自稱新勢力 R標能否撬動上汽乘用車轉型

圖片來自“特定授權”

核心觀點:

1.從投資金額上限來看，海外投資金額占比比較高，也可能是為其推進全球業務做準備；

2.上下游產業鏈的進一步整合將有助于當代安培科技有限公司降低成本，滿足新能源汽車市場的降本需求；

3.投資產業鏈上下游的優質企業，將加速新技術在當代安培科技有限公司在產品層面的落地。

當代Amperex科技有限公司最近的一則新聞，像一顆深水炸彈，引起了業界圍觀。中國投資者和國內a股上市公司都在關注當代安培科技有限公司的190億元將“花”在哪里。

8月11日，當代Amperex科技股份有限公司發布公告稱，公司將進行產業鏈投資，投資金額不超過190.76億元，其中境外投資不超過25億美元。雖然國內外的投資金額還沒有最終確定，但顯然海外投資是此次投資的重點。

關于投資原因，當代安培科技股份有限公司表示，通過投資產業鏈上下游企業，加強產業鏈協同效應，提升自身市場競爭力。

億歐汽車認為，當代安培科技有限公司大舉投資上下游產業鏈公司，一方面是為海外業務做準備；另一方面也是為了彌補之前產業鏈的不足，充分發揮產業鏈的協同效應，從而有效搶占市場。

1.發展全球業務。

8月12日，在第十二屆中國汽車藍皮書論壇上，當代Amperex科技有限公司董事長曾玉群呼吁中國電動車市場不要“早起晚趕”。同時，曾玉群預測“今年歐洲電動車銷量將超過中國，中國的全球第一市場今年可能被歐洲搶走。”

就當代安普科技有限公司而言，受大環境影響，不僅承受著國內新能源市場萎縮的壓力，在動力電池市場頂端也搖搖欲墜。2020年第一季度，當代安培科技有限公司(Contemporary Amperex Technology co .，Limited)連續三年失去全球動力電池出貨量第一的位置，被LG化學超越。

雙重壓力下，當代安培科技有限公司不得不思考如何提高抗風險能力，避免“雞蛋放在同一個籃子里”。

從其目前的布局來看，當代安培科技有限公司近96%的營收來自中國，海外營收占比處于低點。這使得當代安培科技有限公司的“命運”與中國新能源汽車市場的發展捆綁在一起。

制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好

產能方面，當代安培科技有限公司電池產能全部在中國，其德國圖林根州項目計劃2021年投產，2022年產能達到14GWh。根據其2020-2023年的產能規劃，其海外產能擴張也極為有限。

制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好

國內外產能的不平衡，使其在全球動力電池市場更加被動。尤其是2020年初的新冠肺炎疫情，讓中國新能源汽車市場損失慘重。上半年累計銷量39.3萬輛，同比下降37.4%。其中，一季度新能源汽車銷量為11.4萬輛，同比下降56.4%。盡管當代安培科技有限公司占據了當地近50%的市場，但中國新能源汽車市場能否保持高速增長仍是未知數。

在這樣的情況下，發力海外市場是必然的選擇，也是全球化的必由之路。

此前，當代安培科技有限公司在電池上游礦產方面已投資加拿大北美鎳業、北美鋰業和澳大利亞鋰礦公司Pibara，占比分別為23.58%、43.59%和8.24%。此外，當代安培科技有限公司此前已在海外設立了子公司，包括美國、加拿大、日本和歐洲。

圖片來源:官網，當代安培科技有限公司

因此，很明顯，當代安培科技有限公司希望通過投資來推動其在海外市場的業務。這不僅可以擺脫對中國市場的依賴，還可以在全球搶占更多市場。

2.產業鏈“互補”

當代Amperex科技有限公司的布局還提到了另一層意思，即通過整合產業鏈，進一步控制原材料的成本和質量。億歐汽車認為，布局當代安培科技有限公司的舉動是恰當的。因為往往技術要求高的企業在技術達到一定水平后，會通過整合在產業鏈上縱向延伸布局，這也反映了他們在供應鏈層面的顧慮。

