動力電池整體供不應求 新能源車企喜憂不均

近日，大洋電氣、江特電氣、方正電氣、臥龍電氣等7家相關新能源汽車電機企業的年報相繼出爐。新能源汽車的電機業務已成為7家企業新的利潤增長點。

在7家電機公司的年報中，從營業收入來看，臥龍電氣的營業收入為68.93億元，遠高于其他6家公司；云逸電氣的營業收入為4.31億元，遠低于其他企業。從凈利潤來看，臥龍電氣的凈利潤為4.46億元，排名第一；方正汽車的凈利潤為1018.7萬元，排名倒數第一。從凈利潤增速來看，方正汽車凈利潤同比增長87.32%，遠高于其他企業，而寧波云盛凈利潤同比下降43.44%，遠低于其他企業。

從7家汽車公司的年報可以看出，新能源汽車汽車業務的銷售額在公司整體業績中所占比例很小，但隨著國內新能源汽車行業的快速發展，該業務板塊的銷售收入和盈利能力將有巨大的提升空間。

7家電機企業2014年度報告一覽表

企業

營業收入

凈利潤

同比增加或減少

新能源汽車汽車業務

臥龍電力

68億9300萬

4億4600萬

22.46%

報告期內，公司高效節能電機、無刷直流電機、新能源汽車電機等產品較上年同期大幅增長。

大洋電機

44億4300萬

2億9700萬

37.80%

新能源汽車動力總成的高增長。2014年，公司新能源汽車動力總成系統收入9946.47萬元，同比增長184.35%。

中科三環

38億8500萬

2億9600萬

-13.17%

公司積極探索磁性材料在汽車領域的應用。投資2億元建設年產2000噸高性能釹鐵硼自動化生產線。

寧波云盛

14億3500萬

1億9800萬

-43.44%

公司釹鐵硼產品實現營收12.44億元，同比下降12.22%。在新能源汽車用永磁電機方面，該公司也在積極部署和批量供應上海電動驅動器。

云逸電力

4億3100萬

8221萬7000

-12.47%

公司加大了汽車智能產品的研發和市場開拓力度，因此智能產品將成為公司未來的中長期增長點。

江特電機

7億9300萬

3874萬

-31.89%

2014年，新能源汽車電機銷售收入增長811.74%。

方正電機

6億2200萬

1018萬7000

87.32%

目前，公司已完成3-45KW系列電機的研發和樣件制造。產品涵蓋混合動力汽車、低速電動汽車和純電動汽車。

[第頁]

大洋電機

2月17日，海洋電氣發布了2014年度報告。2014年，公司實現營業收入44.43億元，同比增長35.75%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.97億元，同比增長37.80%；每股收益為0.39元。公司擬每10股轉增10股，轉增金額為2.73元（含稅）。同時，公司公布了2015年經營計劃：營收60.47億元，同比增長36.10%；回歸母親的凈利潤為4.95億元，同比增長46.48%。

新能源汽車動力總成的高增長。2014年，公司新能源汽車動力總成收入9946.47萬元，同比增長184.35%；毛利率為24.92%，同比上升4.72個百分點。

報告期內，公司繼續加大對新能源汽車動力總成系統行業的投資。A.在雙源完成新一代無軌電車電機系統的開發；

B、 成功推出6.5米、7.5米、8.5米和10.5米純電動公交車平臺產品；C、 完成了并聯混合動力ISG電機系統的設計與開發；D、 成功開發了物流車輛的電機系統，并通過了客戶的跑車測試；E、 成功切換新的控制器平臺，完成電機控制器的升級；F、 開發具有自主知識產權的IGBT驅動板，減少對進口產品的依賴；G.新型IPM結構在量產電機中全面實施，有效降低了電機產品成本。

