驚天逆轉？從虧損26億到盈利超兩億，堅瑞沃能花式保殼監管質問

堅瑞沃前三季度可以巨虧，全年估計盈利。在業績的“大反轉”中，超過30億元的收入來自于正在進行的破產重整。公司是否通過盈利調整來規避暫停上市？

歲末年初是退市高風險股票自救的高峰期——抓住最后的機會，資本市場上頻頻上演花式保殼的案例。陜西堅瑞沃能股份有限公司(以下簡稱堅瑞沃能，300116。連續兩年虧損超過30億元的SZ)，將避免退市的希望寄托在破產重整上。堅瑞沃能1月22日晚間披露的《2019年度業績預告》預計，2019年實現凈利潤2.81億元至2.86億元，主要系全資子公司深圳沃特瑪電池有限公司(以下簡稱沃特瑪)超額虧損及債務重組收益所致。相比2019年前三季度26.07億元的凈虧損，這個數字不亞于“乾坤之舉”。對此，深交所在公告發布次日即發出緊急關注函，對是否通過盈余調整避免暫停上市提出質疑。堅瑞沃在三年前通過收購沃特瑪達到業績巔峰，但收購僅一年后，沃特瑪作為曾經的動力電池龍頭，最終破產清算，將堅瑞沃拖入債務危機和經營危機，走向破產重整。對于2019年第三季度仍處于虧損狀態的堅瑞沃能來說，如果重組失敗，將無法扭虧為盈，或將遭遇連續三年凈利潤虧損，連續兩年財務會計報告被否定或無法發表意見，凈資產為負，暫停上市。堅瑞沃重組能否順利完成？債務危機能解決嗎？會有重生嗎？還有待觀察。Wind數據顯示，2月10日，堅瑞沃能股價收于1.72元，市值41.84億元，較2017年304億元的高市值縮水262億元，跌幅86.18%。業績逆轉被質疑，堅瑞沃可以將避免退市的希望寄托在破產重整上。1月23日，公司披露的業績預告顯示，預計2019年凈利潤2.81億元至2.86億元，2019年末凈資產預計為正。但此前的三季報顯示，2019年前三季度，堅瑞沃能凈利潤為虧損26.07億元，凈資產也為負，為-24.19億元。早前的年報數據顯示，2017年和2018年，堅瑞沃能凈利潤分別為36.84億元和39.25億元，虧損超過30億元。連續多年虧損的堅瑞沃能，目前正處于重組方案的實施階段。2019年12月30日的公告顯示，Xi中院裁定核準堅瑞沃的重整計劃，終止堅瑞沃的重整程序，使堅瑞沃進入重整計劃的實施階段。截至2019年12月31日，用于清償債務的資金已全部到賬，2019年12月31日前已出具相應的清償債務法律文書和債權轉讓通知書。為什么2019年三季度末到年底的業績可以由虧轉盈？堅瑞沃能表示，預計非經常性損益對凈利潤的影響約為35.02億元，主要來自債務重組收益和深圳沃特瑪電池有限公司(以下簡稱沃特瑪)轉回的超額虧損。其中，破產重整預計產生債務重組收入約4.47億元；因沃特瑪不再納入公司合并財務報表范圍，超額虧損約33.83億元。此外，堅瑞沃可預估約15.04億元實現資產損失、重組方案實施過程中發生的相應費用以及2019年第四季度發生的相關費用。引人關注的是，業績預告披露后，深交所對堅瑞沃能2019年業績“反轉”發出關注函。由于2017年、2018年連續兩年凈利潤為負，如果堅瑞沃能2019年凈利潤仍為負，根據深交所相關規定，該股票將面臨被終止上市的風險。堅瑞沃能否通過盈利調整避免暫停上市？《投資時報》研究員注意到，從堅瑞沃能業績由巨虧轉為盈利的原因解釋中可以看出，債務重組收益和沃特瑪表外轉回非常重要，但目前的進展顯示堅瑞沃能的重組計劃并未完成。堅瑞沃能現已確認2019年債務重組收入約為4.47億元，確認沃特瑪轉回超額虧損約33.83億元。鑒定的依據是什么？合理嗎？從云端跌落谷底根據之前的公告，《投資時報》研究員發現，堅瑞沃從一個行業明星到破產重組，只用了三年時間，這一切都源于對沃特瑪的收購，可謂“蕭何成功，蕭何失敗”。企業調查顯示，堅瑞沃能的前身是陜西堅瑞消防股份有限公司，2010年9月上市。在動力電池行業前景被看好的背景下，2016年8月，堅瑞沃得以52億元高價收購當時凈資產為9.29億元的沃特瑪，堅瑞沃的主營業務也從消防設備、消防工程轉向動力電池、新能源汽車。收購時，交易對方承諾沃特瑪2016年至2018年凈利潤分別不低于4.04億元、9.09億元和15.18億元。收購時，沃特瑪在全球動力電池企業中銷售額排名第四，而堅瑞沃能處于“瓶頸期”，已陷入消防主業疲軟、四次停牌的局面，凈利潤增長始終乏力。合并后，堅瑞沃能的全資子公司沃特瑪在營收和總資產方面占堅瑞沃能合并報表的90%以上，成為堅瑞沃能2016年和2017年上半年業績大幅增長的主要貢獻者。數據顯示，堅瑞沃能2016年和2017年上半年凈利潤分別為4.25億元和5.58億元，相比之前僅1000萬元甚至100萬元的凈利潤，是一個快速的增長。然而好景不長。收購完成僅一年，從2017年下半年開始，沃特瑪由于自身戰略決策失誤、快速擴張、內部管理失控，以及新能源市場環境、國家政策調整等不利變化，開始了業績雪崩，拖累了堅瑞沃繼續大幅虧損的能力。沃特瑪2017年實現凈利潤8.81億元，未能達到9.09億元的業績承諾。堅瑞沃當年能夠計提收購沃特瑪產生的46.13億元巨額商譽，導致凈利潤虧損36.84億元，大幅下降965.93%。沃特瑪帶給堅瑞沃的輝煌瞬間戛然而止。2018年沃特瑪陷入深谷，凈利潤-34.75億元，與業績承諾相差甚遠。堅瑞沃營收大幅減少，凈利潤虧損接近40億元。2019年，沃特瑪積重難返，徹底崩潰。2019年11月13日，深圳市中級人民法院確認沃特瑪進入破產清算程序。沃特瑪對外負債約197億元，其中欠559家供應商約54億元。被沃特瑪拖著，堅瑞沃Ne……資不抵債，不得不賣掉許多資產和子公司的股權來自救。但由于涉及的債務規模較大，債務危機無法在短時間內解決，生產經營始終沒有恢復正常運轉，最終導致了徹底的經營危機和債務危機。從云端跌落谷底后，為了解決危機，堅瑞沃得以啟動破產重整程序。2019年9月30日，因堅瑞沃能否清償到期債務，明顯缺乏償債能力，法院根據債權人陜西凱瑞達實業有限公司的申請，依法裁定對堅瑞沃進行重整，但值得注意的是，在公告中，堅瑞沃能表示主營業務涉及的鋰離子動力電池業務不會發生變化。但未來該業務能否恢復生產規模、銷售規模和盈利能力仍存在較大不確定性。堅瑞沃能過去一年的股價走勢。

