蔚來大逆轉：去年最慘 現在最富

在正毛利率的背后，下一代自動駕駛的創新業務、車電分離、海外市場的一系列準備，似乎讓蔚來找到了自己的節奏，大步向前。2020年第二季度，蔚來完成了歷史性的“偉大轉折”。首次單季交付突破萬元，毛利率轉正至8.4%，運營效率大幅提升。經營活動現金流有史以來首次轉正，現金流儲備達到111.7億元。從“最早今年，最晚明年”的調侃，蔚來已經成為“最有錢”的會省錢會賺錢的造車新勢力。“經過一年多的不斷努力，我們找到了合適的節奏。李斌在蔚來2020年第二季度季報電話會議上說。從這個具有里程碑意義的季度開始，蔚來真正獲得了持續的動力，開始奔向這個造車“J型曲線”的上升階段。2020年第二季度，蔚來收入37.2億元，其中汽車銷售額34.86億元(4.934億美元)，超出此前預期。毛利率轉正，汽車銷售毛利9.7%，整體8.4%。現金儲備達到111.68億元，為核心技術研發和客戶服務提供了長期保障。同時，營業虧損11.6億，同比大幅收窄64.0%。

蔚來季度汽車銷量對比|蔚來官方

銷量是“功臣”，蔚來第二季度運營效率的最大功臣是“銷量”。蔚來首次單季交付ES8和ES6超過1萬臺，同比增長190.8%，環比增長169.2%。從去年10月開始，ES6一直是中國電動SUV市場的銷量冠軍。今年上半年，ES8還獲得了國內40多萬輛中大型豪華電動SUV的銷量冠軍。銷量的一個顯著變化是“ES8銷量占比提升”。新ES8量產后，產品綜合實力的提升贏得了更多銷量，提高了蔚來的單車平均收入。第二季度環比上漲8539元。根據威爾遜的零售數據，蔚來品牌第二季度的平均成交價為44.4萬元，高于特斯拉的31.9萬元。

單車成交價的提高，不僅可以“輔助”財務表現，也讓蔚來的“豪華品牌標簽”越站越穩。毛利率方面，隨著季度交付量的躍升、單車收入的增加、電池組等物料采購成本的降低、制造效率的提升，我們的毛利率在第二季度取得重大突破，整車毛利率達到9.7%，綜合毛利率達到8.4%，遠高于蔚來此前5%和3%的預期。近5萬套的總銷量，降低了材料采購成本，同時產量的增加帶來了單位制造成本的下降。

相比過去幾個季度的毛利率，第二季度整車毛利率達到9.7% |蔚來官方不僅會賺錢，還會省錢，這也是蔚來第二季度最完美的“助攻”。2020年第二季度研發支出為5.452億元人民幣(7717萬美元)，同比下降58.1%，環比增長4.4%。2020年Q2 R&D費用的同比下降，主要是由于2019年Q2包括ES6量產前，大量嚴格的測試活動導致的相關費用。與2020年第一季度相比，第二季度R&D費用保持相對穩定，主要是因為常規項目的R&D活動保持穩定，而新項目尚未進入大規模投資階段。2020年第二季度，銷售及管理費用為9.368億元人民幣(1.326億美元)，同比下降34.1%，環比上升10.4%。銷售及管理費用同比減少主要是由于公司在營銷及其他業務支持活動中持續節約成本，優化運營效率。銷售和管理費用的增加主要是由于市場營銷的恢復……流行病后的活動。

單車銷售管理費用再創新低，環比下降59.0%，同比下降77.3%。單車營銷費用的下降，表明蔚來在銷售和企業內部管理方面的效率正在快速提升。正的毛利率和負的R&D、銷售和管理費用進一步將蔚來2020年第二季度的營業虧損收窄至11.6億元，同比下降64.0%，環比下降26.1%。基于這一系列的改進，李斌在第二季度的電話會議中也提到了他對下一季度的“信心”:“在第三季度，我們有信心季度交付量再創新高，達到11000到11500輛。接下來，我們將繼續提高毛利率。我們非常有信心今年下半年整車毛利率和綜合毛利率超過10%。」

