沃爾沃并入吉利未果！轉道“業務協同”一箭三雕！

雖然沃爾沃在資本層面并入吉利(HK.0175)的計劃最終沒有成功，但不得不說吉利贏了。除了過去一年資本市場市值翻番，雙方還通過業務層面的合作，找到了未來十年發展的最佳規劃。同時，獨立運營的沃爾沃未來也可能單獨上市。

2月24日晚間，沃爾沃汽車有限公司與吉利汽車控股有限公司(HK.0175)聯合宣布，雙方達成最佳合并方案:在保持現有獨立公司架構、實現戰略目標的同時，繼續拓展合作領域，深化汽車現代化新四項(電動化、智能化、網聯化、共享化)合作，充分發揮協同效應，真正實現業務整合的最大價值，強化科技優勢。

值得關注的是，這份最終方案實際上與去年2月提出的業務重組方案有所不同。根據沃爾沃當時的公告，沃爾沃將計劃與吉利汽車進行業務重組，重組后的資產將并入吉利汽車的香港上市公司，未來還會考慮在瑞典上市。

“這樣的合并方案避免了資本市場的很多問題，不會影響吉利在科技創新板上市。”對于最新的解決方案，吉利CEO桂生岳在媒體溝通會上表示。

沃爾沃首席執行官兼總裁漢肯·薩繆爾森(Hanken samuelson)在事后的媒體溝通會上評論道:“綜上所述，我們已經享受到了股權合并帶來的好處，但我們不必承擔股權合并帶來的負擔。我認為這是沃爾沃汽車和吉利汽車的最佳解決方案。”

CMA模式再造“新四化版”

“吉利也提出了這次合并和深化合作，這是吉利和沃爾沃共同評估、商議和前瞻的結果。”桂生岳在媒體溝通會上表示，雖然沒有資本層面的整合，但吉利和沃爾沃在業務層面的整合已經加深。

吉利汽車集團CEO兼總裁安聰慧表示:“新四化業務中的協作可以參考CMA模式。即在吉利控股集團領導下，開發“新四化”等新技術的平臺架構，吉利旗下所有品牌可以共享，各品牌根據需要支付技術轉讓費。

這個模式可以參考CMA的成功。吉利、領克、沃爾沃共享CMA架構，這種全球架構也可以根據三大品牌和歐美、中國消費者的需求進行開發。如今，吉利汽車產銷連續四年突破百萬，順利跨過千萬輛門檻；CMA架構對LECK品牌海浩瀚架構的發布，三年累計40萬用戶，以及LECK賽車獲得2020WTCR雙料冠軍貢獻巨大。

根據此次合作共識內容，吉利汽車和沃爾沃汽車將圍繞汽車新四化前瞻性技術，在動力總成、三電技術、高度自動駕駛等業務領域進行融合合作，持續推進科技創新。

具體來說:

首先，雙方以股權合并的方式將動力總成業務合并為一家新公司，專注于新一代雙電機混合動力系統和高效內燃機的研發。除了繼續為雙方供貨，還為第三方汽車公司提供產品和服務。該公司計劃在年底前投入運營。

二是在智能電動汽車領域，在共享浩瀚SEA和SPA2電動汽車架構的基礎上，雙方啟動了下一代純電動模塊化架構的聯合開發，實現了核心技術成果共享和規模優勢共享。沃爾沃、吉利以及快速增長的力克和北極星品牌都將共享這一架構。雙方還將在三電和智能網聯方面實現技術共享，共享電池組和電驅動系統，通過聯合采購降低成本。這將進一步提升吉利汽車新能源的研發實力，為吉利汽車成為“新四化”汽車公司提供有力的支持和保障。

第三，在自動駕駛前沿技術方面，雙方將基于各自豐富的研發成果和經驗，共同開發全球領先的高度自動駕駛解決方案，由沃爾沃汽車旗下的自動駕駛軟件技術開發公司Zenseact牽頭。

第四，雙方將繼續深化在銷售渠道、售后服務等領域的合作，實現資源互補。去年年底，雙方共同打造的全新全球高端品牌——萊克汽車正式宣布進軍歐洲。萊克將充分利用沃爾沃汽車的海外渠道資源，逐步服務全球用戶。