在第十二屆中國汽車藍皮書論壇上，曾玉群表示，到2025年初，新能源汽車的購買成本將與燃油汽車相差無幾。

目前同級別新能源車價格普遍高于燃油車，主要是電池成本太高。據業內專家介紹，動力電池的成本約占成本的30%-40%……新能源汽車。隨著我國新能源汽車補貼的減少，降成本的壓力會立即傳導到動力電池企業。2015-2019年，中國動力電池頭部企業凈利潤率逐漸下滑，返利影響可見一斑。

制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好

在市場的驅動下，充分發揮產業鏈的協同作用，已成為當代安普科技有限公司降低成本的有效途徑之一。以投資的方式布局上游供應鏈，保證自身供應，達到降低成本的目的。

至于投資將集中在哪些領域，許多業內專家認為，動力電池材料將成為當代安普科技有限公司的重點投資方向，因為它直接與電池制造商的利潤掛鉤。這意味著材料產業鏈中的企業(包括正極材料、負極材料、電解質和隔膜材料等。)和資源產業鏈(包括鈷資源、鎳資源和鋰資源)有望獲得當代安普科技有限公司的投資。

據億歐汽車觀察，其中，當代安培科技有限公司長期以來更關注膜片材料領域。在整體布局上，當代安培科技有限公司此前投資了上游供應鏈的部分企業，包括正負極材料和電解液生產企業，而在關鍵隔膜材料方面，當代安培科技有限公司并未做出相關投資動作。

其在隔膜領域的主要供應商“上海恩杰”在濕法隔膜市場一直占據著較為重要的地位。特別是在收購了蘇州李杰之后，恩杰集團的市場份額達到了一半以上。對于當代安培科技有限公司來說，這種情況并不是一件好事。當上游行業出現壟斷時，當代安培科技有限公司的議價能力自然會被削弱。

2020年初，為了平衡產業關系，當代安培科技有限公司先后引入興源材料和滄州明珠，擴大隔膜供應商數量。業內人士也肯定了這種說法。

從技術角度來看，隔膜材料的質量直接影響電池的安全性，對提高動力電池的安全性具有重要作用。

因此，億歐汽車認為，隔膜領域有望成為當代安培科技股份有限公司的重點投資方向之一。

制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好

此外，成本更低的磷酸亞鐵鋰產品也是當代安普科技關注的重要發展路線。這意味著磷酸亞鐵鋰正極材料也可能成為其未來加碼布局的重要領域之一。

數據顯示，當代安培科技有限公司在磷酸亞鐵鋰正極材料生產企業中的份額也未能達到50%。這款磷酸鐵鋰電池產品主要供應電動公交車和電動物流車，是其收入來源的一部分。

儲能系統方面，當代安培科技有限公司與Costar聯合推出磷酸亞鐵鋰產品。在儲能系統領域，電化學儲能的高成本和低安全性是阻礙其大規模應用的原因之一。與三元鋰電池相比，磷酸亞鐵鋰產品具有成本低、安全性高的特點，符合電化學儲能發展的需求。

當代安培科技有限公司在儲能系統的收入一直維持在1%左右。雖然是主營業務，但由于行業限制，一直未能有所突破，這是其潛在的業務發展方向。未來，隨著當代安培科技股份有限公司儲能系統業務的發展，磷酸亞鐵鋰產品的需求將逐漸增加。

除了降低成本，當代安培科技有限公司也在探索新技術。2020年5月，有投資者詢問鈷-fr的技術進展……當代安培電池科技有限公司。當時曾玉群回復說研發進展順利，公司正在同步保障該技術的供應鏈。

在《汽車藍皮書》第十二屆論壇中，曾玉群也多次強調創新理念，當代安普科技有限公司成立了21C創新實驗室，投入33億元研發。

在創新的同時，當代安培科技有限公司也需要強大的供應鏈來幫助其實現產品層面的落地，這可能是其在公告中強調投資優質企業的原因。

每一次布局都是基于產業鏈的延伸和拓展，降本增效，提升企業綜合實力，這是當代安普科技有限公司著眼未來的當前布局。這背后，也將是對新商業版圖的完善和產業協同如何運作的一次考驗。當代安普科技有限公司用證券投資能得償所愿嗎？

