受益刺激政策 券商看好乘用車上市公司

最近，不斷有消息稱，刺激汽車行業發展的政策即將出臺。證券研究機構認為，如果新一輪汽車消費刺激政策出臺，將帶動汽車行業反轉，小排量車型或將重點受益。

汽車行業面臨結構調整

民生證券認為，當前國內外經濟形勢不容樂觀，汽車需求與2009年初非常相似。2008年第四季度，中國GDP增長率為6.8%，但民生宏觀經濟分析師表示，2012年4月的GDP增長率可能低于7%；在2008年美國金融危機和2012年歐洲債務危機中，外部需求也不容樂觀；

2008年第四季度，汽車銷量增長率為-8.2%，2012年第一季度，汽車銷售增長率為-4%。汽車產量和銷量下降的趨勢仍在繼續。

中銀國際認為，當前我國汽車行業產業結構不合理、技術水平低、自主發展能力弱、消費政策不完善等問題仍然突出，能源、環保、城市交通等制約因素日益明顯。自2008年下半年以來，隨著國際金融危機的蔓延和加深，以及國際汽車市場的嚴重萎縮，國內汽車市場受到嚴重沖擊，導致整個行業產銷負增長，重點企業經濟效益下降，以及自主品牌轎車發展乏力。中國汽車工業的發展形勢十分嚴峻。

結構調整是行業進一步發展的必然要求。經過多年的快速增長，汽車行業勢必會進行重大調整，以解決內部結構和外部環境之間積累的許多矛盾。國際金融危機只是提前觸發了結構調整期的到來。目前，中國汽車市場正處于增長期，城鄉市場需求潛力巨大。汽車工業的根本發展沒有改變。為積極應對國際金融危機，保持經濟平穩較快發展，有必要加快汽車產業的調整和振興。

小排量車型或優點

證券公司預計，新一輪舊車換新車和將汽車轉移到農村地區的政策將很快出臺。以舊換新的政策可能主要針對一定范圍的汽車（如選擇特定類型的車型和特定的服務目標），重點選擇小排量汽車，以促進節能環保。

銀河證券認為，汽車下鄉對擴大農村汽車市場、方便農民出行具有重要作用。這次汽車下鄉之旅的重點是選擇小排量的汽車。如果財政補貼方式仍然沿用2009年的做法，向農民提供汽車價格10%的經濟補貼，每輛車最高補貼5000元，那么微型客戶的消費彈性將得到充分體現。參考2001年至2005年轎車市場的需求彈性，在快速增長后，需求沒有急劇萎縮，這表明微型客戶進入農村家庭已成為一種趨勢。因此，考慮到價格補貼為10%，正常微型客戶的增長彈性為10%，微型客戶的銷售增長彈性為10%-20%。按1-6月累計增長-6%計算，預計微客戶年增長率將實現2%-7%的正增長。

中銀國際還表示，如果國務院對1.3L及以下排量的汽車實施新一輪“汽車下鄉”政策，有望刺激農村微客戶和微卡市場的需求，改善微客戶市場的下滑趨勢。與此同時，小排量窄型乘用車制造商也將受益。

在投資建議方面，民生證券認為，受益于上一輪汽車下鄉的車型主要是輕型卡車和微型汽車，小排量轎車有望納入本輪下鄉。以舊換新惠及廣泛的車型，有利于提升整個汽車行業的銷售增長率。如果節能汽車補貼、汽車下鄉和以舊換新政策得以實施，汽車行業的基本面將徹底逆轉。總體而言，乘用車是2012年各機構的必備產品。推薦長城、長安和上汽，激進投資者可以選擇靈活性更大的江淮；在商用車領域，建議使用江鈴汽車。

標簽：長安長城江鈴江淮

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