與此同時，該公司積極開拓市場。目前，公司已與北汽福田、北汽新能源、上海汽車、蘇州金龍、宇通客車、恒通客車、青年汽車、長安汽車、一汽集團、中聯重科、三一重工等國內多家知名汽車公司和工程機械制造商建立了戰略合作伙伴關系。在制造方面，有中山工廠、北京永豐工廠和北汽大洋電氣（與北汽合資）作為新能源汽車動力總成系統的主要制造基地。同時，子公司武漢大洋電氣新動力和蕪湖大洋電氣新電力也將建設成為新能源汽車動力總成電機和BSG電機的制造基地。報告期內，公司新能源汽車動力總成系統實現營業收入9946.47萬元。盡管該業務板塊的銷售額目前在公司整體業績中所占比例很小，但隨著國內新能源汽車行業的快速發展，公司該業務板塊銷售收入和盈利能力將有巨大的提升空間。

海通證券點評：在新能源汽車電動裝配方面，公司擁有兩個自主研發的新能源汽車裝配方案，是目前銷售收入的主要來源；北京派特爾是一家合資公司。目前電機組裝價格：公交車10萬元/臺；乘用車3萬元/臺，預計2020年前市場總需求將超過1000億元。該公司是最早進入新能源汽車電動裝配領域的企業之一。我們預計，隨著新能源汽車的發展，公司的電動裝配業務將迅速增長。

方正電機

方正電氣（002196）4月16日晚間發布年報。2014年，公司實現營業收入6.22億元，同比增長27.76%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1018.68萬元，同比上升87.32%。公司計劃每10股向全體股東派發現金紅利1元。

報告期內，公司積極響應市場和客戶在該業務領域的要求，專注于PUNCH混合動力汽車驅動電機的研發和樣品零部件的制造。根據客戶計劃的要求，項目進展順利；

專注于河北宇捷等公司重點客戶項目的研發與對接。目前，公司已完成大客戶整機加載測試，具備批量生產能力。

報告期內，公司與全資子公司深圳市高科潤電子有限公司有限公司共同搭建了新能源驅動系統研發平臺，形成了研發資源、產品參數和測試平臺數據共享的全面協同研發，持續加大新能源汽車驅動系統產品研發力度，申請授權實用新型專利9項，申請發明專利1項。目前，公司已完成3-45KW系列電機的研發和樣件制造。產品涵蓋混合動力汽車、低速電動汽車和純電動汽車。隨著新能源汽車新優惠政策的陸續出臺，新能源汽車必將迎來快速發展、快速擴張的新局面。

江特電機

3月10日，江特電氣公布了2014年年報。2014年，公司實現營業收入7.93億元，同比下降7.26%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3874萬元，同比下滑31.89%，扣非后凈利潤2719.4萬元，比上年下降36.85%，每股收益0.08元，加權平均凈資產收益率2.92%。

2014年，新能源汽車電機、電梯及扶梯電機、風力發電電機等產品銷售收入實現快速增長，特別是新能源汽車發動機銷售收入增長811.74%，向節能高效電機產品轉型成效顯著。同時，收購了上海交宏，拓展了機器人等自動化產業，加快了向智能電機轉型的步伐。

江特鋰電池正極材料受益于鋰電池行業的政策支持，銷售相對穩定。電動汽車：公司收購宜春客車廠后，具備客車制造資質，2015年將實現新能源客車的生產和銷售；低速電動車計劃采用國內外先進技術，提高產品質量，搶占中國低速電動車行業的制高點。

新能源汽車上下游產業鏈布局初步完成。電機行業重點發展電動汽車驅動電機、稀土永磁電機和伺服電機；依托公司資源優勢，鋰電池新能源產業已形成“鋰礦開采加工、鋰云母綜合利用、正極材料、新能源公交車和低速電動車”的鋰電池新能量產業鏈，未來重點是加快規模發展。

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中科三環

3月27日晚，中科三環公布了2014年年報。年初至報告期末，公司實現營業收入3885.156萬元，比上年同期增長6.77%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤29606.98萬元，較上年同期下降13.17%；相應的稀釋每股收益為0.28元。

