負債逾千億，雙龍汽車申請破產重整

受負面因素困擾的雙龍汽車在幾周前高調宣布了一條消息，稱其新車已經獲得韓國政府批準進行L3自動駕駛測試，并計劃于近期開始常規道路的路測。在債務糾紛頻頻見諸報端的當下，本以為這一消息會是公司觸底反彈、加速新四化轉型的積極信號，沒想到卻成了走向破產深淵的“死光”。

雙龍汽車在一份聲明中表示，由于欠下約600億韓元(折合人民幣約32億元)的貸款，已于12月21日向法院申請重組。“由于無法與外資銀行就延長還貸期限達成一致，預計正常經營將受到極大干擾，因此向法院申請破產重整程序。”

今年6月起，母公司Mahindra & amp；Mahindra)已停止對雙龍汽車的進一步投資，并愿意放棄對這家虧損企業的控制權，并一直在為后者尋找合適的買家。韓國貿工部近日發表聲明稱，雖然雙龍已向法院申請接管，但出售雙龍的談判仍在進行中。

值得一提的是，這是雙龍在2009年全球經濟危機后時隔11年再次申請企業重組。但這一申請最多只能給公司三個月的緩沖期，以應對和解決包括債權人在內的多方利益談判，從而拖延法院的破產裁定。

馬恒達在2010年將瀕臨破產的雙龍汽車收歸旗下，但一直難以扭轉局面，最終不得不考慮放棄公司控股權。截至目前，馬恒達仍持有雙龍74.65%的股份，剩余股份掌握在韓國政府和雙龍工會手中。不過，主動放棄控股權的馬恒達已經開始為自己的股份尋找新的買家。

負債600億？不止如此！根據馬恒達的官方聲明，在12月14日到期的所有款項中，雙龍汽車欠美國銀行約300億韓元，欠摩根大通200億韓元，欠法國巴黎銀行100億韓元，債務總額為600億韓元。但由于其長期虧損和資不抵債，公司面臨的流動性危機遠比公布的數據嚴重。

今年上半年以來，韓國多家銀行開始“回避”深陷泥潭的雙龍汽車，多家金融機構相繼向該公司發出“最后通牒”，要么繼續在放貸門檻上施壓，要么翻臉，暫停提供貸款。

雙龍曾通過馬恒達向法國巴黎銀行等投資銀行貸款約2000億韓元(折合人民幣約11億元)，但這些頂級金融機構也向雙龍提出了最基本的貸款要求，即馬恒達至少持有公司51%的股份。一旦馬恒達選擇徹底拋棄雙龍，這些貸款隨時都有被收回的風險。

據海外媒體報道，雙龍汽車仍欠花旗銀行韓國分行約1092億韓元(折合人民幣約6.4億元)，欠摩根大通銀行900億韓元(折合人民幣9.27億元)，欠法國巴黎銀行470億韓元(折合人民幣2.75億元)，欠美銀美林300億韓元(折合人民幣約1.75億元)。

就在上周，韓國媒體還披露，雙龍汽車將拖欠韓國開發銀行價值900億韓元的貸款，該貸款將于12月21日到期。據知情人士透露，韓國開發銀行可能會考慮延長貸款期限，但前提是雙龍汽車能夠償還多家外資銀行的逾期貸款。

今年以來，韓國開發銀行一直非常重視雙龍汽車的還款問題，是韓國銀行中最早懷疑后者經營能力的金融機構之一。但雙龍的關閉不僅會導致公司直接雇傭的約5000人失業，還會影響包括上游供應商和經銷商在內的相關組織和個人的收入和就業。在這種情況下，韓國開發銀行將被迫同意再次延長貸款期限，以防止雙龍破產。

事實上，韓國開發銀行對雙龍的貸款原定于7月到期，但由于雙龍無法按時還款，銀行不得不同意該公司的債務延期請求，將還款時間表調整至12月31日。韓國銀行已經意識到，考慮到雙龍目前的流動性危機，公司現階段不可能通過正常的新車銷售來解決資金鏈困境。

KB國民銀行作為韓國最大的商業銀行，第三季度已收回價值87.5億韓元(折合人民幣約5100萬元)的貸款。該銀行發言人表示，雙龍自己辦理了銀行抵押貸款，這是一家位于首爾西南部的大型修理機構。得知這個消息后，國家銀行決定收回之前給雙龍的貸款。