沃爾沃未能并入吉利，但吉利股價已經翻倍。

回到一年前，去年2月9日，吉利汽車(HK.00175)發布公告稱，公司管理層正與沃爾沃汽車管理層進行初步討論，并已探討通過兩家公司的業務合并進行重組的可能性，以應對未來的挑戰。此舉將保留吉利、沃爾沃、林克和北極星各個品牌的獨特性，并計劃將合并后的業務在香港和斯德哥爾摩上市，以便進入資本市場。

同一天，沃爾沃汽車也宣布，正計劃與吉利汽車(HK.00175)進行業務重組。此次整合旨在促進雙方深化合作，在技術研發、成本控制、財務等方面進行更有效的協調。重組后的資產將并入吉利汽車的香港上市公司，未來將考慮在瑞典上市。

按照當時的初步方案:將沃爾沃100%股份、領克80%股份、吉利100%股份、北極星50%股份注入吉利控股集團全資擁有的新公司，相當于吉利控股原獨立的吉利汽車公司主營業務和沃爾沃汽車公司全部業務，實現資本重組。同時，這個擁有吉利四大板塊業務的新公司將被納入上市公司。

沃爾沃高級副總裁、亞太區總裁兼首席執行官袁小林也在朋友圈興奮地寫下了這段話:“十年后，又一個世界汽車巨頭即將誕生！市值可能超過所有中國a股汽車上市公司！未來，全球每賣出30多輛車，就有一輛來自這個新群體。"

此舉不僅使沃爾沃得以上市，也解決了沃爾沃轉型發展的資金問題。同時也是吉利汽車(HK.00175)的一大利好。沃爾沃注資后，在資本市場創造了更大的未來想象空間。

然而，沃爾沃并入吉利并不容易。月關車市當時認為，由于涉及方方面面，操作程序復雜，時間長，各國之間資產關系復雜，法律問題多，難度遠超預期。

另外，從資產的角度來看，預測吉利在沃爾沃汽車估值達到300億美元之前不會推動上市，這意味著吉利對沃爾沃的資產估值預計為300億美元，而吉利當時的市值只有1500億港元。“蛇吞象”的難度可想而知。

時至今日，雖然雙方并未整合業務，成為a股最大的上市公司，但吉利汽車的市值在過去一年翻了一番，從“蛇”變成了“象”。沃爾沃作為一家獨立公司，有再次獨立上市的可能。

“一箭三雕”的最優方案

現在的業務協作方案其實是吉利收購沃爾沃11年以來一直在推進的方向。11年前，吉利控股和美國福特汽車公司斥資18億美元收購了沃爾沃汽車公司100%的股權和相關資產。此后，吉利和沃爾沃在業務和研發方面實現了多方面的協作，從最初的聯合采購到雙方共同開發CMA平臺，沃爾沃和吉利在業務層面的協作得到了雙方的認可。

只是隨著市場的發展，內容本身發生了變化，從傳統的車輛架構平臺發展到“新四化”業務。業務協作本身就是一條可行且深遠的道路，而在現階段，關羽車市認為這種業務協作方案堪稱“一石三鳥”。

第一，在沃爾沃單獨上市之前，解決了沃爾沃運營的資金問題。因為吉利控股集團有統一的合作，新技術是所有品牌共享的，所以沃爾沃即使沒有及時拿到融資，仍然可以共享自己需要的最新技術。

二是有助于LinkedIn在海外市場“開疆拓土”。領克汽車在產品和市場方面將繼續得到沃爾沃全球市場和網絡的支持，借助沃爾沃的全球資源，通過最新的產品和渠道走向國際。

再次，沃爾沃與吉利的資產關系清晰，也有利于為國內科技創新板掃清道路，吉利汽車更有可能成為科技創新板第一整車廠商。

關羽車市認為，雖然沃爾沃與吉利并未實現資本層面的整合，但在這一業務領域的進一步合作，將為吉利、沃爾沃以及吉利汽車旗下包括雷克薩斯、北極星在內的幾大品牌的中長期發展帶來直接利益。

提升“新四化”領域的R&D能力，強化產品力，降低聯合R&D共享平臺帶來的成本。同時有利于全球布局。另外，值得一提的是，資本層面的獨立會讓品牌之間的劃分更加明顯。

所以，塞翁失馬焉知非福。當然，沃爾沃并沒有并入吉利，資本市場對此事的反應還有待觀察。雖然沃爾沃在資本層面并入吉利(HK.0175)的計劃最終沒有成功，但不得不說吉利贏了。除了過去一年資本市場市值翻番，雙方還通過業務層面的合作，找到了未來十年發展的最佳規劃。同時，獨立運營的沃爾沃未來也可能單獨上市。

