大眾入股幫助江淮重新確定了前進路線

12月14日，根據相關交易機構數據，最近五個交易日(12月7日-12月11日)連續五天融資買入60股。獲得融資凈買入的前五只股票分別是江淮汽車、保利地產、通威股份、洋河股份、海螺股份。其中，江淮汽車五天累計融資凈買入3.57億元，位列第一。

據了解，融資凈買入是股票交易列表中的一個重要概念，反映了市場對相關股票的熱情，可以反映標的股票在一定范圍內的市場走勢。

據汽車預測師了解到的信息，自上周(12月8日)以來，資本市場對JAC保持了較為積極的態度，股價波動明顯。據相關人士透露，近期包括國泰君安在內的多家券商機構密集調研江淮汽車，預計后期機構資金將大量進入。

作為國內汽車行業開放進程中的標志性事件，媒體大多聚焦于該事件對大眾在華業務的影響。然而，作為這一事件的另一面，這一事件對JAC的影響似乎同樣深遠。

一個

逐漸清晰的江淮乘用車“四號路線”

“目前江淮乘用車業務的體量和動作都集中在思豪品牌上”，江淮一位匿名人士表示。自9月份北京車展領導親自發布思豪品牌全新戰略以來，集團目前已將所有資源聚焦于思豪。

思豪此前是江淮大眾合資公司的品牌，在大眾增資擴股之前。資料顯示，2017年底，江淮汽車與大眾汽車成立江淮大眾，從事R&D和新能源汽車制造；2018年4月，JAC大眾發布了首款合資新能源品牌思豪，并向市場推出首款車型思豪E20X。

梳理相關數據，JAC大眾旗下的思豪品牌和思豪E20X在市場上并沒有達到預期的量和銷量，在提升JAC大眾的市場影響力上也沒有起到突出的作用。

2020年9月，江淮汽車在北京車展發布乘用車思豪品牌，同時推出首款燃油車思豪X8。按照當時江淮汽車高層的說法，乘用車思豪未來將全面對標大眾MQB平臺。此外，值得注意的是，發布的思豪X8并沒有使用其他乘用車“JAC”的標識，而是采用了合資品牌思豪的“閃電”標識。

根據官網所列項目，目前江淮汽車和江淮大眾官網均有“思豪”車型在售。江淮汽車官網顯示的是思豪X8和思豪A5，江淮大眾官網顯示的是思豪E20X。

“雖然四好品牌的歸屬還沒有明確的結論，但是集團很大概率會自己做這個品牌，”江淮一位匿名人士對汽車預言家表示，在江淮大眾成立初期，江淮曾向大眾建議產品掛大眾或大眾旗下其他品牌的logo，但遭到大眾拒絕，所以只能成立一個全新的品牌四好；本次增資完成后，大股東大眾汽車同意在江淮大眾未來的產品上懸掛大眾汽車品牌標識。從一開始，思豪品牌的logo設計、名稱，包括商標注冊，實際上都是江淮在負責。

“從目前的情況來看，江淮乘用車的戰略已經越來越清晰，基本上都是圍繞著思豪這個品牌，這個品牌更加專注。”

相關觀察人士表示，未來江淮的乘用車將圍繞四好打造，實現江淮在乘用車領域的品牌升級。戰略重點上，四好將優先發展電動汽車，然后推出燃油汽車，專注幾個層次的細分市場。

相關機構預測，江淮的電動車平臺將于2021年下半年生產；與大眾合作的制造平臺預計在2022年左右實現生產。

二

徹底放開JAC大眾

從2017年到增資擴股時，雖然作為股東的大眾持股50%，但大眾對于江淮大眾的經營一直處于放任狀態。大多數情況下，大眾江淮的日常運營由江淮承擔。

思豪E20X的一家品牌供應商透露，JAC大眾的采購是和JAC乘用車一起的，技術標準也和JAC的車型一致。

這一說法與相關媒體此前的報道一致。2018年，有媒體質疑思豪產品，稱思豪E20X的外形和配置與JAC iEV7S非常相似，但思豪的logo被更換。

但隨著大眾汽車增資擴股的落地，江淮將江淮大眾幾乎所有的運營都交給了大眾汽車，公司名稱也變更為大眾(安徽)汽車。江淮只在董事會保留了兩名董事，以獲得知情權。

行業觀察人士指出，一方面，大眾對姜奇控股的投資使大眾受益于超過77%的江淮大眾。如果江淮繼續干預江淮大眾的運營，那就是“不合理”；另一方面，大眾汽車的強勢介入將有助于提高合資公司的利潤水平，改善江淮汽車的業績基本面。

