中金公司：電動汽車拉動鋰需求

中金公司近日發布投資摘要稱，看好碳酸鋰未來的需求前景；近期技術優勢明顯的企業有望直接受益，擁有長期鋰資源的公司更具優勢。

摘要全文如下：

近日，我們拜訪了中國鋰產業協會、北方汽車研究院動力電池實驗室、賽迪顧問、汽車工業協會等鋰產業鏈相關研究機構和專家。有關會議紀要摘要如下。

1） 3C市場和電動自行車是近期鋰電池需求的主要驅動力。碳酸鋰下游需求中約41%用于鋰電池，而手機和電腦在鋰電池中的比例分別為38%和32%。在智能手機和平板電腦出貨量快速增長的推動下，碳酸鋰的需求得到了3C行業的大力支持。此外，電動自行車也有望在不久的將來帶來增長點。2012年，國內電動自行車產量為3500萬輛，其中鋰電池的比例僅為3%。預計今年將達到5%，但仍遠低于歐美60%的水平，因此未來鋰電池的比例將逐步提高。

2） 鋰的需求仍然取決于未來電動汽車的發展。目前，鋰電池行業對碳酸鋰的需求只有10%用于電動汽車。然而，由于汽車動力電池需要大量的碳酸鋰，如果碳酸鋰的容量為每千瓦時0.6公斤，純電動、插電式混合動力和混合動力汽車的電池容量分別為35、10和2.5千瓦時，那么2012-2016年和2016-2016年電動汽車對碳酸鋰的需求預計將達到45%。

3） 鹽湖生產的擴張是相對剛性的，最近的產能擴張主要來自于從礦石中提取鋰。

全球68%的鋰供應來自海外鹽湖。然而，由于海外鹽湖生產商的鋰業務收入占比較低，產能變化的決策對鋰行業供需變化并不敏感。但由于資源稟賦、自然環境和地理位置的限制，國內鹽湖難以實現穩定生產，利用率一直處于較低水平，難以擴大產能。相對而言，從礦石中提取鋰的技術成熟穩定，成本具有一定優勢，因此可以快速實現產能擴張，這將導致近期的產能擴張主要來自礦石中提取的鋰，包括銀河鋰業1.7萬噸電池級碳酸鋰項目，贛鋒鋰業的萬噸鋰鹽項目、天齊鋰業的5000噸電池級碳酸鋰產能以及魯巷甲基卡礦的產能擴建。

建議我們對碳酸鋰未來的需求前景仍持樂觀態度；近期技術優勢明顯的企業有望直接受益，擁有長期鋰資源的公司更具優勢。國家將繼續出臺新能源汽車產業指導政策和補貼措施，引導和支持電動汽車的發展和普及，這將有利于碳酸鋰的未來需求。我們認為，在不久的將來，具有技術優勢、鋰產品齊全并進入國際供應鏈的企業有望直接受益，例如鋰行業的領導者贛鋒鋰業；從長遠來看，如果新能源汽車能夠刺激碳酸鋰需求的快速增長，從而支撐碳酸鋰的漲價，那么擁有鋰資源的企業將占據優勢，比如收購泰利森股權的天齊鋰業。中金公司近日發布投資摘要稱，看好碳酸鋰未來的需求前景；

近期技術優勢明顯的企業有望直接受益，擁有長期鋰資源的公司更具優勢。

摘要全文如下：

近日，我們拜訪了中國鋰產業協會、北方汽車研究院動力電池實驗室、賽迪顧問、汽車工業協會等鋰產業鏈相關研究機構和專家。有關會議紀要摘要如下。

1） 3C市場和電動自行車是近期鋰電池需求的主要驅動力。碳酸鋰下游需求中約41%用于鋰電池，而手機和電腦在鋰電池中的比例分別為38%和32%。在智能手機和平板電腦出貨量快速增長的推動下，碳酸鋰的需求得到了3C行業的大力支持。此外，電動自行車也有望在不久的將來帶來增長點。2012年，國內電動自行車產量為3500萬輛，其中鋰電池的比例僅為3%。預計今年將達到5%，但仍遠低于歐美60%的水平，因此未來鋰電池的比例將逐步提高。

2） 鋰的需求仍然取決于未來電動汽車的發展。目前，鋰電池行業對碳酸鋰的需求只有10%用于電動汽車。然而，由于汽車動力電池需要大量的碳酸鋰，如果碳酸鋰的容量為每千瓦時0.6公斤，純電動、插電式混合動力和混合動力汽車的電池容量分別為35、10和2.5千瓦時，那么2012-2016年和2016-2016年電動汽車對碳酸鋰的需求預計將達到45%。

3） 鹽湖生產的擴張是相對剛性的，最近的產能擴張主要來自于從礦石中提取鋰。

全球68%的鋰供應來自海外鹽湖。然而，由于海外鹽湖生產商的鋰業務收入占比較低，產能變化的決策對鋰行業供需變化并不敏感。但由于資源稟賦、自然環境和地理位置的限制，國內鹽湖難以實現穩定生產，利用率一直處于較低水平，難以擴大產能。相對而言，從礦石中提取鋰的技術成熟穩定，成本具有一定優勢，因此可以快速實現產能擴張，這將導致近期的產能擴張主要來自礦石中提取的鋰，包括銀河鋰業1.7萬噸電池級碳酸鋰項目，贛鋒鋰業的萬噸鋰鹽項目、天齊鋰業的5000噸電池級碳酸鋰產能以及魯巷甲基卡礦的產能擴建。

建議我們對碳酸鋰未來的需求前景仍持樂觀態度；近期技術優勢明顯的企業有望直接受益，擁有長期鋰資源的公司更具優勢。國家將繼續出臺新能源汽車產業指導政策和補貼措施，引導和支持電動汽車的發展和普及，這將有利于碳酸鋰的未來需求。我們認為，在不久的將來，具有技術優勢、鋰產品齊全并進入國際供應鏈的企業有望直接受益，例如鋰行業的領導者贛鋒鋰業；從長遠來看，如果新能源汽車能夠刺激碳酸鋰需求的快速增長，從而支撐碳酸鋰的漲價，那么擁有鋰資源的企業將占據優勢，比如收購泰利森股權的天齊鋰業。

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