電動汽車可復制“風電速度” 政策點燃潛在需求

新能源汽車高調進入新興戰略產業規劃，16家央企罕見組建“央企電動汽車產業聯盟”，鋰電池概念股近期“集體走紅”。許多信息顯示，新能源汽車的產業鏈在二級市場上處于火熱狀態。不僅如此，一級市場的PE/VC也為新能源汽車“蓄勢待發”。近日，筆者采訪了長期看好電動汽車行業的湖南新能源產業創業投資基金執行合伙人王鵬。王鵬作為中央企業南車集團子公司南車株洲電力機車研究院有限公司有限公司副首席經濟學家、南車時代高科技公司總經理，曾參與中國最大的新能源汽車核心零部件供應商南車時代公司的孵化。

根據清科研究中心的統計，2006年PE/VC投資新能源的案例只有12起，2009年有28起，2010年上半年有18起。面對以電動汽車為主的新能源汽車投資熱潮，王鵬表示， “我們看好新能源汽車的未來前景，并將其視為繼風電之后第二個快速發展的新興產業。但短期內，我們將持謹慎態度。畢竟，短期內市場過于火爆，許多投資機構可能會在幾年后嘗到苦果。我們希望找到一個合適的位置。一方面w能源汽車相關企業尚未完全釋放，另一方面，風險已接近底部。"

從大趨勢來看，王鵬認為，政策支持將給新能源汽車帶來爆發式增長。他說， “目前，新能源汽車價格過高，限制了消費者的購買熱情。一旦一些政策出臺，市場的潛在需求將迅速被點燃，市場規模將從‘0’增加到‘1’。此時，經濟問題將得到解決。這在風電市場上已有先例。2006年，中國當局起訴了一系列支持和鼓勵風電發展的政策。例如，2006年2月，《可再生能源發電管理條例》明確要求“電網企業應當確保可再生能源發電完全聯網”，并規定了發電企業8%的可再生能源發電配額義務。由于風電比其他可再生能源更具運營性，五家國有發電企業正在迅速競爭，從而點燃了中國對風電設備的巨大市場需求。2005年剛剛起步的中國風電在2009年迅速躍升至世界第二，并連續五年實現100%增長。王鵬指出，“從最近主管部門對新能源汽車的態度和即將制定的政策來看，（這個行業）很可能會重演2006年對風電的政策支持熱潮。”

關鍵是技術突破。

具體到主導公司的選擇，王鵬認為，“新能源汽車市場的快速發展將取決于技術突破路徑。盡管后來者瞄準了超級電容器與鋰電池相結合的技術，但王鵬并不認可。”這種結合的技術在美國和日本還沒有看到成功的產品。我認為，要么制造一個好的超級電容器，要么制造好的鋰電池，在兩者都做不好之前，仔細討論將技術結合起來。"

從消費者的角度來看，人們對新能源汽車最大的擔憂是“新能源汽車技術能否過關”。對此，王鵬認為，“一旦有巨大的市場需求，技術突破的速度就會加快。作為最早參與風電投資的機構之一，王鵬指出，”新能源汽車的技術問題不會比當年的風電更大。當時，當我們試圖在企業社會責任時代推動風電業務發展時，我們承受著相當大的壓力。當時，專家們的判斷相當悲觀，有的對市場不樂觀，有的對技術不樂觀。畢竟，這么大的機器在半空中運行，如果發生事故，那就是一場大事故。但事實證明……的悲觀預測……

專家并不準確。隨著扶持政策的細化，金風科技（002202，股吧）和華銳風電也從小企業發展成為全球頂尖企業。金風科技的數據顯示，其2009年的財務營業收入和凈利潤分別超過107億元和17億元。

對合同能源管理持樂觀態度

與大多數私募股權基金不同，新能源行業風險投資基金背靠南車集團龐大的產業鏈。王鵬說，“南車集團的業務涵蓋軌道交通、機械加工、電子電氣、新材料、新能源等領域，所以我們在尋找項目時，會更多考慮與集團的產業鏈進行嫁接，我們為他們找到了一些市場機會。據悉，在新能源產業創業投資基金成立之前，株洲南車時代高新公司已經部分承擔了孵化器的角色。南車株洲電力機車研究院有限公司有限公司30%的銷售收入（約30億至40億元）來自這些孵化項目，這在中央企業中是罕見的。

作為一只總規模為10億元、目前已募集資金4億元的新基金，新能源產業風險投資基金將把投資目標鎖定在自己擅長且增長最快的領域，即新能源、節能減排、清潔環保等領域。王鵬表示，在新能源汽車的產業鏈中，超級電容器和鋰電池材料值得關注。此外，在未來兩三年內，合同能源管理將迎來更大的市場機遇。目前，從事合同管理的企業規模很小，主要源于兩點：一是合同能源管理的技術門檻不高，二是傳統的利益分配模式制約企業做大。預計隨著相關扶持政策的出臺，一些企業可能會抓住機遇做大做強。

估值“兩點論”

在接受筆者采訪之前，王鵬剛剛參觀了長沙的一個項目。他說，“我們的投資標的大多位于湖南，這將有助于我們更好地與他們溝通，解決他們的問題。”在談到如何評估投資標的的估值時，王鵬說，“技術優勢和團隊實力是最重要的。沒有這兩點，就沒有必要談價格。”

