德國為什么拿出1500億歐元防止資本惡意收購本國車企？

德國時間3月20日，德國聯邦副總理兼財政部長朔爾茨表示，“面對疫情，內閣政府于3月23日通過了1500億歐元的追加預算，以確保企業的穩定運營”。至此，德國政府的援助總額已擴大至8220億歐元，政府債務將達到1560億歐元。受疫情影響，大眾、戴姆勒、寶馬已暫停德國工廠生產活動2至6周，企業估值受到重創。截至記者發稿時，大眾股價已從180.50歐元跌至93.05歐元，寶馬股價從74.22歐元跌至40.71歐元，戴姆勒股價從50.90美元跌至23.64美元。據相關消息，戴姆勒可能成為敵意收購的目標。與此同時，德國政客要求政府保護國內企業免受外資收購。累計8220億歐元的救助預算是德國自2013年以來首次舉債籌資。對于一直堅持“黑零政策”(即財政平衡)的歐洲第一經濟體德國來說，借錢不僅打破了連續五年保持預算盈余的局面，甚至還通過暫時國有化部分企業幫助度過了危機。1德企成為投機者做空目標截至目前，大眾、戴姆勒、寶馬、豐田等主流汽車廠商已陸續關閉歐洲70余家工廠，停工期從4周到6周不等。歐洲本土汽車工業發展被迫停滯，汽車工業恢復正常的時間無法確定。由于未來業績預期和消費者需求等多重因素，歐洲汽車公司股價大幅下跌，最大市值跌幅超過50%，汽車公司成為投機者的做空目標。為了抑制拋售引發的金融市場劇烈波動，歐盟及其成員國相繼出臺賣空禁令。汽車預測人士了解到，在新的賣空禁令機制下，賣空者行為報告所需的凈空倉將從已發行股本的0.2%降至0.1%，這意味著賣空范圍將縮小一半，賣空行為將受到一定程度的限制。根據著名金融機構高盛流傳的內部郵件和演示文件，高盛正在告訴客戶警惕激進投資者和做空機構的敵意收購和惡意做空。據報道，全球最大的對沖基金Bridgewater將歐洲和英國公司的頭寸做空了150億美元。德國時間3月23日，歐洲股市繼續低開。德國DAX30指數下跌4.63%，至8515.5點，英國富時指數下跌0.67%，至5156.09點，法國CAC40指數下跌4.65%，至3860.67點。逐漸下滑的指數引發了歐洲金融市場的恐慌。做空機構在高位從中性頭寸借入商品，在低位返還，以此獲利，已經成為金融市場上一種常見的投機形式。疫情的波動為做空機構獲利提供了有利環境。對于激進投資者來說，股價下跌意味著敵意收購的成本降低。過去幾年，對沖基金和激進投資者在利用高杠桿來提高回報方面取得了長足進步。相關機構推測，疫情危機導致投資信心迅速逆轉，使得不少公司面臨追加保證金通知和平倉，股價價差進一步擴大，再次為投機者提供了機會。2戴姆勒面臨被惡意收購的風險。在金融市場受到疫情影響的同時，有消息稱戴姆勒正面臨被惡意收購的風險。雖然戴姆勒集團更注重長期發展，有良性的發展預期和良好的財務預期，但實際上，一旦涉事企業被做空，將承擔極其嚴重的風險，一旦市值被迫壓縮到一定程度，將面臨敵意收購。當股票市場不景氣時，一些投資者試圖通過杠桿或直接用現金購買目標公司，而t……get公司容易被惡意收購，成為“殼資源”；另一部分投資者通過在公開市場上大規模買入股票來迫使公司改變決策，比如通過裁員、人事變動、拆分資產等方式在短時間內抬高股價。，從而實現低買高賣套現，不考慮公司未來發展。雖然有些企業推出了股東維權計劃，但一旦有未被認可的投資者入股，企業會自動增發股票，會立即稀釋收購方的股份，從而達不到持股的目的，但在實際使用過程中也會損害原股東的利益。當管理團隊的權力過大時，CEO基本不服從股東的意愿，導致股東維權計劃無法使公司擺脫敵意收購的風險。但在專家看來，這樣的措施并不能讓企業真正擺脫風險，尤其是對于戴姆勒這樣處于轉型期的工業制造業。賣空限制會讓一些在經濟低迷時期做空獲利的對沖基金措手不及，但不足以抵御投機者的長期押注。“就戴姆勒而言，來自吉利和BAIC等新興市場的合作伙伴正在其股東結構中嶄露頭角。德國企業由來已久的家族管理文化正在逐漸改變。雖然屬于家族的企業所有權沒有改變，但所有權結構的多元化逐漸成為德國企業轉型的新特征。”