ROE創歷史新低 上市車企跑輸理財大媽

凈資產收益率低。

最近車企半年報陸續出爐，疫情讓車企日子普遍不好過。不僅利潤暴跌，就連過去采取的凈資產收益率(也稱為“ROE”)也普遍創出新低。

半年報數據顯示，今年下半年，長城汽車的凈資產收益率為2.06%，而SAIC和廣汽分別處于3.331%和2.86%的低位，甚至自主龍頭企業的凈資產收益率也降至7.98%，為近年來最低。

目前銀行提供的理財收益率都超過4%，投資車企能撬動的財富還不如買銀行理財產品。企業ROE數據年初較低，年底達到最高。但根據現有數據，部分上市車企年底融資額超過銀行融資額并不容易。

雖然汽車行業的毛利率不如酒類、游戲等行業，但由于車企普遍采用較少的固定資產吸收貸款來拓展業務，使用自有資金的效率較高。在投資者相對看重的凈資產收益率方面，上市車企可以給出令人滿意的數據，但今年這種情況有所改變。

雖然2018年后車市趨于下滑，但2020年的疫情將對車企造成更為嚴峻的影響。上市車企的凈資產收益率也反映了近年來國內汽車行業的變化。2017年，在國內車市沒有出現下滑趨勢的情況下，吉利的凈資產收益率高達36%。2011年，中國汽車市場仍在增長。當時，SAIC和廣汽的凈資產收益率都超過了20%，長城甚至達到了28%。

凈資產收益率低。首先，由于車市不景氣，車企普遍凈利潤下滑。廣汽集團在半年報中表示；“報告期內，世界經濟衰退持續嚴重，新冠肺炎疫情的突然沖擊導致民族汽車工業大幅下滑，一度處于休克狀態。隨著國家和地方政府及時推出一系列覆蓋全產業鏈的刺激生產和消費的政策，汽車行業從4月份開始逐步回升。”

雖然近期銷量逐漸回升，但受疫情影響，上半年國內乘用車銷量僅787萬輛，同比下降22%。受大勢影響，各大車企利潤均出現下滑。今年上半年，廣汽集團、SAIC、吉利汽車和長安汽車的凈利潤分別下降了38%、39%、42%和24%。

另一方面，車市趨于下滑，車企不再過多舉債擴大規模，利用財務杠桿提高資金的使用效率，這也使得車企的凈資產收益率普遍下降。

減少員工和廣告費，多方面削減開支。

銷量數據大不如前，直接導致車企利潤大幅減少。今年上半年，廣汽、SAIC、長城和吉利的銷量分別下降了17%、30%、21%和10%。

主營業務不景氣，車企紛紛通過削減廣告費、裁減人員等方式“過冬”。財報數據顯示，今年上半年上市車企銷售費用普遍下降。

直接接觸C端的車企普遍重視營銷，廣告是車企銷售費用的“大頭”。今年上半年，多家車企為減少開支，減少了廣告投放。SAIC共投入廣告費37億元，較去年同期減少18億。廣汽集團共花費6.6億元投放廣告，2019年上半年為10.2億元，民營企業長城汽車的廣告投放也比去年減少了2億。

長安汽車等少數上半年逆勢增長的車企，今年上半年加大了廣告投放。公司當期“推廣廣告費及銷售服務費”為8.6億元，2019年同期為3.1億元。今年1-6月，長安共銷售汽車83.1萬輛，同比增長1.3%。

然而，CRRC指出，長安一直非常重視R&D，今年也通過削減R&D開支來降低成本。公司半年報顯示，2020年上半年，公司R&D費用為14億元，同比下降15%。

裁員也成為車企非常時期的應對方式。根據吉利科技創新板的招股書，截至2020年6月30日，該公司擁有3.8萬名員工，而在2019年12月31日，這一數字為4.3萬名員工。

今年上半年，SAIC、BAIC和其他汽車公司也被報道裁員降薪。上市車企2020年半年報現金流量表顯示，其“支付員工及支付員工”均有不同程度減少。2019年上半年，長安支付員工薪酬共計29億元，今年降至26億元。SAIC的數據從去年上半年的171億元減少到146億元，廣汽同期也減少了近4億元。

