誰在做空吉利汽車？

那些相信吉利減持戴姆勒股份傳聞的人真的低估了李書福的格局。人們將戴姆勒作為“戰略投資”進行投資，但他們被謠言妖魔化為“短期”投機者。誰誤解了李書福？誰在做空吉利汽車？在吉利汽車最近的傳聞中，大投行摩根士丹利（Morgan Stanley）頻繁出現，每次出現幾乎都伴隨著吉利汽車（HK:00175）股價的暴跌。易姐認為這不是巧合。減少戴姆勒以避免空頭頭寸？吉利官方聲明：這純屬謠言。目前，吉利汽車2019年剛剛開年，就遭遇了資本市場的“sap”。1月3日，摩根士丹利發布報告，下調吉利汽車投資評級，稱吉利汽車庫存過高，由“緊跟市場步伐”下調為“減持”。與此同時，該公司將目標價從15港元下調至8港元，降幅約為47%。當天，吉利汽車股價下跌8.17%，至11.92港元。1月7日，吉利公布了其銷量，稱其在去年12月主動減少庫存，未能實現2018年全年的銷售目標。其股價暴跌11.28%，至10.22港元。1月8日，受政府將在2019年刺激汽車消費的消息影響，吉利股價大幅反彈8.41%，至11.08港元。1月10日，摩根士丹利在一份文件中披露，其在戴姆勒的持股比例從0.34%增加到1月4日的5.39%。1月11日，根據這份文件和其他消息，彭博社報道稱，吉利控股集團將其持有的戴姆勒9.7%的股份減少了一半以上，吉利很快發表聲明予以否認。然而，1月11日夜，一些媒體迅速跟進，曝光吉利在收購戴姆勒股權時使用了高杠桿的“項圈期權”金融工具，并得出了“吉利面臨爆炸”的驚人結論，引發了投資者的高度關注。1月13日，吉利集團再次發表聲明，承認在收購戴姆勒股權時使用了“項圈期權”。然而，相關媒體報道對這一金融工具的解釋存在常識性錯誤。然而，既定的損害已經造成，吉利的股價仍然受到這個謠言的影響。1月14日，吉利的股價下跌3.06%，收于10.76港元。結合吉利汽車最近在資本市場的經歷和近半年來吉利股價的持續下跌趨勢，易姐覺得吉利股價的變化真的可以稱之為跌宕起伏，但相應地，吉利的主營業務和自身業績其實都比較穩定，那么這些股價的起伏是從哪里來的呢？高頻的摩根士丹利在這背后扮演了什么角色？這是一項戰略投資，而不是“短期參與者”。從最近吉利將減持戴姆勒的傳聞來看，大家的注意力首先被吉利減持戴姆勒股份的意圖所吸引，很快就有了一份非常詳細的自媒體文件來解釋“內幕”，并首次提到了“項圈期權”，這是一種普通人根本不理解的金融工具，這讓許多人感到害怕，并于周五晚上發表。在接下來的周末，這一謠言迅速發酵，引發了大量討論，焦點很快被引向吉利集團利用高杠桿盲目投資海外，被知名投資銀行“忽悠”入坑的方向。直到1月13日，吉利再次正式發布聲明，積極回應外界猜測，理性解讀金融“冷門詞”領界選項。根據官方回應，吉利集團并購戴姆勒股份案是迄今為止最大的一筆利用“項圈期權”收購單一股票的交易，是中國企業跨境并購的經典案例。期權產品的保險功能以及期權策略的靈活性和多樣性確保了并購過程的順利進行。吉利進一步解釋稱，在并購期間，戴姆勒股價的波動幅度已經超過20%。如果不使用該選項，將不可避免地導致并購行為的損失。吉利集團通過使用不復雜的期權策略，有效控制了股價波動的風險，確保了股權收購計劃在一年多的時間里順利落地。子集……