公司積極探索磁性材料在汽車領域的應用。最近，公司控股子公司天津三環樂世計劃初步設立全資子公司南通三環樂士新材料有限公司有限公司，自有資金2億元，建設一條年產2000噸高性能釹鐵硼的自動化生產線，并根據市場發展需要最終擴建至5000噸。這項投資將滿足汽車等節能環保領域對高性能釹鐵硼永磁材料日益增長的需求，特別是未來幾年新能源汽車的快速發展。

海通證券點評：公司有兩大亮點：1。高級管理人員持股的增加凸顯了發展信心；

2.汽車行業的銷售渠道穩固。2014年，行業平均估值（TTM）為35倍。稀土資源的稀缺性和新能源汽車行業廣闊的發展空間支撐了高估值。該公司被給予24元的目標價，分別是2015-17年動態PE的50倍、41.4倍和38倍，并維持買入評級。

寧波云盛

3月26日，寧波云盛發布2014年年報。2014年，公司實現營收14.35億元，同比下降32.88%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.98億元，較上年下降43.44%，扣減后凈利潤1.2億元，比上年下降49.20%，實現基本每股收益0.38元。公司的利潤分配計劃是分配10 2元（含稅）。

公司釹鐵硼磁性材料銷售均價下降，毛利率暴跌，銷量基本穩定。公司NdFeB產品收入12.44億元，同比下降12.22%，主要原因是上游稀土原材料價格下降。我們估計，該公司的平均銷售價格同比下降了10%以上。

在新能源汽車用永磁電機方面，該公司也在積極部署和批量供應上海電動驅動器。

稀土價格已進入上漲通道，這對公司的毛利率有利。自14年結束以來，稀土價格明顯回升，較低點上漲了約15%。在政策端，我們推動稀土產業整合、打擊稀土盜版等，以提高對稀土的控制，下游需求端逐漸回升。我們重申稀土價格已進入上行周期的觀點，稀土價格的反彈將推動公司毛利率的回升。

上海電驅在14年內取得了輝煌的成績，并將在15年內繼續大幅增長。14年間，上海電驅實現營業收入6.06億元，同比增長3倍，實現凈利潤6686.9萬元。在過去的15年里，新能源汽車的產銷量同比翻了一番，上海電驅的業績仍將大幅增長。

2015年，隨著國家對新能源汽車、軌道交通、風力發電、節能電機和節能家電等環保和新能源的政策指導，以及工業4.0帶來的工業自動化產業發展，將有力推動稀土永磁材料應用領域的拓展，同時也將帶動公司下游行業對釹鐵硼產品的需求。

臥龍電力

臥龍電氣（600580）4月21日披露年報。2014年1-12月，公司實現營業收入68.93億元，同比增長20.34%。2014年，公司實現凈利潤4.46億元，增長22.46%，每股收益0.4014元；擬向全體股東每10股派發現金股利0.6元（含稅）。

報告期內，公司高效節能電機、無刷直流電機、新能源汽車電機、振動電機等產品較上年同期大幅增長；清江汽車和章丘汽車被納入合并范圍；

加上歐元貶值的匯率因素，該公司的電機和控制設備業務同比增長17.52%。此外，公司高鐵牽引變壓器、整流變壓器等產品較上年同期大幅增長，公司變壓器業務同比增長12.14%。同時，公司在UPS、汽車啟動、儲能等領域大力開拓電源大客戶市場，成效顯著，電源業務同比增長52.58%。

云逸電力

3月31日，云逸電氣公司發布年報：2014年，公司實現營業收入4.31億元，同比下降0.78%，實現凈利潤8221.67萬元，同比下滑12.47%，基本每股收益0.41元，基本符合預期。分紅方案：每10股派發2元（含稅）。

目前，智能電機及控制系統項目已投入生產。投產后，智能電機產能為110萬臺，核心部件為800萬臺，將為公司貢獻5.43億元的高利潤率。

目前，公司已加大汽車智能產品的研發和市場開拓力度，引進了LIN總線調節器、智能功率控制器、智能雨刮電機控制系統、智能風扇電機控制系統等智能產品。其中，LIN總線調節器已與國內多家合資品牌汽車制造商深度合作，進入產品開發階段。近日，大洋電氣、江特電氣、方正電氣、臥龍電氣等7家相關新能源汽車電機企業的年報相繼出爐。新能源汽車的電機業務已成為7家企業新的利潤增長點。