銷量下滑導致的業績虧損是JAC最現實的挑戰。數據顯示，2020年前三季度，江淮汽車扣非后凈利潤為-9.1億元，去年同期為-0.84億元，虧損擴大10倍。

此前，姜奇集團總經理向興初曾表示，合資公司對江淮乘用車的助推作用，有助于大眾質量體系的引入，提升江淮乘用車的產品質量。另一方面，JAC與大眾在電動化和自動駕駛領域的深度合作，將有助于JAC實現“十四五”新能源汽車戰略規劃目標。

在私下溝通中，江淮相關領導并不避諱江淮大眾未來利潤增長對江淮的影響。大眾品牌在江淮大眾股權份額的增加會帶來更多的投資收益，當然江淮也會受益于產業鏈協調和技術交流學習。

根據此前JAC與大眾簽署的協議，大眾承諾授予合資公司大眾汽車(安徽)四到五款基于其純電動平臺的大眾集團品牌產品。合資公司將逐步擴大規模，力爭在2029年實現年產35萬至40萬輛的目標。項目總投資預計將達到約10億歐元或等值人民幣。

從基本面來看，大眾入股江淮集團，使雙方的關系從江淮大眾的共同投資者進一步轉變為股權上更加緊密的紐帶，對未來江淮大眾資本基本面的改善有很大的促進作用。這也是目前資本對江淮汽車熱情高漲的深層次原因之一。

三

“安石”號江淮時間進入倒計時

對于JAC來說，除了翻天覆地的變化，一個不得不正視的非常敏感的問題是1957年4月出生、現任JAC董事長的金金的年齡。

63歲，對于在國企工作的領導來說，已經是“超一流”的年齡了。作為JAC的董事長，安進已經在這個位置上呆了8年。他加入江淮已經45年了。

“不管目前安徽省有關部門在考慮什么。但安進退役肯定是理所當然的，只是時間問題。”相關行業人士對汽車預測者這樣說。

安進在2012年升任江淮汽車董事長，這是中國自主品牌發展的黃金時代。吉利、長城等企業已經成功實現自主品牌年銷量百萬元，甚至推出了合資的克林、WEY等高端品牌。就連和江淮同省的奇瑞，也推出了全新的產品序列，捷途和星途。

另一方面，近10年的安進時代江淮的發展，不僅乘用車業務疲軟多病，就連新能源業務也飽受外界質疑。

2018年，江淮汽車迎來近二十年來的首次虧損，當年巨虧7.86億元；2019年，JAC歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.06億元，實現扭虧為盈。1.06億元的利潤背后，政府對江淮當期損益的補貼高達11.17億元；2020年前三季度，江淮汽車扣非后凈利潤為-9.1億元，比去年同期的-8400萬元擴大了10倍。

"對于資本市場來說，江淮管理層人員的變動可能是一個明顯的利好."相關資本人士對汽車預測者表示，由于業績基本面疲軟，近年來江淮在資本市場的股價和市值不斷下滑，這也導致投資者對江淮現任領導層產生質疑。

到目前為止，有關部門沒有調整安進立場的主要背景是江淮大眾的存在。安進是江淮大眾的實際運營方，江淮大眾是安徽省的重點項目，堪稱重中之重。據接近安徽省政府的消息人士透露，相關領導曾在與安進的談話中表示，將“抓緊時間讓江淮大眾步入正軌，服務于安徽省的產業規劃目標”。言下之意，希望安進能抓住有限的時間。

