近日，億緯鋰能（300014）發布了2016年度業績預告。2016年，公司預計實現利潤2.42億至2.84億，同比增長60%-88%，業績符合預期。其中，非經常性損益對公司凈利潤的影響在萬元至1000萬元之間。
業績符合市場預期，傳統業務已經奠定基礎，動力電池仍有潛力。該公司的傳統鋰一次電池保持領先地位，計劃收購武漢富安特將進一步鞏固其領先地位。在ODM業務的基礎上，電子煙積極發展自有品牌，實現快速增長。由于補貼政策未達到預期的影響，動力電池于2016年下半年開始出貨，年初全年出貨量未達到預期。預計未來仍將有巨大的績效貢獻潛力。
動力電池以高質量通過了市場檢驗，擁有良好的客戶基礎。該公司的動力電池質量高，在業界享有良好聲譽。該公司的磷酸鐵鋰電池已進入中國大多數主流客車工廠的核心供應鏈。1月9日，該公司宣布，方形鋁殼磷酸亞鐵鋰LF68Ah和LF90Ah產品通過強制檢驗，公交車電池系統的能量密度可達到1.2倍的國家補貼標準。當大多數磷酸鐵鋰電池無法滿足要求，需要調整其性能時，該公司具有領先優勢。1月10日，公司與南京金龍簽署戰略合作協議。預計2017年南京金龍將向該公司采購10億元動力電池，這也表明了客戶對該公司電池質量的信任。
該公司的三元電池主要是2.6ah的NCM622電池，單體能量密度高達205wh/kg，在國內排名前列。公司旗下的三元電池積極挖掘物流車和乘用車客戶，包括東風、新楚峰和陸地方舟，乘用車客戶主要為華泰。第四批和第五批推薦車型目錄分別有13款和17款電池由配套公司生產，配套車型數量位居行業前列，顯示了公司良好的客戶群。
動力電池新增產能將逐步達產，未來規模效應將凸顯。截至目前，公司產能為3.3Gwh，包括0.8Gwh三元電池和2.5Gwh磷酸亞鐵鋰。小松項目計劃的2.7Gwh三元電池將于17年3月投產。此外，公司還計劃在湖北金泉新建2Gwh磷酸亞鐵鋰方形電池，并在惠州總部新建1Gwh軟包裝疊層電池，因此公司預計到2017年底將形成9Gwh的總產能。隨著補貼政策的落地和下游客戶的積極發展，2017年公司新增產能將逐步釋放，規模效應凸顯。
股權激勵將管理層和公司利益捆綁在一起，員工持股顯示出信心。1月4日，該公司宣布，打算向董事、高級管理人員和高中生報告。共向397人授予2000萬股股票期權和限制性股票，其中包括高級管理人員和核心技術人員，占總股本的4.68%。其中，首次授予的股票期權行權價格為29.63元，限制性股票授予價格為14.82元/股。以2016年主營業務收入為基礎，2017年至2020年主營收入增長率分別不低于50%、120%、230%和350%。股權激勵計劃涵蓋面廣，業績目標明確，將實現管理層與公司利益的深度綁定。
公司還在前期發布了第二份員工持股計劃，并已完成股票購買。平均股價為34.58元/股，而目前的股價已經倒掛了近20%。
利潤預測和投資評級：2017年，動力電池行業將面臨洗牌，預計仍將有b……
對高質量三元電池和高能量密度磷酸鐵鋰電池的巨大市場需求。終端補貼的下降給動力電池廠帶來了更大的降價壓力，動力電池廠與下游汽車制造商之間的價格談判預計要到第一季度才能敲定。我們認為，由于電池質量高，該公司具有很強的議價能力，預計在價格談判確定后，銷量將具有更大的性能靈活性。不考慮非公開發行和未完成收購對業績和股本的影響，我們預計2016-2018年每股收益分別為0.61元、1.05元和1.46元，是PE的47倍、27倍和19倍。維持“增持”評級。
風險提示：新能源汽車發展不及預期；動力電池行業的競爭加劇；電子煙業務的發展并沒有達到預期；