圖片來自“特定授權”

核心觀點:

1.從投資金額上限來看，海外投資金額占比比較高，也可能是為其推進全球業務做準備；

2.上下游產業鏈的進一步整合將有助于當代安培科技有限公司降低成本，滿足新能源汽車市場的降本需求；

3.投資產業鏈上下游的優質企業，將加速新技術在當代安培科技有限公司在產品層面的落地。

當代Amperex科技有限公司最近的一則新聞，像一顆深水炸彈，引起了業界圍觀。中國投資者和國內a股上市公司都在關注當代安培科技有限公司的190億元將“花”在哪里。

8月11日，當代Amperex科技股份有限公司發布公告稱，公司將進行產業鏈投資，投資金額不超過190.76億元，其中境外投資不超過25億美元。雖然國內外的投資金額還沒有最終確定，但顯然海外投資是此次投資的重點。

關于投資原因，當代安培科技股份有限公司表示，通過投資產業鏈上下游企業，加強產業鏈協同效應，提升自身市場競爭力。

億歐汽車認為，當代安培科技有限公司大舉投資上下游產業鏈公司，一方面是為海外業務做準備；另一方面也是為了彌補之前產業鏈的不足，充分發揮產業鏈的協同效應，從而有效搶占市場。

1.發展全球業務。

8月12日，在第十二屆中國汽車藍皮書論壇上，當代Amperex科技有限公司董事長曾玉群呼吁中國電動車市場不要“早起晚趕”。同時，曾玉群預測“今年歐洲電動車銷量將超過中國，中國的全球第一市場今年可能被歐洲搶走。”

就當代安普科技有限公司而言，受大環境影響，不僅承受著國內新能源市場萎縮的壓力，在動力電池市場頂端也搖搖欲墜。2020年第一季度，當代安培科技有限公司(Contemporary Amperex Technology co .，Limited)連續三年失去全球動力電池出貨量的頭把交椅，被LG化學超越。

雙重壓力下，當代安培科技有限公司不得不思考如何提高抗風險能力，避免“雞蛋放在同一個籃子里”。

從其目前的布局來看，當代安培科技有限公司近96%的營收來自中國，海外營收占比處于低點。這使得當代安培科技有限公司的“命運”與中國新能源汽車市場的發展捆綁在一起。

制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好

產能方面，當代安培科技有限公司電池產能全部在中國，其德國圖林根州項目計劃2021年投產，2022年產能達到14GWh。根據其2020-2023年的產能規劃，其海外產能擴張也極為有限。

制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好

國內外產能的不平衡，使其在全球動力電池市場更加被動。尤其是2020年初的新冠肺炎疫情，讓中國新能源汽車市場損失慘重。上半年累計銷量39.3萬輛，同比下降37.4%。其中，一季度新能源汽車銷量為11.4萬輛，同比下降56.4%。盡管當代安培科技有限公司占據了當地近50%的市場，但中國新能源汽車市場能否保持高速增長仍是未知數。

在這樣的情況下，發力海外市場是必然的選擇，也是全球化的必由之路。

此前，當代安培科技有限公司在電池上游礦產方面已投資加拿大北美鎳業、北美鋰業和澳大利亞鋰礦公司Pibara，占比分別為23.58%、43.59%和8.24%。此外，當代安培科技有限公司此前已在海外設立了子公司，包括美國、加拿大、日本和歐洲。

圖片來源:官網，當代安培科技有限公司

因此，很明顯，當代安培科技有限公司希望通過投資來推動其在海外市場的業務。這不僅可以擺脫對中國市場的依賴，還可以在全球搶占更多市場。

2.產業鏈“互補”

當代Amperex科技有限公司的布局還提到了另一層含義，即通過整合產業鏈，進一步控制原材料的成本和質量。億歐汽車認為，布局當代安培科技有限公司的舉動是恰當的。因為往往技術要求高的企業在技術達到一定水平后，會通過整合在產業鏈上縱向延伸布局，這也反映了他們在供應鏈層面的顧慮。

