圖片來自“特定授權”
以下觀點均來自億歐汽車發布的《2020當代安培科技有限公司企業調研報告》。點擊左側的報告名稱獲取報告。
核心觀點:
1.從短期來看，市值被高估是因為行業的確定性發展趨勢和市場對龍頭企業盈利能力的肯定；
2.當代安培科技有限公司的業務增長短期內因疫情持續承壓，但總體而言，其行業領先地位穩固；3.從中長期來看，當代安培科技股份有限公司目前的市值是合理的，甚至是被低估的，它仍然具有投資的價值。
突如其來的壞消息，股市風暴席卷國內市場。今日a股市場股票漲少跌多，跌停股票增至22只，市場相對低迷。
在所有市場中，當代安培科技有限公司也未能幸免。8月12日，當代安培科技股份有限公司收盤價為195.73元，股價下跌1.36%，總市值4559.48億元，對應PE TTM為107。相比同行業的億緯鋰能59.59倍PE TTM和行業平均81倍PE TTM，股價被高估。
當代安培科技股份有限公司的市值一直存在爭議。
事實上，在產業發展方面，當代安培科技有限公司正在不斷擴大其商業版圖，以支持更大的市場，并講述一個關于市場價值的好故事。
最近的一則新聞讓這家行業龍頭企業再次被圍觀。根據當代安培科技股份有限公司8月11日晚間發布的公告，擬以證券投資方式投資境內外產業鏈上下游的優質上市企業，投資總額不超過190.67億元，其中境外投資總額不超過25億美元。
關于投資原因，當代安培科技股份有限公司表示，新能源汽車和儲能產業仍存在配套設施不完善、關鍵資源供給不足等短板。因此，出于長期戰略發展的考慮，圍繞主營業務，當代安培科技股份有限公司希望通過投資產業鏈上下游公司來加強產業協同，從而提升公司的市場競爭力。
從市值角度來看，億歐汽車認為，當代安培科技股份有限公司股價的高估，背后是市場對動力電池行業確定性發展趨勢以及龍頭企業營收和盈利能力的肯定。因此，即使在新冠肺炎疫情的影響下，公司也面臨著收入和盈利能力的下降，其股價仍在上漲。
3月2日至8月12日收盤期間，當代安培科技股份有限公司和億緯鋰能股價分別上漲38.09%和40.87%。
從中長期來看，近年來全球和中國動力電池市場馬太效應突出，2019年CR5市場份額逐年增長至72.64%和81.56%。在這種趨勢下，龍頭企業當代安培科技股份有限公司的地位將更加穩固，收入和利潤將有確定的發展趨勢，市值也將能夠持續上升。
1.寡頭正在出現。
隨著新能源汽車的發展，當代安培科技有限公司迅速崛起。
當代安培科技有限公司成立于2011年，2017年全球動力電池出貨量最高，并于次年上市。目前其市值已超過4500億元。
當代安培科技有限公司管理團隊擁有多年鋰電池行業經驗和豐富的管理經驗。目前團隊持股48.6%，擁有對企業的話語權，保證了企業的穩定運營。
2015年至2019年，當代安培科技有限公司的收入和凈利潤CAGR分別為51.68%和37.41%，保持快速增長。受新能源汽車補貼下降等多種因素影響，動力電池行業整體利潤率回歸正常水平。2019年，當代安培科技有限公司的毛利率和凈利率分別為29.06%和10.95%，處于行業較高水平。
制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好
根據歷年財報數據，當代安普科技股份有限公司的主營業務由三部分組成:動力電池系統、儲能系統和鋰電池材料……其中動力電池系統收入占全年總收入的82%以上，是其核心業務。
儲能系統行業痛點多，電化學儲能存在成本高、安全性低等缺陷，暫時不能滿足行業發展需求，企業業務發展受限。相反，在動力電池業務的帶動下，鋰電池材料近年來增長勢頭良好。
制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好
動力電池作為當代安培科技股份有限公司的核心業務，是其收入增長的主要動力。2015年至2019年，當代安培科技股份有限公司動力電池出貨量CAGR為96.27%，保持超高增速。當代安培科技有限公司在2017年位居全球動力電池出貨量榜首，并在2019年繼續保持這一勢頭。2019年，當代安培科技有限動力電池全球市場份額和中國市場份額分別為27.87%和45.77%，確立了行業領先地位。
制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好
通過技術和產業鏈的協同效應，當代安培科技可以提高產品性能，降低成本，這也成為其搶占市場份額的主要因素。
