三大民營車企半報：吉利搞研發、 長城賣皮卡、比亞迪做拆分

近日，國內a股和港股車企陸續公布了半年業績。從業績來看，無論是國企還是私企，都有所下滑。作為自主品牌、民營上市車企的代表，長城、吉利、比亞迪，在一定程度上反映了中國汽車的發展脈絡，以及他們面對風起云涌的汽車市場的經營策略。汽車預測師從銷量、營收、利潤率、R&D投資等角度對已經公布財報的三家具有代表性的私家車公司進行梳理和對比，試圖解讀上半年私家車公司的經營業績，同時通過數據展現三家私家車公司下半年的經營思路。1三家車企銷量均下滑，比亞迪跌幅最大。財報顯示，三家車企銷量均同比下滑，比亞迪跌幅接近30%。對比中國汽車工業協會的數據，2020年1-6月全國汽車產銷分別為1011.2萬輛和1025.7萬輛，同比分別下降16.8%和16.9%。由此看來，比亞迪成為上半年跌幅最高的私家車企。汽車先知梳理長城汽車財報發現，2020年上半年，長城汽車共銷售新車399777輛，同比下降13.14%。整體來看，長城銷量有所下降。季度銷量拆分后，其產品銷量從第二季度開始呈現穩定增長趨勢。從產品來看，哈弗品牌上半年累計銷量超過26萬輛，占比65%。此外，長城皮卡得益于長城的熱銷，第二季度月均銷量突破1萬輛。因此，長城皮卡上半年貢獻了近10萬輛的銷量，同比增長37.5%，長城皮卡市場份額接近50%。吉利汽車半年報顯示，1-6月吉利汽車總銷量為530，446輛，同比下降19%。與今年141萬輛的目標相比，吉利汽車上半年僅完成38%，與調整后的132萬輛目標相比完成40.18%。雖然上半年銷量下滑，但市場份額從2019年上半年的6.1%提升至6.5%；其中，自主品牌乘用車市場份額由15.3%提升至17.9%，在整體自主品牌中排名第一。可以發現，與長城、比亞迪相比，吉利汽車的整體銷量仍然位居民營車企之首。從品牌來看，領克品牌上半年累計銷量為5.8萬輛，最低下滑2%，與2019年上半年幾乎持平。這意味著領克品牌在第二季度增長顯著，補充了第一季度的下滑。比亞迪半年報顯示，累計銷量15.86萬輛，同比下降30.45%；其中，新能源汽車累計銷量6.07萬輛，同比下降58.34%，燃油汽車累計銷量97951輛，同比上升18.85%。拆分來看，4-6月銷量分別為3.18萬輛、3.18萬輛和3.37萬輛，第二季度較第一季度增長58.73%。從產品來看，燃油車銷量的增長主要得益于宋PRO的熱銷。對于消費者來說，為什么不“10萬買一輛中型SUV”？新能源方面，雖然下滑明顯，但依然是國內新能源市場第一，但從銷量來看，國產特斯拉已經對比亞迪構成了更大的威脅。第二季度，比亞迪成為唯一凈利潤正增長的車企。

長城汽車半年度業績報告中，長城汽車前6個月營業總收入達359.29億元，較去年同期下降13%。同時，其歸屬于母公司股東的凈利潤也同比下滑，下滑幅度接近25%。對此，長城認為，主要原因是受疫情影響，長城銷量同比下降，而企業持續加大研發投入，最終導致營業收入和利潤相對減少。

今年上半年，吉利汽車實現營收368.19億元，同比下降22.6%；凈利潤23億元，同比下降43%。值得注意的是，雷克薩斯的營收從76.09億元增長至80.39億元。從去年5.58萬輛和今年5.47萬輛的銷量可以看出，雷克薩斯平均出廠價穩步提升，今年上半年雷克薩斯凈利潤達到1.89億元。

值得注意的是，比亞迪成為三家車企中唯一凈利潤同比增長的車企。半年報顯示，比亞迪營業收入605.03億元，同比下降2.70%，歸屬于上市公司股東的凈利潤16.62億元，同比增長14.29%。更重要的是，相比第一季度，第二季度營業收入達到408.24億元，同比增長28.06%，環比增長207.45%，凈利潤達到15.5億元，同比增長119.88%，環比增長1370.8%。3皮卡平均價格上漲。皮卡增長城市比亞迪的盈利點利潤率最高。長城汽車半年報顯示，第二季度凈利潤達18億元，同比增長142.4%，環比增長377%，扣非凈利潤逾15億元。經計算，第二季度單車收入9.6萬元，單車利潤7000元，較2019年同期分別增加7000元和3000元。由于第一季度市場不及預期，2020年上半年自行車平均售價為9.09萬元，僅比2019年同期高出0.200元。

