進入2019年后，各大汽車公司都公布了過去一年的財務報告。隨著吉利發布年度財報的較晚，我們盤點了國內主要車企，主要涉及吉利汽車、長城汽車、長安汽車和比亞迪汽車。吉利發布年度財報后，我們可以看到，吉利2018年的凈利潤超過125億，是長城的兩倍多，是比亞迪的四倍！
看來中國品牌，甚至中國汽車行業的辣子雞都是幸運的。
我們來看看四大車企的年度財務報告，其中的亮點在哪里。吉利汽車2018年財報：凈利潤超過125億，營收超過1000億。
銷量是衡量車企實力的重要因素，但除了銷售業績外，經營業績也是衡量車企的重要指標之一，也是衡量車企業經營能力的重要參考指標。吉利近日發布的2018年業績報告顯示，2018年，吉利汽車年營收突破1000億元，達到驚人的1065.95億元，同比增長15%，凈利潤達到125.5億元，增長18%，相當驚人。這一數據也意味著，吉利不僅是中國最暢銷的品牌，也是利潤最高、利潤最高的獨立車企。同時實現了18%的同比增長，達到125.5億元。2018年，吉利汽車銷量超過150萬輛，遠遠領先于中國品牌汽車銷量榜，也是整個中國汽車銷量榜的冠軍。
2018年，吉利旗下帝豪、博越、帝豪GL、帝豪GS等原廠車型銷售勢頭良好，上市的賓悅、賓瑞等新車月銷量也均超萬元，而勒克特拉品牌在2018年的市場表現也相當出色。2019年，也是吉利產品的一年。除了已經上市的首款MPV嘉際外，星越等全新車型將在晚些時候上市，勒克特拉04和05也將在年內上市。盡管2019年中國汽車市場仍處于寒冬階段，但吉利的業績仍然值得期待。長城汽車2018年財報：凈利潤增長3.58%，達到52.07億。
長城汽車發布的2018年財報顯示，長城汽車2018年營收近千億元，達到994.69億元，凈利潤53.97億元，同比增長6.97%，表現良好。
2018年，中國汽車市場處于寒冷的環境中，但長城的年銷量也超過了100萬輛。長城汽車在2018年規劃了現有產品。領跑SUV市場的哈弗H6的平均售價早已突破10萬元，其主要銷售車型均在10萬元以上。此外，銷量不錯的WEY品牌（VV5、VV6、VVV7和P8）也有可觀的利潤。此外，新上市的哈弗F7和F5已經達到了立竿見影的效果。因此，2019年，從長城主要銷售車型的盈利情況來看，仍有良好的前景。比亞迪汽車2018年財報：營收1300.55億元，凈利潤僅27.91億元。
比亞迪發布的2018年業績報告顯示，2018年，比亞迪的汽車業務遠高于吉利和長城，達到1300.5億元，在中國品牌中排名第一。然而，比亞迪的凈利潤只有27.91億元，這直接導致其凈利潤下降了30%以上，達到31.37%。比亞迪2018年銷量超過50萬輛，達到52.07萬輛，同比增長23%。它的銷售額、收入和利潤在業內都是罕見的。
比亞迪對官方表示：這主要是受新能源汽車補貼政策和產品結構變化的影響。營收比吉利多了近300億，但利潤只有吉利的四分之一。另一點是比亞迪在新能源和技術方面的投資。長安汽車2018年財報：集團利潤為102-112億，長安汽車凈利潤為5-7.5億。
D、 長城、吉利汽車、帝豪“src=”/eimg/jndp/ig/2023030400521731798/8.jpg“/>
根據長安汽車發布的業績報告或預測，長安汽車2018年凈利潤持續下滑。隨著鈴木退出中國以及法系車銷量低迷，長安馬自達和長安福特的持續下滑直接影響了它們的銷售業績。長安汽車預計2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5-7.5億元，同比下降92.99%-89.49%。
2018年，長安汽車整體累計銷量為213.78萬輛，同比下降25.25%。這是長安汽車銷量連續第二年出現下滑。公開資料顯示，長安汽車的銷售費用為39億元，同比增長66.45%，這也是其凈利潤下降的原因之一。然而，在2019年，這種情況將有所改善。盡管2019年仍處于汽車市場的寒冬階段，但長安將在2019年的新產品布局上下足功夫。除了已經上市的CS85 COUPE外，還將有多款車型上市，以增強市場競爭力。除了CS35、CS55、CS75和逸動等強大車型外，歐尚品牌和長安新能源也將為長安的銷量增加新的砝碼。進入2019年后，各大汽車公司都公布了過去一年的財務報告。隨著吉利發布年度財報的較晚，我們盤點了國內主要車企，主要涉及吉利汽車、長城汽車、長安汽車和比亞迪汽車。吉利發布年度財報后，我們可以看到，吉利2018年的凈利潤超過125億，是長城的兩倍多，是比亞迪的四倍！
看來中國品牌，甚至中國汽車行業的辣子雞都是幸運的。
我們來看看四大車企的年度財務報告，其中的亮點在哪里。吉利汽車2018年財報：凈利潤超過125億，營收超過1000億。
銷量是衡量車企實力的重要因素，但除了銷售業績外，經營業績也是衡量車企的重要指標之一，也是衡量車企業經營能力的重要參考指標。吉利近日發布的2018年業績報告顯示，2018年，吉利汽車年營收突破1000億元，達到驚人的1065.95億元，同比增長15%，凈利潤達到125.5億元，增長18%，相當驚人。這一數據也意味著，吉利不僅是中國最暢銷的品牌，也是利潤最高、利潤最高的獨立車企。同時實現了18%的同比增長，達到125.5億元。2018年，吉利汽車銷量超過150萬輛，遠遠領先于中國品牌汽車銷量榜，也是整個中國汽車銷量榜的冠軍。
2018年，吉利旗下帝豪、博越、帝豪GL、帝豪GS等原廠車型銷售勢頭良好，上市的賓悅、賓瑞等新車月銷量也均超萬元，而勒克特拉品牌在2018年的市場表現也相當出色。2019年，也是吉利產品的一年。除了已經上市的首款MPV嘉際外，星越等全新車型將在晚些時候上市，勒克特拉04和05也將在年內上市。盡管2019年中國汽車市場仍處于寒冬階段，但吉利的業績仍然值得期待。長城汽車2018年財報：凈利潤增長3.58%，達到52.07億。
長城汽車發布的2018年財報顯示，長城汽車2018年營收近千億元，達到994.69億元，凈利潤53.97億元，同比增長6.97%，表現良好。
2018年，中國汽車市場處于寒冷的環境中，但長城的年銷量也超過了100萬輛。長城汽車在2018年規劃了現有產品。領跑SUV市場的哈弗H6的平均售價早已突破10萬元，其主要銷售車型均在10萬元以上。此外，銷量不錯的WEY品牌（VV5、VV6、VVV7和P8）也有可觀的利潤。此外，新上市的哈弗F7和F5已經達到了立竿見影的效果。因此，2019年，從長城主要銷售車型的盈利情況來看，仍有良好的前景。比亞迪汽車2018年財報：營收1300.55億元，凈利潤僅27.91億元。
比亞迪發布的2018年業績報告顯示，2018年，比亞迪的汽車業務遠高于吉利和長城，達到1300.5億元，在中國品牌中排名第一。然而，比亞迪的凈利潤只有27.91億元，這直接導致其凈利潤下降了30%以上，達到31.37%。比亞迪2018年銷量超過50萬輛，達到52.07萬輛，同比增長23%。它的銷售額、收入和利潤在業內都是罕見的。
比亞迪對官方表示：這主要是受新能源汽車補貼政策和產品結構變化的影響。營收比吉利多了近300億，但利潤只有吉利的四分之一。另一點是比亞迪在新能源和技術方面的投資。長安汽車2018年財報：集團利潤為102-112億，長安汽車凈利潤為5-7.5億。
D、 長城、吉利汽車、帝豪“src=”/eimg/jndp/ig/2023030400521731798/8.jpg“/>
根據長安汽車發布的業績報告或預測，長安汽車2018年凈利潤持續下滑。隨著鈴木退出中國以及法系車銷量低迷，長安馬自達和長安福特的持續下滑直接影響了它們的銷售業績。長安汽車預計2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5-7.5億元，同比下降92.99%-89.49%。
