蔚來「虧錢」的邏輯

3月1日，NIO提交了一份“出乎意料”的2022年年度報告。收入增長了36%，研發投入增長了118%，但毛利潤大幅下降。之所以如此，是因為NIO已經進入了產品更換的“痛苦時刻”。創始人李斌坦言，受新車促銷、新車升級、生產線改造、國家補貼下調、成本攤銷等因素影響，一季度壓力仍將持續。但他預測，這種影響很快就會消退。在新的一年里，李斌還為自己設定了“銷售額翻倍”的KPI，并表示NIO品牌將在2023年第四季度實現盈虧平衡。到2023年，NIO的野心變得更大了。已經推出了五款新車型，兩大子品牌需要擴大團隊，加快進軍歐洲的步伐，擴大F2/F3工廠，建設自己的圓柱形電池工廠，并將1000個替代電站提上日程。跨境電話也即將推出。。。這面大旗給了NIO比其他公司更大的投資，但它也可能成為造車馬拉松的籌碼。NIO花錢的邏輯必然會導致賺錢的結果嗎？

“花錢”的邏輯：2022年全年，NIO總營收492.686億元，較上年增長36.3%，實現了連續11個季度的正增長。研發投入108.4億元，增長118%，是同行的兩倍多。全年毛利率為10.4%，汽車毛利率為13.7%。在全年的關鍵財務數據中，毛利率下降是NIO無法回避的話題。是什么導致了它的衰落？這位官員提供了三種解釋。一個是為現有發電量866的損失提供準備金。這包括庫存準備金的增加、生產設施的加速折舊以及采購承諾的損失。其次，過渡到第二代汽車平臺后，預計生產和交付水平將下降，這將對6.7%的汽車利潤率產生負面影響。再次，是2022年電池成本等原材料增加帶來的擾動。另一位分析師指出，賬面毛利潤的大幅下降可能是由于NIO使用了“巨額沖銷”財務技術，這種技術通常用于其他外部因素導致銷售額下降的年份，而公司無論如何都會報告虧損。一些公司利用金融手段將多年積累的風險一次性暴露出來，或者為未來良好業務收入的逐步釋放提供時間和空間。2022年第四季度，NIO已將第一代平臺汽車的所有虧損納入其財務報表，分擔了第一季度的壓力。關于毛利問題，李斌在業績會上也解釋道：“現有的866車型推廣、F1工廠生產線調試用于新車準備，整體產能將減少，這將對單次攤銷產生影響。”這包括短期和季節性、宏觀以及退款和補貼。他還強調，NIO有信心在2023年第四季度的毛利潤將恢復到18-20%。原因如下：首先，產品組合已逐步交付，導致原材料成本下降。目前，碳酸鋰正在迅速減少。與此同時，NIO預測，交付量將在2023年第三季度實現大幅增長，從而實現制造和原材料成本分擔。此前，NIO Finance高管曾表示，碳酸鋰單價每下降10萬元，公司的毛利率就會增長2%。如果碳酸鋰單價降至40萬元，公司的毛利率可能會上升4%。根據3月份的最新數據，碳酸鋰的價格已經呈下降趨勢，因此對下半年的預期更加樂觀。到2022年底，李斌設定的第一個小目標已經實現。在銷量方面，NIO已經連續兩個月超過雷克薩斯。接下來，我們將攻擊BBA。通過在2023年第二季度交付四款新車，NIO將進入一個強大的產品周期，避免同一平臺上兩代產品之間的競爭。同時，第五款車型計劃于7月交付，第三季度之后的銷售情況也將明朗。李……

n對新車的銷售預期進行了慷慨的分析。ES6和ET5的兩個版本的目標月銷量為20000輛。據李斌分析，兩款車的市場容量充足，公司也非常有信心。

ET7/ES7/ES8，預計月銷量2000-4000臺，合計8000元至10000元。EC7和EC6是Sharpening品牌的高端車型，月銷量目標為1000-2000輛。李斌總結道，“我們目前的產品組合支持NIO月銷量突破3萬輛。”基于上述組合，第二代平臺可以實現BBA 80%的車輛覆蓋率，并在更細分的市場中實現競爭。目標是到2023年增加1000個新的替代發電站，這可以為NIO進入更多新市場提供動力。李斌表示，NIO品牌一半的用戶位于上海、江蘇和浙江。為了進一步擴大市場，有必要向低線城市下沉，而轉向發電站是一個至關重要的戰略。2月22日，NIO首席執行官李斌宣布，2023年更換電站的建設目標已從400個增加到1000個，計劃在城市地區新建約600個電站，在公路服務區和公路出入口新建400個電站。

