德國汽車業的“難關”：寶馬、奔馳、大眾上半年業績均虧損

8月5日，隨著寶馬集團2020年上半年的表現，德國三大汽車巨頭的上半年較量塵埃落定。面對2020年的疫情考驗，這三家在中國難以撼動，瘋狂攫取利潤，擁有百年造車歷史的傳統車企，在一個特殊時期表現出了更加頑強的生命力？其半年報傳遞了怎樣的信息？戴姆勒-奔馳:118.6萬輛銷量虧損19億歐元，市值蒸發三分之一。7月23日，戴姆勒集團率先發布財報。數據顯示，今年上半年，其累計銷量為118.61萬輛，同比下降25.7%；實現營業收入674.07億歐元，同比下降18%；息稅前盈利虧損10.65億歐元，去年同期盈利12.4億歐元；凈利潤為虧損17.38億歐元，同比由盈轉虧，大幅下滑291.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損19.07億元，同比下降348.6%；每股收益從去年同期的每股0.72歐元降至-1.78歐元。

在資本市場，截至6月30日，戴姆勒市值為386.7億歐元，比目前如日中天的特斯拉低約三分之一(136.8億歐元)。上半年，戴姆勒旗下奔馳乘用車& amp；商用車部門共銷售102.75萬輛，同比下降23.3%；該部門實現營業收入421.45億歐元，同比下降14.8%；息稅前盈利虧損6.15億歐元，與去年同期相比大幅下降62.5%，但這并不是因為其主營業務的顯著改善。

值得注意的是，奔馳上半年的重組成本高達7.88億歐元(去年同期為4.59億歐元)；其次，與柴油排放造假相關的支出為1.46億歐元，明顯低于去年同期因柴油排放造假和高田氣囊召回分別產生的26.54億歐元和9.41億歐元的支出。不僅如此，去年該部門還花費了5.66億歐元用于X-Class的停產和重組。如果將這些特殊項目支出考慮在內，今年上半年息稅前收益的大幅虧損減少并不代表什么。上半年，戴姆勒卡車& amp；商用車部門共銷售15.86萬輛，同比下降38%，各地區銷量均出現下滑；該部門實現營業收入149.44億歐元，同比下降31.3%；息稅前利潤虧損5.09億歐元，同期利潤13.87億歐元。

不難看出，戴姆勒的兩大工業部門仍然面臨著巨大的利潤壓力。幸運的是，截至第二季度末，戴姆勒集團的現金及現金等價物達到219.49億歐元，同比增長75%；經營活動產生的凈現金流為89.85億歐元，同比增長300%，但主要由戴姆勒的移動出行部門58億歐元貢獻。在自由現金流方面，第二季度集團工業自由現金流達到6.85億歐元。但從上半年來看，由于第一季度幾乎停工，這一數字仍為-16.31億歐元。此外，2019年第一季度戴姆勒和寶馬的移動出行業務合并也對集團現金流產生了一定影響。上半年戴姆勒研發支出46億歐元，與去年同期基本持平，其中約39億元流入奔馳部門。即使在虧損的情況下，這家跨國汽車巨頭也沒有放松在R&D的投資，這一點值得中國汽車企業學習。

值得注意的是，在6月份，寶馬集團和奔馳已經暫停了開發下一代自動駕駛技術的合作，各自將專注于自己的研發道路，包括與現有或新合作伙伴的合作。雙方認為，目前建立共同合作的基礎需要大量的成本和精力，現在并不是實施合作的最佳時機。動力電池方面，奔馳與中國電池制造商福能科技(SH:688567)建立了長期戰略合作關系，包括分一杯羹。為了滿足梅賽德斯-奔馳德國工廠未來的需求，富能科技正在比特菲爾德-沃爾芬(Bitterfeld-Wolfen)建設電池工廠。除了福能科技，戴姆勒還與比亞迪、億緯鋰能以及多家動力電池公司合作了當代安普科技有限公司。