2018年，長安汽車整體累計銷量為213.78萬輛，同比下降25.25%。這是長安汽車銷量連續第二年出現下滑。公開資料顯示，長安汽車的銷售費用為39億元，同比增長66.45%，這也是其凈利潤下降的原因之一。然而，在2019年，這種情況將有所改善。盡管2019年仍處于汽車市場的寒冬階段，但長安將在2019年的新產品布局上下足功夫。除了已經上市的CS85 COUPE外，還將有多款車型上市，以增強市場競爭力。除了CS35、CS55、CS75和逸動等強大車型外，歐尚品牌和長安新能源也將為長安的銷量增加新的砝碼。“新車”出售的時間越長，其價值就越低。推特和各種特斯拉汽車俱樂部論壇上的軼事報道顯示，即使在三月份，人們也會收到2018款Model 3。
8
特斯拉電動汽車生產和交付的計劃外庫存耗盡了特斯拉的財務流動性，并導致該公司爭相清理這些腐爛的庫存并籌集現金。自2月底以來，特斯拉瘋狂改變產品定價，大幅下調利潤率最高的Model S和Model X配置的價格，并推出了期待已久的“3.5萬美元”Model 3車型。該公司還降低并提高了全自動駕駛套裝的價格。本輪降價是特斯拉今年第三次下調所有車型的價格。在最新一輪降價中，特斯拉大幅下調了其利潤率最高的Model S和Model X配置的價格。
9
特斯拉大幅降低了電動汽車的價格。根據新的價格，同一輛車的價格大大降低了。
0
根據新的價格，同一輛車的價格已經大大降低了。隨著需求持續疲軟，特斯拉為2018款電動汽車提供補貼，以減少庫存。
1
隨著需求持續疲軟，特斯拉進一步對2018年緩慢增長的庫存進行了打折。此外，特斯拉目前的“限時”降價幅度為3%，直至3月18日。該公司聲稱，在美國任何地方的交付時間都是2周，而18日結束的促銷活動顯然是為了促進2019年第一季度的交付并挽救該季度。
2
此外，特斯拉改變了購買政策，允許客戶試駕電動汽車長達7天，并可以退貨。當然，這需要特斯拉及時還款，否則客戶將支付汽車貸款的利息。目前尚不清楚在關閉特斯拉大多數零售店的過程中，消費者可以在哪里退貨。
3
馬斯克發了一條推特來宣傳特斯拉。隨著第一季度末的臨近，“新”特斯拉電動汽車的定價持續下降。瀏覽最近的特斯拉汽車俱樂部論壇，了解目前提供的折扣類型和價格暴跌的速度。特斯拉正在進行“一切必須停止”的大減價！
目前，特斯拉網站為大多數主要市場列出了大量新的Model S和Model X股票。值得注意的是，盡管特斯拉將在2018年解決“生產地獄”的問題，但它現在已經轉向了各種配置的量產（包括油漆顏色和內飾）。由于這一戰略決策，特斯拉最終生產了太多配置不受歡迎的電動汽車。
4
目前，每個市場的電動汽車數量在推特上隨機瀏覽美國停車場的照片，你會發現Model 3到處都停著。
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特斯拉產品的降價可能會大大降低2019年電動汽車的毛利率。巴克萊銀行的分析師將特斯拉的毛利率估值下調了500多個基點，以回應降價。
3
巴克萊銀行下調了特斯拉的交付量和毛利率。除了通過價格調整刺激銷售外，特斯拉還進行了幾輪大規模裁員，并試圖關閉所有門店以節省現金，但都沒有成功。有跡象表明，該公司目前在財務和戰略規劃方面做得很少。特斯拉在宣布關閉門店后的一周內不得不做出讓步，因為它發現自己必須向房東支付數億美元才能解除門店租約。我們認為，近期特斯拉需求下降的另一個主要原因是消費者對特斯拉品牌的認知急劇下降。公眾對特斯拉品牌的認知已經惡化。
4
特斯拉在汽車公司中的聲譽排名直線下降。假設特斯拉第一季度可銷售4.2萬輛Model 3，2019年可銷售16.5萬輛Model 3s，第一季度銷售1.7萬輛Model S/X，2019年銷售8.7萬輛Model 3s，再加上價格下跌帶來的預期利潤壓縮，我們估計特斯拉2019年息稅折舊攤銷前利潤將達到約16億美元。根據我們對2019年EBITDA的計算，與其他原始設備制造商相比，特斯拉目前的股價是EBITDA的34倍以上，而其他原始設備供應商目前的股價則是EBITDA的個位數。如果特斯拉瘋狂的季度末銷售折扣能夠刺激足夠的需求來清空相當一部分庫存，我們的收入和交付預期可能會略有下降。出售這些毛利率很低或沒有毛利率的電動汽車可能不會對我們的息稅折舊攤銷前收益產生重大影響。
5
特斯拉的業績預測發布了Model Y的新款Model 3SR/3SR+車型。最初的訂單低于預期。在發布后的幾天內，特斯拉召開了新聞發布會，并接受了其跨界多用途車Model Y的預訂。在35分鐘的Model 3發布會上，馬斯克只花了6分鐘談論了這款新車。剩下的活動是關于特斯拉的歷史。在我看來，如果不是馬斯克的告別演講，基本上就是公司其他產品的商業信息。（甚至有媒體公開猜測，這可能是馬斯克最后一次參加此類活動。特斯拉發布的Model Y與Model 3非常相似，只有幾處小改動。馬斯克似乎對Model Y的發布儀式完全不感興趣，甚至懶得展示車門或第三排座椅。這是Model Y與Mode僅有的兩處不同之處我……
測試后，駕駛員清楚地注意到第三排座椅不適合任何成年人乘坐。在大多數試駕中，特斯拉保持第三排座椅向下折疊，這樣測試駕駛員就看不到第三排座位不是為成年人設計的。
6
Model Y與Model 3非常相似，只有一些細微的變化，這可能解釋了為什么特斯拉動力系統和車輛噪音工程部（Drive Systems&；
Vehicle NVH副總監Michael Schwekutsch在專業社交網站領英上宣布辭職。這可能意味著馬斯克在沒有做好準備的情況下匆忙發布了Model Y，這導致了他的離開。
7
Schweikutz宣布辭職據Insideevs.com報道，展出的白色Model 3不是一輛普通的電動汽車，員工只需一只手輕輕一推，就可以將汽車移動幾英尺。
8
Model Y是一款展示中的異常產品，缺乏創新功能，尤其是在活動中沒有展示任何其他創新。這表明，要么是因為急于獲得現金，要么是特斯拉缺乏創新，因為大量高管的人才流失已經開始對公司造成損害。特斯拉沒有透露Model Y將在哪里生產，但已經開始收取該車的定金，預計交付日期為2020年底。特斯拉在揭幕儀式上有兩輛Model Y原型車，但沒有展出的似乎是一輛粘土模型。請注意面板間隙有多緊。
9
特斯拉Model Y原型車是否屬實還存在疑問。在此次活動中，兩款Model Y原型車的設計甚至不一樣。例如，要注意艙口和汽車后部面板之間的間隙。“新車”出售的時間越長，其價值就越低。推特和各種特斯拉汽車俱樂部論壇上的軼事報道顯示，即使在三月份，人們也會收到2018款Model 3。
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特斯拉電動汽車生產和交付的計劃外庫存耗盡了特斯拉的財務流動性，并導致該公司爭相清理這些腐爛的庫存并籌集現金。自2月底以來，特斯拉瘋狂改變產品定價，大幅下調利潤率最高的Model S和Model X配置的價格，并推出了期待已久的“3.5萬美元”Model 3車型。該公司還降低并提高了全自動駕駛套裝的價格。本輪降價是特斯拉今年第三次下調所有車型的價格。在最新一輪降價中，特斯拉大幅下調了其利潤率最高的Model S和Model X配置的價格。
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特斯拉大幅降低了電動汽車的價格。根據新的價格，同一輛車的價格大大降低了。
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根據新的價格，同一輛車的價格已經大大降低了。隨著需求持續疲軟，特斯拉為2018款電動汽車提供補貼，以減少庫存。
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隨著需求持續疲軟，特斯拉進一步對2018年緩慢增長的庫存進行了打折。此外，特斯拉目前的“限時”降價幅度為3%，直至3月18日。該公司聲稱，在美國任何地方的交付時間都是2周，而18日結束的促銷活動顯然是為了促進2019年第一季度的交付并挽救該季度。
