東風控股東南 并有望增持福汽股份至60%

5月16日，福建省政府與東風汽車公司在福州簽署戰略合作協議。根據框架協議，東風汽車公司將通過增資方式收購福建省國有資產監督管理委員會持有的有限公司（以下簡稱“福齊”）45%的股權，實現東風對福齊的重組。

同時，東風和福齊還將組建一家新的投資公司來控制東南（福建）汽車工業有限公司，有限公司和福齊分別持有新投資公司三分之二和三分之一的股份。這家新投資公司將擁有東南汽車50%的股權。據與東風汽車相關的消息人士透露，當東南汽車未來發展到年銷量30萬輛（含發動機）或以上時，東風將進一步增持福奇股份至60%。

先吃東南菜

東南汽車可以幫助東風增加其“大自動駕駛”乘用車的增長，東風只需要通過控制東南來干預其后期業務。

實質性主導力量

對東風來說，首先“吃掉”富奇旗下的最高質量資產——東南汽車，并將其納入東風的“大自主”戰略版圖，具有最現實的意義。

簽約儀式上的工作人員告訴記者，東風高管在回應媒體時一再強調“重組”，刻意回避“收購”等字眼。與此同時，東風的新聞稿只是簡短地發布了簽約事宜。一位熟悉東風的業內人士認為，東風此次雖然沒有實現50%的股權結構，但實際上已經成為合資公司的主導力量。對于東風本身來說，這也是其與日產合資20年來最大的一次舉措。

優先考慮贏得高質量產品

公開資料顯示，富祺是一家復雜分散的汽車集團，股權結構復雜。其與整車相關的資產主要包括東南汽車、福建戴姆勒商用車、廈門金龍客車、新龍馬微型車項目等乘用車項目。所涵蓋的股權方包括福奇、三菱、中華汽車、戴姆勒和華清機械。

根據東風與北汽的合作協議，第一步僅涉及東南汽車的控股權，其余整車項目目前未涉及。東風消息人士告訴記者，東南汽車目前是福奇集團最核心的資產。2012年，東南汽車的營業收入為72.61億元，較2011年有所下降，但凈利潤和綜合收入總額為3729.5萬元，同比增長11.28%。去年，東南汽車銷售7.91萬輛，略高于東風自主品牌風神去年的銷售規模（6.02萬輛）。“此外，東南汽車的銷售額幾乎占到了福奇集團銷售額的一半

對東風來說，首先“吃掉”富奇旗下的最高質量資產——東南汽車，并將其納入東風的“大自主”戰略版圖，具有最現實的意義。2011年，東風汽車發布了Dry D300計劃，將自主品牌業務作為發展的核心單元。東風汽車計劃在未來五年投資300億元發展自主品牌乘用車業務。因此，東南汽車可以幫助東風增加“自動駕駛”乘用車的數量。

目前，除了持有新投資公司50%的股權外，中華汽車和三菱還分別持有25%的股權。上述熟悉東風的業內人士告訴記者，事實上，東風只需要通過控制東南來干預其后期業務，而對于三菱仍保留的股份，雙方都不急于處置。

適用于戴姆勒

未來與戴姆勒合資推出新產品是東風的想法，對戴姆勒來說，增加一個合作伙伴可以平衡北汽。

扭轉對日本體制的過度依賴

東風內部人士表示，此次簽署的框架協議只是一個復雜重組案件的開始，隨著整合的深入，未來富奇旗下的任何資產板塊都可能被卷入其中。

上述熟悉東風的人士表示，“東風對北汽的乘用車和微型車資產不太感興趣，但對東南乘用車和福建戴姆勒商用車有很強的野心……

克利斯。“戴姆勒項目可以填補東風汽車德國品牌的產品空白，扭轉東風汽車集團目前過度依賴日本品牌的盈利格局。

目前，戴姆勒在福建業務的下滑也給了東風很大的干預空間。2011年，戴姆勒福建的銷量不到2萬輛。據了解，東風對目前福建戴姆勒、偉霆和維亞諾旗下的產品并不看重。“未來，通過與戴姆勒的合資企業推出新產品是東風的想法