不難看出，戴姆勒正在為未來的電動汽車發展廣泛“儲能”。當代Amperex科技有限公司也正在圖林根州建設第一家海外工廠，預計2022年建成投產。對于2020年，戴姆勒集團預計銷量和營收將低于去年同期；息稅前收益和工業自由現金流為正，但低于去年同期。同時，由于奔馳2019年息稅前利潤受特殊項目影響較大，預計盡管疫情肆虐，息稅前盈利仍將高于去年同期。此外，戴姆勒還計劃根據持股比例在2020年至2022年共增資5億歐元(北京奔馳)。奧迪公司:交付389萬輛，虧損10億歐元。股價下跌了20%。7月30日，奧迪公司發布了上半年業績。上半年，奧迪股份公司共交付汽車389.3萬輛，同比下降27.4%；同期銷量為373.6萬輛，同比下降30%。旗下大眾、奧迪、斯柯達三大乘用車品牌銷量分別為113.4萬輛、41.6萬輛和37.2萬輛，同比分別下降40%、34%和33%。

盡管全球汽車市場因疫情而萎縮，但該集團在全球乘用車市場的份額卻有所擴大。其中，奧迪股份公司(audi ag)在西歐的乘用車市場份額從去年同期的22.6%上升至23.6%，累計交付121.24萬輛；集團在南美的市場份額從12.3%上升至13.7%；亞太地區乘用車市場份額從12.2%增長到13.2%。值得注意的是，奧迪股份公司80.6%的銷售收入來自德國以外。上半年，奧迪股份公司實現銷售收入961.31億歐元，同比下降23.2%；毛利下降48%至129億歐元；毛利率為13.4%，同比下降6.4個百分點；稅前利潤為虧損13.52億歐元(去年同期為盈利95.57億歐元)；稅后利潤為虧損10.19億歐元(去年同期盈利71.68億元)，同比由盈轉虧；奧迪股份公司歸屬于股東的凈利潤為虧損12.01億歐元，去年同期為盈利68.75億歐元。從一年前盈利幾十億到現在虧損十幾億，奧迪股份公司業績下滑之快令人咋舌。其中，汽車板塊銷售收入770億歐元，同比下降27.4%；經營活動現金流為30.09億歐元，同比銳減77.7%；凈現金流為-48.06億歐元，去年同期為55.69億歐元；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-20.53億歐元，去年同期為盈利58億歐元。報告期內，大眾品牌柴油問題導致專項項目支出6億歐元，去年同期為4億歐元；奧迪品牌由于同樣的問題已經在特殊項目上花費了1億歐元；但與去年同期相比，10億歐元的總額已大幅減少。在資本市場上，奧迪股份公司優先股和普通股的股價在6月30日分別收于134.94歐元/股和143.4歐元/股，與2019年底相比仍下跌約20%。

對于2020年，奧迪公司預計新車需求將下降15%-20%。其中，西歐新增乘用車注冊量將下降25%；北美乘用車需求預計下降25%-30%；亞太乘用車市場可能下滑10%-15%。此外，奧迪股份公司預測，2020年其交付量、銷售收入和經營業績與去年同期相比將明顯下降，但仍將為正。值得注意的是，奧迪公司(audi ag)提出，2020年的研發支出在絕對值上將顯著低于2019年。但其上半年的R&D總成本為66.95億歐元，同比下降4.8%，并沒有明顯的減少。

中國大眾投資了姜奇控股，并增加了江淮大眾的合資股比，26%投資了郭萱高科。與戴姆勒一樣，它正在深化在中國市場的布局和控制。寶馬集團:汽車部門凈虧損8億歐元，售出96.26萬輛汽車。8月5日，寶馬集團終于公布了上半年業績。集團主要包括汽車事業部和摩托車事業部。根據官方財報，寶馬集團上半年實現營業收入432.25億歐元，同比下降10.3%；毛利48.25億歐元，同比下降43.9%；稅前利潤為4.98億歐元，同比下降82.3%；凈利潤3.62億歐元，同比下降82.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.24億歐元，同比下降約84%。