凈資產收益率低。

最近車企半年報陸續出爐，疫情讓車企日子普遍不好過。不僅利潤暴跌，就連過去采取的凈資產收益率(也稱為“ROE”)也普遍創出新低。

半年報數據顯示，今年下半年，長城汽車的凈資產收益率為2.06%，而賽……和廣汽分別處于3.331%和2.86%的較低水平，甚至自主龍頭企業的凈資產收益率也降至7.98%，為近年來最低。

目前銀行提供的理財收益率都超過4%，投資車企能撬動的財富還不如買銀行理財產品。企業ROE數據年初較低，年底達到最高。但根據現有數據，部分上市車企年底融資額超過銀行融資額并不容易。

雖然汽車行業的毛利率不如酒類、游戲等行業，但由于車企普遍采用較少的固定資產吸收貸款來拓展業務，使用自有資金的效率較高。在投資者相對看重的凈資產收益率方面，上市車企可以給出令人滿意的數據，但今年這種情況有所改變。

雖然2018年后車市趨于下滑，但2020年的疫情將對車企造成更為嚴峻的影響。上市車企的凈資產收益率也反映了近年來國內汽車行業的變化。2017年，在國內車市沒有出現下滑趨勢的情況下，吉利的凈資產收益率高達36%。2011年，中國汽車市場仍在增長。當時，SAIC和廣汽的凈資產收益率都超過了20%，長城甚至達到了28%。

凈資產收益率低。首先，由于車市不景氣，車企普遍凈利潤下滑。廣汽集團在半年報中表示；“報告期內，世界經濟衰退持續嚴重，新冠肺炎疫情的突然沖擊導致民族汽車工業大幅下滑，一度處于休克狀態。隨著國家和地方政府及時推出一系列覆蓋全產業鏈的刺激生產和消費的政策，汽車行業從4月份開始逐步回升。”

雖然近期銷量逐漸回升，但受疫情影響，上半年國內乘用車銷量僅787萬輛，同比下降22%。受大勢影響，各大車企利潤均出現下滑。今年上半年，廣汽集團、SAIC、吉利汽車和長安汽車的凈利潤分別下降了38%、39%、42%和24%。

另一方面，車市趨于下滑，車企不再過多舉債擴大規模，利用財務杠桿提高資金的使用效率，這也使得車企的凈資產收益率普遍下降。

減少員工和廣告費，多方面削減開支。

銷量數據大不如前，直接導致車企利潤大幅減少。今年上半年，廣汽、SAIC、長城和吉利的銷量分別下降了17%、30%、21%和10%。

主營業務不景氣，車企紛紛通過削減廣告費、裁減人員等方式“過冬”。財報數據顯示，今年上半年上市車企銷售費用普遍下降。

直接接觸C端的車企普遍重視營銷，廣告是車企銷售費用的“大頭”。今年上半年，多家車企為減少開支，減少了廣告投放。SAIC共投入廣告費37億元，較去年同期減少18億。廣汽集團共花費6.6億元投放廣告，2019年上半年為10.2億元，民營企業長城汽車的廣告投放也比去年減少了2億。

長安汽車等少數上半年逆勢增長的車企，今年上半年加大了廣告投放。公司當期“推廣廣告費及銷售服務費”為8.6億元，2019年同期為3.1億元。今年1-6月，長安共銷售汽車83.1萬輛，同比增長1.3%。

然而，CRRC指出，長安一直非常重視R&D，今年也通過削減R&D開支來降低成本。公司半年報顯示，2020年上半年，公司R&D費用為14億元，同比下降15%。

裁員也成為車企非常時期的應對方式。根據吉利科技創新板的招股書，截至2020年6月30日，該公司擁有3.8萬名員工，而在2019年12月31日，這一數字為4.3萬名員工。

今年上半年，SAIC、BAIC和其他汽車公司也被報道裁員降薪。上市車企2020年半年報現金流量表顯示，其“支付員工及支付員工”均有不同程度減少。2019年上半年，長安支付員工薪酬共計29億元，今年降至26億元。SAIC的數據從去年上半年的171億元減少到146億元，廣汽同期也減少了近4億元。

標簽：長安長城廣汽集團吉利汽車

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