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此外，特斯拉改變了購買政策，允許客戶試駕電動汽車長達7天，并可以退貨。當然，這需要特斯拉及時還款，否則客戶將支付汽車貸款的利息。目前尚不清楚在關閉特斯拉大多數零售店的過程中，消費者可以在哪里退貨。
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馬斯克發了一條推特來宣傳特斯拉。隨著第一季度末的臨近，“新”特斯拉電動汽車的定價持續下降。瀏覽最近的特斯拉汽車俱樂部論壇，了解目前提供的折扣類型和價格暴跌的速度。特斯拉正在進行“一切必須停止”的大減價！
目前，特斯拉網站為大多數主要市場列出了大量新的Model S和Model X股票。值得注意的是，盡管特斯拉將在2018年解決“生產地獄”的問題，但它現在已經轉向了各種配置的量產（包括油漆顏色和內飾）。由于這一戰略決策，特斯拉最終生產了太多配置不受歡迎的電動汽車。
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目前，每個市場的電動汽車數量在推特上隨機瀏覽美國停車場的照片，你會發現Model 3到處都停著。
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特斯拉產品的降價可能會大大降低2019年電動汽車的毛利率。巴克萊銀行的分析師將特斯拉的毛利率估值下調了500多個基點，以回應降價。
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巴克萊銀行下調了特斯拉的交付量和毛利率。除了通過價格調整刺激銷售外，特斯拉還進行了幾輪大規模裁員，并試圖關閉所有門店以節省現金，但都沒有成功。有跡象表明，該公司目前在財務和戰略規劃方面做得很少。特斯拉在宣布關閉門店后的一周內不得不做出讓步，因為它發現自己必須向房東支付數億美元才能解除門店租約。我們認為，近期特斯拉需求下降的另一個主要原因是消費者對特斯拉品牌的認知急劇下降。公眾對特斯拉品牌的認知已經惡化。
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特斯拉在汽車公司中的聲譽排名直線下降。假設特斯拉第一季度可銷售4.2萬輛Model 3，2019年可銷售16.5萬輛Model 3s，第一季度銷售1.7萬輛Model S/X，2019年銷售8.7萬輛Model 3s，再加上價格下跌帶來的預期利潤壓縮，我們估計特斯拉2019年息稅折舊攤銷前利潤將達到約16億美元。根據我們對2019年EBITDA的計算，與其他原始設備制造商相比，特斯拉目前的股價是EBITDA的34倍以上，而其他原始設備供應商目前的股價則是EBITDA的個位數。如果特斯拉瘋狂的季度末銷售折扣能夠刺激足夠的需求來清空相當一部分庫存，我們的收入和交付預期可能會略有下降。出售這些毛利率很低或沒有毛利率的電動汽車可能不會對我們的息稅折舊攤銷前收益產生重大影響。
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特斯拉的業績預測發布了Model Y的新款Model 3SR/3SR+車型。最初的訂單低于預期。在發布后的幾天內，特斯拉召開了新聞發布會，并接受了其跨界多用途車Model Y的預訂。在35分鐘的Model 3發布會上，馬斯克只花了6分鐘談論了這款新車。剩下的活動是關于特斯拉的歷史。在我看來，如果不是馬斯克的告別演講，基本上就是公司其他產品的商業信息。（甚至有媒體公開猜測，這可能是馬斯克最后一次參加此類活動。特斯拉發布的Model Y與Model 3非常相似，只有幾處小改動。馬斯克似乎對Model Y的發布儀式完全不感興趣，甚至懶得展示車門或第三排座椅。這是Model Y與Mode僅有的兩處不同之處我……
測試后，駕駛員清楚地注意到第三排座椅不適合任何成年人乘坐。在大多數試駕中，特斯拉保持第三排座椅向下折疊，這樣測試駕駛員就看不到第三排座位不是為成年人設計的。
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Model Y與Model 3非常相似，只做了一些小改動，這可能解釋了為什么特斯拉動力系統和車輛噪音工程部（Drive Systems&；Vehicle NVH副總監Michael Schwekutsch在專業社交網站領英上宣布辭職。這可能意味著馬斯克在沒有準備的情況下匆忙發布了Model Y，這導致了他的離職。
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Schweikutz宣布辭職據Insideevs.com報道，展出的白色Model 3不是一輛普通的電動汽車，員工只需一只手輕輕一推，就可以將汽車移動幾英尺。
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Model Y是一款展示中的異常產品，缺乏創新功能，尤其是在活動中沒有展示任何其他創新。這表明，要么是因為急于獲得現金，要么是特斯拉缺乏創新，因為大量高管的人才流失已經開始對公司造成損害。特斯拉沒有透露Model Y將在哪里生產，但已經開始收取該車的定金，預計交付日期為2020年底。特斯拉在揭幕儀式上有兩輛Model Y原型車，但沒有展出的似乎是一輛粘土模型。請注意面板間隙有多緊。
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特斯拉Model Y原型車是否屬實還存在疑問。在此次活動中，兩款Model Y原型車的設計甚至不一樣。例如，要注意艙口和汽車后部面板之間的間隙。2
特斯拉的兩款Model Y原型車在設計上并不完全相同。
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需要注意的是，Model Y在發布前后沒有受到任何社交媒體的熱議。自Model Y發布以來，馬斯克對這款產品幾乎完全保持沉默。顯然，Y型已經成為一種失敗。根據谷歌的數據，與2016年3月發布Model 3相比，用戶今年發布Model Y的搜索興趣顯著降低。根據谷歌提供的數據，Model Y發布后，用戶對該產品的搜索興趣遠低于2016年3月Model 3發布時。縮小到過去12個月，Model Y的搜索興趣在Model 3SR發布前兩周幾乎沒有達到基本搜索興趣。考慮到類似的搜索興趣水平，據估計，Model Y的潛在訂單與Model 3SR相似，約為10000輛（盡管保守，但考慮到2500美元的押金低于直接購車的財務負擔，預計特斯拉可以收到約25000輛Model Y訂單）。
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Model Y和Model 3訂單趨勢對比圖Model Y發布后，特斯拉可能會收到不到25000份訂單。在Model Y發布后的48小時內，馬斯克再次轉向他的下一步行動，并談到了特斯拉皮卡項目。
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馬斯克在推特上發布了關于特斯拉皮卡項目的消息。此外，特斯拉為2017年發布的電動卡車“Tesla Semi”收取了高達20萬美元的定金，但該公司尚未最終確定該產品的生產地址。隨著產品定價幾乎每天都在變化，以及半生不熟產品的披露，特斯拉似乎沒有長期的戰略計劃。目前，以任何可能的方式籌集現金似乎是特斯拉唯一的業務優先事項。流動性地獄（資產負債表壓力）特斯拉實際上是一個升級版的龐氏局！