根據安徽省相關領導此前的表態，江淮與大眾的深度合作是安徽省層面的產業規劃，也是江淮汽車的深度混改，目標是形成產業集群。

安進退役與否不會影響江淮大眾，也不會影響江淮未來的基本面走勢。相關分析人士這樣認為。12月14日，根據相關交易機構數據，最近五個交易日(12月7日-12月11日)連續五天融資買入60股。獲得融資凈買入的前五只股票分別是江淮汽車、保利地產、通威股份、洋河股份、海螺股份。其中，江淮汽車五天累計融資凈買入3.57億元，位列第一。

據了解，融資凈買入是股票交易列表中的一個重要概念，反映了市場對相關股票的熱情，可以反映標的股票在一定范圍內的市場走勢。

據汽車預測師了解到的信息，自上周(12月8日)以來，資本市場對JAC保持了較為積極的態度，股價波動明顯。據相關人士透露，近期包括國泰君安在內的多家券商機構密集調研江淮汽車，預計后期機構資金將大量進入。

作為國內汽車行業開放進程中的標志性事件，媒體大多聚焦于該事件對大眾在華業務的影響。然而，作為這一事件的另一面，這一事件對JAC的影響似乎同樣深遠。

一個

逐漸清晰的江淮乘用車“四號路線”

“目前江淮乘用車業務的體量和動作都集中在思豪品牌上”，江淮一位匿名人士表示。自9月份北京車展領導親自發布思豪品牌全新戰略以來，集團目前已將所有資源聚焦于思豪。

思豪此前是江淮大眾合資公司的品牌，在大眾增資擴股之前。資料顯示，2017年底，江淮汽車與大眾汽車成立江淮大眾，從事R&D和新能源汽車制造；2018年4月，JAC大眾發布了首款合資新能源品牌思豪，并向市場推出首款車型思豪E20X。

梳理相關數據，JAC大眾旗下的思豪品牌和思豪E20X在市場上并沒有達到預期的量和銷量，在提升JAC大眾的市場影響力上也沒有起到突出的作用。

2020年9月，江淮汽車在北京車展發布乘用車思豪品牌，同時推出首款燃油車思豪X8。按照當時江淮汽車高層的說法，乘用車思豪未來將全面對標大眾MQB平臺。此外，值得注意的是，發布的思豪X8并沒有使用其他乘用車“JAC”的標識，而是采用了合資品牌思豪的“閃電”標識。

根據官網所列項目，目前江淮汽車和江淮大眾官網均有“思豪”車型在售。江淮汽車官網顯示的是思豪X8和思豪A5，江淮大眾官網顯示的是思豪E20X。

“雖然四好品牌的歸屬還沒有明確的結論，但是集團很大概率會自己做這個品牌，”江淮一位匿名人士對汽車預言家表示，江淮大眾成立初期，江淮曾向大眾建議產品掛大眾或大眾旗下其他品牌的logo，但遭到大眾拒絕，所以只能成立一個全新的品牌四好；本次增資完成后，大股東大眾汽車同意在江淮大眾未來的產品上懸掛大眾汽車品牌標識。從一開始，思豪品牌的logo設計、名稱，包括商標注冊，實際上都是江淮在負責。

“從目前的情況來看，江淮乘用車的戰略已經越來越清晰，基本上是圍繞四好這個品牌，這個品牌更為專注。”

相關觀察人士表示，未來江淮的乘用車將圍繞四好打造，實現江淮在乘用車領域的品牌升級。戰略重點上，四好將優先發展電動汽車，然后推出燃油汽車，專注幾個層次的細分市場。

相關機構預測，江淮的電動車平臺將于2021年下半年生產；與大眾合作的制造平臺預計在2022年左右實現生產。

二

徹底放開JAC大眾

從2017年到增資擴股時，雖然作為股東的大眾持股50%，但大眾對于江淮大眾的經營一直處于放任狀態。大多數情況下，大眾江淮的日常運營由江淮承擔。

思豪E20X的一家品牌供應商透露，JAC大眾的采購是和JAC乘用車一起的，技術標準也和JAC的車型一致。

這一說法與相關媒體此前的報道一致。2018年，有媒體質疑思豪產品，稱思豪E20X的外形和配置與JAC iEV7S非常相似，但思豪的logo被更換。

但隨著大眾汽車增資擴股的落地，江淮將江淮大眾幾乎所有的運營都交給了大眾汽車，公司名稱也變更為大眾(安徽)汽車。江淮只在董事會保留了兩名董事，以獲得知情權。

行業觀察人士指出，一方面，大眾對姜奇控股的投資使大眾受益于超過77%的江淮大眾。如果江淮繼續干預江淮大眾的運營，那就是“不合理”；另一方面，大眾汽車的強勢介入將有助于提高合資公司的利潤水平，改善江淮汽車的業績基本面。

