假設馬斯克提出的特斯拉私有化（MBO）最終能夠實施，這筆交易可靠嗎？投資銀行高盛計算了這筆賬。盡管特斯拉私有化仍存在許多不確定性，但假設馬斯克提出的特斯拉私有化（MBO）最終能夠實施，這筆交易是否可靠？投資銀行高盛計算了這筆賬。首先，這個博覽會是什么樣子的？高盛分析師David Tamberino指出，特斯拉的隱含股權價值約為780億美元，馬斯克的定義是每股420美元，估計1.86億股稀釋為已發行股票（包括可行權期權和理論上可轉換債券）。加上約60億美元的調整后凈債務，這意味著該企業的價值為840億美元，是高盛對特斯拉2020年息稅折舊攤銷前利潤估計的23.5倍，是特斯拉2020年的息稅折舊及攤銷前利潤的17.5倍。Tamberino認為，根據高盛的分析，特斯拉的凈債務約為90億美元。目前，特斯拉的杠桿率是高盛對特斯拉2020年息稅折舊攤銷前利潤估計的2.6倍，其當前的年利息支出接近6.5億美元，隱含平均利率約為6%（主要由垃圾債務資助的MBO的利息支出更高）。如果對價中的可轉換票據進行調整，杠桿率將降至2020年息稅折舊及攤銷前利潤的1.7倍，隱含利率為7.3%。假設特斯拉未來能夠以類似的速度為債務提供資金，則不會有其他股東私有化，外部股權資本也不會到位，這將意味著該公司的債務將達到約685億美元，其中利息支出約為50億美元。這將使公司的杠桿率達到息稅折舊攤銷前利潤的14倍，僅利息支出就將高于息稅折舊及攤銷前利潤估計。也就是說，即使沒有資本支出，公司的現金流也會為負，這絕對不是任何杠桿收購投資者希望看到的。從形式分析來看，使用與歷史杠桿收購一致的約6.0倍杠桿的傳統收購方法，在2020年高盛的息稅折舊攤銷前利潤下獲得21億美元的債務融資，或29億美元的公認估計，這取決于是使用公認的息稅攤銷前利潤還是高盛的息稅前利潤，特斯拉需要增加400億美元至470億美元的股權融資。盡管這將減少利息支出，但考慮到普遍約3.6億美元的資本支出，仍不會出現正現金流。為了涵蓋這兩種結構之外的許多可能性，高盛創建了以下敏感性分析，顯示了各種融資結構的潛在利息支出。
那么，接下來的問題是每股420美元的價格是否公平？答案取決于你對公司發展的看法。高盛假設，在“潛在上行”情景下，面對來自原始設備制造商（OEM）日益激烈的競爭，特斯拉2025年的大規模市場銷量將在200萬至300萬輛之間，而根據高盛的基本情景，特斯拉在2025年的銷量將僅在80萬輛左右。在“潛在上行”的情況下，高盛對特斯拉的估值平均為每股414美元。在基本情況下，特斯拉的每股潛在價值要低得多，僅為116美元左右，僅為馬斯克提議價格的四分之一左右。
它能與戴爾過去的私有化相提并論嗎？高盛認為，戴爾的私有化可以作為參考，但戴爾的息稅折舊攤銷前利潤／FCF功能要有利得多。2013年，戴爾的管理層以250億美元的價格收購了該公司，資金來源于管理層的所有權（16%，價值超過30億美元）、資產負債表中的7.5億美元現金、一些增量股東和約194億美元（債務股本比為3.5倍）。盡管該交易在性質上與特斯拉有點相似，但由于戴爾產品和公司的發展更加成熟，息稅折舊攤銷前利潤的產生和現金流特征有很大不同：2013年戴爾調整后，息稅攤銷前利潤為51億美元，相當于杠桿的3.4倍，FCF產生約30億美元。特斯拉每季度消耗約10億美元現金，不包括營運資金。特斯拉的問題是，僅利息支出一項就將使投資者的現金為零。誰愿意投票？假設馬斯克提出的特斯拉私有化（MBO）最終可以……