雙龍的根源在哪里？

今年早些時候，馬恒達承諾在未來三年內向雙龍汽車注資2300億韓元(折合人民幣約13.5億元)。然而，由于新冠肺炎疫情對全球汽車市場的持續影響，董事會于今年7月投票否決了此前的注資計劃。

被母公司裁掉，這個“燙手山芋”只能在沒人敢接手的情況下自救。在此之前，雙龍已經啟動了自經濟危機以來最嚴厲的自救計劃。在重新設計業務路線和戰略部署的同時，其高管薪酬集體下調20%，公司約22類福利被取消。上述措施共為雙龍節省了1000億韓元(折合人民幣約6億元)的資金。

“一次性注資，治標不治本！"

在馬恒達表態要出售雙龍股份后，有韓國分析師指出，母公司一次性注資并不是拯救后者的最佳方式。相反，雙龍只有重組產品線，提高產品競爭力，才能在危機中重獲生機。

那么，雙龍的根源在哪里？

癥結之一是產品。

雙龍于2015年推出緊湊型SUV車型Tivoli，全球銷量超過30萬輛。然而，這種熱銷模式卻始終沒有推出與時俱進的新品。在過去的四年中，雙龍投資了約3500億韓元(折合人民幣約26億元)開發第五代Korando，但到2020年上半年，這款車的累計銷量僅為2萬輛左右，遠低于每年3萬輛的目標，而其競爭對手現代途勝2019年的全球銷量為67.2萬輛。

“Tivoli取得了巨大的成功，但在競爭激烈的SUV市場上也有很多新產品。雙龍一直沾沾自喜，各種競品車型迅速堆積在市場上，將消費者的注意力轉移到其他車型上。”韓國Daeduk大學汽車工程教授李浩根(Lee Ho-geun)曾經這樣說過。

當然，雙龍還是缺少新能源陣容。

無法在新四化時代順勢轉型，使得雙龍在本土和海外市場越來越艱難。甚至有韓國業內人士分析，即使雙龍能在三到四年內成功獲得馬恒達的后續投資，重塑產品線，推出新的電氣化車型，也很難與綜合競爭力和性價比領先一步的競爭對手直接Pk。

雙龍向世界展示了最尷尬的一面，從缺乏新車型，到銷量低迷，最后是虧損的積累，以及新車開發的嚴重滯后，它所面臨的惡性循環已經越來越難以回頭。

這一切與海外銷售受挫不無關系。

“汽車行業依賴于規模經濟。長期以來，廠商通過大規模投資推出新產品，量產后實現規模銷售，然后用利潤作為資金開發下一代新機型。”韓國大林大學汽車工程教授Kim pilsoo表示，在國內銷量方面，雙龍在2019年排名第三，緊隨現代和起亞之后，但如果算上全球銷量，該公司跌至第五位，而通用韓國和雷諾三星分別排名第三和第四。

數據顯示，雙龍的出口在2011年開始下滑，當時出口量仍占其總產量的65%，但這一數字在2019年降至19%。今年前11個月，雙龍累計銷量為9.67萬輛，與去年同期相比下降19%。原因還是海外銷售疲軟。

最重要的原因是，雖然雙龍有海外母公司進駐印度，但缺乏支持全球銷售的網絡。相對于通用韓國和雷諾三星依靠全球市場(例如分別通過美國雪佛蘭網絡或雷諾日產網絡出口到歐洲和日本)，馬恒達的核心市場仍然是印度，無法建立在雙龍汽車更穩定的全球銷售渠道基礎上，導致后者在世界范圍內的銷售業績無法與其競爭對手相比。

破產的死胡同

雖然雙龍也試圖在英國和其他地區開設更多的經銷商，以擴大歐洲市場的銷量，但由于缺乏資金，一直沒有達到拓展海外市場的目的。

此外，國際關系的變化也影響了雙龍的出口銷售。早在2016年，在Tivoli熱銷的背景下，雙龍逐漸打開了伊朗市場的局面，但在美國對伊朗實施經濟制裁后，公司對伊朗的出口不得不按下停止鍵；雙龍還與沙特達成了在當地組裝車輛的產品許可協議，但在主導該協議的阿爾瓦利德·本·塔拉勒王子(Prince Alwaleed bin Talal)被王儲穆罕默德·本·薩勒曼(Mohammad bin Salman)趕下臺后，該計劃被迫回到起點。

