四位專家解讀財報：寶馬已經進入回報期，不能低估碳中和機遇

3月17日，寶馬集團舉行2020年度業績報告會。財報顯示，在各種內外波動因素的影響下，2020年寶馬集團整體銷量仍將達到2325179輛，營收989.9億歐元，稅前利潤52.22億歐元，稅前利潤率5.3%。

目前，汽車行業面臨整體轉型，全球汽車企業收入面臨外部沖擊和內部挑戰。市場對汽車企業提出了更高的要求，所有的技術進步幾乎同時發生。作為全球車企的領導者之一，寶馬一直是業界關注的焦點。毫不夸張地說，寶馬的每一個戰略都隱含著對未來趨勢的深度思考。

汽車預言家試圖通過采訪四位專家來解讀寶馬財報背后的信息:著名經濟學家管清友；羅蘭·貝格大中華區副總裁鄭云；清華大學中國經濟思想與實踐研究院副院長李克波；以及中國國泰君安證券首席汽車分析師張欣。在四位專家看來，寶馬的業績增長是“質”的增長，已經進入投資回報期。碳中和帶來的壓力和機遇不容小覷，中國正成為跨國企業越來越重要的市場。

一個

管清友:我們不能低估汽車企業碳中和面臨的壓力和機遇。

知名經濟學家，如金融研究院院長管清友。

二氧化碳排放峰值和碳中和是全球的愿景，但要實現這一目標是極其困難和具有挑戰性的，各行各業尤其是汽車行業絕不能低估這一點。由于汽車體量一直在增長，汽車企業承擔的“絕對量”較大，所以容易實現增速的相對下降，但很難實現增速的絕對下降。如果沒有技術上的突破，我估計很多企業都會告別碳中和時代。

可以看出，寶馬已經超額完成了2020年的除碳目標，這意味著一方面寶馬在技術上有了更多的進步，另一方面寶馬在碳排放領域的成本也在增加。但從整體表現來看，寶馬做得不錯，對增加的成本進行了有效的分解和優化。在這個過程中，尤其是汽車企業，像寶馬等企業，必須分解指標，調整生產流程甚至調整管理方式，必須做出碳足跡和碳標簽。雖然碳排放帶來的短期任務肯定會增加運營成本和R&D成本，但正是在這個時刻，我們才能在眾多企業中勝出第一。在減少碳排放的過程中，我們也很高興看到寶馬這樣的大眾企業主動承擔社會責任。

二

鄭云:寶馬開始進入投資回報期。

羅蘭·貝格全球高級合伙人、大中華區副總裁鄭云

當全球汽車行業出現“數字化轉型”的概念時，寶馬是第一個率先落地的車企，提出了很多數字化戰略的思路，將數字化升級和落地作為未來戰略的核心。其實最近兩年是這些企業的轉型期。

寶馬的視角非常清晰，作為一家技術導向型公司，而不是汽車公司。向數字業務傾斜轉型，擴大相應數字業務收入份額，是非常重要的戰略出發點。所以，三季度后期乃至整個四季度的快速復蘇，一方面是寶馬集團自身的業務韌性，但更重要的是，數字化升級轉型領域的前期投入已經開始在業務、產品、管理等企業各方面產生增益效應。

三

里克·奧博:中國正成為跨國汽車公司越來越重要的市場。

清華大學中國經濟思想與實踐研究院副院長李克波

過去一年，全球制造業企業，尤其是大型跨國企業對中國的態度發生了明顯變化。第一季度疫情出現的時候，大家都在考慮要不要把供應鏈撤出中國。但隨著全球疫情蔓延，到第三、四季度，這些企業更加堅定了在中國拓展產業鏈的決心，認為中國是全球最適合建設生產基地的市場，同時也大大增加了投資信心。

中國對寶馬集團未來的布局有著非常重要的影響。一方面，無論是從車輛設計還是智能裝備，寶馬乃至國外汽車都應該越來越重視中國消費者的喜好；另一方面，寶馬會越來越緊跟中國的政策，在經歷了2020年的波動后，肯定會加速電動化布局。對于寶馬和任何跨國公司來說，有市場才有銷售，有銷售才有利潤，有利潤才能保持領先。

四

張欣:寶馬的業績增長是“質”的增長。

國泰君安證券首席汽車分析師張欣

其實寶馬和很多跨國車企不應該歸為一類。寶馬集團是一個專注于豪華車市場的品牌。追銷量對早期的汽車企業來說是好事。就在很多汽車品牌以數量定位的時候，寶馬已經進入了質量增長階段。對于車企來說，銷量是根本，發展到一定階段后，質量才是最關鍵的指標。這與實際利潤和資本市場預期有關。

寶馬的大型豪華車相對于量產車型，可以帶來更高的單車利潤和整體收入。有些公司銷量多但利潤低，而寶馬在穩定銷量，提高自己的利潤。基于現有的產品結構和產品投放規劃，2020年大型豪華車將為寶馬帶來高額利潤，可以預見2021年電動車將成為寶馬的另一個高利潤板塊。3月17日，寶馬集團舉行2020年度業績報告會。財報顯示，在各種內外波動因素的影響下，2020年寶馬集團整體銷量仍將達到2325179輛，營收989.9億歐元，稅前利潤52.22億歐元，稅前利潤率5.3%。

