2017年中國鋰電行業前景及行業利潤分析

一是鋰電池行業高景氣持續，傳導至上游鋰電池設備供應端。

在國家新能源政策的推動下，2015年以來新能源汽車市場大幅增長，以鋰電池為主的動力電池市場也呈現爆發趨勢。據保守統計，2016年動力電池總出貨量達28GWh，同比增長78.06%。15、16年動力電池出貨量CAGR高達202.22%，鋰電池行業處于放量增長期。

動力電池出貨量增長迅速。

1.新能源汽車熱度不減，動力鋰電池需求旺盛。

限購政策助力新能源乘用車市場持續火熱。為緩解交通壓力，部分城市實施了汽車限購政策，但普遍沒有對新能源汽車限購或降低限購門檻，為新能源汽車快速增加創造了條件。

以北京為例，2016年6批新能源汽車指標個人申請(配置數/申請數)平均滿足率僅為62.49%，單位申請平均滿足率僅為23.16%，處于供不應求狀態。2017年北京市小客車示范應用新能源指標總量為6萬個。受其他限購政策影響的城市對新能源汽車的需求也較為旺盛，預計市場的火爆還將持續。

北京市新能源汽車指標供不應求。

新能源乘用車1月銷量下滑不影響后續熱度。從新能源乘用車銷量來看，2015年以來大幅增長，全年銷量176814輛，同比增長2倍；2016年銷量為327，864輛，同比增長85%。雖然2017年1月銷量僅為5423輛，同比大幅下降60%，但主要是由于春節提前，節前銷售期縮短，對市場后續走勢影響不大。最新數據顯示，2月份新能源乘用車銷量有所回升，售出16521輛，同比增長64%。相信未來幾年新能源汽車的產銷將延續高增長的趨勢。

新能源乘用車銷量從2015年開始進入增長快車道。

2.需求端熱度傳導至上游，鋰電池設備供應商業績快速增長。

鋰電池制造商大力擴大產能。新能源汽車的熱銷，帶來了動力電池企業積極擴大產能，搶占市場。據統計，2016年國內鋰電池企業產能翻番，達到68.55GWh，其中沃特瑪、比亞迪、CATL、郭萱高科國能等企業擴產力度最大，2016年產能擴張規模翻番。

鋰電池設備供應商直接受益于鋰電池行業的產能擴張。據統計，2016年我國鋰電池生產設備需求超過145億元，國產生產設備產值占比超過80%，同比增長超過20%。鋰電池設備供應商營業收入水平普遍保持較高增長，盈利能力普遍提升。

國內鋰電池制造商大力擴大產能

鋰電池設備企業營業收入同比快速增長

鋰電池設備業務保持高毛利率，穩步上升。

第二，行業短期受益于鋰電池產能擴張，長期看優質大客戶者得天下。

1.從中長期來看，鋰電池行業將會有不同的發展，設備供應商將以高質量和大客戶贏得世界。

鋰電池行業長期發展邏輯不變，但行業內企業發展將面臨分化。《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》提出，到2020年，實現當年產銷200萬輛以上，累計產銷500萬輛以上。整體技術水平與國際水平保持同步，形成一批具有國際競爭力的新能源汽車及關鍵零部件企業。結合車友聯合會發布的2016年新能源汽車銷量45.5萬輛的數據，保守估計“十三五”期間新能源汽車銷量CAGR不會低于45%，并將繼續保持較高增速。

2017年3月，工信部、發改委、科技部、財政部聯合發布的《促進汽車動力電池產業發展行動計劃》提出，到2020年，動力電池行業總產能超過1000億瓦時，形成產銷規模超過400億瓦時、具有國際競爭力的龍頭企業。對比前面提到的2016年28.04GWh動力電池的出貨量，可以看出十三五期間動力電池企業還有巨大的擴產空間。

相信新能源汽車銷量快速增長帶來的鋰電池需求快速增長的邏輯在“十三五”期間不會改變，因此鋰電池設備行業整體向上快速發展的趨勢不會改變。

“十三五”期間新能源汽車銷量預測

從中長期來看，鋰電池行業將出現分化，優質企業將強者恒強。值得注意的是，隨著鋰電池行業的發展，依靠財政補貼和粗放式生產的原有模式正在改變……新能源汽車補貼政策下降，動力電池行業更加嚴格的監管條件出臺，政策機制和市場機制正在調整行業，部分落后產能將逐步淘汰，優質企業的市場占有率將進一步提高，行業集中度將上升。行業快速發展的紅利將逐步向行業內有實力的優質企業傾斜，行業整體質量和生產效率將逐步提升。

中長期鋰電池設備供應商，以優質大客戶贏天下。通過對下游鋰電池行業發展趨勢的研究，認為隨著鋰電池行業集中度的提高，鋰電池企業為了追求更高的生產效率和經濟效益，將對設備提出更高的自動化、智能化和高精度要求。同時，隨著國內鋰電池設備制造商技術水平和服務能力的提高，鋰電池設備國產化率將進一步提高。擁有豐富的技術儲備和業務實力，與下游鋰電行業優質客戶緊密合作、共同成長的鋰電設備企業，將長期分享鋰電行業的高增長盛宴。從中長期來看，鋰電池設備企業將以高質量和大客戶得天下。一是鋰電池行業高景氣持續，傳導至上游鋰電池設備供應端。