2019年行業調查數據顯示，當代Amperex科技有限公司三元方形鋰電池能量密度為240Wh/kg，在三元方形鋰電池中排名第一；降本方面，2016-2019年其平均降本率達到15.7%，電池成本降至0.69元/Wh，處于行業領先地位。
這些年來，當代安培科技有限公司在R&D的投資超過了其競爭對手。2019年，其R&D投資為29.92億元，是郭萱高科的6.85倍。當代Amperex Technology Co .，Limited CTP技術通過電芯直接集成到電池組中，節省了模塊結構，降低了成本，提高了電池的能量密度。
當代安普科技股份有限公司對鋰電池上游的礦產(鋰礦石、鎳礦)、正負極材料、電解液進行了布局，積極擴大產能，在保證自有鋰電池供應的同時，進一步降低成本。
高性能、低成本的電池也贏得了很多車企的青睞。當代安培科技有限公司通過“深度綁定+戰略合作”的形式保證其動力電池市場份額。當代安培科技有限公司和一汽、廣汽、SAIC、東風、吉利等。共同建立合資工廠，建立深度合作關系；同時與特斯拉、寶馬、大眾建立了戰略合作關系。
今年7月，當代安培科技有限公司首次引入本田這一國外品牌，這將是其未來與國外品牌“綁定”的新起點。
制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好
當代安普科技有限公司雖然短期內受到新能源汽車市場低迷的影響，營收和凈利潤出現下滑，但仍保持了近50%的市場份額。隨著新能源汽車市場恢復增長趨勢，當代安培科技有限公司將逐步恢復高速增長。
2.低估的市場價值
在新冠肺炎疫情和新能源汽車賠付的雙重影響下，2020年中國新能源汽車負增長預計將延續到2019年。
根據Wind的預測，2020-2022年，中國新能源汽車銷量將為22.57%，相比CAGR 2015-2019年36.36%的增速有明顯下滑。中國動力電池出貨量CAGR僅為19.4%，相比2015-2019年CAGR 42.95%的增長率也呈現下降趨勢。
2019年和2020年，H1中國動力電池在當代安培科技有限公司的市場份額分別為45.77%和48.69%。結合特斯拉下半年供貨的信息，其市場份額有望保持在50%以上。在海外市場，德國圖林根州項目預計2021年投產，2022年產能將達到14GWh。按照歷年來最低的產能利用率，2022年當代安培科技有限公司的動力電池出貨量將達到69.1GWh。
制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好
根據新能源汽車補貼下降的影響，結合當代安培科技有限公司動力電池出貨量、營收結構等因素，億歐汽車認為2020-2022年營收將分別達到478.79億元、635.56億元、918.95億元。
根據當代安培科技有限公司2017-2019年財報，應收賬款周轉率由2017年的2.85倍提升至6.38倍，增強了下游企業的議價能力。此外，當代安培科技有限公司依托自身技術和產業鏈上游布局，降本能力突出。億歐汽車認為仍然可以保持較高的凈利潤率水平。
參考當代安培科技有限公司歷年利潤率，億歐汽車采用相對保守的方式，以歷史最低值作為計算參考。
制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好
在全球范圍內，新能源汽車取代燃油汽車已成定局。2019年數據顯示，全球和中國新能源汽車市場滲透率僅為2.5%和4.59%，發展空間巨大。
億歐汽車認為，當代安培科技有限公司憑借自身優勢，擁有巨大的增長潛力。中長期來看，2020-2021年，當代安普科技股份有限公司對應的PE值分別為86.97、65.51、45.30，市值被低估。未來其市值有很大的增長空間。
風險提示:新能源汽車銷量不達預期，動力電池出貨量不達預期，當代安培科技股份有限公司市場份額不達預期。
聲明:本文內容不構成任何投資建議，僅供參考。
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以下觀點均來自億歐汽車發布的《2020當代安培科技有限公司企業調研報告》。點擊左側的報告名稱獲取報告。
核心觀點:
1.短期來看，被高估的……市場價值是由于行業確定性的發展趨勢和市場對龍頭企業盈利能力的肯定；
2.當代安培科技有限公司的業務增長短期內因疫情持續承壓，但總體而言，其行業領先地位穩固；3.從中長期來看，當代安培科技股份有限公司目前的市值是合理的，甚至是被低估的，它仍然具有投資的價值。
