讀懂造車新勢力扎堆上市背后的秘密

一年之內，蔚來汽車和李成功在美國上市，而Xpeng汽車最近向紐約證券交易所提交了IPO文件，籌集5億美元。顯然，相對于傳統車企規劃多年的上市之路，造車新勢力的上市步伐確實不同尋常。為什么造車新勢力熱衷于跑路和上市？上市真的有利于造車新勢力嗎？

跑路新勢力前三的上市，對任何一家公司來說都是一個里程碑。對于傳統車企來說，上市并不是一件容易的事情。強硬如廣汽集團，也是通過收購已上市的湖南長風汽車借殼上市。我們再來看看一汽集團。由于同業競爭的問題，一直未能登陸國內資本市場。然而，對于像蔚來、魏瑪和小鵬這樣的造車新勢力來說，情況似乎并非如此。2014年，李斌創立了蔚來汽車。2017年12月，蔚來ES8上市。2018年9月，蔚來在美國上市。從成立到上市，最多只用了四年時間。李的情況與此相似。2019年4月，李首款車上市。2020年7月3日，李要帶領這支新生力量去美國上市。相比之下，Xpeng Motors上市最慢。2017年10月，Xpeng汽車首款車上市。2020年8月，提交了在美國上市的IPO文件。最簡單來說，造車新勢力忙著上市，都是為了緩解資金壓力。眾所周知，車輛制造業的投資是巨大的。以剛剛上市的李為例，2018年、2019年、2020年一季度，李凈虧損分別為15.32億元、24.38億元、7711萬元。誰來彌補這些損失？顯然，上市后從全世界投資人那里拿到錢是最快的。蔚來和小鵬目前不可能靠賣車盈利，即使前期獲得投資機構的大量投資，長期虧損也會血本無歸。以Xpeng Motors為例。根據天眼調查的信息，其最近兩輪融資的規模為C輪4億美元(約27.86億人民幣)，C+輪5億美元(約34.84億人民幣)。很明顯，這些投資人不是在做好事，他們所有的錢都需要這些新生力量連本帶利的還回來。車企自己都在虧損，那他們該還什么？當然是借新錢補舊賬。每一個造車新勢力上市的背后，都是無數早期投資人的順利退出。散戶入市，機構被拋。這就是資本市場的真相。股市的投資者希望這些車企的股票能夠增長并盈利，而早期的天使投資人在上市時能夠獲得巨額回報。所以新勢力上市是必要的博弈。如果不能上市融資，早期投資人就虧了，創始人手里的股份就不值錢了。

在美國上市有什么優勢或劣勢嗎？簡而言之，造車新勢力忙著上市，是因為背后有資本。如果上市成功，投資人賺得盆滿缽滿，創始人名利雙收，員工也可能有湯喝。但問題是，美國投資者對中國新的造車力量如此樂觀嗎？當然，海外投資者的信心也有一定的原因。魏瑪和小鵬上市的時候，基本都是打著中國版特斯拉的旗號，海外投資人也會主動把這些新生力量跟特斯拉對標。公開資料顯示，2010年特斯拉上市時，發行價為17美元。如今，這家美國電動汽車公司的股價在1554美元左右。十年時間，特斯拉增長了近千倍。早期投資特斯拉的人在錢海賺了錢。所以在海外投資者看來，既然特斯拉能漲這么多，中國造車新勢力為什么不能？拋開投資者的心理預期，我們必須指出，在美國上市并非沒有壞處。理想情況下，如果小鵬想享受t……熱錢來自美國資本市場，它也必須承受來自美國證券市場的嚴格監管。協會秘書長崔東樹坦言，在特斯拉的推動下，造車新勢力得到了美國資本市場的普遍認可。同時，中國的新能源汽車產業在國際上處于比較靠前的位置，在美股上市可以獲得較高的估值。但IPO之后，要始終把合規管理放在重要位置。在這方面，今年的Luckin coffee就是最好的例子。當時魯經營的企業風光無限，可惜很快就被美國人揭發有財務造假，然后一地雞毛。所以無論未來還是理想，今天的風光光背后還是有無數的風險。

國產特斯拉在中國市場產生新生力量的最大風險可能在于，在目前的環境下，中國不可能生產出國產版的特斯拉。為什么特斯拉的股價會持續上漲？首先是它的銷量在過去的十年里上升了。今年上半年，特斯拉是新能源汽車銷量的全球冠軍。不僅貴，還能賣得好。蔚來、小鵬和理想能做到嗎？支撐特斯拉高估值的是特斯拉強大的創新能力。在光伏發電、電動卡車等領域，特斯拉都展現出了強大的實力，也就是說，特斯拉不僅僅是一家電動汽車公司。看看理想，未來和小鵬。除了造電動車，他們還有什么技術？第三個問題是，特斯拉是一家全球化企業。當然，中國市場對特斯拉來說非常重要，但它在歐洲和美國也有同樣巨大的銷量。中國的造車新勢力離開國內市場會把車賣給誰？造車新勢力前三的銷量加起來也比不上國產版特斯拉。中國市場需要國產特斯拉嗎？我當然知道。但問題是，就目前的情況來看，這三家公司都不具備特斯拉的實力和信心。此外，一個更關鍵的問題是，在奢侈品牌市場，國人對海外品牌的追捧從來不是一天兩天的事情。一個更殘酷的事實是，2020年中國汽車銷量在1700萬-2000萬輛之間，今年新能源汽車整體銷量預計只有100萬輛。如果新能源汽車的市場規模不能大幅擴大，造車新勢力依靠賣車獲得穩定利潤的日子還會很長。那樣的話，蔚來和理想的股價還會繼續上漲嗎？一年之內，蔚來汽車和李成功在美國上市，而Xpeng汽車最近向紐約證券交易所提交了IPO文件，籌集5億美元。顯然，相對于傳統車企規劃多年的上市之路，造車新勢力的上市步伐確實不同尋常。為什么造車新勢力熱衷于跑路和上市？上市真的有利于造車新勢力嗎？