2月24日晚間，沃爾沃汽車有限公司與吉利汽車控股有限公司(HK.0175)聯合宣布，雙方已達成最佳合并方案:在保持現有獨立公司架構和實現戰略目標的同時，繼續……拓展合作領域，深化汽車新四化(電動化、智能化、網聯化、共享化)合作，充分發揮協同效應，真正實現業務融合的最大價值，強化各自的科技優勢。

值得關注的是，這份最終方案實際上與去年2月提出的業務重組方案有所不同。根據沃爾沃當時的公告，沃爾沃將計劃與吉利汽車進行業務重組，重組后的資產將并入吉利汽車的香港上市公司，未來還會考慮在瑞典上市。

“這樣的合并方案避免了資本市場的很多問題，不會影響吉利在科技創新板上市。”對于最新的解決方案，吉利CEO桂生岳在媒體溝通會上表示。

沃爾沃首席執行官兼總裁漢肯·薩繆爾森(Hanken samuelson)在事后的媒體溝通會上評論道:“綜上所述，我們已經享受到了股權合并帶來的好處，但我們不必承擔股權合并帶來的負擔。我認為這是沃爾沃汽車和吉利汽車的最佳解決方案。”

CMA模式再造“新四化版”

“吉利也提出了這次合并和深化合作，這是吉利和沃爾沃共同評估、商議和前瞻的結果。”桂生岳在媒體溝通會上表示，雖然沒有資本層面的整合，但吉利和沃爾沃在業務層面的整合已經加深。

吉利汽車集團CEO兼總裁安聰慧表示:“新四化業務中的協作可以參考CMA模式。即在吉利控股集團領導下，開發“新四化”等新技術的平臺架構，吉利旗下所有品牌可以共享，各品牌根據需要支付技術轉讓費。

這個模式可以參考CMA的成功。吉利、領克、沃爾沃共享CMA架構，這種全球架構也可以根據三大品牌和歐美、中國消費者的需求進行開發。如今，吉利汽車產銷連續四年突破百萬，順利跨過千萬輛門檻；CMA架構對LECK品牌海浩瀚架構的發布，三年累計40萬用戶，以及LECK賽車獲得2020WTCR雙料冠軍貢獻巨大。

根據此次合作共識內容，吉利汽車和沃爾沃汽車將圍繞汽車新四化前瞻性技術，在動力總成、三電技術、高度自動駕駛等業務領域進行融合合作，持續推進科技創新。

具體來說:

首先，雙方以股權合并的方式將動力總成業務合并為一家新公司，專注于新一代雙電機混合動力系統和高效內燃機的研發。除了繼續為雙方供貨，還為第三方汽車公司提供產品和服務。該公司計劃在年底前投入運營。

二是在智能電動汽車領域，在共享浩瀚SEA和SPA2電動汽車架構的基礎上，雙方啟動了下一代純電動模塊化架構的聯合開發，實現了核心技術成果共享和規模優勢共享。沃爾沃、吉利以及快速增長的力克和北極星品牌都將共享這一架構。雙方還將在三電和智能網聯方面實現技術共享，共享電池組和電驅動系統，通過聯合采購降低成本。這將進一步提升吉利汽車新能源的研發實力，為吉利汽車成為“新四化”汽車公司提供有力的支持和保障。

第三，在自動駕駛前沿技術方面，雙方將基于各自豐富的研發成果和經驗，共同開發全球領先的高度自動駕駛解決方案，由沃爾沃汽車旗下的自動駕駛軟件技術開發公司Zenseact牽頭。

第四，雙方將繼續深化在銷售渠道、售后服務等領域的合作，實現資源互補。去年年底，雙方共同打造的全新全球高端品牌——萊克汽車正式宣布進軍歐洲。萊克將充分利用沃爾沃汽車的海外渠道資源，逐步服務全球用戶。