在7家電機公司的年報中，從營業收入來看，臥龍電氣的營業收入為68.93億元，遠高于其他6家公司；云逸電氣的營業收入為4.31億元，遠低于其他企業。從凈利潤來看，臥龍電氣的凈利潤為4.46億元，排名第一；

方正汽車的凈利潤為1018.7萬元，排名倒數第一。從凈利潤增速來看，方正汽車凈利潤同比增長87.32%，遠高于其他企業，而寧波云盛凈利潤同比下降43.44%，遠低于其他企業。

從7家汽車公司的年報可以看出，新能源汽車汽車業務的銷售額在公司整體業績中所占比例很小，但隨著國內新能源汽車行業的快速發展，該業務板塊的銷售收入和盈利能力將有巨大的提升空間。

7家電機企業2014年度報告一覽表

企業

營業收入

凈利潤

同比增加或減少

新能源汽車汽車業務

臥龍電力

68億9300萬

4億4600萬

22.46%

報告期內，公司高效節能電機、無刷直流電機、新能源汽車電機等產品較上年同期大幅增長。

大洋電機

44億4300萬

2億9700萬

37.80%

新能源汽車動力總成的高增長。2014年，公司新能源汽車動力總成系統收入9946.47萬元，同比增長184.35%。

中科三環

38億8500萬

2億9600萬

-13.17%

公司積極探索磁性材料在汽車領域的應用。投資2億元建設年產2000噸高性能釹鐵硼自動化生產線。

寧波云盛

14億3500萬

1億9800萬

-43.44%

公司釹鐵硼產品實現營收12.44億元，同比下降12.22%。在新能源汽車用永磁電機方面，該公司也在積極部署和批量供應上海電動驅動器。

云逸電力

4億3100萬

8221萬7000

-12.47%

公司加大了汽車智能產品的研發和市場開拓力度，因此智能產品將成為公司未來的中長期增長點。

江特電機

7億9300萬

3874萬

-31.89%

2014年，新能源汽車電機銷售收入增長811.74%。

方正電機

6億2200萬

1018萬7000

87.32%

目前，公司已完成3-45KW系列電機的研發和樣件制造。產品涵蓋混合動力汽車、低速電動汽車和純電動汽車。

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大洋電機

2月17日，海洋電氣發布了2014年度報告。2014年，公司實現營業收入44.43億元，同比增長35.75%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.97億元，同比增長37.80%；每股收益為0.39元。公司擬每10股轉增10股，轉增金額為2.73元（含稅）。同時，公司公布了2015年經營計劃：營收60.47億元，同比增長36.10%；回歸母親的凈利潤為4.95億元，同比增長46.48%。

新能源汽車動力總成的高增長。2014年，公司新能源汽車動力總成收入9946.47萬元，同比增長184.35%；毛利率為24.92%，同比上升4.72個百分點。

報告期內，公司繼續加大對新能源汽車動力總成系統行業的投資。A.在雙源完成新一代無軌電車電機系統的開發；B、 成功推出6.5米、7.5米、8.5米和10.5米純電動公交車平臺產品；C、 完成了并聯混合動力ISG電機系統的設計與開發；D、 成功開發了物流車輛的電機系統，并通過了客戶的跑車測試；E、 成功切換新的控制器平臺，完成電機控制器的升級；F、 開發具有自主知識產權的IGBT驅動板，減少對進口產品的依賴；