縱觀其歷史，該公司發布了新產品（首先是跑車，然后是Model S、Model X、Model 3、Semi、Roadster 2，現在是Model Y和想象中的全自動駕駛套件），并在產品制造體系建立之前接受了存款以資助其運營。然后，公司將把保證金用于生產原始產品的運營和資本支出。當公司資金即將耗盡時，特斯拉將發布一款新產品并接受定金，以完成第一代產品的生產。自2008年以來，特斯拉78%的經營現金流來自客戶存款！
特斯拉的客戶存款和經營現金流對比圖與銀行不同。特斯拉不隔離客戶存款。事實上，客戶存款人只是公司的無擔保債權人。阿什利·萬斯的傳記《硅谷鋼鐵俠》中有一個生動的場景。2008年底，金巴爾·馬斯克對埃隆·馬斯克挪用客戶存款的法律后果感到擔憂。
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《硅谷鋼鐵俠》描述了馬斯克挪用用戶存款的行為。隨著市場對特斯拉電動汽車的需求急劇下降，以及3月1日到期的9.2億美元可轉換債券的償還，特斯拉的資產負債表正處于越來越危險的境地。我們認為，司法部正在調查與特斯拉2017年發布的Model 3生產報告有關的潛在證券欺詐，美國證券交易委員會和首席執行官馬斯克就“融資敲定”提起的訴訟可能會阻礙這家公司發行注冊股的能力。只要馬斯克繼續擔任特斯拉的首席執行官，美國證券交易委員會就可能拒絕批準該公司的任何注冊聲明。特斯拉高收益債券的糟糕表現可能會限制其進入債券市場的可能性。理論上，特斯拉可以對其股票進行某種形式的私募，但我們認為馬斯克不愿意走這條路，因為這一問題的定價可能會觸發他增加利潤，使他完全退出游戲。假設特斯拉銷售約17000輛Model S/X和42000輛Model 3，該公司可以將應付款項從第四季度的87天延長至105天；
通過Model Y/Semi/Roadster 2，籌集了5000萬美元的存款，并在2019年用于資本支出30億美元（其中5億美元來自中國信貸）。我們估計，特斯拉第一季度末資產負債表上的合并現金略高于16億美元。當調整現金余額以排除可能在中國的約6億美元時（特斯拉的10-K文件顯示，該公司有7.49億美元的海外存款），我們估計特斯拉在第一季度末只有約10億美元的現金。相比之下，消費者的存款超過8億美元。特斯拉可能不得不在第二季度使用這些存款來防止公司破產。即使這些數字也可能被證明含有水分。在最近的一篇文章中，英國《金融時報》推測，特斯拉的實際現金頭寸可能遠低于其報告的現金余額。
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英國《金融時報》稱，特斯拉的實際現金狀況可能遠低于其報告的現金余額。Solarcity有一筆1.8億美元的貸款將于4月到期，特斯拉有一筆價值5.66億美元的債券將于11月1日到期。如果沒有新的融資，特斯拉不太可能有足夠的現金來償還11月到期的債務。目前尚不清楚特斯拉在Solarcity子公司層面是否有足夠的流動性來償還4月份到期的定期貸款。理論上，特斯拉可能會使其太陽城子公司破產，但這可能會導致該公司其他債權人之間的信任危機。根據我們之前概述的假設，預計特斯拉第一季度將消耗14億美元，2019年將接近40億美元。特斯拉的流動性緊張對其運營產生了重大影響。例如，該公司很難向當地公用事業公司支付將其超級充電站投入使用的費用。例如，最近在新澤西州建造的超級充電站尚未開放，因為特斯拉尚未支付電費。
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不用說，特斯拉的流動性緊張似乎是馬斯克不斷增加股票、對公司的電動汽車進行大折扣以轉移積壓產品、瘋狂披露新產品以籌集更多存款的明顯動機。如果穆迪或其他評級機構下調特斯拉的債務評級，供應商很可能會收緊付款條件，加劇公司的流動性危機。特斯拉需要擴大其支付賬戶的能力，直到產品需求發生變化。如果潛在客戶開始懷疑特斯拉存在重大資產負債表問題，可能不再繼續運營，這種情緒變化可能會加劇公司的需求問題。貸款人不太可能為破產的汽車制造商提供財政支持，客戶也會害怕從一家可能無法提供額外軟件升級的公司購買產品，更不用說生產替代部件、繼續運營超級充電站或提供電動汽車保修了。馬斯克的訴訟問題去年夏天，馬斯克公開實施證券欺詐，聲稱自己獲得了“財務擔保”，并將以每股420美元的價格將特斯拉私有化。在美國證券交易委員會試圖禁止馬斯克成為上市公司的董事或高管后，馬斯克與美國證券交易委達成了和解協議。根據和解條款，特斯拉董事會必須在未經委員會同意的情況下任命一人，以預先批準和監督馬斯克的公共通信（包括他的推特賬戶）。自從馬斯克與美國證券交易委員會簽署和解協議以來，他一直嘲笑該委員會是“賣空資金收集委員會”，并在電視采訪中表示他不尊重美國證券交易委員會。今年2月19日，馬斯克在推特上表示，特斯拉將在2019年制造約50萬輛電動汽車。相比之下，該公司在之前給股東的信中表示，2019年電動汽車的交付量約為36萬至40萬輛。據推測，在與特斯拉的“推特保姆”進行了一次瘋狂的對話后，馬斯克更新了自己的評論以澄清這些評論。
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馬斯克在推特上澄清了特斯拉2019年的生產情況。美國證券交易委員會立即向特斯拉發出請求，要求其提供與撰寫這條推文過程有關的信息，以及特斯拉的具體生產預期以及是否……
沒有任何變化。根據馬斯克和特斯拉律師的回應，特斯拉的“推特保姆”從未提前批準馬斯克的任何溝通，馬斯克在2月19日發表評論之前也沒有要求提前批準。SEC不再通過舊金山地區辦事處追查此案，而是利用其華盛頓特區總部的資源。該委員會首席訴訟人謝里爾·克朗普（Cheryl Crump）擔任美國助理檢察官，并在副檢察長羅德·羅森斯坦（Rod Rosenstein）手下工作了五年。美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）表示，它非常關注此案，讓一名高級人士對其提起訴訟。馬斯克在回應美國證券交易委（SEC）時聲稱，預先批準他的個人信件侵犯了他根據美國憲法第一修正案享有的權利。當然，馬斯克在9月下旬簽署和解協議時就同意了這樣的程序，所以馬斯克的這種說法完全是胡說八道。簡單地說，馬斯克同意了一個公開的溝通程序，但他沒有遵守。這個案例實際上很簡單。美國證券交易委員會幾乎肯定會尋求法院禁令，禁止馬斯克擔任公司董事和高管，因為他一再違反《證券交易法》。在這一點上，任何補救措施都會讓美國證券交易委員會看起來無能為力。基于馬斯克在與證券監管機構打交道時一再表現出的幼稚行為，他很可能要么辭職，要么被特斯拉董事會趕下臺，要么被司法系統強行解除董事和高管的職務。特斯拉的許多股東之所以持有這家公司的股份，是因為他們對馬斯克有信心。我們認為，馬斯克被公司解雇可能會引起股價的強烈負面反應。安全問題盡管馬斯克喜歡吹捧特斯拉電動汽車非常好的碰撞測試評級，但與其他豪華汽車制造商相比，特斯拉電動汽車的死亡率高得不成比例。
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特斯拉電動汽車的死亡率遠遠超過其他豪華汽車。2月底，在佛羅里達州南部20英里范圍內發生了兩起致命的特斯拉電動汽車相撞事故。美國國家公路交通安全管理局和國家運輸安全委員會已開始調查特斯拉電動汽車的安全性以及這些車禍的細節。在一次碰撞中，駕駛員方向的前輪脫落，導致電動汽車失控，撞上了一棵樹；
另一起碰撞涉及一輛試圖在一輛8級卡車的拖車下高速行駛的電動汽車的自動駕駛系統，導致汽車被毀并死亡。
1
一輛特斯拉汽車發生事故，導致一輛汽車死亡。2016年，佛羅里達州發生了一起與自動駕駛系統有關的事故，與上個月的Delree Beach事故類似。當時，一輛特斯拉電動汽車在自動駕駛的同時全速駛入一輛8級卡車的底部，試圖在卡車拖車下行駛。美國國家公路交通安全管理局隨后進行了一項研究，但沒有發現自動駕駛系統存在問題。2