上半年寶馬集團研發總支出為27.34億歐元，同比微降2.2%，占營收的6.3%。在資本市場，截至6月30日收盤，寶馬普通股報收于56.82歐元/股，半年來股價跌幅超過20%。上半年寶馬(寶馬、MINI、勞斯萊斯)共交付96.26萬輛，同比下降23%。其中，寶馬品牌交付84.2萬輛，同比下降21.7%；MINI品牌為11.9萬輛，同比下降31.1%；勞斯萊斯銷量為1560輛，同比下降37.6%。上半年，汽車事業部實現營收328.67億歐元，同比下降21.4%；息稅前利潤為-13.25億歐元，去年同期利潤為11.59億歐元；稅前利潤創紀錄——10.93億歐元，去年同期為14.56億歐元；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8.05億歐元，去年同期為盈利10億歐元。

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此外，寶馬汽車業務部門經營活動產生的現金流為-6億歐元，與去年同期的38.46億歐元差距巨大；但截至6月30日，現金及現金等價物達到121.93億歐元，同比增長約53%。2020年，寶馬集團預計汽車板塊的交付量將大幅下降，息稅前利潤率為0%-3%。中國市場已經成為“壓艙石”。從德國三大企業公布的半年業績中不難看出，中國市場在其全球戰略布局中的重要性日益凸顯。就戴姆勒而言，上半年，奔馳乘用車在中國市場共銷售32.8萬輛，同比下降4%，約占同期奔馳乘用車總銷量的37%。

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同期，戴姆勒在中國市場實現營業收入91.77億歐元，同比增長1%，與德國市場18%的同比下滑和美國市場20%的同比下滑形成鮮明對比。中國這個單一市場貢獻的收入約占集團總收入的13.6%。這主要是由于該集團第二季度在中國市場的收入為53億歐元，占戴姆勒總收入的17%，同比大幅增長15%，而同期德國市場和美國市場分別下降29%和36%。8月5日，隨著寶馬集團2020年上半年的表現，德國三大汽車巨頭的上半年較量塵埃落定。面對2020年的疫情考驗，這三家在中國難以撼動，瘋狂攫取利潤，擁有百年造車歷史的傳統車企，在一個特殊時期表現出了更加頑強的生命力？其半年報傳遞了怎樣的信息？戴姆勒-奔馳:118.6萬輛銷量虧損19億歐元，市值蒸發三分之一。7月23日，戴姆勒集團率先發布財報。數據顯示，今年上半年，其累計銷量為118.61萬輛，同比下降25.7%；實現營業收入674.07億歐元，同比下降18%；息稅前盈利虧損10.65億歐元，去年同期盈利12.4億歐元；凈利潤為虧損17.38億歐元，同比由盈轉虧，大幅下滑291.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損19.07億元，同比下降348.6%；每股收益從去年同期的每股0.72歐元降至-1.78歐元。

在資本市場，截至6月30日，戴姆勒市值為386.7億歐元，比目前如日中天的特斯拉低約三分之一(136.8億歐元)。上半年，戴姆勒旗下奔馳乘用車& amp；商用車部門共銷售102.75萬輛，同比下降23.3%；該部門實現營業收入421.45億歐元，同比下降14.8%；息稅前盈利虧損6.15億歐元，與去年同期相比大幅下降62.5%，但這并不是因為其主營業務的顯著改善。

值得注意的是，奔馳上半年的重組成本高達7.88億歐元(去年同期為4.59億歐元)；其次，與柴油排放造假相關的支出為1.46億歐元，明顯低于去年同期因柴油排放造假和高田氣囊召回分別產生的26.54億歐元和9.41億歐元的支出。不僅如此，去年該部門還花費了5.66億歐元用于X-Class的停產和重組。如果將這些特殊項目支出考慮在內，今年上半年息稅前收益的大幅虧損減少并不代表什么。上半年，戴姆勒卡車& amp；商用車部門共銷售15.86萬輛，同比下降38%，各地區銷量均出現下滑；該部門實現營業收入149.44億歐元，同比下降31.3%；息稅前利潤虧損5.09億歐元，同期利潤13.87億歐元。