那么，現在誰能拯救雙龍呢？

公司成了棄子被母公司拋棄的尷尬局面。一切似乎都很熟悉。眾所周知，SAIC在2004年以5億美元收購了雙龍51%的股份，這是中國公司首次直接投資韓國汽車制造商。然而，六年后，作為母公司的SAIC放棄了雙龍，雙龍一度遭遇嚴重的流動性危機。

除了破產，雙龍沒有出路。

2020年上半年，雙龍的營業虧損已經達到2158億韓元(約合人民幣12.65億元)，接近其2019年的虧損總額2819億韓元(約合人民幣16.52億元)。韓國媒體甚至用“災難性”一詞來形容該公司的財務狀況。從2016年第四季度到今年第二季度，雙龍已經連續14個季度處于虧損狀態，而且由于未償債務總額已經超過公司總資產，韓國當地的財務顧問一度拒絕對雙龍今年的業績進行事前評估。

馬恒達曾經將雙龍從破產的邊緣拯救出來，但他近年來一直無法從公司的投資中獲得預期的回報。自2010年正式接手以來，馬恒達共向雙龍投資7000億至8000億韓元(折合人民幣約41億至47億元)，但據韓國媒體粗略統計，馬恒達已上報雙龍共虧損5000億至6000億韓元(折合人民幣約29億至35億元)。受負面因素困擾的雙龍汽車在幾周前高調宣布了一條消息，稱其新車已經獲得韓國政府批準進行L3自動駕駛測試，并計劃于近期開始常規道路的路測。在債務糾紛頻頻見諸報端的當下，本以為這一消息會是公司觸底反彈、加速新四化轉型的積極信號，沒想到卻成了走向破產深淵的“死光”。

雙龍汽車在一份聲明中表示，由于欠下約600億韓元(折合人民幣約32億元)的貸款，已于12月21日向法院申請重組。“由于無法與外資銀行就延長還貸期限達成一致，預計正常經營將受到極大干擾，因此向法院申請破產重整程序。”

今年6月起，母公司Mahindra & amp；Mahindra)已停止對雙龍汽車的進一步投資，并愿意放棄對這家虧損企業的控制權，并一直在為后者尋找合適的買家。韓國貿工部近日發表聲明稱，雖然雙龍已向法院申請接管，但出售雙龍的談判仍在進行中。

值得一提的是，這是雙龍在2009年全球經濟危機后時隔11年再次申請企業重組。但這一申請最多只能給公司三個月的緩沖期，以應對和解決包括債權人在內的多方利益談判，從而拖延法院的破產裁定。

馬恒達在2010年將瀕臨破產的雙龍汽車收歸旗下，但一直難以扭轉局面，最終不得不考慮放棄公司控股權。截至目前，馬恒達仍持有雙龍74.65%的股份，剩余股份掌握在韓國政府和雙龍工會手中。不過，主動放棄控股權的馬恒達已經開始為自己的股份尋找新的買家。

負債600億？不止如此！根據馬恒達的官方聲明，在12月14日到期的所有款項中，雙龍汽車欠美國銀行約300億韓元，欠摩根大通200億韓元，欠法國巴黎銀行100億韓元，債務總額為600億韓元。但由于其長期虧損和資不抵債，公司面臨的流動性危機遠比公布的數據嚴重。

今年上半年以來，韓國多家銀行開始“回避”深陷泥潭的雙龍汽車，多家金融機構相繼向該公司發出“最后通牒”，要么繼續在放貸門檻上施壓，要么翻臉，暫停提供貸款。

雙龍曾通過馬恒達向法國巴黎銀行等投資銀行貸款約2000億韓元(折合人民幣約11億元)，但這些頂級金融機構也向雙龍提出了最基本的貸款要求，即馬恒達至少持有公司51%的股份。一旦馬恒達選擇徹底拋棄雙龍，這些貸款隨時都有被收回的風險。

據海外媒體報道，雙龍汽車仍欠花旗銀行韓國分行約1092億韓元(折合人民幣約6.4億元)，欠摩根大通銀行900億韓元(折合人民幣9.27億元)，欠法國巴黎銀行470億韓元(折合人民幣2.75億元)，欠美銀美林300億韓元(折合人民幣約1.75億元)。