該事務是否可靠？投資銀行高盛計算了這筆賬。盡管特斯拉私有化仍存在許多不確定性，但假設馬斯克提出的特斯拉私有化（MBO）最終能夠實施，這筆交易是否可靠？投資銀行高盛計算了這筆賬。首先，這個博覽會是什么樣子的？高盛分析師David Tamberino指出，特斯拉的隱含股權價值約為780億美元，馬斯克的定義是每股420美元，估計1.86億股稀釋為已發行股票（包括可行權期權和理論上可轉換債券）。加上約60億美元的調整后凈債務，這意味著該企業的價值為840億美元，是高盛對特斯拉2020年息稅折舊攤銷前利潤估計的23.5倍，是特斯拉2020年的息稅折舊及攤銷前利潤的17.5倍。Tamberino認為，根據高盛的分析，特斯拉的凈債務約為90億美元。目前，特斯拉的杠桿率是高盛對特斯拉2020年息稅折舊攤銷前利潤估計的2.6倍，其當前的年利息支出接近6.5億美元，隱含平均利率約為6%（主要由垃圾債務資助的MBO的利息支出更高）。如果對價中的可轉換票據進行調整，杠桿率將降至2020年息稅折舊及攤銷前利潤的1.7倍，隱含利率為7.3%。假設特斯拉未來能夠以類似的速度為債務提供資金，則不會有其他股東私有化，外部股權資本也不會到位，這將意味著該公司的債務將達到約685億美元，其中利息支出約為50億美元。這將使公司的杠桿率達到息稅折舊攤銷前利潤的14倍，僅利息支出就將高于息稅折舊及攤銷前利潤估計。也就是說，即使沒有資本支出，公司的現金流也會為負，這絕對不是任何杠桿收購投資者希望看到的。從形式分析來看，使用與歷史杠桿收購一致的約6.0倍杠桿的傳統收購方法，在2020年高盛的息稅折舊攤銷前利潤下獲得21億美元的債務融資，或29億美元的公認估計，這取決于是使用公認的息稅攤銷前利潤還是高盛的息稅前利潤，特斯拉需要增加400億美元至470億美元的股權融資。盡管這將減少利息支出，但考慮到普遍約3.6億美元的資本支出，仍不會出現正現金流。為了涵蓋這兩種結構之外的許多可能性，高盛創建了以下敏感性分析，顯示了各種融資結構的潛在利息支出。
那么，接下來的問題是每股420美元的價格是否公平？答案取決于你對公司發展的看法。高盛假設，在“潛在上行”情景下，面對來自原始設備制造商（OEM）日益激烈的競爭，特斯拉2025年的大規模市場銷量將在200萬至300萬輛之間，而根據高盛的基本情景，特斯拉在2025年的銷量將僅在80萬輛左右。在“潛在上行”的情況下，高盛對特斯拉的估值平均為每股414美元。在基本情況下，特斯拉的每股潛在價值要低得多，僅為116美元左右，僅為馬斯克提議價格的四分之一左右。
它能與戴爾過去的私有化相提并論嗎？高盛認為，戴爾的私有化可以作為參考，但戴爾的息稅折舊攤銷前利潤／FCF功能要有利得多。2013年，戴爾的管理層以250億美元的價格收購了該公司，資金來源于管理層的所有權（16%，價值超過30億美元）、資產負債表中的7.5億美元現金、一些增量股東和約194億美元（債務股本比為3.5倍）。盡管該交易在性質上與特斯拉有點相似，但由于戴爾產品和公司的發展更加成熟，息稅折舊攤銷前利潤的產生和現金流特征有很大不同：2013年戴爾調整后，息稅攤銷前利潤為51億美元，相當于杠桿的3.4倍，FCF產生約30億美元。特斯拉每季度消耗約10億美元現金，不包括營運資金。特斯拉的問題是，僅利息支出一項就將使投資者的現金為零。誰愿意投票？
彭博社援引知情人士稱，特斯拉CEO馬斯克及顧問正為私有化籌資尋找廣泛的“投資者池”，以避免股權過度集中于少數的新增大股東手中。
1900/1/1 0:00:00北京時間8月9日消息，據彭博社報道，三位知情人士日前透露，美國和墨西哥的談判代表正努力在本周達成北美自由貿易協定Nafta汽車協議。
1900/1/1 0:00:00假設馬斯克提出的特斯拉私有化（MBO）能夠最終執行，這個交易到底靠不靠譜？投行高盛算了筆賬。
1900/1/1 0:00:00通用電氣GE全面重組，據稱正在咨詢瑞信銀行，最早9月開始出售旗下的電能轉換部門，預售價為15億美元，僅為2011年購買價32億美元的一半，還不一定能確保有買家。
1900/1/1 0:00:00剎車，車輛上至關重要的一個部件。在改裝界也流傳著一句話“要改動力，先改剎車”。大家都知道剎車的原理，但你們有沒有想過有一天剎車可以離開真空泵？博世，科技成就生活之美。
1900/1/1 0:00:00今年下半年，動力電池產業鏈可謂噩耗連連，繼沃特瑪宣布7月起停工半年，南京銀隆被查封又被解禁之后，7月31日，深圳容一電動科技有限公司發布了公司解散公告。
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