籌資42億港幣怎么花：王傳福重申新能源路線圖

5月26日，新能源汽車企業比亞迪復牌后第一個交易日，A股封死漲停板，漲幅為10.01%。三天前，比亞迪因擬披露重大事項，A股和H股午后雙雙停牌。當天比亞迪發布公告，比亞迪和配售代理訂立配售協議，折價14.95%以每股35港元的價格，配售共計42.66億港元的H股。

比亞迪此次籌資全部用于新能源汽車業務，稱未來鐵電池產能提高、新能源汽車研發及市場推廣都需較大投入。“電池擴產已經在計劃中，初步擴產規模是3GWH(兆瓦時)。規劃新增產能6GWH，2014年9月份逐步投產。”比亞迪高級副總裁吳經勝5月26日說。

這是比亞迪董事長王傳福策動搶奪新能源汽車先機的一部分，其在今年年初曾為比亞迪的發展定調：主要精力轉移至新能源汽車，因為“今年是新能源汽車的爆發年”。

經過長達6年的技術儲備和市場探索，王傳福認定純電動車市場化應該公交化先行，輔以插電混合動力車主攻私人市場。王傳福接下來的步驟是，籌集資金“狂砸”新能源。擴張新能源汽車產銷規模的第一步是，擴充其最重要的部件供應——磷酸鐵鋰電池產能。按照其電池擴產規模，可以預期的時間內，比亞迪新能源汽車產銷規模很快將擴充到現有規模的兩倍。

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公交是電動商業化現成路徑

2008年，比亞迪推出第一款新能源汽車產品插電混合動力車F3DM后，王傳福就開始苦苦思索新能源汽車的市場化模式。

隨后，比亞迪在不同的新能源汽車領域做嘗試，純電動轎車e6和純電動大巴K9陸續推出。2013年反復論證的發展模式最終對外公布：插電混合動力車針對私人消費市場；純電動汽車因充電基礎設施不完善，主要針對出租車等公交市場；純電動大巴針對城市公共交通，全市場和全產業鏈的產業布局。

兩年前就已經全面啟動的純電動大巴城市公共交通解決方案，發展速度遠遠超過了其他兩塊市場。原因有兩個：一是城市廢氣污染是全球化難題，零排放大巴被政府推崇；二是在國內采用與當地合資建廠，打入地方市場的模式。

短短半年內，比亞迪和國內至少5個城市簽署了在當地合資建廠，生產電動大巴的協議。這些城市分別是南京、天津、大連、杭州、廣州。比亞迪純電動大巴因此獲得當地政府的扶持，最主要的方面是拿到該市公交采購訂單。

各市都有新能源大巴推廣計劃，這是一筆巨大的生意，而很多地方沒有本地的純電動大巴產品。根據廣州市有關方案，至2015年末廣州市新能源汽車推廣總量將力爭達到1萬輛，其中將重點推廣使用2000臺新能源公交車。

在廣州，廣汽和比亞迪簽約合資生產大巴后表示，比亞迪有新能源汽車技術，而廣汽有客車技術(廣汽客車)，雙方合資能滿足市場。

盡管每個基地都有數億元的投入，但王傳福基于大巴生產并不需要采購高端的生產設備，認為這是一筆相當劃算的生意。王傳福認為通過走集成和垂直整合戰略，可以實現分散化生產：“現在可以拼裝出一個高水平的柴油大巴和技術能力不俗的電動大巴。”

電動大巴的推廣為比亞迪新能源汽車打開了巨大的市場，成為比亞迪新能源汽車目前規模最大的一塊，250萬元/臺。今年前4個月，秦營業額在6.25億元-6.91億元，e6營業額在2.73億元-2.91億元，單價250萬元的k9營業額為50億元，全年營業額預計可能超過150億元。