特斯拉的兩款Model Y原型車在設計上并不完全相同。
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需要注意的是，Model Y在發布前后沒有受到任何社交媒體的熱議。自Model Y發布以來，馬斯克對這款產品幾乎完全保持沉默。顯然，Y型已經成為一種失敗。根據谷歌的數據，與2016年3月發布Model 3相比，用戶今年發布Model Y的搜索興趣顯著降低。根據谷歌提供的數據，Model Y發布后，用戶對該產品的搜索興趣遠低于2016年3月Model 3發布時。縮小到過去12個月，Model Y的搜索興趣在Model 3SR發布前兩周幾乎沒有達到基本搜索興趣。考慮到類似的搜索興趣水平，據估計，Model Y的潛在訂單與Model 3SR相似，約為10000輛（盡管保守，但考慮到2500美元的押金低于直接購車的財務負擔，預計特斯拉可以收到約25000輛Model Y訂單）。
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Model Y和Model 3訂單趨勢對比圖Model Y發布后，特斯拉可能會收到不到25000份訂單。在Model Y發布后的48小時內，馬斯克再次轉向他的下一步行動，并談到了特斯拉皮卡項目。
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馬斯克在推特上發布了關于特斯拉皮卡項目的消息。此外，特斯拉為2017年發布的電動卡車“Tesla Semi”收取了高達20萬美元的定金，但該公司尚未最終確定該產品的生產地址。隨著產品定價幾乎每天都在變化，以及半生不熟產品的披露，特斯拉似乎沒有長期的戰略計劃。目前，以任何可能的方式籌集現金似乎是特斯拉唯一的業務優先事項。流動性地獄（資產負債表壓力）特斯拉實際上是一個升級版的龐氏局！縱觀其歷史，該公司發布了新產品（首先是跑車，然后是Model S、Model X、Model 3、Semi、Roadster 2，現在是Model Y和想象中的全自動駕駛套件），并在產品制造體系建立之前接受了存款以資助其運營。然后，公司將把保證金用于生產原始產品的運營和資本支出。當公司資金即將耗盡時，特斯拉將發布一款新產品并接受定金，以完成第一代產品的生產。自2008年以來，特斯拉78%的經營現金流來自客戶存款！
特斯拉的客戶存款和經營現金流對比圖與銀行不同。特斯拉不隔離客戶存款。事實上，客戶存款人只是公司的無擔保債權人。阿什利·萬斯的傳記《硅谷鋼鐵俠》中有一個生動的場景。2008年底，金巴爾·馬斯克對埃隆·馬斯克挪用客戶存款的法律后果感到擔憂。
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《硅谷鋼鐵俠》描述了馬斯克挪用用戶存款的行為。隨著市場對特斯拉電動汽車的需求急劇下降，以及3月1日到期的9.2億美元可轉換債券的償還，特斯拉的資產負債表正處于越來越危險的境地。我們認為，司法部正在調查與特斯拉2017年發布的Model 3生產報告有關的潛在證券欺詐，美國證券交易委員會和首席執行官馬斯克就“融資敲定”提起的訴訟可能會阻礙這家公司發行注冊股的能力。只要馬斯克繼續擔任特斯拉的首席執行官，美國證券交易委員會就可能拒絕批準該公司的任何注冊聲明。特斯拉高收益債券的糟糕表現可能會限制其進入債券市場的可能性。理論上，特斯拉可以對其股票進行某種形式的私募，但我們認為馬斯克不愿意走這條路，因為這一問題的定價可能會觸發他增加利潤，使他完全退出游戲。假設特斯拉銷售約17000輛Model S/X和42000輛Model 3，該公司可以將應付款項從第四季度的87天延長至105天；
通過Model Y/Semi/Roadster 2，籌集了5000萬美元的存款，并在2019年用于資本支出30億美元（其中5億美元來自中國信貸）。我們估計，特斯拉第一季度末資產負債表上的合并現金略高于16億美元。當調整現金余額以排除可能在中國的約6億美元時（特斯拉的10-K文件顯示，該公司有7.49億美元的海外存款），我們估計特斯拉在第一季度末只有約10億美元的現金。相比之下，消費者的存款超過8億美元。特斯拉可能不得不在第二季度使用這些存款來防止公司破產。即使這些數字也可能被證明含有水分。在最近的一篇文章中，英國《金融時報》推測，特斯拉的實際現金頭寸可能遠低于其報告的現金余額。
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英國《金融時報》稱，特斯拉的實際現金狀況可能遠低于其報告的現金余額。Solarcity有一筆1.8億美元的貸款將于4月到期，特斯拉有一筆價值5.66億美元的債券將于11月1日到期。如果沒有新的融資，特斯拉不太可能有足夠的現金來償還11月到期的債務。目前尚不清楚特斯拉在Solarcity子公司層面是否有足夠的流動性來償還4月份到期的定期貸款。理論上，特斯拉可能會使其太陽城子公司破產，但這可能會導致該公司其他債權人之間的信任危機。根據我們之前概述的假設，預計特斯拉第一季度將消耗14億美元，2019年將接近40億美元。特斯拉的流動性緊張對其運營產生了重大影響。例如，該公司很難向當地公用事業公司支付將其超級充電站投入使用的費用。例如，最近在新澤西州建造的超級充電站尚未開放，因為特斯拉尚未支付電費。
8
不用說，特斯拉的流動性緊張似乎是馬斯克不斷增加股票、對公司的電動汽車進行大折扣以轉移積壓產品、瘋狂披露新產品以籌集更多存款的明顯動機。如果穆迪或其他評級機構下調特斯拉的債務評級，供應商很可能會收緊付款條件，加劇公司的流動性危機。特斯拉需要擴大其支付賬戶的能力，直到產品需求發生變化。如果潛在客戶開始懷疑特斯拉存在重大資產負債表問題，可能不再繼續運營，這種情緒變化可能會加劇公司的需求問題。貸款人不太可能為破產的汽車制造商提供財政支持，客戶也會害怕從一家可能無法提供額外軟件升級的公司購買產品，更不用說生產替代部件、繼續運營超級充電站或提供電動汽車保修了。馬斯克的訴訟問題去年夏天，馬斯克公開實施證券欺詐，聲稱自己獲得了“財務擔保”，并將以每股420美元的價格將特斯拉私有化。在美國證券交易委員會試圖禁止馬斯克成為上市公司的董事或高管后，馬斯克與美國證券交易委達成了和解協議。根據和解條款，特斯拉董事會必須在未經委員會同意的情況下任命一人，以預先批準和監督馬斯克的公共通信（包括他的推特賬戶）。自從馬斯克與美國證券交易委員會簽署和解協議以來，他一直嘲笑該委員會是“賣空資金收集委員會”，并在電視采訪中表示他不尊重美國證券交易委員會。今年2月19日，馬斯克在推特上表示，特斯拉將在2019年制造約50萬輛電動汽車。相比之下，該公司在之前給股東的信中表示，2019年電動汽車的交付量約為36萬至40萬輛。據推測，在與特斯拉的“推特保姆”進行了一次瘋狂的對話后，馬斯克更新了自己的評論以澄清這些評論。
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馬斯克在推特上澄清了特斯拉2019年的生產情況。美國證券交易委員會立即向特斯拉發出請求，要求其提供與撰寫這條推文過程有關的信息，以及特斯拉的具體生產預期以及是否……