非公開發行和收購實施的不確定性。近日，億緯鋰能（300014）發布了2016年度業績預告。2016年，公司預計實現利潤2.42億至2.84億，同比增長60%-88%，業績符合預期。其中，非經常性損益對公司凈利潤的影響在萬元至1000萬元之間。
業績符合市場預期，傳統業務已經奠定基礎，動力電池仍有潛力。該公司的傳統鋰一次電池保持領先地位，計劃收購武漢富安特將進一步鞏固其領先地位。在ODM業務的基礎上，電子煙積極發展自有品牌，實現快速增長。由于補貼政策未達到預期的影響，動力電池于2016年下半年開始出貨，年初全年出貨量未達到預期。預計未來仍將有巨大的績效貢獻潛力。
動力電池以高質量通過了市場檢驗，擁有良好的客戶基礎。該公司的動力電池質量高，在業界享有良好聲譽。該公司的磷酸鐵鋰電池已進入中國大多數主流客車工廠的核心供應鏈。1月9日，該公司宣布，方形鋁殼磷酸亞鐵鋰LF68Ah和LF90Ah產品通過強制檢驗，公交車電池系統的能量密度可達到1.2倍的國家補貼標準。當大多數磷酸鐵鋰電池無法滿足要求，需要調整其性能時，該公司具有領先優勢。1月10日，公司與南京金龍簽署戰略合作協議。預計2017年南京金龍將向該公司采購10億元動力電池，這也表明了客戶對該公司電池質量的信任。
該公司的三元電池主要是2.6ah的NCM622電池，單體能量密度高達205wh/kg，在國內排名前列。公司旗下的三元電池積極挖掘物流車和乘用車客戶，包括東風、新楚峰和陸地方舟，乘用車客戶主要為華泰。第四批和第五批推薦車型目錄分別有13款和17款電池由配套公司生產，配套車型數量位居行業前列，顯示了公司良好的客戶群。
動力電池新增產能將逐步達產，未來規模效應將凸顯。截至目前，公司產能為3.3Gwh，包括0.8Gwh三元電池和2.5Gwh磷酸亞鐵鋰。小松項目計劃的2.7Gwh三元電池將于17年3月投產。此外，公司還計劃在湖北金泉新建2Gwh磷酸亞鐵鋰方形電池，并在惠州總部新建1Gwh軟包裝疊層電池，因此公司預計到2017年底將形成9Gwh的總產能。隨著補貼政策的落地和下游客戶的積極發展，2017年公司新增產能將逐步釋放，規模效應凸顯。
股權激勵將管理層和公司利益捆綁在一起，員工持股顯示出信心。1月4日，該公司宣布，打算向董事、高級管理人員和高中生報告。共向397人授予2000萬股股票期權和限制性股票，其中包括高級管理人員和核心技術人員，占總股本的4.68%。其中，首次授予的股票期權行權價格為29.63元，限制性股票授予價格為14.82元/股。以2016年主營業務收入為基礎，2017年至2020年主營收入增長率分別不低于50%、120%、230%和350%。股權激勵計劃涵蓋面廣，業績目標明確，將實現管理層與公司利益的深度綁定。
公司還在前期發布了第二份員工持股計劃，并已完成股票購買。平均股價為34.58元/股，而目前的股價已經倒掛了近20%。
利潤預測和投資評級：2017年，動力電池……
ndustry將面臨洗牌，預計高質量的三元電池和高能量密度的磷酸鐵鋰電池仍將有較大的市場需求。終端補貼的下降給動力電池廠帶來了更大的降價壓力，動力電池廠與下游汽車制造商之間的價格談判預計要到第一季度才能敲定。我們認為，由于電池質量高，該公司具有很強的議價能力，預計在價格談判確定后，銷量將具有更大的性能靈活性。不考慮非公開發行和未完成收購對業績和股本的影響，我們預計2016-2018年每股收益分別為0.61元、1.05元和1.46元，是PE的47倍、27倍和19倍。維持“增持”評級。
風險提示：新能源汽車發展不及預期；動力電池行業的競爭加劇；電子煙業務的發展并沒有達到預期；非公開發行和收購實施的不確定性。
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1900/1/1 0:00:00
汽車導航