突如其來的壞消息，股市風暴席卷國內市場。今日a股市場股票漲少跌多，跌停股票增至22只，市場相對低迷。
在所有市場中，當代安培科技有限公司也未能幸免。8月12日，當代安培科技股份有限公司收盤價為195.73元，股價下跌1.36%，總市值4559.48億元，對應PE TTM為107。相比同行業的億緯鋰能59.59倍PE TTM和行業平均81倍PE TTM，股價被高估。
當代安培科技股份有限公司的市值一直存在爭議。
事實上，在產業發展方面，當代安培科技有限公司正在不斷擴大其商業版圖，以支持更大的市場，并講述一個關于市場價值的好故事。
最近的一則新聞讓這家行業龍頭企業再次被圍觀。根據當代安培科技股份有限公司8月11日晚間發布的公告，擬以證券投資方式投資境內外產業鏈上下游的優質上市企業，投資總額不超過190.67億元，其中境外投資總額不超過25億美元。
關于投資原因，當代安培科技股份有限公司表示，新能源汽車和儲能產業仍存在配套設施不完善、關鍵資源供給不足等短板。因此，出于長期戰略發展的考慮，圍繞主營業務，當代安培科技股份有限公司希望通過投資產業鏈上下游公司來加強產業協同，從而提升公司的市場競爭力。
從市值角度來看，億歐汽車認為，當代安培科技股份有限公司股價的高估，背后是市場對動力電池行業確定性發展趨勢以及龍頭企業營收和盈利能力的肯定。因此，即使在新冠肺炎疫情的影響下，公司也面臨著收入和盈利能力的下降，其股價仍在上漲。
3月2日至8月12日收盤期間，當代安培科技股份有限公司和億緯鋰能股價分別上漲38.09%和40.87%。
從中長期來看，近年來全球和中國動力電池市場馬太效應突出，2019年CR5市場份額逐年增長至72.64%和81.56%。在這種趨勢下，龍頭企業當代安培科技股份有限公司的地位將更加穩固，收入和利潤將有確定的發展趨勢，市值也將能夠持續上升。
1.寡頭正在出現。
隨著新能源汽車的發展，當代安培科技有限公司迅速崛起。
當代安培科技有限公司成立于2011年，2017年全球動力電池出貨量最高，并于次年上市。目前其市值已超過4500億元。
當代安培科技有限公司管理團隊擁有多年鋰電池行業經驗和豐富的管理經驗。目前團隊持股48.6%，擁有對企業的話語權，保證了企業的穩定運營。
2015年至2019年，當代安培科技有限公司的收入和凈利潤CAGR分別為51.68%和37.41%，保持快速增長。受新能源汽車補貼下降等多種因素影響，動力電池行業整體利潤率回歸正常水平。2019年，當代安培科技有限公司的毛利率和凈利率分別為29.06%和10.95%，處于行業較高水平。
制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好
根據歷年財報數據，當代安普科技股份有限公司的主營業務由三部分組成:動力電池系統、儲能系統和鋰電池材料……其中動力電池系統收入占全年總收入的82%以上，是其核心業務。
儲能系統行業痛點多，電化學儲能存在成本高、安全性低等缺陷，暫時不能滿足行業發展需求，企業業務發展受限。相反，在動力電池業務的帶動下，鋰電池材料近年來增長勢頭良好。
制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好
動力電池作為當代安培科技股份有限公司的核心業務，是其收入增長的主要動力。2015年至2019年，當代安培科技股份有限公司動力電池出貨量CAGR為96.27%，保持超高增速。當代安培科技有限公司在2017年位居全球動力電池出貨量榜首，并在2019年繼續保持這一勢頭。2019年，當代安培科技有限動力電池全球市場份額和中國市場份額分別為27.87%和45.77%，確立了行業領先地位。
制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好
通過技術和產業鏈的協同效應，當代安培科技可以提高產品性能，降低成本，這也成為其搶占市場份額的主要因素。
2019年行業調查數據顯示，當代Amperex科技有限公司三元方形鋰電池能量密度為240Wh/kg，在三元方形鋰電池中排名第一；降本方面，2016-2019年其平均降本率達到15.7%，電池成本降至0.69元/Wh，處于行業領先地位。
這些年來，當代安培科技有限公司在R&D的投資超過了其競爭對手。2019年，其R&D投資為29.92億元，是郭萱高科的6.85倍。當代Amperex Technology Co .，Limited CTP技術通過電芯直接集成到電池組中，節省了模塊結構，降低了成本，提高了電池的能量密度。