與2019年同期相比，第二季度皮卡銷量占比超過20%。皮卡作為高盈利車型，整體毛利率高于乘用車，尤其是款銷量占比超過10%，大幅提升了整體盈利能力。為第二季度銷量大幅超預期提供了有力支撐。綜合來看，長城汽車上半年毛利率為9.31%。吉利財報顯示，上半年毛利率下降0.7%至17.1%。一方面是平均售價同比下降6.8%，另一方面是管理費用較高，攤銷折舊較高。從拆分來看，2020年上半年吉利和幾何品牌自行車平均售價為7.09萬元，但好在雷克薩斯品牌2020年上半年平均售價達到14.68萬元，同比上漲7.8%，雷克薩斯品牌上半年營收增長5.65%。比亞迪半年報顯示，上半年汽車業務收入321億元，同比下降5.6%，其中毛利76.8億元，計算毛利率23.93%，同比上升0.7%。由于手機零部件和組裝業務，比亞迪上半年毛利率為19.6%，同比上升2.45%，凈利潤率為3.94%，同比上升1.29%。4三家車企上半年集中增加現金流儲備。雖然上半年業績不盡如人意，但三家車企的現金流都有所增長。以吉利汽車為例，總現金水平較2019年末增長5%至202.1億元；同時，其貸款總額基本保持不變，仍為42.3億元；凈現金從半年前的118億元增加到126億元。為了應對未來不確定的和經濟環境，吉利控股在今年5月底通過發行和配售6億股新股籌集了64.47億港元。此外，長城汽車半年報顯示，上半年現金流流入95.16億元，較2019年同期增長55.69%。比亞迪上半年凈現金流入155.38億元，同比增長852.65%。這里需要注意的是，比亞迪與上述兩家車企不同，它分為汽車、手機、充電三大板塊。相關分析師指出，2020年上半年比亞迪汽車業務受疫情影響較大。凈利潤同比增長得益于比亞迪三項業務的平衡。由于去年同期現金流為流出，今年不僅意味著由負轉正，也意味著現金流質量的有序提升。5吉利今年上半年在R&D汽車業務上的投資最多。對于業績相關問題，長城汽車在財報中表示，2020年上半年凈利潤下降的原因之一是R&D投資增加，從去年上半年的9.2億元增加到今年上半年的11.5億元，同比增長32.9%。同時，研發費用占營收的比例為3.2%。據汽車預言家透露，長城汽車重點布局的對象是汽車清洗、智能化、網聯等領域。計劃2021年實現L3級自動駕駛技術商用，2023年達到行業領先的L4級自動駕駛技術水平。

吉利汽車在財報中顯示，2020年上半年在R&D的投資為17.21億元，同比增長16%。此外，在吉利汽車近期提交的招股書中，也寫著“扣除發行費用后，將用于新車產品研發項目(80億元)、前瞻性技術研發項目(30億元)、產業收購項目(30億元)和補充流動資金(60億元)”。雖然上半年比亞迪在R&D的投資最多，達到25.25億元，但財報并沒有明確區分汽車、手機、充電三大板塊的R&D投資。6比亞迪與長城的業務拆分成效顯著。汽車預測人士注意到，2020年上半年，長城汽車財報、零部件及其他收入達3.95億元，與去年同期相比保持穩定，增長1%。雖然增幅比較小，但卻是長城汽車收入中唯一實現正增長的部分。