三五年內初具規模

去年年底比亞迪推出了第二代雙模混合動力秦，王傳福認為這種不限巡航里程和高度省油的車型將會受到首次購車消費人群喜歡。今年前4個月，秦的銷量為3294臺，對于處在市場科普期的產品，銷量已經很可觀。

按照王傳福的規劃，最近幾年，比亞迪每年會推出一款雙模混合動力產品，秦之后是唐和漢，這種產品推出節奏的速度是傳統能源車都難以比擬的。“中國能不能成為世界上最大的電動車市場，關鍵看企業拿出的產品，這個產品一定要是先進的。我想速度應該很快，三五年可以達到一定的程度。”王傳福說。

從目前的市場反應看，王傳福的預測得到了市場反饋，今年前4個月，比亞迪e6銷量為881臺，新能源汽車總銷量為4175臺。從這一勢頭看，e6和秦的全年銷量有望超過去年全國新能源汽車推廣總量的75%。

王傳福自己對電動汽車商業化的判斷是：從產品層面看，“雙模車在相當長的一段時間里會占據私人消費市場，過渡時間要10-20年。而國家、社會發展大趨勢，會推動這種消費快速前行。中國目前汽車保有量為1億輛，按照發展慣例會達到4億輛。

“4億部車相當于要消耗8億噸油，我們現在57%的石油要進口，60%是一個警戒線，中國石油[-0.39% 資金 研報]的60%要用到交通上；從目前的霧霾來看，汽車尾氣貢獻達到50%以上。”

王傳福認為，新能源汽車是世界各國主政者的一個夢想。去年年底以來，中央高層多次視察新能源汽車發展，從側面認證了他的推斷。5月24日，國家主席在視察上汽集團時強調，發展新能源汽車是我國從汽車大國邁向汽車強國的必由之路。

后續資金從哪來？

按照比亞迪4月23日公告，假設所有配售股份全數配售，配售所得款項總額預計約為42.6億港元，經扣除傭金和估計費用后的配售所得款項凈額預計約為41.9億港元。

比亞迪認為，2014 年，受益于中國各級政府政策的大力支持，中國各地城市紛紛啟動新能源汽車應用，新能源汽車行業出現較快的增長，2014 年成為新能源汽車行業發展的關鍵一年。

比亞迪籌集資金較大一部分將用于鐵電池的擴產。鐵電池作為新能源汽車的核心技術所在和關鍵組成部分，比亞迪鐵電池目前產能為1.6GWH，產能居全國第一。“可以滿足今年需求，但難以滿足未來集團新能源汽車高速增長帶來的需求。秦和e6通過傳統汽車生產線生產，目前沒有大規模擴產需求。籌集資金主要用于電池，其次大巴也有擴產計劃。”吳經勝說。

目前比亞迪在各個城市建立大巴生產工廠。由于歷史原因，全國很多城市都有公交大巴生產廠，這些企業規模小，盈利能力一般，但是基本壟斷著當地的公交車制造和售后。公交是電動汽車商業化一塊現成的蛋糕，比亞迪電動大巴要進入各地公交領域，并且抬高競爭門檻，當地建廠或跟當地企業合作是最可行的模式。

有人認為比亞迪投入過大，但是比亞迪早就預測過項目投入的盈虧平衡點，不會超出比亞迪承受能力。“這個平衡點很容易算，因為投入前就已經知道地方政府近年的純電動大巴推廣計劃。”比亞迪內部一位人士解釋說。

比亞迪近年業績并不是非常突出，靠這一路徑支撐新能源汽車投入并不容易。去年比亞迪實現營業收入528.63億，同比增長12.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.53億元。

但比亞迪可以依靠A+H股兩地資本市場補血。此外，股神巴菲特是比亞迪在資本市場的一面旗幟，稍有利好動向，就會引發資本市場的狂熱。巴菲特在2008年9月以每股8港元的價格購買了2.25億股比亞迪。目前巴菲特持股占比亞迪總股本的9.56%。

標簽：比亞迪比亞迪e6漢

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