nty，許多業內人士也對“項圈期權”進行了解讀，強調它適合樂觀且長期持有股票的戰略投資者，能夠有效控制無限的下行風險。簡而言之，通過使用這個工具，買家鎖定了利潤的上限和損失的下限，交易的到期收入在一個區間內徘徊，這個區間通常不會很大，就像一個領口或領結在一個范圍內固定一個人的脖子。換言之，吉利用這一工具收購戴姆勒股份不會損失太大，但不會獲得高利潤，這符合吉利對戴姆勒進行長期戰略投資的說法。吉利還表示，希望幫助戴姆勒成為電動出行和在線技術服務領域的領導者。去年10月，雙方宣布在中國成立合資公司，提供高端汽車出行服務，包括但不限于梅賽德斯-奔馳品牌汽車和邁巴赫汽車，未來還將使用吉利集團旗下的高端純電動汽車。與此同時，吉利控股集團董事長李書福一再強調，單干沒有前途，吉利愿意與所有優秀企業協同發展，尋求更廣泛的合作機會。機構投資者的復雜角色：在做空吉利的同時買入，以及減持戴姆勒的股份正在迅速發酵，這讓人們似乎忽視了摩根士丹利首次披露的文件。在此次收購中，美銀美林集團和摩根士丹利為吉利提供了投資建議，還為吉利持有戴姆勒股份。可以說，謠言來自摩根士丹利，但在事件被廣泛關注和造謠后，摩根士丹利再也沒有說過一句話。那么，摩根士丹利在股價低迷時做了什么來籌集資金呢。今年年初，摩根士丹利發布了一份減持吉利汽車的報告，并大幅下調目標價至8港元。此后，多家外資機構相繼下調吉利目標價，市場一度充滿看空聲音。然而，具有諷刺意味的是，盡管摩根士丹利對吉利持悲觀態度，但它卻在低價買入。我姐姐查詢了最近五天內買入/賣出富途妞妞的前十大投資機構，摩根士丹利出現在凈買入前十名名單中；

1月15日和1月16日，在吉利股價連漲兩天后，摩根士丹利位列16日凈銷售額前十大機構亞軍。一位長期關注香港股市的投資者表示，自金融海嘯爆發以來，大型投資銀行的目標不再是通過服務客戶來賺錢，而是直接從客戶那里賺錢。當客戶的業績波動時，制造煙幕彈并打擊客戶已不再是一種情況。摩根士丹利等外國投資銀行是否在惡意做空吉利還無法證實，但確實很難排除做空吉利“發財”的嫌疑。就在摩根士丹利于1月3日大幅下調吉利目標價的一個月前，摩根士丹利也發布了一份報告，表示對吉利汽車的未來業績持樂觀態度，并將其評級從下調上調為持有。目標價從10港元升至15港元，報告中給出的原因之一是“行業庫存下降”。然而，在1月3日的報告中，摩根士丹利指出，吉利汽車博越的庫存過高，但事實上，根據汽車經銷商協會的數據和吉利的官方聲明，其經銷商庫存在12月大幅下降。為了避免給經銷商增加不必要的庫存壓力，吉利放棄了年初設定的158萬輛的銷售目標，年末銷量僅為150萬輛。吉利在設定2019年的整體銷量目標時也非常謹慎，宣布今年的銷量目標僅為151萬輛，與去年的實際銷量相比僅增加了1萬輛。由此可見，摩根士丹利在下調吉利股價預期之前發布的吉利庫存高風險預警并不符合現實。賣空程序并不深入，但盈利前景穩定。去年最后一個月，吉利的銷量確實大幅下降，但吉利正在減少經銷商的庫存也是事實。即便如此，吉利去年的銷量仍保持了20.3%的增長，達到150萬輛，市場份額從2017年的5%上升到6.3%。而且，吉利是少數幾個自主品牌SUV和轎車均衡發展的企業之一。2018年，吉利控股集團旗下品牌累計銷量達到215萬輛，從2015年的100多萬輛增長到200多萬輛，實現了跨越式發展。與此同時，吉利集團旗下品牌的協同效應和整體研發實力也在不斷加強。無論從哪個角度來看，吉利都是自主品牌的領導者之一，并可能在未來3-5年成為銷量增長和利潤表現最好的一個。鶴立雞群的吉利被放在資本市場并不奇怪。從短期來看，如果你能做空吉利的股價，并通過低價買入和增持來建立一個大倉位，那么一旦吉利的股價在不久的將來強勁反彈（這很可能是一個大概率事件），受益最大的當然是包括摩根士丹利在內的機構投資者。那些相信吉利減持戴姆勒股份傳聞的人真的低估了李書福的格局。人們將戴姆勒作為“戰略投資”進行投資，但他們被謠言妖魔化為“短期”投機者。誰誤解了李書福？誰在做空吉利汽車？在吉利汽車最近的傳聞中，大投行摩根士丹利（Morgan Stanley）頻繁出現，每次出現幾乎都伴隨著吉利汽車（HK:00175）股價的暴跌。易姐認為這不是巧合。減少戴姆勒以避免空頭頭寸？吉利官方聲明：這純屬謠言。目前，吉利汽車2019年剛剛開年，就遭遇了資本市場的“sap”。1月3日，摩根士丹利發布報告，下調吉利汽車投資評級，稱吉利汽車庫存過高，由“緊跟市場步伐”下調為“減持”。與此同時，該公司將目標價從15港元下調至8港元，降幅約為47%。當天，吉利汽車股價下跌8.17%，至11.92港元。1月7日，吉利公布了其銷量，稱其在去年12月主動減少庫存，未能實現2018年全年的銷售目標。其股價暴跌11.28%，至10.2港元……

