小康股份重啟東風小康重組 收購價三個月“縮水”近10億元

在三個月前戲劇性地向證監會撤回收購東風小康50%股權的申請后，小康宣布重啟該計劃。10月19日，小康股份發布《關于擬對公司發行股份購買資產方案進行重大調整的公告》，稱公司擬發行股份購買東風汽車集團持有的東風小康公司50%的股權。資料顯示，收購完成后，東風小康將成為小康的全資子公司，東風汽車公司將不再持有東風小康的任何股份。新交易方案最明顯的變化是交易價格有所調整。上述公告顯示，標的(東風小康50%股份)調整后的交易價格為38.5億元，較之前的48.3億元減少9.8億元。小康股份表示，這是公司為保護投資者利益，經過慎重研究后做出的調整。交易價格下調的背后，是交易雙方對東風小康整體評估價值的下降。公告顯示，調整前，東風小康100%股權評估值為96.59億元，而調整后評估值變為77億元，三個月內估值縮水19.59億元。對此，小康股份在19日同時發布的《小康股份發行股份購買資產暨關聯交易預案》中表示，調整標的資產評估值和交易價格的原因是基于汽車行業的階段性變化和資本市場環境變化的不利影響。擴大剩余70%從行業來看，小康股份表示，上半年汽車行業整體下行趨勢超出預期。同時，東風小康的業績與之前的方案有較大差異，使得交易雙方預測東風小康原方案中的經營計劃需要根據新的情況進行適當調整。數據顯示，東風小康1-6月銷售14.16萬輛，同比下降25.9%。資本市場層面，小康股份股價短時間內出現了近20%的跌幅，被認為不利于交易繼續進行。小康股份指出，原定價基準日前20個交易日股票均價為16.15元/股，但在公司撤回收購申請文件公告當日，小康股份股票均價為13.06元/股，股價下跌19.13%，將增加其發行股份的數量和成本。小康股份的財務狀況并不寬裕。其2019年中報顯示，公司上半年營業收入76.8億元，同比下降26.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.81億元，同比下降218.81%。小康股份在虧損值為歷年最高的情況下，仍斥資近40億重啟對東風小康的收購，被認為對其有較大的正面影響。一方面，本次交易完成后，東風小康將成為上市公司的全資子公司，將收購仍盈利的東風小康，或將提升小康股份的股東權益和盈利能力。數據顯示，2016年和2017年，東風小康營業收入分別為147.42億元和193.43億元，凈利潤分別為2.53億元和7.64億元，同比分別增長500%和202%。2018年，東風小康營業收入174億元。同時，東風小康成為公司全資子公司后，東風汽車集團將不再直接持有東風小康的股權，被認為有助于小康對現有汽車業務、人員、財務、機構及經營活動進行全面協調和安排，在保持傳統燃油汽車業務發展的同時，確保面向未來的新型電動汽車業務的投入。此外，本次收購完成后，東風汽車公司持有小康25.8%的股權，成為后者的第二大股東。小康股份認為，這意味著公司與東風汽車集團將從業務合作升級為戰略合作，雙方有望在聯合開發、聯合采購、共享平臺、新能源汽車等領域展開合作，完善公司治理和決策機制，提升公司整體競爭力。對于東風汽車集團來說，之所以出售東風小康的股份，成為小康股份的第二大股東，被認為是看中了后者的智能電動車業務。作為小康集團的上市主體，小康股份的財報顯示，主要包括主營業務板塊和智能電動車板塊。智能電動汽車板塊指的是金康新能源汽車有限公司(簡稱金康新能源)及其旗下的順豐電機。SF MOTORS是小康股份于2016年在美國硅谷投資3000萬美元成立的新能源R&D公司。去年將其100%股權轉讓給已經獲得國家發改委和工信部“雙資質”的金康新能源。但資料顯示，小康股份的智能汽車板塊由于處于巨額投資的前期，發展仍面臨挑戰。另一方面，此舉被認為是東風汽車集團重組自主品牌計劃的前奏。有觀點認為，交易完成后，東風小康“四大風格”之一的風光品牌將獨立。然而，小康股份創始人兼董事長張興海在接受《經濟觀察報》采訪時否認了這一點。“肯定不會(獨立)。即使股權交易完成，小康永遠是小康東風，風光依舊是東風風光，與東風公司下面的其他‘風’無關。”目前，東風汽車集團有風神、時尚、風光、風度四個獨立品牌，但只有風神是其“直系”品牌。小康股份表示，收購方案還需要獲得相關機構的批準。根據《小康股份發行股份購買資產暨關聯交易預案》，小康股份與小康控股就本次交易簽署了《盈利預測補償協議》。根據協議，小康控股承諾東風小康2019年、2020年、2021年合并報表經審計，歸屬于母公司的凈利潤分別不低于2億元、4億元、5億元。