當代安普科技股份有限公司對鋰電池上游的礦產(鋰礦石、鎳礦)、正負極材料、電解液進行了布局，積極擴大產能，在保證自有鋰電池供應的同時，進一步降低成本。
高性能、低成本的電池也贏得了很多車企的青睞。當代安培科技有限公司通過“深度綁定+戰略合作”的形式保證其動力電池市場份額。當代安培科技有限公司和一汽、廣汽、SAIC、東風、吉利等。共同建立合資工廠，建立深度合作關系；同時與特斯拉、寶馬、大眾建立了戰略合作關系。
今年7月，當代安培科技有限公司首次引入本田這一國外品牌，這將是其未來與國外品牌“綁定”的新起點。
制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好
當代安普科技有限公司雖然短期內受到新能源汽車市場低迷的影響，營收和凈利潤出現下滑，但仍保持了近50%的市場份額。隨著新能源汽車市場恢復增長趨勢，當代安培科技有限公司將逐步恢復高速增長。
2.低估的市場價值
在新冠肺炎疫情和新能源汽車賠付的雙重影響下，2020年中國新能源汽車負增長預計將延續到2019年。
根據Wind的預測，2020-2022年，中國新能源汽車銷量將為22.57%，相比CAGR 2015-2019年36.36%的增速有明顯下滑。中國動力電池出貨量CAGR僅為19.4%，相比2015-2019年CAGR 42.95%的增長率也呈現下降趨勢。
2019年和2020年，H1中國動力電池在當代安培科技有限公司的市場份額分別為45.77%和48.69%。結合特斯拉下半年供貨的信息，其市場份額有望保持在50%以上。在海外市場，德國圖林根州項目預計2021年投產，2022年產能將達到14GWh。按照歷年來最低的產能利用率，2022年當代安培科技有限公司的動力電池出貨量將達到69.1GWh。
制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好
根據新能源汽車補貼下降的影響，結合當代安培科技有限公司動力電池出貨量、營收結構等因素，億歐汽車認為2020-2022年營收將分別達到478.79億元、635.56億元、918.95億元。
根據當代安培科技有限公司2017-2019年財報，應收賬款周轉率由2017年的2.85倍提升至6.38倍，增強了下游企業的議價能力。此外，當代安培科技有限公司依托自身技術和產業鏈上游布局，降本能力突出。億歐汽車認為仍然可以保持較高的凈利潤率水平。
參考當代安培科技有限公司歷年利潤率，億歐汽車采用相對保守的方式，以歷史最低值作為計算參考。
制表師/億歐汽車商業分析師樸鄭好
在全球范圍內，新能源汽車取代燃油汽車已成定局。2019年數據顯示，全球和中國新能源汽車市場滲透率僅為2.5%和4.59%，發展空間巨大。
億歐汽車認為，當代安培科技有限公司憑借自身優勢，擁有巨大的增長潛力。中長期來看，2020-2021年，當代安普科技股份有限公司對應的PE值分別為86.97、65.51、45.30，市值被低估。未來其市值有很大的增長空間。
風險提示:新能源汽車銷量不達預期，動力電池出貨量不達預期，當代安培科技股份有限公司市場份額不達預期。
聲明:本文內容不構成任何投資建議，僅供參考。
8月12日，據乘聯會最新綜合銷量數據顯示，在7月乘用車榜單中，軒逸以46909輛的銷量再居榜首。
1900/1/1 0:00:00在過去的7月，三十而立的長城發布了自己的全新橫、縱置平臺，這兩大平臺的技術引起了大家的廣泛熱議，
1900/1/1 0:00:00過去十年，傳統汽車行業的管理者對特斯拉的態度經歷了三個有意思的時期，從輕視到警覺，再到發起挑戰。
1900/1/1 0:00:00不知道從何時開始，持有特斯拉股票已經成為一種令人羨慕的事情。2019年特斯拉股價低谷時，每股股價為211美元，而截至北京時間8月12日晚，特斯拉每股股價已經達到了137439美元。
1900/1/1 0:00:00根據中汽研最新公布的乘用車車輛上險數據顯示，在6月底啟動規模交付的小鵬P7車型，在7月的單月上險量為1723輛，環比增長超過450，再次印證了其在造車新勢力中，規模交付啟動速度最快車型的稱號，
1900/1/1 0:00:002020年8月13日15日，“2020中國汽車論壇”在上海隆重召開。該論壇是由中國汽車工業協會（CAAM）主辦，世界汽車組織（OICA）、世界經濟論壇（WEF）唯一支持的行業頂級論壇。
1900/1/1 0:00:00
汽車導航