值得注意的是，德國已表示沒有推出賣空禁令的計劃。3月19日，德國監管機構聯邦金融監管局也表示，與歐元斯托克指數相關的金融工具不受賣空禁令限制。此外，德國沒有停止交易的計劃。3德國政府將提出1000億歐元經濟穩定基金根據歐盟法律，各國監管機構有權發布這樣的禁令，但截至目前，擁有歐洲最大股市之一法蘭克福股市的德國并未表示將實施賣空禁令。白宮經濟顧問委員會前主席杰森·弗曼曾這樣描述德國財政。“德國的金融是世界上最獨特的。它需要財政刺激，也有能力實施財政刺激，但最終它選擇了不使用財政刺激。”北京大學國際系原副主任連玉茹雖然賣空禁令可以緩解對市場的沖擊，但在北京大學國際系原副主任連玉茹看來，賣空禁令仍然屬于行政干預措施的范疇，德國政府一般不會干預市場經濟。她說:“德國奉行‘馬克民族主義’的社會市場經濟。一方面，德國政府只會在必要的時候糾正偏差，彌補行業發展的不足，獨立的中央銀行也會在必要的時候維護德國貨幣金融體系的穩定。德國監管的基本原則是央行的獨立性。德國作為歐洲經濟的火車頭，看到了金融波動帶來的不穩定因素，但獨特的經濟體制仍然需要突出政府的支撐作用。”汽車預言家了解到，德國財政部長朔爾茨也將提議設立5000億歐元的新援助基金和1000億歐元的經濟穩定基金。據悉，經濟穩定基金可以直接購買受影響企業的股權。在專家看來，德國重啟穩定基金支持企業正是通過獨特的貨幣金融體系。此前，德國金融穩定基金在全球金融危機中拯救了德國商業銀行，目前仍管理著政府持有的15.6%的股份。與此同時，清華大學中國經濟思想與實踐研究院副院長李克波和清華大學中國經濟思想與實踐研究院副院長李克波對《汽車預言家》表示:“德國政府的負債率、財政杠桿和盈余在歐洲國家中是強勁的，德國完全有能力通過財政政策拯救德國經濟。”比較……有了之前德國政府通過小規模財政調控穩定經濟的行為，這一次，面對疫情和投機者的無知，德國政府不惜重金舉債，防止本國企業被資本惡意收購，保護本國工業經濟支柱免受危機沖擊。德國時間3月20日，德國聯邦副總理兼財政部長朔爾茨表示，“面對疫情，內閣政府于3月23日通過了1500億歐元的追加預算，以確保企業的穩定運營”。至此，德國政府的援助總額已擴大至8220億歐元，政府債務將達到1560億歐元。受疫情影響，大眾、戴姆勒、寶馬已暫停德國工廠生產活動2至6周，企業估值受到重創。截至記者發稿時，大眾股價已從180.50歐元跌至93.05歐元，寶馬股價從74.22歐元跌至40.71歐元，戴姆勒股價從50.90美元跌至23.64美元。據相關消息，戴姆勒可能成為敵意收購的目標。與此同時，德國政客要求政府保護國內企業免受外資收購。累計8220億歐元的救助預算是德國自2013年以來首次舉債籌資。對于一直堅持“黑零政策”(即財政平衡)的歐洲第一經濟體德國來說，借錢不僅打破了連續五年保持預算盈余的局面，甚至還通過暫時國有化部分企業幫助度過了危機。1德企成為投機者做空目標截至目前，大眾、戴姆勒、寶馬、豐田等主流汽車廠商已陸續關閉歐洲70余家工廠，停工期從4周到6周不等。歐洲本土汽車工業發展被迫停滯，汽車工業恢復正常的時間無法確定。由于未來業績預期和消費者需求等多重因素，歐洲汽車公司股價大幅下跌，最大市值跌幅超過50%，汽車公司成為投機者的做空目標。為了抑制拋售引發的金融市場劇烈波動，歐盟及其成員國相繼出臺賣空禁令。汽車預測人士了解到，在新的賣空禁令機制下，賣空者行為報告所需的凈空倉將從已發行股本的0.2%降至0.1%，這意味著賣空范圍將縮小一半，賣空行為將受到一定程度的限制。根據著名金融機構高盛流傳的內部郵件和演示文件，高盛正在告訴客戶警惕激進投資者和做空機構的敵意收購和惡意做空。據報道，全球最大的對沖基金Bridgewater將歐洲和英國公司的頭寸做空了150億美元。德國時間3月23日，歐洲股市繼續低開。德國DAX30指數下跌4.63%，至8515.5點，英國富時指數下跌0.67%，至5156.09點，法國CAC40指數下跌4.65%，至3860.67點。逐漸下滑的指數引發了歐洲金融市場的恐慌。