優信上市 從此不談成交量的二手車電商都是大忽悠？

撕裂曾經是二手車電商行業的一個關鍵詞。從代言人的壓倒性力量到針鋒相對的廣告宣傳，二手車電商從一出生就帶有強烈的火藥味。即使是新聞發布會也存在激烈的競爭，就最能展示肌肉的數據而言，每家公司都在絞盡腦汁成為第一，總是在某個指標上取得“遙遙領先”。根據比達咨詢發布的《2018年第一季度中國二手車電商市場研究報告》，在C2C細分市場方面，人人車的市場份額在行業中最高。極光大數據于2018年4月發布的汽車電子商務應用指數顯示，瓜子在二手車月活躍用戶（MAU）方面具有明顯優勢。根據Trustdata發布的《2017二手車電商用戶購買研究白皮書》，優信二手車在2017年的整體活躍度遠高于二手車電商應用的平均水平，為行業最高。長期以來，優信、瓜子、人人車等幾家頂級玩家能夠圍繞活躍用戶、裝機容量和有效時長找到最具優勢的位置。然而，由于這些數據由不同的第三方機構提供，而且數據的來源、規模和分析方法并不相同，因此很難相互進行橫向比較，給每個玩家留下了暢所欲言的空間。但在電商主戰場上，只有交易總額才是硬核，就像京東和天貓淘寶之間的戰爭一樣，總是圍繞著組織彈藥占領GMV高地。相比之下，二手車電商兄弟此前的數據大戰更多的是活躍用戶、裝機容量、有效時長等外圍數據。這些維度指標無疑對信息流產品至關重要，但它們并不是電子商務的核心。對于電子商務來說，最終目標是為用戶交易和購買提供便利。因此，活躍用戶數量、裝機容量，甚至停留時間都是基本數據。然而，這些數據不能單獨分析，需要從購買轉化率、留存率和回購率的角度對這些數據進行二次分析。其結果是交易量的集中反映。作為一個電子商務平臺，只有擁有更大的交易量，收入和利潤水平才有增長的潛力。從亞馬遜、eBay到京東、天貓淘寶，國內外主流電商平臺的核心競爭力指標是GMV。從整個電商發展史來看，二手車電商的數據大戰仍處于預熱狀態。直到最近，優信向納斯達克證券交易所提交了招股說明書，情況才發生了變化。02優信的交易量實錘：讓我們看看優信招股書中披露的幾個關鍵數據：交易量，優信整個平臺達到434億元，2016年同比增長66.9%；交易量約63.5萬輛，同比增長67.9%；2017年實現營業收入19.514億元，較2016年大幅增長136.7%。2017年毛利潤12.036億元，同比增長313.4%；

毛利率水平也從2016年的35.3%上升到2017年的61.7%。凈利潤和凈虧損27.478億元，根據非美國會計準則調整為16.961億元。交易額的實錘終于到來，優信以434億元的交易額占據了全國二手車電商市場的40%以上。與活躍用戶和裝機容量相比，華爾街分析師看重的是能夠帶來真金白銀的交易量。招股書披露的關鍵財務數據流暢優美，尤其是在增長率方面，顯示出強勁的勢頭。但更重要的是，招股書不僅披露了優信的真實情況，也為衡量整個行業的發展提供了契機。首先，二手車電商的整體規模已經突破了千億元的門檻。根據艾瑞咨詢此前對優信占二手車電商整體市場份額41%的估計，結合優信的招股書數據，可以推斷出國內二手車電商市場的整體市場規模約為1058億元。其次，二手車市場交易的加速將進一步催化電子商務的轉型。據中國汽車流通協會統計，2017年，國內二手車交易量達到1200.9萬輛，較2016年增長19.4%，創下2011年以來的最高同比增速。預計2018年交易規模將接近1500萬臺。如果我們考慮中國二手車市場的整體規模，這個市場的數字化轉型才剛剛開始，優信66.9%的交易量增長率可能會在2018年被更高的記錄所取代。令人印象深刻的虧損金額也表明了優信成為行業領導者所需付出的成本——必不可少的營銷。事實上，不僅是二手車電商，整個汽車行業也是全球廣告行業最大的客戶之一。在廣告費用方面，優信一直都很慷慨。早在2015年，他就以3000萬元的價格在“中國好聲音”總冠軍揭曉前60秒購買了品牌廣告獨家版權。2018年第一季度的銷售和營銷費用也達到了6.38億元。密集的市場推廣是汽車產業鏈的一大特征，這不僅是帶動業務的必要條件，也是實力的體現。據《廣告時代》雜志統計，早在2016年，數據顯示，汽車行業在所有行業類別中的廣告投資排名第一，德國大眾汽車集團在全球廣告主排行榜上排名第四，在汽車行業類別中排名第一。03二手車電商迎來拐點，沒有發生任何意外。優信IPO成功后，將成為中國二手車電商第一股。根據招股書，募集資金將主要用于增強交易能力、加大技術研發力度以及其他常規用途。其中，“提升交易能力”值得關注。交易信息不對稱是目前制約二手車的最大障礙。二手車電商之所以在幾年內崛起，不僅是因為廣告的激烈，還因為互聯網為這個傳統的交易市場賦能，就像優步和滴滴對傳統出行市場的沖擊一樣。互聯網數據中心發布的《中國二手車電子商務平臺用戶滿意度研究報告》指出，與傳統渠道相比，二手車電商平臺信息更透明、覆蓋范圍更廣、車輛性價比更高、服務更全面。這些因素在一定程度上解決了消費者的擔憂。DCCI的一項調查顯示，43.5%的網民表示，二手車電子商務平臺已成為中國網民購買二手車的主要渠道，約一半的用戶對優信、瓜子和人人車等主要二手車電商平臺非常滿意。交易能力直接關系到用戶滿意度。從上述數據來看，優信領先其他兩家約5個百分點，這并不顯著。然而，瓜子和人人車之間的滿意度差距幾乎可以忽略不計。然而，如果優信利用IPO籌集的5億美元來增強交易能力，這意味著未來瓜子和Re……

en Motors將面臨一個更強大的領導者，強者更強、弱者更弱的馬太效應將成為整個行業的主導規則。優信IPO對行業的影響不僅限于市場結構，還包括整體競爭秩序的變化。首次公開募股是私營公司向上市公司過渡的起點。這意味著，優信未來有義務披露更多的公司數據，這需要經得起苛刻的華爾街分析師的審查。在展示其強大肌肉的同時，它不可避免地會暴露出一些弱點。然而，隨著優信數據的披露，這可能會將整個行業從過去的廣告戰和口碑戰的泥潭中拉出來，轉向真正為用戶提供優質服務的核心，讓每個人都能像紳士一樣為更高的利益而戰。也許這是優信上市對行業最大的價值溢出。

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