銷量下滑導致的業績虧損是JAC最現實的挑戰。數據顯示，2020年前三季度，江淮汽車扣非后凈利潤為-9.1億元，去年同期為-0.84億元，虧損擴大10倍。

此前，姜奇集團總經理向興初曾表示，合資公司對江淮乘用車的助推作用，有助于大眾質量體系的引入，提升江淮乘用車的產品質量。另一方面，JAC與大眾在電動化和自動駕駛領域的深度合作，將有助于JAC實現“十四五”新能源汽車戰略規劃目標。

在私下溝通中，江淮相關領導并不避諱江淮大眾未來利潤提升對江淮的影響。大眾品牌在江淮大眾股權份額的增加會帶來更多的投資收益，當然江淮也會受益于產業鏈協調和技術交流學習。

根據此前JAC與大眾簽署的協議，大眾承諾授予合資公司大眾汽車(安徽)四到五款基于其純電動平臺的大眾集團品牌產品。合資公司將逐步擴大規模，力爭在2029年實現年產35萬至40萬輛的目標。項目總投資預計將達到約10億歐元或等值人民幣。

從基本面來看，大眾入股江淮集團，使雙方的關系從江淮大眾的共同投資者進一步轉變為股權上更加緊密的紐帶，對未來江淮大眾資本基本面的改善有很大的促進作用。這也是目前資本對江淮汽車熱情高漲的深層次原因之一。

三

“安石”號江淮時間進入倒計時

對于JAC來說，除了翻天覆地的變化，一個不得不正視的非常敏感的問題是1957年4月出生、現任JAC董事長的金金的年齡。

63歲，對于在國企工作的領導來說，已經是“超一流”的年齡了。作為JAC的董事長，安進已經在這個位置上呆了8年。他加入江淮已經45年了。

“不管目前安徽省有關部門在考慮什么。但安進退役肯定是理所當然的，只是時間問題。”相關行業人士對汽車預測者這樣說。

安進在2012年升任江淮汽車董事長，這是中國自主品牌發展的黃金時代。吉利、長城等企業已經成功實現自主品牌年銷量百萬元，甚至推出了合資的克林、WEY等高端品牌。就連和江淮同省的奇瑞，也推出了全新的產品序列，捷途和星途。

另一方面，近10年的安進時代江淮的發展，不僅乘用車業務疲軟多病，就連新能源業務也飽受外界質疑。

2018年，江淮汽車迎來近二十年來的首次虧損，當年巨虧7.86億元；2019年，JAC歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.06億元，實現扭虧為盈。1.06億元的利潤背后，政府對江淮當期損益的補貼高達11.17億元；2020年前三季度，江淮汽車扣非后凈利潤為-9.1億元，比去年同期的-8400萬元擴大了10倍。

"對于資本市場來說，江淮管理層人員的變動可能是一個明顯的利好."相關資本人士對汽車預測者表示，由于業績基本面疲軟，近年來江淮在資本市場的股價和市值不斷下滑，這也導致投資者對江淮現任領導層產生質疑。

到目前為止，有關部門沒有調整安進立場的主要背景是江淮大眾的存在。安進是江淮大眾的實際運營方，江淮大眾是安徽省的重點項目，堪稱重中之重。據接近安徽省政府的消息人士透露，相關領導曾在與安進的談話中表示，將“抓緊時間讓江淮大眾步入正軌，服務于安徽省的產業規劃目標”。言下之意，希望安進能抓住有限的時間。

根據安徽省相關領導此前的表態，江淮與大眾的深度合作是安徽省層面的產業規劃，也是江淮汽車的深度混改，目標是形成產業集群。

安進退役與否不會影響江淮大眾，也不會影響江淮未來的基本面走勢。相關分析人士這樣認為。

標簽：江淮大眾思皓思皓X8北京

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