目前，汽車行業面臨整體轉型，全球汽車企業收入面臨外部沖擊和內部挑戰。市場對汽車企業提出了更高的要求，所有的技術進步幾乎同時發生。作為全球車企的領導者之一，寶馬一直是業界關注的焦點。毫不夸張地說，寶馬的每一個戰略都隱含著對未來趨勢的深度思考。

汽車預言家試圖通過采訪四位專家來解讀寶馬財報背后的信息:著名經濟學家管清友；羅蘭·貝格大中華區副總裁鄭云；清華大學中國經濟思想與實踐研究院副院長李克波；以及中國國泰君安證券首席汽車分析師張欣。在四位專家看來，寶馬的業績增長是“質”的增長，已經進入投資回報期。碳中和帶來的壓力和機遇不容小覷，中國正成為跨國企業越來越重要的市場。

一個

管清友:我們不能低估汽車企業碳中和面臨的壓力和機遇。

知名經濟學家，如金融研究院院長管清友。

二氧化碳排放峰值和碳中和是全球的愿景，但要實現這一目標是極其困難和具有挑戰性的，各行各業尤其是汽車行業絕不能低估這一點。由于汽車體量一直在增長，汽車企業承擔的“絕對量”較大，所以容易實現增速的相對下降，但很難實現增速的絕對下降。如果沒有技術上的突破，我估計很多企業都會告別碳中和時代。

可以看出，寶馬已經超額完成了2020年的除碳目標，這意味著一方面寶馬在技術上有了更多的進步，另一方面寶馬在碳排放領域的成本也在增加。但從整體表現來看，寶馬做得不錯，對增加的成本進行了有效的分解和優化。在這個過程中，尤其是汽車企業，像寶馬等企業，必須分解指標，調整生產流程甚至調整管理方式，必須做出碳足跡和碳標簽。雖然碳排放帶來的短期任務肯定會增加運營成本和R&D成本，但正是在這個時刻，我們才能在眾多企業中勝出第一。在減少碳排放的過程中，我們也很高興看到寶馬這樣的大眾企業主動承擔社會責任。

二

鄭云:寶馬開始進入投資回報期。

羅蘭·貝格全球高級合伙人、大中華區副總裁鄭云

當全球汽車行業出現“數字化轉型”的概念時，寶馬是第一個率先落地的車企，提出了很多數字化戰略的思路，將數字化升級和落地作為未來戰略的核心。其實最近兩年是這些企業的轉型期。

寶馬的視角非常清晰，作為一家技術導向型公司，而不是汽車公司。向數字業務傾斜轉型，擴大相應數字業務收入份額，是非常重要的戰略出發點。所以，三季度后期乃至整個四季度的快速復蘇，一方面是寶馬集團自身的業務韌性，但更重要的是，數字化升級轉型領域的前期投入已經開始在業務、產品、管理等企業各方面產生增益效應。

三

里克·奧博:中國正成為跨國汽車公司越來越重要的市場。

清華大學中國經濟思想與實踐研究院副院長李克波

過去一年，全球制造業企業，尤其是大型跨國企業對中國的態度發生了明顯變化。第一季度疫情出現的時候，大家都在考慮要不要把供應鏈撤出中國。但隨著全球疫情蔓延，到第三、四季度，這些企業更加堅定了在中國拓展產業鏈的決心，認為中國是全球最適合建設生產基地的市場，同時也大大增加了投資信心。

中國對寶馬集團未來的布局有著非常重要的影響。一方面，無論是從車輛設計還是智能裝備，寶馬乃至國外汽車都應該越來越重視中國消費者的喜好；另一方面，寶馬會越來越緊跟中國的政策，在經歷了2020年的波動后，肯定會加速電動化布局。對于寶馬和任何跨國公司來說，有市場才有銷售，有銷售才有利潤，有利潤才能保持領先。

四

張欣:寶馬的業績增長是“質”的增長。

國泰君安證券首席汽車分析師張欣

其實寶馬和很多跨國車企不應該歸為一類。寶馬集團是一個專注于豪華車市場的品牌。追銷量對早期的汽車企業來說是好事。就在很多汽車品牌以數量定位的時候，寶馬已經進入了質量增長階段。對于車企來說，銷量是根本，發展到一定階段后，質量才是最關鍵的指標。這與實際利潤和資本市場預期有關。

寶馬的大型豪華車相對于量產車型，可以帶來更高的單車利潤和整體收入。有些公司銷量多但利潤低，而寶馬在穩定銷量，提高自己的利潤。基于現有的產品結構和產品投放規劃，2020年大型豪華車將為寶馬帶來高額利潤，可以預見2021年電動車將成為寶馬的另一個高利潤板塊。

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