車企業績分化明顯 行業低谷或持續至明年

乘用車領域，長城汽車（601633，SH）第三季度凈利潤增長超過100%，上汽集團（600104，SH）增長1.43%；廣汽集團（601238，上海）下跌58%，一汽轎車（000800，深圳）下跌400%，一汽夏利（000927，深圳）下降111%，海馬汽車（000572，深圳）跌幅98.6%。

在商用車領域，巴士公司基本保持盈利，而重卡公司的盈利能力進一步下降，福田汽車（微博）（600166，SH）和中國重卡（000951，SZ）等公司出現經營虧損。

綜合三季報的整體情況，多位分析師認為，汽車行業將在第四季度維持前三季度低迷的市場局面，年底前難以改善。信達證券汽車行業分析師邢海志表示，明年上半年汽車行業仍在艱難改善，預計下半年將實現周期性復蘇。

整車企業業績差異顯著

中信證券研報顯示，1-9月，80家a股上市汽車公司營業收入小幅增長0.7%，第三季度同比增長約2.1%；凈利潤下降15.7%，第三季度凈利潤同比下降15.9%。中信證券汽車行業分析師預計，隨著消費旺季的到來，行業盈利能力有望在第四季度逐步穩定。

汽車行業上市公司第三季度業績普遍下滑。受太陽能、IT等主營業務影響，比亞迪業績有所下滑。一汽轎車第三季度虧損2.5億元，同比增長400%，前三季度累計虧損3.11億元。

東風汽車（600006，SH）三季報顯示，公司前三季度實現營收139.74億元，同比下降13.27%；實現凈利潤1800萬元，同比下降94.16%。東風汽車在第三季度報告中預測2012年全年虧損。

上汽集團第三季度實現凈利潤53.47億元，同比僅增長1.43%，創下近三年半以來凈利潤季度增速新低。

在自主品牌方面，長城汽車持續增長。第三季度，長城汽車實現凈利潤14.88億元，同比增長101.24%；前三季度，實現凈利潤38.4億元，同比增長51%。長城汽車新聞發言人尚玉貴告訴記者，“受政策支持和生產規模效應的影響，第四季度的銷售前景樂觀。”

金杯汽車（600609，SH）前三季度實現凈利潤1741.96萬元，同比增長201.75%。金杯汽車表示，汽車銷售利潤的增加和政府補貼促進了利潤增長。

長安汽車“制造業利潤補貼”

在上市車企中，長安汽車（000625，SZ）三季報的數據尤為獨特。公司第三季度實現營收61.8億元，同比增長22%；實現凈利潤1.85億元，同比增長229.93%。前三季度，長安汽車實現營收202.2億元，增長3.14%；

實現凈利潤7.55億元，同比下降15.88%。

值得注意的是，長安汽車的市場表現，尤其是在微型車市場的份額嚴重下滑。其子公司長安、哈飛和昌河的總市場份額仍低于上汽通用五菱。

長安汽車財報的反轉是因為“補貼創造利潤”。根據三季報，8月底，長安汽車共收到重慶市財政局和兩江新區的研發補貼約1002萬元，計入當期損益。6月，長安汽車還獲得了當地政府約1億元的研發補貼。前三季度，長安汽車計入當期損益的政府補貼總額近2.13億元，占同期公司7.55億元凈利潤的28.21%。

如果扣除政府補貼，長安汽車前三季度的業績實際上并不好，營業利潤下降52%至3.95億元。

然而，長安汽車的生產和銷售情況在第三季度有所改善。截至三季度末，公司庫存規模約為28.29億元，較6月末的36.23億元下降21.92%。

日本合資企業短期內不太可能改善

中信證券發布的一份報告顯示，第四季度汽車行業的盈利能力受到許多制約，包括宏觀經濟增長放緩導致汽車需求低于預期，產能釋放速度加快導致行業競爭加劇，盈利能力下降，以及原材料價格的大幅上漲侵蝕了企業利潤。

此外，日本乘用車造成的運營損失將在第四季度繼續出現。由于來自日本合資企業的投資收入大幅下降，廣汽集團第三季度報告顯示收入和凈利潤大幅下降。

數據顯示，廣汽集團1-9月營業收入86.5億元，同比增長13%；實現凈利潤18億元，同比下降29%。其中，公司第三季度實現營收31.68億元，同比增長29.02%，環比增長3.71%；實現凈利潤3.57億元，同比下降58.50%，環比下降40.14%。

邢海志告訴《每日經濟新聞》記者，目前日系品牌銷量下滑的趨勢沒有改善，還有進一步下滑的空間。相關上市公司的業績將繼續低迷。

中信證券認為，隨著日系乘用車在中國市場的地位持續下降，非日系合資品牌的市場份額和銷量增長將逐步體現出來。

標簽：長安長城廣汽集團一汽東風

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