1月8日，受政府將在2019年刺激汽車消費的消息影響，吉利股價大幅反彈8.41%，至11.08港元。1月10日，摩根士丹利在一份文件中披露，其在戴姆勒的持股比例從0.34%增加到1月4日的5.39%。1月11日，根據這份文件和其他消息，彭博社報道稱，吉利控股集團將其持有的戴姆勒9.7%的股份減少了一半以上，吉利很快發表聲明予以否認。然而，1月11日夜，一些媒體迅速跟進，曝光吉利在收購戴姆勒股權時使用了高杠桿的“項圈期權”金融工具，并得出了“吉利面臨爆炸”的驚人結論，引發了投資者的高度關注。1月13日，吉利集團再次發表聲明，承認在收購戴姆勒股權時使用了“項圈期權”。然而，相關媒體報道對這一金融工具的解釋存在常識性錯誤。然而，既定的損害已經造成，吉利的股價仍然受到這個謠言的影響。1月14日，吉利的股價下跌3.06%，收于10.76港元。結合吉利汽車最近在資本市場的經歷和近半年來吉利股價的持續下跌趨勢，易姐覺得吉利股價的變化真的可以稱之為跌宕起伏，但相應地，吉利的主營業務和自身業績其實都比較穩定，那么這些股價的起伏是從哪里來的呢？高頻的摩根士丹利在這背后扮演了什么角色？這是一項戰略投資，而不是“短期參與者”。從最近吉利將減持戴姆勒的傳聞來看，大家的注意力首先被吉利減持戴姆勒股份的意圖所吸引，很快就有了一份非常詳細的自媒體文件來解釋“內幕”，并首次提到了“項圈期權”，這是一種普通人根本不理解的金融工具，這讓許多人感到害怕，并于周五晚上發表。在接下來的周末，這一謠言迅速發酵，引發了大量討論，焦點很快被引向吉利集團利用高杠桿盲目投資海外，被知名投資銀行“忽悠”入坑的方向。直到1月13日，吉利再次正式發布聲明，積極回應外界猜測，理性解讀金融“冷門詞”領界選項。根據官方回應，吉利集團并購戴姆勒股份案是迄今為止最大的一筆利用“項圈期權”收購單一股票的交易，是中國企業跨境并購的經典案例。期權產品的保險功能以及期權策略的靈活性和多樣性確保了并購過程的順利進行。吉利進一步解釋稱，在并購期間，戴姆勒股價的波動幅度已經超過20%。如果不使用該選項，將不可避免地導致并購行為的損失。吉利集團通過使用不復雜的期權策略，有效控制了股價波動的風險，確保了股權收購計劃在一年多的時間里順利落地。隨后，不少業內人士也對“項圈期權”進行了解讀，強調其適合樂觀且長期持有股票的戰略投資者，能夠有效控制無限的下行風險。簡而言之，通過使用這個工具，買家鎖定了利潤的上限和損失的下限，交易的到期收入在一個區間內徘徊，這個區間通常不會很大，就像一個領口或領結在一個范圍內固定一個人的脖子。換言之，吉利用這一工具收購戴姆勒股份不會損失太大，但不會獲得高利潤，這符合吉利對戴姆勒進行長期戰略投資的說法。吉利還表示，希望幫助戴姆勒成為電動出行和在線技術服務領域的領導者。去年10月，雙方宣布在中國成立合資公司，提供高端汽車出行服務，包括但不限于梅賽德斯-奔馳品牌汽車和邁巴赫汽車，未來還將使用吉利集團旗下的高端純電動汽車。與此同時，吉利控股集團董事長李書福一再強調，單干沒有前途，吉利愿意與所有優秀企業協同發展，尋求更廣泛的合作機會。在……中的復雜作用……

