半年虧損3.37億元 金杯汽車或再迎退市風險

在最近結束的成都國際車展上，華晨金杯公布了旗下三個品牌的11款車型，主要宣傳中華V3和2017款華頌7

。

不過，資本市場更關心的是另一個品牌：為實現重大資產重組而停牌5個月的金杯汽車，終于長期復牌。8月23日，金北汽車宣布，公司對《金北汽車股份有限公司有限公司重大資產銷售及關聯交易計劃》及其摘要進行了補充完善。根據上海證券交易所《關于披露金北汽車股份有限公司有限公司重大資產出售及關聯交易計劃信息的詢問函》的要求，公司對問題逐一進行了核實和落實，并逐項認真回復。關于資產重組的進展，金杯汽車負責人告訴《中國經營報》：“目前仍在積極進行中，預計年內完成股權轉讓工作。”然而，市場對金杯汽車的舉動并不買賬。8月23日上午，金杯汽車股價開盤后轉綠，但未能避免補跌。股價一度下跌10.02%。截至收盤，金杯汽車股價報7.32元，跌幅9.41%。8月23日、24日、25日，金杯連續三個交易日收盤價累計偏離超過20%，收盤股價6.61元。該公司于2017年3月20日因重大資產重組而停牌，陷入巨額虧損，并于8月23日晚間發布中期業績報告。數據顯示，金杯汽車2017年1-6月實現營收25.8億元，同比增長10.19%，汽車行業平均營收增速為75.40%；

歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3.37億元，同比下降671.87%，汽車行業平均凈利潤增長率為78.56%。事實上，縱觀金杯汽車近年來的財報，不難發現，汽車制造業的主要產業已經遇到了困難。根據記者對2007年至2016年十個會計年度的統計，金杯汽車有四個會計年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負。簡單相加十年來歸屬于上市公司股東的凈利潤總額，虧損5.38億元。在這十年中，金杯汽車獲得了高達4.72億元的政府補貼。其中，2016年，金杯汽車凈利潤虧損2.08億元，達到7年來的最高水平。今年上半年，這一紀錄再次被打破。金杯汽車認為，“主要原因是整車產品排放標準由國四標準升級至國五標準，導致整車經營虧損和計提資產減值準備。”數據顯示，1-7月，金杯汽車生產整車11086輛，同比下降13.76%，銷售11330輛，同比下降17.47%。除了連續多年虧損外，金杯汽車的債務負擔也在不斷增加。財報顯示，金杯汽車2013-2016年的資產負債率分別為90.16%、92.89%、92.99%和94.13%。截至2017年3月底，金杯汽車總資產123.66億元，總負債119.11億元，負債率96.32%，為歷年最高水平，面臨資不抵債的艱難局面。自身產品和技術水平提升不足、市場競爭加劇、東北地區經濟低迷以及汽車行業技術升級帶來的挑戰，綜合了多種因素，使金杯汽車難以向前發展，”汽車行業資深觀察人士鐘實表示。為優化公司業務結構，提高上市公司資產質量，金杯汽車實施了重大資產重組。2017年3月20日至2017年6月19日，《金杯汽車重大資產出售及關聯交易預案》”披露。金杯汽車計劃將其對金杯汽車100%的直接和間接所有權轉讓給沈陽汽車工業資產管理有限公司。本次交易完成后，金杯汽車上市公司不再持有金杯汽車股權，并剝離其整車制造業務。有限公司持有金北汽車24.38%的股權，是上市公司的控股股東。7月3日，金杯汽車發布公告稱，已收到上海證券交易所的問詢函。根據計劃披露，由于歷史原因，自2005年以來，公司工商登記的實際控制人為沈陽市國資委，潛在最終實際控制人為遼寧省國資委。該公司的控制權實際上處于所有權不明確的狀態，該計劃能否進一步推進存在重大不確定性。問詢函要求上市公司提供額外披露：本次重組所需的具體審批程序，包括國有資產審批、豁免要約收購等；

為解決當前實際控制人問題而采取的具體措施和后續安排。問詢函還涉及要求金杯汽車說明其是否會對關聯方、資產定價以及交易對手的收購資金來源形成重大依賴。8月23日，金杯汽車發布回應通知，對此事進行了詳細解釋。為了解決金杯汽車潛在的實際控制人問題，華晨集團將與其子公司金杯汽控進行內部協調和溝通，并將盡快與工業國有公司、金盛集團和汽車股權公司進行談判，達成共識，此次并購為華辰集團通過國有資產轉讓/無償轉讓的方式合法收購汽車資產公司和新津北投資100%股權提供了便利。目前的情況是，沈陽市國資委和遼寧省國資委均已批準金杯股權轉讓。在遼寧省國資委看來，此次重大資產重組是華晨集團國企改革的重要工作，也是推動遼寧省汽車產業發展的關鍵舉措。本次重大資產重組的完成，將有效促進上市公司的發展，為地方經濟提供有力支撐。由于金杯汽車整車業務的低迷，近年來，上市公司的經營業績已經開始依賴其關聯方華晨寶馬。自2003年以來，金杯汽車子公司沈陽金杯強生汽車內飾有限公司向華晨寶馬銷售汽車零部件產品，包括寶馬門板、儀表板、內飾和座椅。過去五年（2012年至

2016年，金杯強森來自華晨寶馬關聯方的銷售收入為

8.19億元、11.21億元、16.1億元、15.59億元和21.14億元，呈現強勁增長態勢。2016年，金杯汽車的營業總收入為48.01億元，同比增長3.52%。由此可以看出，從金杯汽車到華晨寶馬的零部件銷售收入已經占到了全年收入的近一半，并成為主要的增長來源。本次股權轉讓交易完成后，金杯將全面剝離整車制造業務，集中資源發展汽車零部件制造和銷售業務。在多位分析師看來，金杯汽車將不良資產剝離給華晨集團母公司，只留下盈利能力強的優質項目，可以“美化”財務報表，提高上市公司的盈利能力。金杯汽車今年必須盈利，否則會有再次退市的風險，這不是多年來一直處于殼中的金杯汽車所希望看到的，一位汽車行業的證券分析師表示。目前尚不清楚金杯汽車在剝離其整車業務后能否取得重大進展。然而，一些業內人士也表示，子公司管理不善導致虧損的情況實際上是整個金杯集團的共同問題。因此不良資產”實際上只是暫時的解決方案，能否將金杯汽車從困境中拯救出來還有待檢驗。

標簽：金杯寶馬發現

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