蔚來最值得關注的“下一步”和“車電分離”，是賣網絡服務的新突破。截至目前，蔚來擁有22個蔚來中心和119個蔚來空間，覆蓋中國89個城市。已建成142座蔚來電站，覆蓋全國63個城市。但在服務網絡上，自去年NIO Day提出以來，電池即服務(BaaS)的創新服務備受關注，也是蔚來科技最具特色和創新性的“新探索”。在財報電話會議上，李斌表示，這種創新的商業模式“取得了重大進展”。目前，蔚來已經完成了整車和電池單獨銷售所需的產品公告、認證等全部工作，首款BaaS車型也完成了保險、貸款、上牌等流程驗證。這意味著在“技術和商業模式的創新”下，突破了政策法規的問題。“我們還在為正式提供Baas模式服務做最后的準備，將在第三季度正式發布實施計劃。”李斌說。這項服務的背后，最重要的一個環節是蔚來準備單獨成立“電池資產公司”。李斌表示，預計將在8月份完成電池資產公司的組建。未來，這家電池資產公司將持有電池資產并出租給用戶，這將鼓勵更多的外部資金被引入這一領域。這將使蔚來建立良性循環，同時，對于整個行業來說，這將是一個巨大的變革，因為BaaS模式服務的落地，是蔚來在“可充電、可更換、可升級”的產品和服務體系競爭下的“殺手锏”服務。不僅能為用戶提供更滿意的“續航套餐”，還能大大降低用戶的購買價格門檻，進一步刺激銷售。

NIO Power全家福|蔚來官方

雖然30億元的R&D投資和下一代自動駕駛都大幅縮減，節省了不少成本，但這似乎并不是一件“好事”面對R&D的投資，李斌表示仍將確保每年在R&D的投資在30億元人民幣左右。這包括人員的工資，包括蔚來供應鏈合作伙伴的所有費用。接下來，蔚來在自動駕駛方面的投入會加大。蔚來現在有一個200多人的廣告團隊，已經占用了常規的R&D費用。下一步，蔚來將圍繞下一代自動駕駛技術增加一些投入。目前蔚來的NOP完整功能將在今年內交付。關于下一代ADAS的開發，蔚來內部表示NP2.0的開發正在加緊進行。關于NP2.0，李斌說已經在內部設定了一個“非常高的標準”。為此，李斌補充了一個非常有趣的觀點:“我們不會用3級和4級來定義我們的ADAS技術。蔚來更看重兩點給用戶帶來的好處:第一是用戶在車上能解放多少時間；還有一點，相對于人類駕駛，事故概率能降低多少。這兩點是我們評價ADAS的核心指標。“新市場、新模式和新工廠？對于是否進入“海外市場”，李斌也首次做出回應，稱蔚來確實對海外市場進行了非常詳細的前期調研和準備，包括產品準備、團隊準備、市場進入的詳細計劃等。但是李斌認為今年絕對不是合適的時機。產品方面，李斌表示正在推進蔚來轎跑SUV EC6的量產，預計9月下旬交付。同時，在產能方面，蔚來將在8月底9月初達到單月單班4500-5000輛的全供應鏈產能。蔚來制造團隊正在提升合肥工廠的生產節奏，未來可以在不增加太多投入的情況下實現兩班倒15萬輛的年產量。鑒于蔚來更好的銷售預期，蔚來對產能和第二工廠的需求成為一個被再次提及的老話題。”“我們肯定需要第二個工廠在某個時候，”李斌說我們現在和JAC的合作非常成功，但是第二個工廠的規劃和產品開發的進度已經在規劃中。沒有必要建造我們自己的工廠。我們只需要有足夠的生產能力來保證我們產品的生產。現在我們正在為2020年要量產的產品準備更多的產能。在正毛利率的背后，下一代自動駕駛的創新業務，車電分離，海外市場的一系列準備，似乎讓蔚來找到了自己的節奏，大步向前。2020年第二季度，蔚來完成了歷史性的“偉大轉折”。首次單季交付突破萬元，毛利率轉正至8.4%，運營效率大幅提升。經營活動現金流有史以來首次轉正，現金流儲備達到111.7億元。從“最早今年，最晚明年”的調侃，蔚來已經成為“最有錢”的會省錢會賺錢的造車新勢力。“經過一年多的不斷努力，我們找到了合適的節奏。李斌在蔚來2020年第二季度季報電話會議上說。從這個具有里程碑意義的季度開始，蔚來真正獲得了持續的動力，開始奔向這個造車“J型曲線”的上升階段。2020年第二季度，蔚來收入37.2億元，其中汽車銷售額34.86億元(4.934億美元)，超出此前預期。毛利率轉正，汽車銷售毛利9.7%，整體8.4%。現金儲備達到111.68億元，為核心技術研發和客戶服務提供了長期保障。同時，營業虧損11.6億，同比大幅收窄64.0%。