就在上周，韓國媒體還披露，雙龍汽車將拖欠韓國開發銀行價值900億韓元的貸款，該貸款將于12月21日到期。據知情人士透露，韓國開發銀行可能會考慮延長貸款期限，但前提是雙龍汽車能夠償還多家外資銀行的逾期貸款。

今年以來，韓國開發銀行一直非常重視雙龍汽車的還款問題，是韓國銀行中最早懷疑后者經營能力的金融機構之一。但雙龍的關閉不僅會導致公司直接雇傭的約5000人失業，還會影響包括上游供應商和經銷商在內的相關組織和個人的收入和就業。在這種情況下，韓國開發銀行將被迫同意再次延長貸款期限，以防止雙龍破產。

事實上，韓國開發銀行對雙龍的貸款原定于7月到期，但由于雙龍無法按時還款，銀行不得不同意該公司的債務延期請求，將還款時間表調整至12月31日。韓國銀行已經意識到，考慮到雙龍目前的流動性危機，公司現階段不可能通過正常的新車銷售來解決資金鏈困境。

KB國民銀行作為韓國最大的商業銀行，第三季度已收回價值87.5億韓元(折合人民幣約5100萬元)的貸款。該銀行發言人表示，雙龍自己辦理了銀行抵押貸款，這是一家位于首爾西南部的大型修理機構。得知這個消息后，國家銀行決定收回之前給雙龍的貸款。

雙龍的根源在哪里？

今年早些時候，馬恒達承諾在未來三年內向雙龍汽車注資2300億韓元(折合人民幣約13.5億元)。然而，由于新冠肺炎疫情對全球汽車市場的持續影響，董事會于今年7月投票否決了此前的注資計劃。

被母公司裁掉，這個“燙手山芋”只能在沒人敢接手的情況下自救。在此之前，雙龍已經啟動了自經濟危機以來最嚴厲的自救計劃。在重新設計業務路線和戰略部署的同時，其高管薪酬集體下調20%，公司約22類福利被取消。上述措施共為雙龍節省了1000億韓元(折合人民幣約6億元)的資金。

“一次性注資，治標不治本！"

在馬恒達表態要出售雙龍股份后，有韓國分析師指出，母公司一次性注資并不是拯救后者的最佳方式。相反，雙龍只有重組產品線，提高產品競爭力，才能在危機中重獲生機。

那么，雙龍的根源在哪里？

癥結之一是產品。

雙龍于2015年推出緊湊型SUV車型Tivoli，全球銷量超過30萬輛。然而，這種熱銷模式卻始終沒有推出與時俱進的新品。在過去的四年中，雙龍投資了約3500億韓元(折合人民幣約26億元)開發第五代Korando，但到2020年上半年，這款車的累計銷量僅為2萬輛左右，遠低于每年3萬輛的目標，而其競爭對手現代途勝2019年的全球銷量為67.2萬輛。

“Tivoli取得了巨大的成功，但在競爭激烈的SUV市場上也有很多新產品。雙龍一直沾沾自喜，各種競品車型迅速堆積在市場上，將消費者的注意力轉移到其他車型上。”韓國Daeduk大學汽車工程教授李浩根(Lee Ho-geun)曾經這樣說過。

當然，雙龍還是缺少新能源陣容。

無法在新四化時代順勢轉型，使得雙龍在本土和海外市場越來越艱難。甚至有韓國業內人士分析，即使雙龍能在三到四年內成功獲得馬恒達的后續投資，重塑產品線，推出新的電氣化車型，也很難與綜合競爭力和性價比領先一步的競爭對手直接Pk。

雙龍向世界展示了最尷尬的一面，從缺乏新車型，到銷量低迷，最后是虧損的積累，以及新車開發的嚴重滯后，它所面臨的惡性循環已經越來越難以回頭。

這一切與海外銷售受挫不無關系。

“汽車行業依賴于規模經濟。長期以來，廠商通過大規模投資推出新產品，量產后實現規模銷售，然后用利潤作為資金開發下一代新機型。”韓國大林大學汽車工程教授Kim pilsoo表示，在國內銷量方面，雙龍在2019年排名第三，緊隨現代和起亞之后，但如果算上全球銷量，該公司跌至第五位，而通用韓國和雷諾三星分別排名第三和第四。