做空機構在高位從中性頭寸借入商品，在低位返還，以此獲利，已經成為金融市場上一種常見的投機形式。疫情的波動為做空機構獲利提供了有利環境。對于激進投資者來說，股價下跌意味著敵意收購的成本降低。過去幾年，對沖基金和激進投資者在利用高杠桿來提高回報方面取得了長足進步。相關機構推測，疫情危機導致投資信心迅速逆轉，使得不少公司面臨追加保證金通知和平倉，股價價差進一步擴大，再次為投機者提供了機會。2戴姆勒面臨被惡意收購的風險。在金融市場受到疫情影響的同時，有消息稱戴姆勒正面臨被惡意收購的風險。雖然戴姆勒集團更注重長遠發展，但其良性發展經驗……tions和良好的財務預期，實際上一旦涉及的企業被做空，將承擔極其嚴重的風險，一旦市值被迫壓縮到一定程度，將面臨敵意收購。當股市低迷時，一些投資者試圖通過杠桿或直接現金收購目標公司，目標公司容易被惡意收購，成為“殼資源”；另一部分投資者通過在公開市場上大規模買入股票來迫使公司改變決策，比如通過裁員、人事變動、拆分資產等方式在短時間內抬高股價。，從而實現低買高賣套現，不考慮公司未來發展。雖然有些企業推出了股東維權計劃，但一旦有未被認可的投資者入股，企業會自動增發股票，會立即稀釋收購方的股份，從而達不到持股的目的，但在實際使用過程中也會損害原股東的利益。當管理團隊的權力過大時，CEO基本不服從股東的意愿，導致股東維權計劃無法使公司擺脫敵意收購的風險。但在專家看來，這樣的措施并不能讓企業真正擺脫風險，尤其是對于戴姆勒這樣處于轉型期的工業制造業。賣空限制會讓一些在經濟低迷時期做空獲利的對沖基金措手不及，但不足以抵御投機者的長期押注。“就戴姆勒而言，來自吉利和BAIC等新興市場的合作伙伴正在其股東結構中嶄露頭角。德國企業由來已久的家族管理文化正在逐漸改變。雖然屬于家族的企業所有權沒有改變，但所有權結構的多元化逐漸成為德國企業轉型的新特征。”值得注意的是，德國已表示沒有推出賣空禁令的計劃。3月19日，德國監管機構聯邦金融監管局也表示，與歐元斯托克指數相關的金融工具不受賣空禁令限制。此外，德國沒有停止交易的計劃。3德國政府將提出1000億歐元經濟穩定基金根據歐盟法律，各國監管機構有權發布這樣的禁令，但截至目前，擁有歐洲最大股市之一法蘭克福股市的德國并未表示將實施賣空禁令。白宮經濟顧問委員會前主席杰森·弗曼曾這樣描述德國財政。“德國的金融是世界上最獨特的。它需要財政刺激，也有能力實施財政刺激，但最終它選擇了不使用財政刺激。”北京大學國際系原副主任連玉茹雖然賣空禁令可以緩解對市場的沖擊，但在北京大學國際系原副主任連玉茹看來，賣空禁令仍然屬于行政干預措施的范疇，德國政府一般不會干預市場經濟。她說:“德國奉行‘馬克民族主義’的社會市場經濟。一方面，德國政府只會在必要的時候糾正偏差，彌補行業發展的不足，獨立的中央銀行也會在必要的時候維護德國貨幣金融體系的穩定。德國監管的基本原則是央行的獨立性。德國作為歐洲經濟的火車頭，看到了金融波動帶來的不穩定因素，但獨特的經濟體制仍然需要突出政府的支撐作用。”汽車預言家了解到，德國財政部長朔爾茨也將提議設立5000億歐元的新援助基金和1000億歐元的經濟穩定基金。據悉，經濟穩定基金可以直接購買受影響企業的股權。在專家看來，德國重啟穩定基金支持企業正是通過獨特的貨幣金融體系。此前，德國金融穩定基金在全球金融危機中拯救了德國商業銀行，目前仍管理著政府持有的15.6%的股份。與此同時，清華大學中國經濟思想與實踐研究院副院長李克波和清華大學中國經濟思想與實踐研究院副院長李克波對《汽車預言家》表示:“德國政府的負債率、財政杠桿和盈余在歐洲國家中是強勁的，德國完全有能力通過財政政策拯救德國經濟。”比較……有了之前德國政府通過小規模財政調控穩定經濟的行為，這一次，面對疫情和投機者的無知，德國政府不惜重金舉債，防止本國企業被資本惡意收購，保護本國工業經濟支柱免受危機沖擊。

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