蔚來季度汽車銷量對比|蔚來官方

銷量是“功臣”，蔚來第二季度運營效率的最大功臣是“銷量”。蔚來首次單季交付ES8和ES6超過1萬臺，同比增長190.8%，環比增長169.2%。從去年10月開始，ES6一直是中國電動SUV市場的銷量冠軍。今年上半年，ES8還獲得了國內40多萬輛中大型豪華電動SUV的銷量冠軍。銷量的一個顯著變化是“ES8銷量占比提升”。新ES8量產后，產品綜合實力的提升贏得了更多銷量，提高了蔚來的單車平均收入。第二季度環比上漲8539元。根據威爾遜的零售數據，蔚來品牌第二季度的平均成交價為44.4萬元，高于特斯拉的31.9萬元。

單車成交價的提高，不僅可以“輔助”財務表現，也讓蔚來的“豪華品牌標簽”越站越穩。就毛利率而言，隨著季度交貨量的增加、自行車收入的增加、電池組等材料采購成本的降低以及生產效率的提高，我們的毛利率取得了重大增長……到第二季度，整車毛利率達到9.7%，綜合毛利率達到8.4%，遠高于蔚來此前5%和3%的預期。近5萬套的總銷量，降低了材料采購成本，同時產量的增加帶來了單位制造成本的下降。

相比過去幾個季度的毛利率，第二季度整車毛利率達到9.7% |蔚來官方不僅會賺錢，還會省錢，這也是蔚來第二季度最完美的“助攻”。2020年第二季度研發支出為5.452億元人民幣(7717萬美元)，同比下降58.1%，環比增長4.4%。2020年Q2 R&D費用的同比下降，主要是由于2019年Q2包括ES6量產前，大量嚴格的測試活動導致的相關費用。與2020年第一季度相比，第二季度R&D費用保持相對穩定，主要是因為常規項目的R&D活動保持穩定，而新項目尚未進入大規模投資階段。2020年第二季度，銷售及管理費用為9.368億元人民幣(1.326億美元)，同比下降34.1%，環比上升10.4%。銷售及管理費用同比減少主要是由于公司在營銷及其他業務支持活動中持續節約成本，優化運營效率。銷售及管理費用的增加主要是由于疫情后營銷活動的恢復。

單車銷售管理費用再創新低，環比下降59.0%，同比下降77.3%。單車營銷費用的下降，表明蔚來在銷售和企業內部管理方面的效率正在快速提升。正的毛利率和負的R&D、銷售和管理費用進一步將蔚來2020年第二季度的營業虧損收窄至11.6億元，同比下降64.0%，環比下降26.1%。基于這一系列的改進，李斌在第二季度的電話會議中也提到了他對下一季度的“信心”:“在第三季度，我們有信心季度交付量再創新高，達到11000到11500輛。接下來，我們將繼續提高毛利率。我們非常有信心今年下半年整車毛利率和綜合毛利率超過10%。」