支持下沉建立網站背后的邏輯很簡單，因為這種商業模式已經得到了驗證。業績會的中介人李斌說，蔚來在山東濱州新福鎮有500多個用戶，該鎮戶籍人口不到5萬。NIO之所以能夠迅速滲透到該鎮，是因為與當地用戶一起，NIO在新富鎮安排了一個替代電站。隨著用戶的快速增長，第二座發電站也已建成。由此可見，電動汽車基礎設施是一種高效開發用戶的新方式。此外，NIO還加強了面向未來的研發邏輯。李斌直言不諱地表示，NT2平臺上的軟件賦予了NIO更強的競爭力。該品牌的所有汽車都標配了自動駕駛算力和傳感器，可以在智能駕駛和座艙中創造更廣泛的數據循環。布局上下游的NIO一直都很忙。在僅僅持續了28天的2月份，手機、電池和品牌三個業務領域的計劃密集發布。2月11日，蔚來汽車聯合創始人兼總裁秦立紅在活動中透露，蔚來手機將于2023年第二季度開始內部測試，預計第三季度正式對外發布。他還向公眾宣布，他永遠不會在NIO手機上掛廣告，也永遠不會從廣告中賺錢。在2月24日舉行的“2023 NIO電池合作伙伴論壇”上，NIO汽車宣布啟動NIO電池技術合肥產業基地第一階段，該基地計劃生產類似特斯拉計劃的4680車型的圓柱形電池。該工廠的生產能力約為每年40千兆瓦的電池，可為約40萬輛電動汽車供電。可以看出，NIO的長期戰略涉及很大一部分自產電池。據路透社報道，NIO也在開發自己的磷酸鐵鋰電池，計劃于2025年投產，并將用于子品牌Alpine車型。從中可以看出，品牌對于抓住電池這條“生命線”有著明確的戰略規劃。李斌在業績會上表示，NIO與中航工業合作的電池組將于年底推出。對于寧德時代向大客戶提供的“降價”長期協議，NIO尚未簽署，但已經進行了深入談判。他說：“電池工廠已經意識到，他們需要與汽車公司一起承受材料價格的波動。對于150千瓦時的半固態電池項目，目前啟動日期尚不明確，研發仍需數月時間。”。

在NIO內部，三大品牌“NIO、Alps和Firefly”被認為是豐田集團“雷克薩斯、豐田和鈴木”的分層品牌矩陣。2月下旬，蔚來汽車宣布第四工廠將落戶安徽省滁州市經濟開發區，并將投產……

e NIO的第三個品牌產品，內部代號為“螢火蟲”。對此，滁州市相關部門官員向媒體透露，該工廠已在獵豹汽車廠址的基礎上進行整合。根據內部消息來源，“螢火蟲”是項目代碼。該品牌由獨立于NIO品牌NIO的團隊獨立運營，目前團隊建設速度正在加快。“即使是市場等職能部門也有多人到位。”稍后會有報道稱，NIO Capital將在年初向電動汽車初創公司投資數千萬美元。智行的第一輛車將是一款售價數百萬元的超高端SUV。新車將采用NIO NT3.0平臺，在技術平臺、供應鏈、充電系統等方面與NIO深度合作。李斌曾在內部表示，孵化該項目是NIO“在細分市場的戰略布局”。對于蓬勃發展的歐洲業務，NIO承認其基礎設施規劃不如預期。李斌表示，NIO已經在歐洲建造了11座替代電站，與原計劃有一定差距，NIO House的建設進度也比預期慢。但好消息是，對在歐洲交付的產品的評估達到了預期。NIO看到了歐洲市場的需求增長，其團隊也變得更加正規。2023年，出海的目標仍然不是交付，全年銷售目標不會超過1萬臺。用戶滿意度更重要，”他強調。

結論：風浪越大，魚就越貴。在業績會議結束時，一位分析師問李斌如何看待價格戰。他的回答是，NIO的定價已經足夠“有價值”，因此沒有降低或調整NIO品牌價格的想法。有兩個隱含的信息，其中一個是NIO對高端的定位不變，不會選擇加入特斯拉發起的價格站。其次，阿爾卑斯和螢火蟲將取代NIO進入大眾市場，成為爭奪“價格”的汽車。在汽車制造業的新勢力中，NIO是選擇推出多品牌車型的先驅。對于一家新的汽車制造商來說，隨著他們的業務不斷增加，企業開支的負擔也將越來越重。但注更高，一旦落地，競爭力也會更強。在2023年，洗牌注定會加劇。NIO采取的每一步都將直接影響接下來的市場格局。李斌也承認，“提高效率是今年的重點”，未來將根據優先級調整項目投資。風浪越大，魚就越貴。NIO的網已經在激流中布好了，我們只能看看能否等待預期的回報。

標簽：蔚來豐田雷克薩斯特斯拉大眾

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