在國家新能源政策的推動下，2015年以來新能源汽車市場大幅增長，以鋰電池為主的動力電池市場也呈現爆發趨勢。據保守統計，2016年動力電池總出貨量達28GWh，同比增長78.06%。15、16年動力電池出貨量CAGR高達202.22%，鋰電池行業處于放量增長期。

動力電池出貨量增長迅速。

1.新能源汽車熱度不減，動力鋰電池需求旺盛。

限購政策助力新能源乘用車市場持續火熱。為緩解交通壓力，部分城市實施了汽車限購政策，但普遍沒有對新能源汽車限購或降低限購門檻，為新能源汽車快速增加創造了條件。

以北京為例，2016年6批新能源汽車指標個人申請(配置數/申請數)平均滿足率僅為62.49%，單位申請平均滿足率僅為23.16%，處于供不應求狀態。2017年北京市小客車示范應用新能源指標總量為6萬個。受其他限購政策影響的城市對新能源汽車的需求也較為旺盛，預計市場的火爆還將持續。

北京市新能源汽車指標供不應求。

新能源乘用車1月銷量下滑不影響后續熱度。從新能源乘用車銷量來看，2015年以來大幅增長，全年銷量176814輛，同比增長2倍；2016年銷量為327，864輛，同比增長85%。雖然2017年1月銷量僅為5423輛，同比大幅下降60%，但主要是由于春節提前，節前銷售期縮短，對市場后續走勢影響不大。最新數據顯示，2月份新能源乘用車銷量有所回升，售出16521輛，同比增長64%。相信未來幾年新能源汽車的產銷將延續高增長的趨勢。

2015年以來，新能源乘用車銷量進入增長快車道。

2.需求端熱度傳導至上游，鋰電池設備供應商業績快速增長。

鋰電池制造商大力擴大產能。新能源汽車的熱銷，帶來了動力電池企業積極擴大產能，搶占市場。據統計，2016年國內鋰電池企業產能翻番，達到68.55GWh，其中沃特瑪、比亞迪、CATL、郭萱高科國能等企業擴產力度最大，2016年產能擴張規模翻番。

鋰電池設備供應商直接受益于鋰電池行業的產能擴張。據統計，2016年我國鋰電池生產設備需求超過145億元，國產生產設備產值占比超過80%，同比增長超過20%。鋰電池設備供應商營業收入水平普遍保持較高增長，盈利能力普遍提升。

國內鋰電池制造商大力擴大產能

鋰電池設備企業營業收入同比快速增長

鋰電池設備業務保持高毛利率，穩步上升。

第二，行業短期受益于鋰電池產能擴張，長期看優質大客戶者得天下。

1.從中長期來看，鋰電池行業將有不同的發展，設備供應商將以高質量和大客戶贏得世界。

鋰電池行業長期發展邏輯不變，但行業內企業發展將面臨分化。《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》提出，到2020年，實現當年產銷200萬輛以上，累計產銷500萬輛以上。整體技術水平與國際水平保持同步，形成一批具有國際競爭力的新能源汽車及關鍵零部件企業。結合車友聯合會發布的2016年新能源汽車銷量45.5萬輛的數據，保守估計“十三五”期間新能源汽車銷量CAGR不會低于45%，并將繼續保持較高增速。

2017年3月，工信部、發改委、科技部、財政部聯合發布的《促進汽車動力電池產業發展行動計劃》提出，到2020年，動力電池行業總產能超過1000億瓦時，形成產銷規模超過400億瓦時、具有國際競爭力的龍頭企業。對比前面提到的2016年28.04GWh動力電池的出貨量，可以看出十三五期間動力電池企業還有巨大的擴產空間。

相信新能源汽車銷量快速增長帶來的鋰電池需求快速增長的邏輯在“十三五”期間不會改變，因此鋰電池設備行業整體向上快速發展的趨勢不會改變。

“十三五”期間新能源汽車銷量預測

從中長期來看，鋰電池行業將出現分化，優質企業將強者恒強。值得注意的是，隨著鋰電池行業的發展，依靠財政補貼和粗放式生產的原有模式正在改變……新能源汽車補貼政策下降，動力電池行業更加嚴格的監管條件出臺，政策機制和市場機制正在調整行業，部分落后產能將逐步淘汰，優質企業的市場占有率將進一步提高，行業集中度將上升。行業快速發展的紅利將逐步向行業內有實力的優質企業傾斜，行業整體質量和生產效率將逐步提升。

中長期鋰電池設備供應商，以優質大客戶贏天下。通過對下游鋰電池行業發展趨勢的研究，認為隨著鋰電池行業集中度的提高，鋰電池企業為了追求更高的生產效率和經濟效益，將對設備提出更高的自動化、智能化和高精度要求。同時，隨著國內鋰電池設備制造商技術水平和服務能力的提高，鋰電池設備國產化率將進一步提高。擁有豐富的技術儲備和業務實力，與下游鋰電行業優質客戶緊密合作、共同成長的鋰電設備企業，將長期分享鋰電行業的高增長盛宴。從中長期來看，鋰電池設備企業將以高質量和大客戶得天下。

標簽：北京比亞迪

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