目前，長城在零部件板塊設立了蜂巢藝創、來寶汽車系統、曼德電子電器、精工汽車。在業務發展方面，四大零部件廠商已經涉足國外市場。同時，這意味著長城汽車從整車到零部件產業鏈的國際化，也將在很大程度上成為長城汽車未來業績發展的新增長點。需要注意的是，蜂巢藝創是有自主招商能力的。據長城汽車了解，蜂巢藝創已經開始與投資人對接。同樣，比亞迪的獨立半導體業務，據公開資料顯示，已經完成了兩輪戰爭投資的引入，逐步走向市場化。在相關機構看來，比亞迪未來有望逐步剝離核心業務，其中動力電池分拆將是公司最大看點。一方面，在公司現有規模下，業務獨立可以帶來更大的靈活性，運營效率有望大幅提升；另一方面，業務獨立意味著自負盈虧，從內部供應驅動到出口，實現市場化競爭。近日，國內a股和港股車企陸續公布了半年業績。從業績來看，無論是國企還是私企，都有所下滑。作為自主品牌、民營上市車企的代表，長城、吉利、比亞迪，在一定程度上反映了中國汽車的發展脈絡，以及他們面對風起云涌的汽車市場的經營策略。汽車預測師從銷量、營收、利潤率、R&D投資等角度對已經公布財報的三家具有代表性的私家車公司進行梳理和對比，試圖解讀上半年私家車公司的經營業績，同時通過數據展現三家私家車公司下半年的經營思路。1三家車企銷量均下滑，比亞迪跌幅最大。財報顯示，三家車企銷量均同比下滑，比亞迪跌幅接近30%。對比中國汽車工業協會的數據，2020年1-6月全國汽車產銷分別為1011.2萬輛和1025.7萬輛，同比分別下降16.8%和16.9%。由此看來，比亞迪成為上半年跌幅最高的私家車企。汽車先知梳理長城汽車財報發現，2020年上半年，長城汽車共銷售新車399777輛，同比下降13.14%。整體來看，長城銷量有所下降。季度銷量拆分后，其產品銷量從第二季度開始呈現穩定增長趨勢。從產品來看，哈弗品牌上半年累計銷量超過26萬輛，占比65%。此外，長城皮卡得益于長城的熱銷，第二季度月均銷量突破1萬輛。因此，長城皮卡上半年貢獻了近10萬輛的銷量，同比增長37.5%，長城皮卡市場份額接近50%。吉利汽車半年報顯示，1-6月吉利汽車總銷量為530，446輛，同比下降19%。與今年141萬輛的目標相比，吉利汽車上半年僅完成38%，與調整后的132萬輛目標相比完成40.18%。雖然上半年銷量下滑，但市場份額從2019年上半年的6.1%提升至6.5%；其中，自主品牌乘用車市場份額由15.3%提升至17.9%，在整體自主品牌中排名第一。可以發現，與長城、比亞迪相比，吉利汽車的整體銷量仍然位居民營車企之首。從品牌來看，領克品牌上半年累計銷量為5.8萬輛，最低下滑2%，與2019年上半年幾乎持平。這意味著領克品牌在第二季度增長顯著，補充了第一季度的下滑。比亞迪半年報顯示，累計銷量15.86萬輛，同比下降30.45%；其中，新能源汽車累計銷量6.07萬輛，同比下降58.34%，燃油汽車累計銷量97951輛，同比上升18.85%。拆分來看，4-6月銷量分別為3.18萬輛、3.18萬輛和3.37萬輛，第二季度較第一季度增長58.73%。從產品來看，燃油車銷量的增長主要得益于宋PRO的熱銷。對于消費者來說，為什么不“10萬買一輛中型SUV”？新能源方面，雖然下滑明顯，但依然是國內新能源市場第一，但從銷量來看，國產特斯拉已經對比亞迪構成了更大的威脅。第二季度，比亞迪成為唯一凈利潤正增長的車企。

長城汽車半年度業績報告中，長城汽車前6個月營業總收入達359.29億元，較去年同期下降13%。同時，其歸屬于母公司股東的凈利潤也同比下滑，下滑幅度接近25%。對此，長城認為，主要原因是受疫情影響，長城銷量同比下降，而企業持續加大研發投入，最終導致營業收入和利潤相對減少。

今年上半年，吉利汽車實現營收368.19億元，同比下降22.6%；凈利潤23億元，同比下降43%。值得注意的是，雷克薩斯的營收從76.09億元增長至80.39億元。從去年5.58萬輛和今年5.47萬輛的銷量可以看出，雷克薩斯平均出廠價穩步提升，今年上半年雷克薩斯凈利潤達到1.89億元。

值得注意的是，比亞迪成為三家車企中唯一凈利潤同比增長的車企。半年報顯示，比亞迪營業收入605.03億元，同比下降2.70%，歸屬于上市公司股東的凈利潤16.62億元，同比增長14.29%。更重要的是，相比第一季度，第二季度營業收入達到408.24億元，同比增長28.06%，環比增長207.45%，凈利潤達到15.5億元，同比增長119.88%，環比增長1370.8%。3皮卡平均價格上漲。皮卡增長城市比亞迪的盈利點利潤率最高。長城汽車半年報顯示，第二季度凈利潤達18億元，同比增長142.4%，環比增長377%，扣非凈利潤逾15億元。經計算，第二季度單車收入9.6萬元，單車利潤7000元，較2019年同期分別增加7000元和3000元。由于第一季度市場不及預期，2020年上半年自行車平均售價為9.09萬元，僅比2019年同期高出0.200元。