在三個月前戲劇性地向證監會撤回收購東風小康50%股權的申請后，小康宣布重啟該計劃。10月19日，小康股份發布《關于……ng對公司發行股份購買資產方案作出重大調整”的公告，稱公司擬發行股份購買東風汽車集團持有的東風小康公司50%的股份。資料顯示，收購完成后，東風小康將成為小康的全資子公司，東風汽車公司將不再持有東風小康的任何股份。新交易方案最明顯的變化是交易價格有所調整。上述公告顯示，標的(東風小康50%股份)調整后的交易價格為38.5億元，較之前的48.3億元減少9.8億元。小康股份表示，這是公司為保護投資者利益，經過慎重研究后做出的調整。交易價格下調的背后，是交易雙方對東風小康整體評估價值的下降。公告顯示，調整前，東風小康100%股權評估值為96.59億元，而調整后評估值變為77億元，三個月內估值縮水19.59億元。對此，小康股份在19日同時發布的《小康股份發行股份購買資產暨關聯交易預案》中表示，調整標的資產評估值和交易價格的原因是基于汽車行業的階段性變化和資本市場環境變化的不利影響。擴大剩余70%從行業來看，小康股份表示，上半年汽車行業整體下行趨勢超出預期。同時，東風小康的業績與之前的方案有較大差異，使得交易雙方預測東風小康原方案中的經營計劃需要根據新的情況進行適當調整。數據顯示，東風小康1-6月銷售14.16萬輛，同比下降25.9%。資本市場層面，小康股份股價短時間內出現了近20%的跌幅，被認為不利于交易繼續進行。小康股份指出，原定價基準日前20個交易日股票均價為16.15元/股，但在公司撤回收購申請文件公告當日，小康股份股票均價為13.06元/股，股價下跌19.13%，將增加其發行股份的數量和成本。小康股份的財務狀況并不寬裕。其2019年中報顯示，公司上半年營業收入76.8億元，同比下降26.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.81億元，同比下降218.81%。小康股份在虧損值為歷年最高的情況下，仍斥資近40億重啟對東風小康的收購，被認為對其有較大的正面影響。一方面，本次交易完成后，東風小康將成為上市公司的全資子公司，將收購仍盈利的東風小康，或將提升小康股份的股東權益和盈利能力。數據顯示，2016年和2017年，東風小康營業收入分別為147.42億元和193.43億元，凈利潤分別為2.53億元和7.64億元，同比分別增長500%和202%。2018年，東風小康營業收入174億元。同時，東風小康成為公司全資子公司后，東風汽車集團將不再直接持有東風小康的股權，被認為有助于小康對現有汽車業務、人員、財務、機構及經營活動進行全面協調和安排，在保持傳統燃油汽車業務發展的同時，確保面向未來的新型電動汽車業務的投入。此外，本次收購完成后，東風汽車公司持有小康25.8%的股權，成為后者的第二大股東。小康股份認為，這意味著公司與東風汽車集團將從業務合作升級為戰略合作，雙方有望在聯合開發、聯合采購、共享平臺、新能源汽車等領域展開合作，完善公司治理和決策機制，提升公司整體競爭力。對于東風汽車集團來說，之所以出售東風小康的股份，成為小康股份的第二大股東，被認為是看中了后者的智能電動車業務。作為小康集團的上市主體，小康股份的財報顯示，主要包括主營業務板塊和智能電動車板塊。智能電動汽車板塊指的是金康新能源汽車有限公司(簡稱金康新能源)及其旗下的順豐電機。SF MOTORS是小康股份于2016年在美國硅谷投資3000萬美元成立的新能源R&D公司。去年將其100%股權轉讓給已經獲得國家發改委和工信部“雙資質”的金康新能源。但資料顯示，小康股份的智能汽車板塊由于處于巨額投資的前期，發展仍面臨挑戰。另一方面，此舉被認為是東風汽車集團重組自主品牌計劃的前奏。有觀點認為，交易完成后，東風小康“四大風格”之一的風光品牌將獨立。然而，小康股份創始人兼董事長張興海在接受《經濟觀察報》采訪時否認了這一點。“肯定不會(獨立)。即使股權交易完成，小康永遠是小康東風，風光依舊是東風風光，與東風公司下面的其他‘風’無關。”目前，東風汽車集團有風神、時尚、風光、風度四個獨立品牌，但只有風神是其“直系”品牌。小康股份表示，收購方案還需要獲得相關機構的批準。根據《小康股份發行股份購買資產暨關聯交易預案》，小康股份與小康控股就本次交易簽署了《盈利預測補償協議》。根據協議，小康控股承諾東風小康2019年、2020年、2021年合并報表經審計，歸屬于母公司的凈利潤分別不低于2億元、4億元、5億元。

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