不難看出，戴姆勒的兩大工業部門仍然面臨著巨大的利潤壓力。幸運的是，截至第二季度末，戴姆勒集團的現金及現金等價物達到219.49億歐元，同比增長75%；經營活動產生的凈現金流為89.85億歐元，同比增長300%，但主要由戴姆勒的移動出行部門58億歐元貢獻。在自由現金流方面，第二季度集團工業自由現金流達到6.85億歐元。但從上半年來看，由于第一季度幾乎停工，這一數字仍為-16.31億歐元。此外，2019年第一季度戴姆勒和寶馬的移動出行業務合并也對集團現金流產生了一定影響。上半年戴姆勒研發支出46億歐元，與去年同期基本持平，其中約39億元流入奔馳部門。即使在虧損的情況下，這家跨國汽車巨頭也沒有放松在R&D的投資，這一點值得中國汽車企業學習。

值得注意的是，在6月份，寶馬集團和奔馳已經暫停了開發下一代自動駕駛技術的合作，各自將專注于自己的研發道路，包括與現有或新合作伙伴的合作。雙方認為，目前建立共同合作的基礎需要大量的成本和精力，現在并不是實施合作的最佳時機。動力電池方面，奔馳與中國電池制造商福能科技(SH:688567)建立了長期戰略合作關系，包括分一杯羹。為了滿足梅賽德斯-奔馳德國工廠未來的需求，富能科技正在比特菲爾德-沃爾芬(Bitterfeld-Wolfen)建設電池工廠。除了福能科技，戴姆勒還與比亞迪、億緯鋰能以及多家動力電池公司合作了當代安普科技有限公司。

不難看出，戴姆勒正在為未來的電動汽車發展廣泛“儲能”。當代Amperex科技有限公司也正在圖林根州建設第一家海外工廠，預計2022年建成投產。對于2020年，戴姆勒集團預計銷量和營收將低于去年同期；息稅前收益和工業自由現金流為正，但低于去年同期。同時，由于奔馳2019年息稅前利潤受特殊項目影響較大，預計盡管疫情肆虐，息稅前盈利仍將高于去年同期。此外，戴姆勒還計劃根據持股比例在2020年至2022年共增資5億歐元(北京奔馳)。奧迪公司:交付389萬輛，虧損10億歐元。股價下跌了20%。7月30日，奧迪公司發布了上半年業績。上半年，奧迪股份公司共交付汽車389.3萬輛，同比下降27.4%；同期銷量為373.6萬輛，同比下降30%。旗下大眾、奧迪、斯柯達三大乘用車品牌銷量分別為113.4萬輛、41.6萬輛和37.2萬輛，同比分別下降40%、34%和33%。

盡管全球汽車市場因疫情而萎縮，但該集團在全球乘用車市場的份額卻有所擴大。其中，奧迪股份公司(audi ag)在西歐的乘用車市場份額從去年同期的22.6%上升至23.6%，累計交付121.24萬輛；集團在南美的市場份額從12.3%上升至13.7%；亞太地區乘用車市場份額從12.2%增長到13.2%。值得注意的是，奧迪股份公司80.6%的銷售收入來自德國以外。上半年，奧迪股份公司實現銷售收入961.31億歐元，同比下降23.2%；毛利下降48%至129億歐元；毛利率為13.4%，同比下降6.4個百分點；稅前利潤為虧損13.52億歐元(去年同期為盈利95.57億歐元)；稅后利潤為虧損10.19億歐元(去年同期盈利71.68億元)，同比由盈轉虧；奧迪股份公司歸屬于股東的凈利潤為虧損12.01億歐元，去年同期為盈利68.75億歐元。從一年前盈利幾十億到現在虧損十幾億，奧迪股份公司業績下滑之快令人咋舌。其中，汽車板塊銷售收入770億歐元，同比下降27.4%；經營活動現金流為30.09億歐元，同比銳減77.7%；凈現金流為-48.06億歐元，去年同期為55.69億歐元；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-20.53億歐元，去年同期為盈利58億歐元。報告期內，大眾品牌柴油問題導致專項項目支出6億歐元，去年同期為4億歐元；奧迪品牌由于同樣的問題已經在特殊項目上花費了1億歐元；但與去年同期相比，10億歐元的總額已大幅減少。在資本市場上，奧迪股份公司優先股和普通股的股價在6月30日分別收于134.94歐元/股和143.4歐元/股，與2019年底相比仍下跌約20%。