G.新型IPM結構在量產電機中全面實施，有效降低了電機產品成本。

與此同時，該公司積極開拓市場。目前，公司已與北汽福田、北汽新能源、上海汽車、蘇州金龍、宇通客車、恒通客車、青年汽車、長安汽車、一汽集團、中聯重科、三一重工等國內多家知名汽車公司和工程機械制造商建立了戰略合作伙伴關系。在制造方面，有中山工廠、北京永豐工廠和北汽大洋電氣（與北汽合資）作為新能源汽車動力總成系統的主要制造基地。同時，子公司武漢大洋電氣新動力和蕪湖大洋電氣新電力也將建設成為新能源汽車動力總成電機和BSG電機的制造基地。報告期內，公司新能源汽車動力總成系統實現營業收入9946.47萬元。盡管該業務板塊的銷售額目前在公司整體業績中所占比例很小，但隨著國內新能源汽車行業的快速發展，公司該業務板塊銷售收入和盈利能力將有巨大的提升空間。

海通證券點評：在新能源汽車電動裝配方面，公司擁有兩個自主研發的新能源汽車裝配方案，是目前銷售收入的主要來源；北京派特爾是一家合資公司。目前電機組裝價格：公交車10萬元/臺；乘用車3萬元/臺，預計2020年前市場總需求將超過1000億元。該公司是最早進入新能源汽車電動裝配領域的企業之一。我們預計，隨著新能源汽車的發展，公司的電動裝配業務將迅速增長。

方正電機

方正電氣（002196）4月16日晚間發布年報。2014年，公司實現營業收入6.22億元，同比增長27.76%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1018.68萬元，同比上升87.32%。公司計劃每10股向全體股東派發現金紅利1元。

報告期內，公司積極響應市場和客戶在該業務領域的要求，專注于PUNCH混合動力汽車驅動電機的研發和樣品零部件的制造。根據客戶計劃的要求，項目進展順利；

專注于河北宇捷等公司重點客戶項目的研發與對接。目前，公司已完成大客戶整機加載測試，具備批量生產能力。

報告期內，公司與全資子公司深圳市高科潤電子有限公司有限公司共同搭建了新能源驅動系統研發平臺，形成了研發資源、產品參數和測試平臺數據共享的全面協同研發，持續加大新能源汽車驅動系統產品研發力度，申請授權實用新型專利9項，申請發明專利1項。目前，公司已完成3-45KW系列電機的研發和樣件制造。產品涵蓋混合動力汽車、低速電動汽車和純電動汽車。隨著新能源汽車新優惠政策的陸續出臺，新能源汽車必將迎來快速發展、快速擴張的新局面。

江特電機

3月10日，江特電氣公布了2014年年報。2014年，公司實現營業收入7.93億元，同比下降7.26%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3874萬元，同比下滑31.89%，扣非后凈利潤2719.4萬元，比上年下降36.85%，每股收益0.08元，加權平均凈資產收益率2.92%。

2014年，新能源汽車電機、電梯及扶梯電機、風力發電電機等產品銷售收入實現快速增長，特別是新能源汽車發動機銷售收入增長811.74%，向節能高效電機產品轉型成效顯著。同時，收購了上海交宏，拓展了機器人等自動化產業，加快了向智能電機轉型的步伐。

江特鋰電池正極材料受益于鋰電池行業的政策支持，銷售相對穩定。電動汽車：公司收購宜春客車廠后，具備客車制造資質，2015年將實現新能源客車的生產和銷售；低速電動車計劃采用國內外先進技術，提高產品質量，搶占中國低速電動車行業的制高點。

新能源汽車上下游產業鏈布局初步完成。電機行業重點發展電動汽車驅動電機、稀土永磁電機和伺服電機；依托公司資源優勢，鋰電池新能源產業已形成“鋰礦開采加工、鋰云母綜合利用、正極材料、新能源公交車和低速電動車”的鋰電池新能量產業鏈，未來重點是加快規模發展。

[第頁]

中科三環

3月27日晚，中科三環公布了2014年年報。年初至報告期末，公司實現營業收入3885.156萬元，比上年同期增長6.77%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤29606.98萬元，較上年同期下降13.17%；相應的稀釋每股收益為0.28元。

公司積極探索磁性材料在汽車領域的應用。最近，公司控股子公司天津三環樂世計劃初步設立全資子公司南通三環樂士新材料有限公司有限公司，自有資金2億元，建設一條年產2000噸高性能釹鐵硼的自動化生產線，并根據市場發展需要最終擴建至5000噸。這項投資將滿足汽車等節能環保領域對高性能釹鐵硼永磁材料日益增長的需求，特別是未來幾年新能源汽車的快速發展。