沒有任何變化。根據馬斯克和特斯拉律師的回應，特斯拉的“推特保姆”從未提前批準馬斯克的任何溝通，馬斯克在2月19日發表評論之前也沒有要求提前批準。SEC不再通過舊金山地區辦事處追查此案，而是利用其華盛頓特區總部的資源。該委員會首席訴訟人謝里爾·克朗普（Cheryl Crump）擔任美國助理檢察官，并在副檢察長羅德·羅森斯坦（Rod Rosenstein）手下工作了五年。美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）表示，它非常關注此案，讓一名高級人士對其提起訴訟。馬斯克在回應美國證券交易委（SEC）時聲稱，預先批準他的個人信件侵犯了他根據美國憲法第一修正案享有的權利。當然，馬斯克在9月下旬簽署和解協議時就同意了這樣的程序，所以馬斯克的這種說法完全是胡說八道。簡單地說，馬斯克同意了一個公開的溝通程序，但他沒有遵守。這個案例實際上很簡單。美國證券交易委員會幾乎肯定會尋求法院禁令，禁止馬斯克擔任公司董事和高管，因為他一再違反《證券交易法》。在這一點上，任何補救措施都會讓美國證券交易委員會看起來無能為力。基于馬斯克在與證券監管機構打交道時一再表現出的幼稚行為，他很可能要么辭職，要么被特斯拉董事會趕下臺，要么被司法系統強行解除董事和高管的職務。特斯拉的許多股東之所以持有這家公司的股份，是因為他們對馬斯克有信心。我們認為，馬斯克被公司解雇可能會引起股價的強烈負面反應。安全問題盡管馬斯克喜歡吹捧特斯拉電動汽車非常好的碰撞測試評級，但與其他豪華汽車制造商相比，特斯拉電動汽車的死亡率高得不成比例。
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特斯拉電動汽車的死亡率遠遠超過其他豪華汽車。2月底，在佛羅里達州南部20英里范圍內發生了兩起致命的特斯拉電動汽車相撞事故。美國國家公路交通安全管理局和國家運輸安全委員會已開始調查特斯拉電動汽車的安全性以及這些車禍的細節。在一次碰撞中，駕駛員方向的前輪脫落，導致電動汽車失控，撞上了一棵樹；
另一起碰撞涉及一輛試圖在一輛8級卡車的拖車下高速行駛的電動汽車的自動駕駛系統，導致汽車被毀并死亡。
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一輛特斯拉汽車發生事故，導致一輛汽車死亡。2016年，佛羅里達州發生了一起與自動駕駛系統有關的事故，與上個月的Delree Beach事故類似。當時，一輛特斯拉電動汽車在自動駕駛的同時全速駛入一輛8級卡車的底部，試圖在卡車拖車下行駛。美國國家公路交通安全管理局隨后進行了一項研究，但沒有發現自動駕駛系統存在問題。然而，質量控制系統公司在2017年利用《信息自由法》要求美國國家公路交通安全管理局提供基本數據，發現該機構篡改了數據和分析，使特斯拉的自動駕駛系統看起來比實際情況更安全。該公司得出的結論是，根據客戶對自動駕駛系統的使用情況，自動駕駛系統將安全氣囊展開的可能性增加了59%。媒體隨后開始關注這起潛在的大規模政府腐敗丑聞。也許是為了回應一項關于自動駕駛系統的新調查，特斯拉在網站上戲劇性地改變了與汽車完全自動駕駛能力相關的語言。新語言刪除了對非遠程特斯拉網絡的所有引用。值得注意的是，一些賣家分析師將他們有意義的價格目標百分比歸因于特斯拉網絡，盡管它并不存在，現在似乎更不可能存在。
2
特斯拉調整了自動駕駛的官方描述。我認為還值得指出的是，通用汽車的SuperCruise（該公司的自動駕駛系統僅用于州際高速公路，是所有凱迪拉克的標準配置）從未發生過車禍，更不用說任何致命事故了。此外，特斯拉電動汽車在高速碰撞中很容易發生爆炸。基本上，任何損壞底盤的碰撞都有很大的火災風險。特斯拉使用圓柱形鋰離子電池，這種電池比奧迪和保時捷等其他主要汽車制造商用于電動汽車的固態鋰電池更容易爆炸。如果政府強制召回電池，特斯拉可能會破產。
3
另一起特斯拉撞車事故針對眾多關于制造質量差、配件和維護等待時間長的投訴，《消費者報告》取消了Model 3的可靠性評級。與此同時，據《福布斯》報道，與美國十大汽車制造商中最大的制造廠相比，特斯拉弗里蒙特工廠遭受的可報告事故和罰款是其總數的三倍。工廠尚未建立工會組織。
4
特斯拉工廠多次被罰款。此外，特斯拉弗里蒙特工廠也發生了多起火災事故。最近一次火災發生在二月底。這是過去兩年中發生的第七起火災；這是過去18個月內的第五次；
至少是過去四年中的第12次。馬斯克的個人理財與此同時，馬斯克個人理財的流動性非常緊張。據彭博新聞社報道，在2018年的某個時候，馬斯克曾詢問摩根士丹利是否可以將Spacex的股票作為抵押，但遭到了摩根士丹利的拒絕。去年12月，在為Spacex籌集7.5億美元的努力失敗后，馬斯克被迫尋找資金來支持Spacex捉襟見肘的資產負債表。《華爾街日報》透露，馬斯克從太空探索技術公司挪用了近1億美元用于無聊公司的示范隧道費，這切斷了其他可能的資金來源。馬斯克急于迅速找到資金，并于12月中旬抵押了他在加州的房子，抵押金額超過6100萬美元。
5
馬斯克抵押房產的位置圖今年1月，馬斯克為他最喜歡的噴氣式飛機進行了約5000萬美元的售后回租交易。在財務狀況良好的情況下，沒有人會選擇出售飛機和抵押房屋。馬斯克為其持有的特斯拉股票提供的巨額保證金貸款（約10億美元）已被用于資助他的個人帝國（房屋、飛機、太空探索公司、無聊公司等）。馬斯克可能已充分利用其進一步使用特斯拉股票貸款的能力。據估計，馬斯克的抵押房屋主要是為抵押的特斯拉股票增加保證金。因此，他無法承受公司股價暴跌的后果。盡管馬斯克仍持有一些無擔保股份，但目前尚不清楚特斯拉董事會是否會允許他進一步增加股權抵押。我們認為，如果目前股價跌至每股210美元左右，馬斯克的保證金貸款將迫使他增加保證金。換句話說，市場不知道特斯拉的股價會在哪里導致馬斯克的爆發。我們認為馬斯克非常擔心他的保證金貸款會被收回，他不顧一切地使用任何必要的手段來轉移人們對公司需求的注意力。我們認為，他的個人財務狀況推動了馬斯克推出半成品的瘋狂步伐。激進會計盡管特斯拉的10-K報告中有許多相對激進會計的例子（“爬坡量產”一詞出現了53次），但特斯拉的一些激進會計更值得關注。1.特斯拉使用租賃會計來解釋松下與其他供應商和超級工廠之間的關系。2018年，他們在資產負債表上的有效遞延資本支出項目中增加了7.666億美元。這當然可以解釋特斯拉當年資本支出“減少”的原因。其次，特斯拉將儲存的價值1.212億美元的電動汽車資本化為有形資產，稱其為“車隊汽車”。其中，第四季度包括4840萬美元，第三季度包括7280萬美元。如果假設這些庫存電動汽車與2018年的銷售組合相似（即商品成本約為5.5萬美元），這意味著特斯拉在2018年將約2200輛電動汽車資本化為“車隊汽車”。這些電動汽車似乎很可能在交付時被特斯拉客戶拒絕，否則將不得不在財務報告中計入資產減值費用。3.2018年，通過會計變更，資產負債表中的客戶存款增加了5840萬美元。即便如此，存款還是有所下降。第四，特斯拉熊Harris Kupperman在最近的博客文章中概述了激進會計的其他例子。其他問題1。高管離職最近幾個月，特斯拉的高管離職率呈指數級增長。隨著前總法律顧問Dane Boutsvenkas和前首席財務官deepak ahuja最近高調離職，人員流動尤其集中在法律和財務部門。你可以在這里找到特斯拉高管最近離職的名單。據路透社報道，自2016年以來，已有40名特斯拉“高管”離職，而雅虎財經僅在2018年就將這一數字定為88人。
6
有趣的是，特斯拉新晉升的首席財務官和首席會計官都是在公司內部生產的，而不是外部雇傭的。特斯拉新任首席財務官除了在特斯拉工作外，幾乎沒有任何工作經驗。第二，保險地獄，因為幾乎沒有或根本沒有時間更換零件和維護，可能需要幾個月的時間，特斯拉電動汽車已經開始變得不安全。例如，安聯已經在幾個國家停止為特斯拉電動汽車投保任何汽車保險……
歐洲國家。第三，內部人士瘋狂拋售股票據不完全統計，特斯拉內部人士最近幾周一直在瘋狂拋售公司股票，其中包括公司首席技術官和幾位董事。第四，超級工廠問題松下負責電池超級工廠的高管于2月底被解雇。根據馬斯克的說法，特斯拉在2018年第三季度初“離破產只有幾周的時間”，松下同意修改其超級工廠合同，并將2018年到期的合同承諾或付款承諾推遲到2019年。
7