對于2020年，奧迪公司預計新車需求將下降15%-20%。其中，西歐新增乘用車注冊量將下降25%；北美乘用車需求預計下降25%-30%；亞太乘用車市場可能下滑10%-15%。此外，奧迪股份公司預測，2020年其交付量、銷售收入和經營業績與去年同期相比將明顯下降，但仍將為正。值得注意的是，奧迪公司(audi ag)提出，2020年的研發支出在絕對值上將顯著低于2019年。但其上半年的R&D總成本為66.95億歐元，同比下降4.8%，并沒有明顯的減少。

中國大眾投資了姜奇控股，并增加了江淮大眾的合資股比，26%投資了郭萱高科。與戴姆勒一樣，它正在深化在中國市場的布局和控制。寶馬集團:汽車部門凈虧損8億歐元，售出96.26萬輛汽車。8月5日，寶馬集團終于公布了上半年業績。集團主要包括汽車事業部和摩托車事業部。根據官方財報，寶馬集團上半年實現營業收入432.25億歐元，同比下降10.3%；毛利48.25億歐元，同比下降43.9%；稅前利潤為4.98億歐元，同比下降82.3%；凈利潤3.62億歐元，同比下降82.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.24億歐元，同比下降約84%。

上半年寶馬集團研發總支出為27.34億歐元，同比微降2.2%，占營收的6.3%。在資本市場，截至6月30日收盤，寶馬普通股報收于56.82歐元/股，半年來股價跌幅超過20%。上半年寶馬(寶馬、MINI、勞斯萊斯)共交付96.26萬輛，同比下降23%。其中，寶馬品牌交付84.2萬輛，同比下降21.7%；MINI品牌為11.9萬輛，同比下降31.1%；勞斯萊斯銷量為1560輛，同比下降37.6%。上半年，汽車事業部實現營收328.67億歐元，同比下降21.4%；息稅前利潤為-13.25億歐元，去年同期利潤為11.59億歐元；稅前利潤創紀錄——10.93億歐元，去年同期為14.56億歐元；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8.05億歐元，去年同期為盈利10億歐元。

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此外，寶馬汽車業務部門經營活動產生的現金流為-6億歐元，與去年同期的38.46億歐元差距巨大；但截至6月30日，現金及現金等價物達到121.93億歐元，同比增長約53%。2020年，寶馬集團預計汽車板塊的交付量將大幅下降，息稅前利潤率為0%-3%。中國市場已經成為“壓艙石”。從德國三大企業公布的半年業績中不難看出，中國市場在其全球戰略布局中的重要性日益凸顯。就戴姆勒而言，上半年，奔馳乘用車在中國市場共銷售32.8萬輛，同比下降4%，約占同期奔馳乘用車總銷量的37%。