沃爾沃未能并入吉利，但吉利股價已經翻倍。

回到一年前，去年2月9日，吉利汽車(HK.00175)發布公告稱，公司管理層正與沃爾沃汽車管理層進行初步討論，并已探討通過兩家公司的業務合并進行重組的可能性，以應對未來的挑戰。此舉將保留吉利、沃爾沃、林克和北極星各個品牌的獨特性，并計劃將合并后的業務在香港和斯德哥爾摩上市，以便進入資本市場。

同一天，沃爾沃汽車也宣布，正計劃與吉利汽車(HK.00175)進行業務重組。此次整合旨在促進雙方深化合作，在技術研發、成本控制、財務等方面進行更有效的協調。重組后的資產將并入吉利汽車的香港上市公司，未來將考慮在瑞典上市。

按照當時的初步方案:將沃爾沃100%股份、領克80%股份、吉利100%股份、北極星50%股份注入吉利控股集團全資擁有的新公司，相當于吉利控股原獨立的吉利汽車公司主營業務和沃爾沃汽車公司全部業務，實現資本重組。同時，這個擁有吉利四大板塊業務的新公司將被納入上市公司。

沃爾沃高級副總裁、亞太區總裁兼首席執行官袁小林也在朋友圈興奮地寫下了這段話:“十年后，又一個世界汽車巨頭即將誕生！市值可能超過所有中國a股汽車上市公司！未來，全球每賣出30多輛車，就有一輛來自這個新群體。"

此舉不僅使沃爾沃得以上市，也解決了沃爾沃轉型發展的資金問題。同時也是吉利汽車(HK.00175)的一大利好。沃爾沃注資后，在資本市場創造了更大的未來想象空間。

然而，沃爾沃并入吉利并不容易。月關車市當時認為，由于涉及方方面面，操作程序復雜，時間長，各國之間資產關系復雜，法律問題多，難度遠超預期。

另外，從資產的角度來看，預測吉利在沃爾沃汽車估值達到300億美元之前不會推動上市，這意味著吉利對沃爾沃的資產估值預計為300億美元，而吉利當時的市值只有1500億港元。“蛇吞象”的難度可想而知。

時至今日，雖然雙方并未整合業務，成為a股最大的上市公司，但吉利汽車的市值在過去一年翻了一番，從“蛇”變成了“象”。沃爾沃作為一家獨立公司，有再次獨立上市的可能。

“一箭三雕”的最優方案

現在的業務協作方案其實是吉利收購沃爾沃11年以來一直在推進的方向。11年前，吉利控股和美國福特汽車公司斥資18億美元收購了沃爾沃汽車公司100%的股權和相關資產。此后，吉利和沃爾沃在業務和研發方面實現了多方面的協作，從最初的聯合采購到雙方共同開發CMA平臺，沃爾沃和吉利在業務層面的協作得到了雙方的認可。

只是隨著市場的發展，內容本身發生了變化，從傳統的車輛架構平臺發展到“新四化”業務。業務協作本身就是一條可行且深遠的道路，而在現階段，關羽車市認為這種業務協作方案堪稱“一石三鳥”。

第一，在沃爾沃單獨上市之前，解決了沃爾沃運營的資金問題。因為吉利控股集團有統一的合作，新技術是所有品牌共享的，所以沃爾沃即使沒有及時拿到融資，仍然可以共享自己需要的最新技術。

二是有助于LinkedIn在海外市場“開疆拓土”。領克汽車在產品和市場方面將繼續得到沃爾沃全球市場和網絡的支持，借助沃爾沃的全球資源，通過最新的產品和渠道走向國際。

再次，沃爾沃與吉利的資產關系清晰，也有利于為國內科技創新板掃清道路，吉利汽車更有可能成為科技創新板第一整車廠商。

關羽車市認為，雖然沃爾沃與吉利并未實現資本層面的整合，但在這一業務領域的進一步合作，將為吉利、沃爾沃以及吉利汽車旗下包括雷克薩斯、北極星在內的幾大品牌的中長期發展帶來直接利益。

提升“新四化”領域的R&D能力，強化產品力，降低聯合R&D共享平臺帶來的成本。同時有利于全球布局。另外，值得一提的是，資本層面的獨立會讓品牌之間的劃分更加明顯。

所以，塞翁失馬焉知非福。當然，沃爾沃并沒有并入吉利，資本市場對此事的反應還有待觀察。

標簽：沃爾沃吉利汽車領克福特漢

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