跑路新勢力前三的上市，對任何一家公司來說都是一個里程碑。對于傳統車企來說，上市并不是一件容易的事情。強硬如廣汽集團，也是通過收購已上市的湖南長風汽車借殼上市。我們再來看看一汽集團。由于同業競爭的問題，一直未能登陸國內資本市場。然而，對于像蔚來、魏瑪和小鵬這樣的造車新勢力來說，情況似乎并非如此。2014年，李斌創立了蔚來汽車。2017年12月，蔚來ES8上市。2018年9月，蔚來在美國上市。從成立到上市，最多只用了四年時間。李的情況與此相似。2019年4月，李首款車上市。2020年7月3日，李要帶領這支新生力量去美國上市。相比之下，Xpeng Motors上市最慢。2017年10月，Xpeng汽車首款車上市。2020年8月，提交了在美國上市的IPO文件。最簡單來說，造車新勢力忙著上市，都是為了緩解資金壓力。因為我們……我知道，汽車制造業的投資是巨大的。以剛剛上市的李為例，2018年、2019年、2020年一季度，李凈虧損分別為15.32億元、24.38億元、7711萬元。誰來彌補這些損失？顯然，上市后從全世界投資人那里拿到錢是最快的。蔚來和小鵬目前不可能靠賣車盈利，即使前期獲得投資機構的大量投資，長期虧損也會血本無歸。以Xpeng Motors為例。根據天眼調查的信息，其最近兩輪融資的規模為C輪4億美元(約27.86億人民幣)，C+輪5億美元(約34.84億人民幣)。很明顯，這些投資人不是在做好事，他們所有的錢都需要這些新生力量連本帶利的還回來。車企自己都在虧損，那他們該還什么？當然是借新錢補舊賬。每一個造車新勢力上市的背后，都是無數早期投資人的順利退出。散戶入市，機構被拋。這就是資本市場的真相。股市的投資者希望這些車企的股票能夠增長并盈利，而早期的天使投資人在上市時能夠獲得巨額回報。所以新勢力上市是必要的博弈。如果不能上市融資，早期投資人就虧了，創始人手里的股份就不值錢了。

在美國上市有什么優勢或劣勢嗎？簡而言之，造車新勢力忙著上市，是因為背后有資本。如果上市成功，投資人賺得盆滿缽滿，創始人名利雙收，員工也可能有湯喝。但問題是，美國投資者對中國新的造車力量如此樂觀嗎？當然，海外投資者的信心也有一定的原因。魏瑪和小鵬上市的時候，基本都是打著中國版特斯拉的旗號，海外投資人也會主動把這些新生力量跟特斯拉對標。公開資料顯示，2010年特斯拉上市時，發行價為17美元。如今，這家美國電動汽車公司的股價在1554美元左右。十年時間，特斯拉增長了近千倍。早期投資特斯拉的人在錢海賺了錢。所以在海外投資者看來，既然特斯拉能漲這么多，中國造車新勢力為什么不能？拋開投資者的心理預期，我們必須指出，在美國上市并非沒有壞處。理想情況下，小鵬要想享受美國資本市場的熱錢，還必須承受美國證券市場的嚴格監管。協會秘書長崔東樹坦言，在特斯拉的推動下，造車新勢力得到了美國資本市場的普遍認可。同時，中國的新能源汽車產業在國際上處于比較靠前的位置，在美股上市可以獲得較高的估值。但IPO之后，要始終把合規管理放在重要位置。在這方面，今年的Luckin coffee就是最好的例子。當時魯經營的企業風光無限，可惜很快就被美國人揭發有財務造假，然后一地雞毛。所以無論未來還是理想，今天的風光光背后還是有無數的風險。

國產特斯拉在中國市場產生新生力量的最大風險可能在于，在目前的環境下，中國不可能生產出國產版的特斯拉。為什么特斯拉的股價會持續上漲？首先是它的銷量在過去的十年里上升了。今年上半年，特斯拉是新能源汽車銷量的全球冠軍。不僅貴，還能賣得好。蔚來、小鵬和理想能做到嗎？支撐特斯拉高估值的是特斯拉強大的創新能力。在光伏發電、電動卡車等領域，特斯拉都展現出了強大的實力，也就是說，特斯拉不僅僅是一家電動汽車公司。看看理想，未來和小鵬。Bes……es造電動車，他們還有哪些技術？第三個問題是，特斯拉是一家全球化企業。當然，中國市場對特斯拉來說非常重要，但它在歐洲和美國也有同樣巨大的銷量。中國的造車新勢力離開國內市場會把車賣給誰？造車新勢力前三的銷量加起來也比不上國產版特斯拉。中國市場需要國產特斯拉嗎？我當然知道。但問題是，就目前的情況來看，這三家公司都不具備特斯拉的實力和信心。此外，一個更關鍵的問題是，在奢侈品牌市場，國人對海外品牌的追捧從來不是一天兩天的事情。一個更殘酷的事實是，2020年中國汽車銷量在1700萬-2000萬輛之間，今年新能源汽車整體銷量預計只有100萬輛。如果新能源汽車的市場規模不能大幅擴大，造車新勢力依靠賣車獲得穩定利潤的日子還會很長。那樣的話，蔚來和理想的股價還會繼續上漲嗎？

標簽：特斯拉小鵬蔚來理想汽車大眾

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