在第十二屆中國汽車藍皮書論壇上，曾玉群表示，到2025年初，新能源汽車的購買成本將與燃油汽車相差無幾。

目前同級別新能源車價格普遍高于燃油車，主要是電池成本太高。據業內專家介紹，動力電池的成本約占成本的30%-40%……新能源汽車。隨著我國新能源汽車補貼的減少，降成本的壓力會立即傳導到動力電池企業。2015-2019年，中國動力電池頭部企業凈利潤率逐漸下滑，返利影響可見一斑。

制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好

在市場的驅動下，充分發揮產業鏈的協同作用，已成為當代安普科技有限公司降低成本的有效途徑之一。以投資的方式布局上游供應鏈，保證自身供應，達到降低成本的目的。

至于投資將集中在哪些領域，許多業內專家認為，動力電池材料將成為當代安普科技有限公司的重點投資方向，因為它直接與電池制造商的利潤掛鉤。這意味著材料產業鏈中的企業(包括正極材料、負極材料、電解質和隔膜材料等。)和資源產業鏈(包括鈷資源、鎳資源和鋰資源)有望獲得當代安普科技有限公司的投資。

據億歐汽車觀察，其中，當代安培科技有限公司長期以來更關注膜片材料領域。在整體布局上，當代安培科技有限公司此前投資了上游供應鏈的部分企業，包括正負極材料和電解液生產企業，而在關鍵隔膜材料方面，當代安培科技有限公司并未做出相關投資動作。

其在隔膜領域的主要供應商“上海恩杰”在濕法隔膜市場一直占據著較為重要的地位。特別是在收購了蘇州李杰之后，恩杰集團的市場份額達到了一半以上。對于當代安培科技有限公司來說，這種情況并不是一件好事。當上游行業出現壟斷時，當代安培科技有限公司的議價能力自然會被削弱。

2020年初，為了平衡產業關系，當代安培科技有限公司先后引入興源材料和滄州明珠，擴大隔膜供應商數量。業內人士也肯定了這種說法。

從技術角度來看，隔膜材料的質量直接影響電池的安全性，對提高動力電池的安全性具有重要作用。

因此，億歐汽車認為，隔膜領域有望成為當代安培科技股份有限公司的重點投資方向之一。

制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好

此外，成本更低的磷酸亞鐵鋰產品也是當代安普科技關注的重要發展路線。這意味著磷酸亞鐵鋰正極材料也可能成為其未來加碼布局的重要領域之一。

數據顯示，當代安培科技有限公司在磷酸亞鐵鋰正極材料生產企業中的份額也未能達到50%。這款磷酸鐵鋰電池產品主要供應電動公交車和電動物流車，是其收入來源的一部分。

儲能系統方面，當代安培科技有限公司與Costar聯合推出磷酸亞鐵鋰產品。在儲能系統領域，電化學儲能的高成本和低安全性是阻礙其大規模應用的原因之一。與三元鋰電池相比，磷酸亞鐵鋰產品具有成本低、安全性高的特點，符合電化學儲能發展的需求。

當代安培科技有限公司在儲能系統的收入一直維持在1%左右。雖然是主營業務，但由于行業限制，一直未能有所突破，這是其潛在的業務發展方向。未來，隨著當代安培科技股份有限公司儲能系統業務的發展，磷酸亞鐵鋰產品的需求將逐漸增加。

除了降低成本，當代安培科技有限公司也在探索新技術。2020年5月，有投資者詢問鈷-fr的技術進展……當代安培電池科技有限公司。當時曾玉群回復說研發進展順利，公司正在同步保障該技術的供應鏈。

在《汽車藍皮書》第十二屆論壇中，曾玉群也多次強調創新理念，當代安普科技有限公司成立了21C創新實驗室，投入33億元研發。

在創新的同時，當代安培科技有限公司也需要強大的供應鏈來幫助其實現產品層面的落地，這可能是其在公告中強調投資優質企業的原因。

每一次布局都是基于產業鏈的延伸和拓展，降本增效，提升企業綜合實力，這是當代安普科技有限公司著眼未來的當前布局。這背后，也將是對新商業版圖的完善和產業協同如何運作的一次考驗。當代安普科技有限公司用證券投資能得償所愿嗎？

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