2023，理想能否「站著」掙錢？

2022年第四季度，“扣繳工廠”的理想將再次實現盈利。A面的理想足以告別車型升級的艱辛，重拾像蘋果一樣賣車的穩定商業邏輯。在第二代產品的支持下，首席執行官李想在2月27日晚的業績會上闡述了自己的目標：“挑戰贏得30萬至50萬元SUV市場20%的份額。理想預計第一季度交付5萬輛，全年銷量20萬輛，毛利潤25%。我們不僅需要保持“狂潮”“近100%的增長態勢，但我們也需要站起來賺錢。業績反映在股價上。截至發稿之日，理想的市值已經超過了蔚來和小鵬，顯然在新一輪的洗牌中獲勝。但B面是增長下的一個隱憂。整體環境不易，2022年理想的年度凈虧損為因此不斷擴大，從3億增加到超過22億。盡管規模有所擴大，但公司的盈利能力并沒有明顯改善。L7火爆的背后，仍然是李想精準的“刀法”，但也類似于行業以價換量、細分市場的老路。你還能為你繼續騰飛的夢想帶來什么大牌？

兵法：堅持成本，毛利潤向上的理想并沒有讓人失望。2023年，公司營收452.9億元，同比增長67%。第四季度，公司凈利潤再次轉正，達到2.65億元。穩定的銷售、不斷上漲的售價和持續的“扣除”成本使理想能夠抵御需求波動和高成本。第四季度，理想的稅后自行車價格為37.28萬元，比上一季度增加了3萬元。但成本也增加了約2.7萬元，最終只為公司帶來了幾千元的利潤增長。分析公司長橋指出，主要原因是原材料價格的上漲侵蝕了毛利率。2022年全年20.2%的毛利潤也表明理想沒有享受到售價上漲帶來的紅利。事實上，第四季度實現盈利也與第三季度理想的計提8億元資產減值準備有關，或者通過財務運營，幫助公司提前實現年終盈利的“KPI”。但無需擔心，毛利潤問題預計將在2023年得到改善。該公司高級管理層表示，預計2023年毛利潤將保持在25%左右。除了銷量增加，鋰電池的降價也將提升理想的毛利率表現。多位產業鏈內部人士向媒體透露，近期，寧德時代正在積極推動針對車企的“鋰礦返利計劃”。該計劃面向理想汽車、蔚來汽車、華為、吉利極氪汽車等多個戰略客戶。核心條款是“未來三年，一些動力電池的碳酸鋰價格將定在20萬元/噸，相當于半價。此外，公司的研發投入也非常克制，第四季度達到20.7億元。李想此前在社交媒體上強調，理想車型的研發投入絕對值是最高的中國品牌。因為該公司“不涉及多個品牌或型號”。在直銷體系中，銷售和管理費用比率是中國品牌中最低的，遠低于研發費用比率。在直營企業中，每輛車的研發價值最高，營銷比例最低。

編隊：我可以戰斗，平均價格下降。從任何角度來看，理想的“穩定”都是毋庸置疑的。根據2月前三周的保險覆蓋范圍，理想的月銷量約為1.5萬輛，已連續四個月保持在較高水平。但這還不是理想的極限。李想表示，今年理想穩態月銷量將在2萬至2.5萬輛之間，占SUV市場份額的20%。眾所周知，理想正在銷售三款新車，即L7/8/9。目前，8號和9號都處于交付加速期，月平均銷售額正在……

平均水平，維持在4000至5000個單位左右。李想在業績會上表示，他計劃在2023年第一季度銷售5.3萬至5.5萬輛汽車，總收入預計同比增長80%以上。2月推出的新款L7將在4月實現全面交付，最低月交付量為2萬臺。L7Air車型也將于5月全面交付，保證月交付量為30000輛。合理估計，中國30萬至50萬豪華SUV市場的年銷量約為140萬至150萬輛，2022年的理想市場份額為9.5%，今年的目標是翻一番。因此，理想的預期是獲得26萬至29萬臺的銷售份額。從7/8/9的三款車來看，理想再次重新定義了汽車銷售。“多生孩子容易對抗”的商業邏輯直接升級為“多生多胞胎容易對抗”。但這也提出了一個問題，即L系列賽是否會相互競爭？李湘的回答是否定的。怎么能把自己的事情稱為競爭呢？他指出，L7主要針對兩口之家，而L8則針對第三代同居或二胎家庭。同時，L7/8/9的價格覆蓋范圍已經形成了一個“產品網絡”。李想直言不諱地表示，該品牌可以滿足30萬至50萬之間任何家庭SUV用戶的需求。他希望用戶能為購買哪種產品而苦惱，而不是將其與競爭對手進行比較。并強調這是理想的“最核心的玩法”。從理想的產品序列中也可以看出，與史蒂夫·喬布斯相比，李想本人更想成為一名刀工精細的廚師。與“老大哥”相比，理想L7在上市時增加了Air版本，價格比之前的Pro低了2萬元，僅為31.98萬元。從配置上可以看出，L7Air的低價是“刀法”的體現。切斷空氣懸架，引入欣旺達和蜂巢能源作為電池供應商，導致價格下降2萬元。