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同期，戴姆勒在中國市場實現營業收入91.77億歐元，同比增長1%，與德國市場18%的同比下滑和美國市場20%的同比下滑形成鮮明對比。中國這個單一市場貢獻的收入約占集團總收入的13.6%。這主要是由于該集團第二季度在中國市場的收入為53億歐元，占戴姆勒總收入的17%，同比大幅增長15%，而同期德國市場和美國市場分別下降29%和36%。奧迪公司(Audi ag)上半年在中國市場交付乘用車158.9萬輛，同比下降17%，占該集團全球乘用車銷量381.54萬輛的41.6%。其中，大眾品牌銷量達116.78萬輛，同比下降18.3%。

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今年上半年，寶馬集團在中國市場共銷售寶馬、MINI和勞斯萊斯汽車32.9萬輛，同比下降6%，約占寶馬汽車總銷量的三分之一。其中，華晨寶馬共銷售25.1萬輛，同比下降5%，主要是由于其第二季度交付16.39萬輛，同比增長近20%。對Autoskline的看法:今年上半年，德系三大汽車廠商中，只有寶馬集團實現了微利，但如果僅從汽車業務板塊來看，三大巨頭實際上都是交付量和凈利潤大幅虧損。對它來說，這可能是百年不遇的巨大挑戰。同樣，德國三大汽車公司雖然正在擺脫柴油排放造假的不利影響，加快向電氣化的投資和轉型，但“青黃不接”的現狀確實加大了經營壓力。疫情之下，燃油車業務一方面利潤嚴重受損，另一方面是轉型的巨大投入和不確定性。

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奧迪ag管理層重組繼續，大眾品牌直接控制權易主，斯柯達汽車董事會主席變更；奔馳遭遇大規模召回和維權...雖然從國內各大車企發布的最新銷量數據來看，7月份繼續復蘇；德國交通部還表示，該國7月新車銷量同比下降5.4%，至314，938輛，為今年最好的銷售水平。但下半年車市回暖需要更多刺激和動能，疫情和經濟環境穩定是大前提。什么時候擺脫“銷量就是虧損”的被動局面，汽車行業才能無憂前行。無論是國際汽車巨頭，還是中國的民營汽車企業，在寒流與疫情的遭遇中，現在都處于水深火熱之中。下半年也變得極為關鍵。奧迪公司(Audi ag)上半年在中國市場交付乘用車158.9萬輛，同比下降17%，占該集團全球乘用車銷量381.54萬輛的41.6%。其中，大眾品牌銷量達116.78萬輛，同比下降18.3%。

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今年上半年，寶馬集團在中國市場共銷售寶馬、MINI和勞斯萊斯汽車32.9萬輛，同比下降6%，約占寶馬汽車總銷量的三分之一。其中，華晨寶馬共銷售25.1萬輛，同比下降5%，主要是由于其第二季度交付16.39萬輛，同比增長近20%。對Autoskline的看法:今年上半年，德系三大汽車廠商中，只有寶馬集團實現了微利，但如果僅從汽車業務板塊來看，三大巨頭實際上都是交付量和凈利潤大幅虧損。對它來說，這可能是百年不遇的巨大挑戰。同樣，德國三大汽車公司雖然正在擺脫柴油排放造假的不利影響，加快向電氣化的投資和轉型，但“青黃不接”的現狀確實加大了經營壓力。疫情之下，燃油車業務一方面利潤嚴重受損，另一方面是轉型的巨大投入和不確定性。

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奧迪ag管理層重組繼續，大眾品牌直接控制權易主，斯柯達汽車董事會主席變更；奔馳遭遇大規模召回和維權...雖然從國內各大車企發布的最新銷量數據來看，7月份繼續復蘇；德國交通部還表示，該國7月新車銷量同比下降5.4%，至314，938輛，為今年最好的銷售水平。但下半年車市回暖需要更多刺激和動能，疫情和經濟環境穩定是大前提。什么時候擺脫“銷量就是虧損”的被動局面，汽車行業才能無憂前行。無論是國際汽車巨頭，還是中國的民營汽車企業，在寒流與疫情的遭遇中，現在都處于水深火熱之中。下半年也變得極為關鍵。

標簽：大眾寶馬奔馳勞斯萊斯MINI

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