展望未來，王鵬表示，“我希望從明年開始，每年都有一個IPO項目。鑒于分拆上市的政策，希望五年內能有項目上市。”（編輯：李燕郊）新能源汽車已經高調進入新興戰略產業規劃，16家央企罕見組成“央企電動汽車產業聯盟”，鋰電池概念股近期“集體走紅”。許多信息顯示，新能源汽車的產業鏈在二級市場上處于火熱狀態。不僅如此，一級市場的PE/VC也為新能源汽車“蓄勢待發”。近日，筆者采訪了長期看好電動汽車行業的湖南新能源產業創業投資基金執行合伙人王鵬。王鵬作為中央企業南車集團子公司南車株洲電力機車研究院有限公司有限公司副首席經濟學家、南車時代高科技公司總經理，曾參與中國最大的新能源汽車核心零部件供應商南車時代公司的孵化。

根據清科研究中心的統計，2006年PE/VC投資新能源的案例只有12起，2009年有28起，2010年上半年有18起。面對以電動汽車為主的新能源汽車投資熱潮，王鵬表示， “我們看好新能源汽車的未來前景，并將其視為繼風電之后第二個快速發展的新興產業。但短期內，我們將持謹慎態度。畢竟，短期內市場過于火爆，許多投資機構可能會在幾年后嘗到苦果。我們希望找到一個合適的位置。一方面w能源汽車相關企業尚未完全釋放，另一方面，風險已接近底部。"

從大趨勢來看，王鵬……

認為政策支持將給新能源汽車帶來爆炸性增長。他說， “目前，新能源汽車價格過高，限制了消費者的購買熱情。一旦一些政策出臺，市場的潛在需求將迅速被點燃，市場規模將從‘0’增加到‘1’。此時，經濟問題將得到解決。這在風電市場上已有先例。2006年，中國當局起訴了一系列支持和鼓勵風電發展的政策。例如，2006年2月，《可再生能源發電管理條例》明確要求“電網企業應當確保可再生能源發電完全聯網”，并規定了發電企業8%的可再生能源發電配額義務。由于風電比其他可再生能源更具運營性，五家國有發電企業正在迅速競爭，從而點燃了中國對風電設備的巨大市場需求。2005年剛剛起步的中國風電在2009年迅速躍升至世界第二，并連續五年實現100%增長。王鵬指出，“從最近主管部門對新能源汽車的態度和即將制定的政策來看，（這個行業）很可能會重演2006年對風電的政策支持熱潮。”

關鍵是技術突破。

具體到主導公司的選擇，王鵬認為，“新能源汽車市場的快速發展將取決于技術突破路徑。盡管后來者瞄準了超級電容器與鋰電池相結合的技術，但王鵬并不認可。”這種結合的技術在美國和日本還沒有看到成功的產品。我認為，要么制造一個好的超級電容器，要么制造好的鋰電池，在兩者都做不好之前，仔細討論將技術結合起來。"

從消費者的角度來看，人們對新能源汽車最大的擔憂是“新能源汽車技術能否過關”。對此，王鵬認為，“一旦有巨大的市場需求，技術突破的速度就會加快。作為最早參與風電投資的機構之一，王鵬指出，”新能源汽車的技術問題不會比當年的風電更大。當時，當我們試圖在企業社會責任時代推動風電業務發展時，我們承受著相當大的壓力。當時，專家們的判斷相當悲觀，有的對市場不樂觀，有的對技術不樂觀。畢竟，這么大的機器在半空中運行，如果發生事故，那就是一場大事故。但事實證明，專家們的悲觀預測并不準確。隨著扶持政策的細化，金風科技（002202，股吧）和華銳風電也從小企業發展成為全球頂尖企業。金風科技的數據顯示，其2009年的財務營業收入和凈利潤分別超過107億元和17億元。

對合同能源管理持樂觀態度

與大多數私募股權基金不同，新能源行業風險投資基金背靠南車集團龐大的產業鏈。王鵬說，“南車集團的業務涵蓋軌道交通、機械加工、電子電氣、新材料、新能源等領域，所以我們在尋找項目時，會更多考慮與集團的產業鏈進行嫁接，我們為他們找到了一些市場機會。據悉，在新能源產業創業投資基金成立之前，株洲南車時代高新公司已經部分承擔了孵化器的角色。南車株洲電力機車研究院有限公司有限公司30%的銷售收入（約30億至40億元）來自這些孵化項目，這在中央企業中是罕見的。

作為一只總規模為10億元、目前已募集資金4億元的新基金，新能源產業風險投資基金將把投資目標鎖定在自己擅長且增長最快的領域，即新能源、節能減排、清潔環保等領域。王鵬表示，在新能源汽車的產業鏈中，超級電容器和鋰電池材料值得關注。此外，在接下來的兩三年里，合同……

能源管理將迎來更大的市場機遇。目前，從事合同管理的企業規模很小，主要源于兩點：一是合同能源管理的技術門檻不高，二是傳統的利益分配模式制約企業做大。預計隨著相關扶持政策的出臺，一些企業可能會抓住機遇做大做強。

估值“兩點論”

在接受筆者采訪之前，王鵬剛剛參觀了長沙的一個項目。他說，“我們的投資標的大多位于湖南，這將有助于我們更好地與他們溝通，解決他們的問題。”在談到如何評估投資標的的估值時，王鵬說，“技術優勢和團隊實力是最重要的。沒有這兩點，就沒有必要談價格。”

展望未來，王鵬表示，“我希望從明年開始，每年都有一個IPO項目。鑒于分拆上市的政策，希望五年內能有項目上市。”（編輯：李燕郊）

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