數據顯示，雙龍的出口在2011年開始下滑，當時出口量仍占其總產量的65%，但這一數字在2019年降至19%。今年前11個月，雙龍累計銷量為9.67萬輛，與去年同期相比下降19%。原因還是海外銷售疲軟。

最重要的原因是，雖然雙龍有海外母公司進駐印度，但缺乏支持全球銷售的網絡。相對于通用韓國和雷諾三星依靠全球市場(例如分別通過美國雪佛蘭網絡或雷諾日產網絡出口到歐洲和日本)，馬恒達的核心市場仍然是印度，無法建立在雙龍汽車更穩定的全球銷售渠道基礎上，導致后者在世界范圍內的銷售業績無法與其競爭對手相比。

破產的死胡同

雖然雙龍也試圖在英國和其他地區開設更多的經銷商，以擴大歐洲市場的銷量，但由于缺乏資金，一直沒有達到拓展海外市場的目的。

此外，國際關系的變化也影響了雙龍的出口銷售。早在2016年，在Tivoli熱銷的背景下，雙龍逐漸打開了伊朗市場的局面，但在美國對伊朗實施經濟制裁后，公司對伊朗的出口不得不按下停止鍵；雙龍還與沙特達成了在當地組裝車輛的產品許可協議，但在主導該協議的阿爾瓦利德·本·塔拉勒王子(Prince Alwaleed bin Talal)被王儲穆罕默德·本·薩勒曼(Mohammad bin Salman)趕下臺后，該計劃被迫回到起點。

那么，現在誰能拯救雙龍呢？

公司成了棄子被母公司拋棄的尷尬局面。一切似乎都很熟悉。眾所周知，SAIC在2004年以5億美元收購了雙龍51%的股份，這是中國公司首次直接投資韓國汽車制造商。然而，六年后，作為母公司的SAIC放棄了雙龍，雙龍一度遭遇嚴重的流動性危機。

除了破產，雙龍沒有出路。

2020年上半年，雙龍的營業虧損已經達到2158億韓元(約合人民幣12.65億元)，接近其2019年的虧損總額2819億韓元(約合人民幣16.52億元)。韓國媒體甚至用“災難性”一詞來形容該公司的財務狀況。從2016年第四季度到今年第二季度，雙龍已經連續14個季度處于虧損狀態，而且由于未償債務總額已經超過公司總資產，韓國當地的財務顧問一度拒絕對雙龍今年的業績進行事前評估。

馬恒達曾經將雙龍從破產的邊緣拯救出來，但他近年來一直無法從公司的投資中獲得預期的回報。自2010年正式接手以來，馬恒達共向雙龍投資7000億至8000億韓元(折合人民幣約41億至47億元)，但據韓國媒體粗略統計，馬恒達已上報雙龍共虧損5000億至6000億韓元(折合人民幣約29億至35億元)。8

如果說上半年雙龍仍希望吸引新的投資者，美國汽車經銷商HAAH控股也對雙龍表現出興趣并對其進行了盡職調查，那么最終仍沒有進一步投資的計劃，包括路透社。不少外媒早在今年6月就曾爆料。在雙龍的潛在買家中，中國的吉利和比亞迪對雙龍的特產SUV制造感興趣，他們可能會參與雙龍的后續競標，但他們也首次否認了這一消息，稱沒有。

除了破產，雙龍沒有出路。

文/北岸

-

[微信搜索“汽車公社”和“一句話點評”關注微信微信官方賬號，或登陸《每日汽車》新聞網了解更多行業資訊。] 8

如果說上半年雙龍仍希望吸引新的投資者，美國汽車經銷商HAAH控股也對雙龍表現出興趣并對其進行了盡職調查，那么最終仍沒有進一步投資的計劃，包括路透社。不少外媒早在今年6月就曾爆料。在雙龍的潛在買家中，中國的吉利和比亞迪對雙龍的特產SUV制造感興趣，他們可能會參與雙龍的后續競標，但他們也首次否認了這一消息，稱沒有。

除了破產，雙龍沒有出路。

文/北岸

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[微信搜索“汽車公社”和“一句話點評”關注微信微信官方賬號，或登陸《每日汽車》新聞網了解更多行業資訊。]

標簽：摩根現代比亞迪曼起亞

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