華晨10億人民幣債卷期滿毀約 合資企業依靠缺點呈現

上周五，華晨集團未能按時兌現，導致業務規模達10億元的私募股權債券“17華啟05”實際違約。根據相關標準，華晨集團旗下所有債券的股票都將停牌。與之前貸款銀行、私募股權基金及其保險債務計劃的違約不同，此次違約是華晨集團在證券市場的首次違約。據不完全統計分析，華晨集團目前共有15只剩余債券，業務規模175.73億元。10月中下旬，華晨集團的多只債券成交量呈現下跌趨勢。此前，信用評級機構東方金誠曾表示，華辰集團債券流動性工作壓力進一步加大，未按時履行信托融資本金、貸款利息、逾期利息，償債壓力較大。

根據《太平華辰汽車制造業升級債權投資計劃》投資合同，華辰集團應于今年1月16日轉讓第一季度應付利息。但截至今年10月14日，華晨集團尚未將第一季度貸款利息劃入債務投資計劃基金托管人安寧投資管理有限公司有限公司的賬戶。此外，違約履行者還將貸款本金10.01億元、貸款利息2000萬元、逾期利息668.38萬余元納入“江蘇信托新保生158集合資金信托計劃”。根據江蘇信托發布的提前還款通知，華辰集團預計將于今年10月12日贖回貸款。但截至今年10月15日，華晨集團尚未履行承諾的等額本息貸款。

因此，東方金城和大公國際信用評級有限公司已數次將華晨控股的行為實體降級為a和BBB。東方金誠公告稱，截至今年3月底，華晨集團（包括華晨寶馬）的負債總額為1226.75億元；

其中，息稅前利潤負債總額67744億元，短期息稅前利潤債務48396億元，占比71.44%。從期限結構來看，截至今年4月至12月底，華晨集團息稅前利潤的經營規模為432.67億元，占所有息稅前利潤負債的63.87%。殊不知，在籌集債券融資的同時，華晨集團的銷售業績尚未因此得到改善。今年，華晨中國的利潤為67.62億元，但華晨寶馬貢獻的利潤為76.26億元，超過了華晨中國利潤總額，表明華晨寶馬也彌補了華晨中華其他業務流程板塊8.64億元的虧損。

進入今年后，這種情況仍在持續。上半年，華晨中國營收14.5億元，凈利潤依靠華晨寶馬的“靜脈注射”達到40.45億元。相比之下，華晨寶馬上半年實現凈利潤43.83億元，華晨中國其他部門虧損3.4億元。可悲的是，華晨寶馬獲得的引人注目的凈利潤將伴隨著華晨中國與寶馬集團簽署的公司股權轉讓協議的執行，從而導致業績下滑。根據協議，到2023年，華晨中國將僅擁有華晨寶馬25%的股權，其由此獲得的利潤也將減半。然而，在“盈利奶牛”增速下降和汽車交易市場下滑的雙重影響下，華晨集團在“十四五”規劃中大幅提高了整體銷售目標，表明到2025年將實現195萬臺的市場銷售和運營規模，包括110萬輛新能源公交車和85萬輛商用車。其中，110萬輛新能源公交車的銷量分為65萬輛華晨寶馬，30萬輛來自中華民族，15萬輛來自華晨元旦。中國汽車工業協會數據顯示，華晨汽車今年上半年總銷量為10847輛，較上年大幅下降47.66%；其中，華晨中華僅售出3186輛。上一年，華晨中華的銷量比上一年減半，降至25119輛；據此計算，華晨中華要想在2025年前實現30萬輛的整體銷量目標，需要增長12倍

標簽：寶馬華晨新日

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