對于30萬元豪華SUV市場來說，理想L7Air并不與BBA競爭，而是中大型SUV核心領域的合資企業。L7Ai3的競爭對手包括大眾途銳、豐田漢蘭達和皇冠陸地巡洋艦。L7的性能再次證明了舊方法是一種很好的方法。官方稱，新車上市僅48小時內訂單就超過了3萬輛，這被認為是一次“小爆炸”。據車迷統計，日均購買率為100%，用戶認為理想L7“沒有明顯的競爭對手”。

L7的出現也注定了理想走上以價換量的道路。長橋投研分析認為，174.5至184.5億元的理想營收意味著公司一季度的平均單價很可能會下降4萬元。與此同時，外部因素也會破壞理想賴以生存的成長過程。例如，上海宣布在2023年取消向插電式汽車發放新能源牌照。在“綠卡”的沒落下，李想也在業績會上坦言，“上海1月份的訂單比較差”。他指出，除了購買綠色車牌的需求外，汽油車牌的性能與北京相似，這是上海將失去一些用戶的委婉表達。參照2022年下半年北京地區的理想銷量，它在全國排名第五，而上海過去排名第二。與此同時，理想能否保持訂單的增長速度仍存在疑問。據業內人士透露，理想L8和L9可以在多個城市直接提貨，這表明該公司缺乏足夠的新訂單。因此，理想能否在2023年保持3萬臺的“狂潮”，仍然值得懷疑。運營研究：MPV和純電能探索未來嗎？在業績會上，李想透露，純電動汽車也將有類似L系列的序列，滿足20萬至50萬元的需求。談到將于2023年底推出的純電動MPV，他拿出了殺手級武器——高通8295。這是一款支持儀表板、座艙屏幕、AR-HHUD、后海等多個“屏幕”同步處理的芯片……

8295是一種集成芯片，甚至可以取代ADAS芯片，在運行一套單眼感知輔助駕駛的同時提供智能座艙服務。但高通也可能是一把雙刃劍，因為新車與高通8295的軟硬件進步有關。根據最新消息，理想W01已進入路試階段，將是理想汽車的首款純電動車型，有可能搭載來自于時代的麒麟電池。新車將在理想汽車順義工廠投產，最快7月下線，9月量產，年內上市。第一款沖擊MPV市場的純電動車型似乎不是一個非常可靠的選擇。除了產能小、月銷量不到2萬臺之外，“滾動”也是這條賽道的一個顯著特點。

2023年，小鵬、合創、沃爾沃、魏派等品牌也宣布有意生產純電動MPV。理想能否脫穎而出還有待驗證。無論如何，理想的游戲玩法是非常明確的，所有的注都在“快速充電”上。李想認為，純電動汽車能否提供接近汽油動力汽車的充電體驗至關重要。同時，與普通IGBT解決方案相比，800V高壓平臺與碳化硅驅動模塊配對可以節省15%的功耗。此外，在本次業績會上，引進技術的比例有所提高。李想透露，超過22萬家庭用戶可以使用理想的高速NOA功能，高速NOA導航輔助駕駛里程接近1億公里。僅在2023年春節期間，所有車型的高速NOA里程就達到了近800萬公里。在2023年第四季度，理想ADMax將開放城市NOA內部測試。結論：2023年只是理想的真正挑戰的開始，也許從2023年開始。

從內部來看，純電動車型能否繼續其“大眾化”戰略還有待確認。與此同時，外部挑戰也在逐漸增加，包括文杰7和文杰9、小鵬G9、蔚來ES6/7/8等數十款競品，競爭壓力明顯加大。幸運的是，李想看得很清楚，他認為：“智能電動汽車是一個發展迅速、競爭激烈、變化迅速的行業，但這個行業本身就是一個典型的長期特征。換句話說，這是一場馬拉松比賽，但每4公里的節點就有一輪被淘汰。”，我們必須既有長期的戰略決心，又有能力面對短期的競爭和淘汰。我們只能相信理想，就像李湘相信李湘一樣：“我沒有出路，失敗后不可能找到工作，因為我從來沒有為別人工作過

標簽：理想汽車理想L7蔚來小鵬北京

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