與2019年同期相比，第二季度皮卡銷量占比超過20%。皮卡作為高盈利車型，整體毛利率高于乘用車，尤其是款銷量占比超過10%，大幅提升了整體盈利能力。為第二季度銷量大幅超預期提供了有力支撐。綜合來看，長城汽車上半年毛利率為9.31%。吉利財報顯示，上半年毛利率下降0.7%至17.1%。一方面是平均售價同比下降6.8%，另一方面是管理費用較高，攤銷折舊較高。從拆分來看，2020年上半年吉利和幾何品牌自行車平均售價為7.09萬元，但好在雷克薩斯品牌2020年上半年平均售價達到14.68萬元，同比上漲7.8%，雷克薩斯品牌上半年營收增長5.65%。比亞迪半年報顯示，上半年汽車業務收入321億元，同比下降5.6%，其中毛利76.8億元，計算毛利率23.93%，同比上升0.7%。由于手機零部件和組裝業務，比亞迪上半年毛利率為19.6%，同比上升2.45%，凈利潤率為3.94%，同比上升1.29%。4三家車企上半年集中增加現金流儲備。雖然上半年業績不盡如人意，但三家車企的現金流都有所增長。以吉利汽車為例，總現金水平較2019年末增長5%至202.1億元；同時，其貸款總額基本保持不變，仍為42.3億元；凈現金從半年前的118億元增加到126億元。為了應對未來不確定的和經濟環境，吉利控股在今年5月底通過發行和配售6億股新股籌集了64.47億港元。此外，長城汽車半年報顯示，上半年現金流流入95.16億元，較2019年同期增長55.69%。比亞迪上半年凈現金流入155.38億元，同比增長852.65%。這里需要注意的是，比亞迪與上述兩家車企不同，它分為汽車、手機、充電三大板塊。相關分析師指出，2020年上半年比亞迪汽車業務受疫情影響較大。凈利潤同比增長得益于比亞迪三項業務的平衡。由于去年同期現金流為流出，今年不僅意味著由負轉正，也意味著現金流質量的有序提升。5吉利今年上半年在R&D汽車業務上的投資最多。對于業績相關問題，長城汽車在財報中表示，2020年上半年凈利潤下降的原因之一是R&D投資增加，從去年上半年的9.2億元增加到今年上半年的11.5億元，同比增長32.9%。同時，研發費用占營收的比例為3.2%。據汽車預言家透露，長城汽車重點布局的對象是汽車清洗、智能化、網聯等領域。計劃2021年實現L3級自動駕駛技術商用，2023年達到行業領先的L4級自動駕駛技術水平。

吉利汽車在財報中顯示，2020年上半年在R&D的投資為17.21億元，同比增長16%。此外，在吉利汽車近期提交的招股書中，也寫著“扣除發行費用后，將用于新車產品研發項目(80億元)、前瞻性技術研發項目(30億元)、產業收購項目(30億元)和補充流動資金(60億元)”。雖然上半年比亞迪在R&D的投資最多，達到25.25億元，但財報并沒有明確區分汽車、手機、充電三大板塊的R&D投資。6比亞迪與長城的業務拆分成效顯著。汽車預測人士注意到，2020年上半年，長城汽車財報、零部件及其他收入達3.95億元，與去年同期相比保持穩定，增長1%。雖然增幅比較小，但卻是長城汽車收入中唯一實現正增長的部分。

目前，長城在零部件板塊設立了蜂巢藝創、來寶汽車系統、曼德電子電器、精工汽車。在業務發展方面，四大零部件廠商已經涉足國外市場。同時，這意味著長城汽車從整車到零部件產業鏈的國際化，也將在很大程度上成為長城汽車未來業績發展的新增長點。需要注意的是，蜂巢藝創是有自主招商能力的。據長城汽車了解，蜂巢藝創已經開始與投資人對接。同樣，比亞迪的獨立半導體業務，據公開資料顯示，已經完成了兩輪戰爭投資的引入，逐步走向市場化。在相關機構看來，比亞迪未來有望逐步剝離核心業務，其中動力電池分拆將是公司最大看點。一方面，在公司現有規模下，業務獨立可以帶來更大的靈活性，運營效率有望大幅提升；另一方面，業務獨立意味著自負盈虧，從內部供應驅動到出口，實現市場化競爭。

標簽：長城比亞迪領克吉利汽車發現

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