松下負責電池超級工廠的高管于2月底被解雇。通過查閱松下在2018年10-K文件和2017年10-K文檔中反映的25.8億美元采購義務，我們可以看到松下重組特斯拉采購協議的影響。鑒于特斯拉電動汽車的需求減少，購買或支付這些固定數量的電池將成為特斯拉的主要責任。5.上海超級工廠特斯拉目前正在上海建設一座超級工廠，資本支出金額未知。特斯拉尚未向美國證券交易委員會提交其從中國銀行財團獲得的建設貸款的相關文件或條款。2018年第四季度，特斯拉斥資1.413億美元收購了上海超級工廠的土地。我們認為，特斯拉正在使用今年2月匯往新加坡的6.1億美元，為工廠建設提供資金，并為中國銀行的貸款提供抵押品。在Model Y的新聞發布會上，馬斯克暗示上海超級工廠將在今年年底前完工。
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特斯拉中國超級工廠藍圖事實上，從過去幾天在現場拍攝的照片來看，上海超級工廠看起來仍然像一片沼澤，施工才剛剛開始。非常有趣的是，上海工廠附近幾乎沒有其他開發項目。
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特斯拉中國超級工廠現狀
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特斯拉中國超級工廠地位特斯拉在10-K文件中表示，上海超級工廠預計將于2019年底開始生產。根據迄今為止該設施的建設完成情況，該工廠的制造工作可能要到2020年下半年才能正式開始。第六，股價技術支撐水平特斯拉目前的股票接近200周移動平均線。在過去的三年里，每當特斯拉的股價達到這個水平，公司的股價就會得到支撐并迅速反彈。一些實體似乎認為這一支持水平非常重要。從歷史上看，當股票接近關鍵技術支持水平時，馬斯克的推特賬戶會變得特別活躍。在過去的一個月里，馬斯克的種種伎倆已經無法讓公司股價上漲。市場情緒的變化大大增加了股價突破這一技術支撐位的可能性。我們認為，如果技術支持水平被打破，可能會引發散戶投資者的拋售浪潮。
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特斯拉股價圖和200周均線支撐由于特斯拉股價今年持續下跌，散戶投資者一直在積極購買該公司的股票。今年以來，零傭金股票交易代理Robinhood持有特斯拉股票的股東數量增長了50%以上。
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散戶投資者大量購買特斯拉股票。
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減持特斯拉股票的散戶股東支撐了股價，而大型機構投資者繼續拋售股票，而世界上一些最成功的賣空者（Chanos、einhorn、Duckenmiller、Pallotta、Soros等）持有特斯拉的大量空頭頭寸，這不是一個可持續的平衡。估值特斯拉目前的估值是平均預期的15.5倍……
2019年息稅折舊攤銷前利潤，是2019年預期息稅折舊及攤銷前利潤的34.3倍。其他汽車制造商的息稅折舊攤銷前利潤為3至8倍。根據我們對2019年息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）的估計，特斯拉的股票價值約為每股50美元。這顯然是假設特斯拉仍在營業。在破產的情況下，我們認為特斯拉的股權毫無價值。催化劑1。美國證券交易委員會起訴馬斯克和特斯拉的案件進展，馬斯克最終被解除公司高管和董事職務。然而，質量控制系統公司在2017年利用《信息自由法》要求美國國家公路交通安全管理局提供基本數據，發現該機構篡改了數據和分析，使特斯拉的自動駕駛系統看起來比實際情況更安全。該公司得出的結論是，根據客戶對自動駕駛系統的使用情況，自動駕駛系統將安全氣囊展開的可能性增加了59%。媒體隨后開始關注這起潛在的大規模政府腐敗丑聞。也許是為了回應一項關于自動駕駛系統的新調查，特斯拉在網站上戲劇性地改變了與汽車完全自動駕駛能力相關的語言。新語言刪除了對非遠程特斯拉網絡的所有引用。值得注意的是，一些賣家分析師將他們有意義的價格目標百分比歸因于特斯拉網絡，盡管它并不存在，現在似乎更不可能存在。
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特斯拉調整了自動駕駛的官方描述。我認為還值得指出的是，通用汽車的SuperCruise（該公司的自動駕駛系統僅用于州際高速公路，是所有凱迪拉克的標準配置）從未發生過車禍，更不用說任何致命事故了。此外，特斯拉電動汽車在高速碰撞中很容易發生爆炸。基本上，任何損壞底盤的碰撞都有很大的火災風險。特斯拉使用圓柱形鋰離子電池，這種電池比奧迪和保時捷等其他主要汽車制造商用于電動汽車的固態鋰電池更容易爆炸。如果政府強制召回電池，特斯拉可能會破產。
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另一起特斯拉撞車事故針對眾多關于制造質量差、配件和維護等待時間長的投訴，《消費者報告》取消了Model 3的可靠性評級。與此同時，據《福布斯》報道，與美國十大汽車制造商中最大的制造廠相比，特斯拉弗里蒙特工廠遭受的可報告事故和罰款是其總數的三倍。工廠尚未建立工會組織。
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特斯拉工廠多次被罰款。此外，特斯拉弗里蒙特工廠也發生了多起火災事故。最近一次火災發生在二月底。這是過去兩年中發生的第七起火災；這是過去18個月內的第五次；
至少是過去四年中的第12次。馬斯克的個人理財與此同時，馬斯克個人理財的流動性非常緊張。據彭博新聞社報道，在2018年的某個時候，馬斯克曾詢問摩根士丹利是否可以將Spacex的股票作為抵押，但遭到了摩根士丹利的拒絕。去年12月，在為Spacex籌集7.5億美元的努力失敗后，馬斯克被迫尋找資金來支持Spacex捉襟見肘的資產負債表。《華爾街日報》透露，馬斯克從太空探索技術公司挪用了近1億美元用于無聊公司的示范隧道費，這切斷了其他可能的資金來源。馬斯克急于迅速找到資金，并于12月中旬抵押了他在加州的房子，抵押金額超過6100萬美元。
5
馬斯克抵押房產的位置圖今年1月，馬斯克為他最喜歡的噴氣式飛機進行了約5000萬美元的售后回租交易。在財務狀況良好的情況下，沒有人會選擇出售飛機和抵押房屋。馬斯克為其持有的特斯拉股票提供的巨額保證金貸款（約10億美元）已被用于資助他的個人帝國（房屋、飛機、太空探索公司、無聊公司等）。馬斯克可能已充分利用其進一步使用特斯拉股票貸款的能力。據估計，馬斯克的抵押房屋主要是為抵押的特斯拉股票增加保證金。因此，他無法承受公司股價暴跌的后果。盡管馬斯克仍持有一些無擔保股份，但目前尚不清楚特斯拉董事會是否會允許他進一步增加股權抵押。我們認為，如果目前股價跌至每股210美元左右，馬斯克的保證金貸款將迫使他增加保證金。換句話說，市場不知道特斯拉的股價會在哪里導致馬斯克的爆發。我們認為馬斯克非常擔心他的保證金貸款會被收回，他不顧一切地使用任何必要的手段來轉移人們對公司需求的注意力。我們認為，他的個人財務狀況推動了馬斯克推出半成品的瘋狂步伐。激進會計盡管特斯拉的10-K報告中有許多相對激進會計的例子（“爬坡量產”一詞出現了53次），但特斯拉的一些激進會計更值得關注。1.特斯拉使用租賃會計來解釋松下與其他供應商和超級工廠之間的關系。2018年，他們在資產負債表上的有效遞延資本支出項目中增加了7.666億美元。這當然可以解釋特斯拉當年資本支出“減少”的原因。其次，特斯拉將儲存的價值1.212億美元的電動汽車資本化為有形資產，稱其為“車隊汽車”。其中，第四季度包括4840萬美元，第三季度包括7280萬美元。如果假設這些庫存電動汽車與2018年的銷售組合相似（即商品成本約為5.5萬美元），這意味著特斯拉在2018年將約2200輛電動汽車資本化為“車隊汽車”。這些電動汽車似乎很可能在交付時被特斯拉客戶拒絕，否則將不得不在財務報告中計入資產減值費用。3.2018年，通過會計變更，資產負債表中的客戶存款增加了5840萬美元。即便如此，存款還是有所下降。第四，特斯拉熊Harris Kupperman在最近的博客文章中概述了激進會計的其他例子。其他問題1。高管離職最近幾個月，特斯拉的高管離職率呈指數級增長。隨著前總法律顧問Dane Boutsvenkas和前首席財務官deepak ahuja最近高調離職，人員流動尤其集中在法律和財務部門。你可以在這里找到特斯拉高管最近離職的名單。據路透社報道，自2016年以來，已有40名特斯拉“高管”離職，而雅虎財經僅在2018年就將這一數字定為88人。