海通證券點評：公司有兩大亮點：1。高級管理人員持股的增加凸顯了發展信心；

2.汽車行業的銷售渠道穩固。2014年，行業平均估值（TTM）為35倍。稀土資源的稀缺性和新能源汽車行業廣闊的發展空間支撐了高估值。該公司被給予24元的目標價，分別是2015-17年動態PE的50倍、41.4倍和38倍，并維持買入評級。

寧波云盛

3月26日，寧波云盛發布2014年年報。2014年，公司實現營收14.35億元，同比下降32.88%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.98億元，較上年下降43.44%，扣減后凈利潤1.2億元，比上年下降49.20%，實現基本每股收益0.38元。公司的利潤分配計劃是分配10 2元（含稅）。

公司釹鐵硼磁性材料銷售均價下降，毛利率暴跌，銷量基本穩定。公司NdFeB產品收入12.44億元，同比下降12.22%，主要原因是上游稀土原材料價格下降。我們估計，該公司的平均銷售價格同比下降了10%以上。

在新能源汽車用永磁電機方面，該公司也在積極部署和批量供應上海電動驅動器。

稀土價格已進入上漲通道，這對公司的毛利率有利。自14年結束以來，稀土價格明顯回升，較低點上漲了約15%。在政策端，我們推動稀土產業整合、打擊稀土盜版等，以提高對稀土的控制，下游需求端逐漸回升。我們重申稀土價格已進入上行周期的觀點，稀土價格的反彈將推動公司毛利率的回升。

上海電驅在14年內取得了輝煌的成績，并將在15年內繼續大幅增長。14年間，上海電驅實現營業收入6.06億元，同比增長3倍，實現凈利潤6686.9萬元。在過去的15年里，新能源汽車的產銷量同比翻了一番，上海電驅的業績仍將大幅增長。

2015年，隨著國家對新能源汽車、軌道交通、風力發電、節能電機和節能家電等環保和新能源的政策指導，以及工業4.0帶來的工業自動化產業發展，將有力推動稀土永磁材料應用領域的拓展，同時也將帶動公司下游行業對釹鐵硼產品的需求。

臥龍電力

臥龍電氣（600580）4月21日披露年報。2014年1-12月，公司實現營業收入68.93億元，同比增長20.34%。2014年，公司實現凈利潤4.46億元，增長22.46%，每股收益0.4014元；擬向全體股東每10股派發現金股利0.6元（含稅）。

報告期內，公司高效節能電機、無刷直流電機、新能源汽車電機、振動電機等產品較上年同期大幅增長；清江汽車和章丘汽車被納入合并范圍；

加上歐元貶值的匯率因素，該公司的電機和控制設備業務同比增長17.52%。此外，公司高鐵牽引變壓器、整流變壓器等產品較上年同期大幅增長，公司變壓器業務同比增長12.14%。同時，公司在UPS、汽車啟動、儲能等領域大力開拓電源大客戶市場，成效顯著，電源業務同比增長52.58%。

云逸電力

3月31日，云逸電氣公司發布年報：2014年，公司實現營業收入4.31億元，同比下降0.78%，實現凈利潤8221.67萬元，同比下滑12.47%，基本每股收益0.41元，基本符合預期。分紅方案：每10股派發2元（含稅）。

目前，智能電機及控制系統項目已投入生產。投產后，智能電機產能為110萬臺，核心部件為800萬臺，將為公司貢獻5.43億元的高利潤率。

目前，公司已加大汽車智能產品的研發和市場開拓力度，引進了LIN總線調節器、智能功率控制器、智能雨刮電機控制系統、智能風扇電機控制系統等智能產品。其中，LIN總線調節器已與國內多家合資品牌汽車制造商深度合作，進入產品開發階段。

標簽：江淮比亞迪奇瑞北京漢

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