近日，長安汽車宣布，公司董事會已批準收購中國長安汽車集團有限公司持有的長安標致雪鐵龍汽車有限公司有限公司50%股權的提案，并提議以20.07億元人民幣的自籌資金收購中國長安旗下的長安標雪鐵龍有限公司50%股權。《每日經濟新聞》記者注意到，這是長安汽車上市以來首次正式收購控股股東中國長安汽車集團有限公司有限公司旗下的全部汽車資產。
分析人士指出，此次收購是長安汽車整體上市的關鍵一步。然而，這一行動仍有變數。該關聯交易仍需提交公司股東大會批準。作為關聯方，長安集團需要避免投票，CAPSA的短期盈利困難很可能會被中小股東拒絕，這將影響長安汽車的整體上市步伐。
收購CAPSA 50%的股份
根據重慶聯合產權交易所披露的信息，長安汽車控股股東長安集團已公開轉讓其持有的長安標致雪鐵龍50%的股權。上市期限為11月28日至12月25日，上市價格為20.07億元。根據要求，意向受讓方應為國內汽車企業，在中國注冊并合法存續15年以上，注冊資本不低于35億元。CAPSA的另一股東標致雪鐵龍也自愿放棄行使優先購買權。光大證券在研報中直接指出，“該受讓方并非上市公司長安汽車
《每日經濟新聞》記者了解到，CASPA由長安集團和標致雪鐵龍汽車集團于2011年11月共同成立，注冊資本40億元，雙方各占50%。
重慶一家券商人士指出，目前，長安汽車在長安福特、長安馬自達、長安鈴木等合資企業中擁有長安自動駕駛乘用車、微型車以及屬于中國的整車資產。只有哈飛汽車、昌河汽車和CAPSA的中國資產不在其中。
華創證券分析師高建紅表示，CAPSA合資項目將于明年7月正式投產。此次股權交易可使長安集團直接提前套現13.9億元，這可能會增加昌河汽車和哈飛汽車今年的利潤空間，從而加快整體上市進程。
集團整體上市規劃
近年來，長安汽車一直在資本市場運營，并為集團整體上市做準備。
《每日經濟新聞》記者注意到，早在2011年12月，長安汽車宣布計劃在6個月內以不超過6.1億港元、每股不超過376港元的自有資金回購至多26985.9萬股B股時，就被分析人士解讀為為整體上市進程鋪平了道路。
今年，長安汽車在資本市場領域的動作一直在不斷。3月，收購保定長客100%股權和長安快悅34.3%股權，整合商用車資產；6月，中國航空工業集團公司持有的東安動力54.51%的股權被納入整合汽車零部件資產的一攬子計劃；7月，長安集團旗下子公司太原長安重卡有限公司100%股權轉讓出售，挑戰汽車業務。
據一位接近長安汽車的人士透露，根據長安集團提出的“愿景2020計劃”，長安集團的目標是到2015年實現400萬輛汽車的產銷，收入超過2000億元；
2020年，汽車產銷達到600萬輛，收入超過4000億元。“2011年，長安集團的總銷量為201萬輛。根據計劃，必須在四年內擴大200多萬輛的生產。如果單車的投資成本為1萬元計算，資金需求將達到250多億元。”在這種背景下，汽車資產的整體上市被廣泛期待，因為資本市場是解決資本問題的最佳途徑。
據媒體報道，長安集團高管表示，未來，長安集團旗下包括合資資產在內的整車業務將統一放在現有的長安汽車平臺上，所有零部件業務將放在東安動力上。這一計劃也符合其在資本市場的各種行動，目的是整體上市。
華創證券分析師高建紅表示，長安汽車收購CAPSA 50%的股權旨在將集團的整車業務資產上市。如果這部分股權被成功收購，昌河汽車和哈飛汽車進入上市公司名單的步伐也可能加快。
本次收購仍有變數
盡管此次收購受到了市場的高度重視，但仍有一些變量可能會影響長安汽車的整體上市進程。
根據長安汽車的公告，根據CAPSA董事會根據最新市場預測批準的經營計劃，預計CAPSA將在2012年、2013年和2014年分別實現-5200億元、-1000億元至-1150億元和-279億元至-3500億元的凈利潤。預計將于2015年投產并開始盈利。
高建紅表示，在12月26日舉行的臨時股東大會上，長安集團作為關聯方，由于其44.93%的股份，不得不回避投票。CAPSA今明兩年不太可能實現盈利，這將不可避免地對上市公司的財務數據產生影響。要獲得出席會議的三分之二的投票權并不容易。
此外，CAPSA小眾車型DS的市場狀況也可能導致少數股東投票反對這筆交易。數據顯示，今年前9個月，CAPSA的營業收入為943.5萬元，而前10個月的營業收入則為954.6萬元。以DS4和DS5 25-30萬元的價格計算，DS系列今年在中國的月銷量僅為30-40輛。
《每日經濟新聞》記者梳理發現，截至今年三季度，長安汽車總資產399億元，較年初增長9.32%；債務總額252億元，較年初增長15.18%；資產負債率為63.11%，較年初提高3.21個百分點，賬面凈現金不足5億元。其資金鏈上的困境也為此次收購增加了不確定性。
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