國際投資者：一邊做空吉利，一邊減持戴姆勒的行為正在迅速發酵，這讓人們似乎忽視了摩根士丹利首次披露的文件。在此次收購中，美銀美林集團和摩根士丹利為吉利提供了投資建議，還為吉利持有戴姆勒股份。可以說，謠言來自摩根士丹利，但在事件被廣泛關注和造謠后，摩根士丹利再也沒有說過一句話。那么，摩根士丹利在股價低迷時做了什么來籌集資金呢。今年年初，摩根士丹利發布了一份減持吉利汽車的報告，并大幅下調目標價至8港元。此后，多家外資機構相繼下調吉利目標價，市場一度充滿看空聲音。然而，具有諷刺意味的是，盡管摩根士丹利對吉利持悲觀態度，但它卻在低價買入。我姐姐查詢了最近五天內買入/賣出富途妞妞的前十大投資機構，摩根士丹利出現在凈買入前十名名單中；1月15日和1月16日，在吉利股價連漲兩天后，摩根士丹利位列16日凈銷售額前十大機構亞軍。一位長期關注香港股市的投資者表示，自金融海嘯爆發以來，大型投資銀行的目標不再是通過服務客戶來賺錢，而是直接從客戶那里賺錢。當客戶的業績波動時，制造煙幕彈并打擊客戶已不再是一種情況。摩根士丹利等外國投資銀行是否在惡意做空吉利還無法證實，但確實很難排除做空吉利“發財”的嫌疑。就在摩根士丹利于1月3日大幅下調吉利目標價的一個月前，摩根士丹利也發布了一份報告，表示對吉利汽車的未來業績持樂觀態度，并將其評級從下調上調為持有。目標價從10港元升至15港元，報告中給出的原因之一是“行業庫存下降”。然而，在1月3日的報告中，摩根士丹利指出，吉利汽車博越的庫存過高，但事實上，根據汽車經銷商協會的數據和吉利的官方聲明，其經銷商庫存在12月大幅下降。為了避免給經銷商增加不必要的庫存壓力，吉利放棄了年初設定的158萬輛的銷售目標，年末銷量僅為150萬輛。吉利在設定2019年的整體銷量目標時也非常謹慎，宣布今年的銷量目標僅為151萬輛，與去年的實際銷量相比僅增加了1萬輛。由此可見，摩根士丹利在下調吉利股價預期之前發布的吉利庫存高風險預警并不符合現實。賣空程序并不深入，但盈利前景穩定。去年最后一個月，吉利的銷量確實大幅下降，但吉利正在減少經銷商的庫存也是事實。即便如此，吉利去年的銷量仍保持了20.3%的增長，達到150萬輛，市場份額從2017年的5%上升到6.3%。而且，吉利是少數幾個自主品牌SUV和轎車均衡發展的企業之一。2018年，吉利控股集團旗下品牌累計銷量達到215萬輛，從2015年的100多萬輛增長到200多萬輛，實現了跨越式發展。與此同時，吉利集團旗下品牌的協同效應和整體研發實力也在不斷加強。無論從哪個角度來看，吉利都是自主品牌的領導者之一，并可能在未來3-5年成為銷量增長和利潤表現最好的一個。鶴立雞群的吉利被放在資本市場并不奇怪。從短期來看，如果你能做空吉利的股價，并通過低價買入和增持來建立一個大倉位，那么一旦吉利的股價在不久的將來強勁反彈（這很可能是一個大概率事件），受益最大的當然是包括摩根士丹利在內的機構投資者。

標簽：吉利汽車奔馳摩根博越

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