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有趣的是，特斯拉新晉升的首席財務官和首席會計官都是在公司內部生產的，而不是外部雇傭的。特斯拉新任首席財務官除了在特斯拉工作外，幾乎沒有任何工作經驗。第二，保險地獄，因為幾乎沒有或根本沒有時間更換零件和維護，可能需要幾個月的時間，特斯拉電動汽車已經開始變得不安全。例如，安聯已經在幾個國家停止為特斯拉電動汽車投保任何汽車保險……
歐洲國家。第三，內部人士瘋狂拋售股票據不完全統計，特斯拉內部人士最近幾周一直在瘋狂拋售公司股票，其中包括公司首席技術官和幾位董事。第四，超級工廠問題松下負責電池超級工廠的高管于2月底被解雇。根據馬斯克的說法，特斯拉在2018年第三季度初“離破產只有幾周的時間”，松下同意修改其超級工廠合同，并將2018年到期的合同承諾或付款承諾推遲到2019年。
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松下負責電池超級工廠的高管于2月底被解雇。通過查閱松下在2018年10-K文件和2017年10-K文檔中反映的25.8億美元采購義務，我們可以看到松下重組特斯拉采購協議的影響。鑒于特斯拉電動汽車的需求減少，購買或支付這些固定數量的電池將成為特斯拉的主要責任。5.上海超級工廠特斯拉目前正在上海建設一座超級工廠，資本支出金額未知。特斯拉尚未向美國證券交易委員會提交其從中國銀行財團獲得的建設貸款的相關文件或條款。2018年第四季度，特斯拉斥資1.413億美元收購了上海超級工廠的土地。我們認為，特斯拉正在使用今年2月匯往新加坡的6.1億美元，為工廠建設提供資金，并為中國銀行的貸款提供抵押品。在Model Y的新聞發布會上，馬斯克暗示上海超級工廠將在今年年底前完工。
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特斯拉中國超級工廠藍圖事實上，從過去幾天在現場拍攝的照片來看，上海超級工廠看起來仍然像一片沼澤，施工才剛剛開始。非常有趣的是，上海工廠附近幾乎沒有其他開發項目。
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特斯拉中國超級工廠現狀
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特斯拉中國超級工廠地位特斯拉在10-K文件中表示，上海超級工廠預計將于2019年底開始生產。根據迄今為止該設施的建設完成情況，該工廠的制造工作可能要到2020年下半年才能正式開始。第六，股價技術支撐水平特斯拉目前的股票接近200周移動平均線。在過去的三年里，每當特斯拉的股價達到這個水平，公司的股價就會得到支撐并迅速反彈。一些實體似乎認為這一支持水平非常重要。從歷史上看，當股票接近關鍵技術支持水平時，馬斯克的推特賬戶會變得特別活躍。在過去的一個月里，馬斯克的種種伎倆已經無法讓公司股價上漲。市場情緒的變化大大增加了股價突破這一技術支撐位的可能性。我們認為，如果技術支持水平被打破，可能會引發散戶投資者的拋售浪潮。
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特斯拉股價圖和200周均線支撐由于特斯拉股價今年持續下跌，散戶投資者一直在積極購買該公司的股票。今年以來，零傭金股票交易代理Robinhood持有特斯拉股票的股東數量增長了50%以上。
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散戶投資者大量購買特斯拉股票。
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減持特斯拉股票的散戶股東支撐了股價，而大型機構投資者繼續拋售股票，而世界上一些最成功的賣空者（Chanos、einhorn、Duckenmiller、Pallotta、Soros等）持有特斯拉的大量空頭頭寸，這不是一個可持續的平衡。估值特斯拉目前的估值是平均預期的15.5倍……
2019年息稅折舊攤銷前利潤，是2019年預期息稅折舊及攤銷前利潤的34.3倍。其他汽車制造商的息稅折舊攤銷前利潤為3至8倍。根據我們對2019年息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）的估計，特斯拉的股票價值約為每股50美元。這顯然是假設特斯拉仍在營業。在破產的情況下，我們認為特斯拉的股權毫無價值。催化劑1。美國證券交易委員會起訴馬斯克和特斯拉的案件進展，馬斯克最終被解除公司高管和董事職務。其次，在4月初公布第一季度糟糕的交付數據。3.SolarCity的1.8億美元貸款將于4月到期。有可能再次推遲嗎？第四，4月底或5月初發布的糟糕的第一季度財務報告。在該公司5.66億美元的債券于11月到期之前，特斯拉宣布稀釋救助融資或申請破產保護。6.因產品缺陷而召回。7.美國司法部起訴特斯拉或馬斯克在2017年發行高息債券。8.穆迪的債務降級引發了特斯拉供應商的恐慌，尤其是松下。本文的觀點是對機構的研究和分析，僅供參考，不作為投資建議。其次，在4月初公布第一季度糟糕的交付數據。3.SolarCity的1.8億美元貸款將于4月到期。有可能再次推遲嗎？第四，4月底或5月初發布的糟糕的第一季度財務報告。在該公司5.66億美元的債券于11月到期之前，特斯拉宣布稀釋救助融資或申請破產保護。6.因產品缺陷而召回。7.美國司法部起訴特斯拉或馬斯克在2017年發行高息債券。8.穆迪的債務降級引發了特斯拉供應商的恐慌，尤其是松下。本文的觀點是對機構的研究和分析，僅供參考，不作為投資建議。
還記得《史記》當中，陳勝和吳廣當初輟耕之壟上那句“茍富貴，勿相忘”的約定成為流傳千古的典故。然而《史記》中同樣記載了對上述內容深表遺憾的一句話善始者眾，善終者寡。
1900/1/1 0:00:002017年11月，作為國內光伏逆變器等設備領域龍頭企業的易事特300376曾披露重大資產購買報告書，擬以29億元現金收購寧波宜則100股權，
1900/1/1 0:00:00進入到2019年以后，各大車企紛紛公布了過去一年的財報，隨著姍姍來遲的吉利發布年度財報后，我們對國內主要的幾大車企進行了盤點，主要涉及吉利汽車、長城汽車、長安汽車和比亞迪汽車幾大車企。
1900/1/1 0:00:00近日，據外媒報道，大眾汽車首席執行官赫伯特迪斯確認，甲殼蟲車型將不會出現在生產名單上，其電動版車型也不會出現。
1900/1/1 0:00:003月21日，瑞典一家高新材料企業TalgaResourcesLtdASX：TLG發布公告稱，公司成功測試了一款能讓鋰電池在冷凍溫度下實現高性能的石墨負極材料TalnodeC。
1900/1/1 0:00:00“天下武功，唯快不破。”向來以打造“競速怪獸”的名爵品牌，最近推出了一款可以被稱作“圖騰”的車型名爵6XPOWERTCR。
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