蔚來最值得關注的“下一步”和“車電分離”，是賣網絡服務的新突破。截至目前，蔚來擁有22個蔚來中心和119個蔚來空間，覆蓋中國89個城市。已建成142座蔚來電站，覆蓋全國63個城市。但在服務網絡上，自去年NIO Day提出以來，電池即服務(BaaS)的創新服務備受關注，也是蔚來科技最具特色和創新性的“新探索”。在財報電話會議上，李斌表示，這種創新的商業模式“取得了重大進展”。目前，蔚來已經完成了整車和電池單獨銷售所需的產品公告、認證等全部工作，首款BaaS車型也完成了保險、貸款、上牌等流程驗證。這意味著在“技術和商業模式的創新”下，突破了政策法規的問題。“我們還在為正式提供Baas模式服務做最后的準備，將在第三季度正式發布實施計劃。”李斌說。這項服務的背后，最重要的一個環節是蔚來準備單獨成立“電池資產公司”。李斌表示，預計將在8月份完成電池資產公司的組建。未來，這家電池資產公司將持有電池資產并出租給用戶，這將鼓勵更多的外部資金被引入這一領域。這將使蔚來建立良性循環，同時，對于整個行業來說，這將是一個巨大的變革，因為BaaS模式服務的落地，是蔚來在“可充電、可更換、可升級”的產品和服務體系競爭下的“殺手锏”服務。不僅能為用戶提供更滿意的“續航套餐”，還能大大降低用戶的購買價格門檻，進一步刺激銷售。

NIO power……全家福|蔚來官方

雖然30億元的R&D投資和下一代自動駕駛都大幅縮減，節省了不少成本，但這似乎并不是一件“好事”面對R&D的投資，李斌表示仍將確保每年在R&D的投資在30億元人民幣左右。這包括人員的工資，包括蔚來供應鏈合作伙伴的所有費用。接下來，蔚來在自動駕駛方面的投入會加大。蔚來現在有一個200多人的廣告團隊，已經占用了常規的R&D費用。下一步，蔚來將圍繞下一代自動駕駛技術增加一些投入。目前蔚來的NOP完整功能將在今年內交付。關于下一代ADAS的開發，蔚來內部表示NP2.0的開發正在加緊進行。關于NP2.0，李斌說已經在內部設定了一個“非常高的標準”。為此，李斌補充了一個非常有趣的觀點:“我們不會用3級和4級來定義我們的ADAS技術。蔚來更看重兩點給用戶帶來的好處:第一是用戶在車上能解放多少時間；還有一點，相對于人類駕駛，事故概率能降低多少。這兩點是我們評價ADAS的核心指標。”新市場，新模式，新工廠？對于是否進入“海外市場”，李斌也首次做出回應，稱蔚來確實對海外市場進行了非常詳細的前期調研和準備，包括產品準備、團隊準備、市場進入的詳細計劃等。但是李斌認為今年絕對不是合適的時機。產品方面，李斌表示正在推進蔚來轎跑SUV EC6的量產，預計9月下旬交付。同時，在產能方面，蔚來將在8月底9月初達到單月單班4500-5000輛的全供應鏈產能。蔚來制造團隊正在提升合肥工廠的生產節奏，未來可以在不增加太多投入的情況下實現兩班倒15萬輛的年產量。鑒于蔚來更好的銷售預期，蔚來對產能和第二工廠的需求成為一個被再次提及的老話題。“我們肯定在某個時候需要第二家工廠，”李斌說。“我們與JAC的合作現在非常成功，但第二家工廠的規劃和產品開發的進度已經在規劃之中。沒有必要建造我們自己的工廠。我們只需要有足夠的生產能力來保證我們產品的生產。現在我們正在為2020年要量產的產品準備更多的產能。」

標簽：蔚來特斯拉

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