3只需要五分之一的時間嗎？

特勞貝爾：是的。

馬斯克：是的，同時，Model 3可以生產的數量是Model S的五倍。

摩根士丹利分析師：我的第一個問題是關于美國外國投資委員會（CFIUS）和騰訊。現在騰訊已經收購了你5%的被動股權。鑒于特斯拉在計算機視覺、人工智能、機器人領域的技術以及相關基礎設施的敏感性，我認為美國外國投資委員會和國防部可能擔心一家來自中國的公司會在目前5%的被動股權基礎上采取進一步行動。也許我看了太多電影。我想知道是否會有任何與國土安全有關的問題。

馬斯克：我不認為5%是個大問題。騰訊沒有董事會席位，也沒有特斯拉的非公開信息。

阿胡賈：是的，這些都是被動投資。從這個角度來看，這筆交易不需要美國外國投資委員會的批準。騰訊不會接觸到機密信息或董事會材料。我認為這只是他們對特斯拉未來成功的信心和支持。

摩根士丹利分析師：蘋果現在的現金超過了它的消費能力，這足以購買三輛特斯拉。你認為除了現金，蘋果還能幫助特斯拉加速改變交通行業的使命嗎？你會選擇蘋果公司嗎……

o合作？你和蒂姆·庫克談過了嗎？

馬斯克：我認為蘋果公司不想和我們談論這件事。至少我從來沒有聽到過他們詳細交談的暗示。顯然，蘋果繼續生產出色的產品。我個人使用蘋果手機和

標簽：Model 3Model S特斯拉摩根Model X

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