增強出口地理優勢

對于戴姆勒來說，擁有一個額外的合作伙伴可以實現平衡北汽的目標。此外，梅賽德斯-奔馳目前在中國的發展步伐明顯落后于寶馬和奧迪。最新統計數據顯示，今年前四個月，奧迪和寶馬的銷量分別增長了14%和8.6%，而梅賽德斯-奔馳的銷量下降了6.6%。這無疑增加了東風和戴姆勒合作的可能性。

據東風內部人士透露，目前簽署的框架協議中已經提到了福建戴姆勒的業務。

此外，東風可以利用福建的區位優勢，通過重組福奇來實現出口。對于此次重組的評估，一位擁有20多年經驗的資深人士認為，東風是資本運營和股權交易的老手，盡管投資金額尚未直接披露。參照當時東風和日產的合資定價，可以推斷金額并不低。因此，在未來，當雙方都需要以股權為基礎注入資金來開發新項目時，如果富奇無法支付這筆錢，它將不得不再次稀釋其股權

重組分揀測試東風更進一步

上周四，東風通過增資持有福奇集團45%的股權，并與擁有東南汽車50%股權的福奇集團組成控股公司。此前曾有與北汽、廣汽等重組傳聞的北汽，最終被東風收購。

重組福奇對東風來說是一個很好的舉措，東風旨在增加生產和銷售規模，尤其是擴大自己的品牌。同樣，對于發展不如預期的福奇來說，這也是一個不錯的選擇。依托東風這棵大樹，可以在資金、管理等多方面提供支持。東風重組北汽是繼上汽重組南汽、長安重組中航工業之后的又一次重要重組，其重要性不言而喻。其后續工作受到了各方的關注。重組后東風的主要關注點是如何梳理福奇的產品結構和分銷網絡，以及如何產生協同效應。這不僅考驗東風是否為重組做了扎實的功課，也考驗其業務管理能力。

分析前兩次重要重組可以發現，截至目前，上汽對南汽的重組相對成功，尤其是隨著上汽自主品牌的顯著發展，榮威和名爵品牌的產品線和銷量都有了顯著提升。究其原因，上汽充足的資金和健全的管理至關重要，而長安對中航汽車的重組尚未達到預期，這也與上述兩點有關。同樣，東風也無法回避這個問題。如何將福奇融入東風的發展軌道，關系到重組能否成功。

與北汽收購薩博單純是購買資產不同，東風重組北汽的后續重點是調整北汽的發展計劃。即使短期內按照福奇既定政策實施，長期規劃仍需結合東風的發展戰略進行調整。否則，重組只是一份數字報告。新計劃將涉及產品、經銷商網絡和福奇員工。福奇旗下的東南汽車是東風公司非常重視的一部分，可以為東風公司的獨立戰略提供幫助。然而，其產品與東風重疊，不可避免地需要進行調整。面對東風幾乎完整的產品架構，與東南汽車一樣，福騎的其他板塊也需要調整。那么如何調整呢？方向是什么？它適合福奇嗎？這些都是未知的。產品的調整也會影響銷售網絡，這將在短時間內產生影響。如何保護經銷商的利益，如何穩定銷售網絡，也是東風需要考慮的因素。

……的調整……

發展規劃肯定會給福奇帶來不適，而這種不適的載體是福奇員工。中航工業在長安重組后，曾計劃從昌河手中奪走一項轎車生產資質，影響了昌河員工的利益，遭到昌河員工抵制。東風也可能遇到類似的問題，而獲得福奇員工的認可是重組成功的關鍵。此外，與東風牽手的福奇也希望通過談判獲得一個美好的未來。如果在短時間內未能達到預期，那么未來的一切都將是崎嶇不平的。

發展規劃的調整首當其沖，需要大量資金。沒有資金的支持，一切都只是紙上談兵。盡管東風擁有東風日產、中重卡等盈利巨頭，但它幾乎是整個產業鏈，負擔沉重，資金需求巨大。與此同時，東風雷諾、東風達自動等項目也需要大量資金。如何最大限度地發揮有限資金的效用，也考驗著東風的智慧。

東風對富奇的重組才剛剛開始，東風與富奇的博弈也已經開始，這考驗著雙方的“情商”。

標簽：東風東南長安日產三菱

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