數據來源:Wind最后會不會重生還不確定。危機之下，重組成為堅瑞沃消除退市風險的最后一根稻草。在很短的時間內，堅瑞沃可以引入新戰拍的談判已經進行了好幾輪。2019年12月10日，堅瑞沃能公告稱，常德中興投資管理中心(有限合伙)具備條件收購堅瑞沃能資本公積轉增股本形成的17.34億股，收購堅瑞沃能6.1億元債權資產，向堅瑞沃能提供合計7.1億元。其中，常德中興將支付3.3億元自有資金，對應以不超過11.92億股收購堅瑞沃能46.48%的債權資產及以6.1億元收購堅瑞沃能。對于此時的堅瑞沃能來說，常德中興的投資重組或許能帶來一絲生機。之后，12月30日，堅瑞沃能的重整計劃獲得法院批準，將正式進入破產重整程序。同時，常德中興也被確認為堅瑞沃能重組后的第一大股東。根據12月23日披露的公告，常德中興承諾將負責重組后堅瑞沃的生產經營管理，并承諾自2020年1月1日至2022年12月31日，堅瑞沃可實現扣除非經常性損益后的凈利潤合計不低于3億元。如因常德中興原因未履行上述承諾，常德中興應在堅瑞沃能2022年年度報告披露后三個月內以現金方式予以彌補。企業調查顯示，常德中興的股東為莘縣德民企業管理咨詢中心(有限合伙)(持股84%)(以下簡稱莘縣德民)和莘縣德智中通企業管理咨詢中心(有限合伙)(持股16%)。德民在莘縣的投資人為向孝義和高，其中向孝義為湖南中利新材料有限公司(以下簡稱湖南中利)法定代表人，高為湖南中利董事兼總經理。湖南中利的大股東是中材科技(002080。SZ)，上市公司，主營業務為鋰電池隔膜及其他復合材料產品的制造和銷售。值得注意的是，雖然重組投資方已經確定，但重組方案仍有可能流產，堅瑞沃能仍存在被終止上市的風險。事實上，連續三年凈利潤虧損并不是堅瑞沃唯一可以面臨的退市風險，至少還有兩個“硬傷”會導致其暫停上市。截至目前，堅瑞沃能2018年度審計報告無法表示意見的事項中，僅消除了貨幣資金的影響，其余如存貨、應收款項、固定資產和在建工程、收入和成本、業績補償、債權債務轉讓、或有事項等未消除。堅瑞沃存在2018年、2019年連續兩年財務會計報告被注冊會計師出具否定審計報告或無法表示意見的風險，被上海證券交易所暫停上市……深圳證券交易所。此外，根據2018年財務數據及審計機構對涉及重大事項的審計意見，如果未來堅瑞沃能2018年凈資產被確定為負值，將存在退市風險。同時，截至2019年9月30日，凈資產為-24.19億元，堅瑞沃能在2019年也存在因凈資產為負而被暫停上市的風險。目前的重組方案能否如期實施，關系到堅瑞沃的生死，也成為能否避免退市的關鍵。堅瑞沃可以啟動最后關頭的重組，但生存之路并不平坦。根據最新公告，堅瑞沃無法按期完成深交所關注函的回復和披露，將延期回復本關注函。預計關注函相關問題的回復將于2月13日前完成并披露。堅瑞沃前三季度可以巨虧，全年估計盈利。在業績的“大反轉”中，超過30億元的收入來自于正在進行的破產重整。公司是否通過盈利調整來規避暫停上市？

歲末年初是退市高風險股票自救的高峰期——抓住最后的機會，資本市場上頻頻上演花式保殼的案例。陜西堅瑞沃能股份有限公司(以下簡稱堅瑞沃能，300116。連續兩年虧損超過30億元的SZ)，將避免退市的希望寄托在破產重整上。堅瑞沃能1月22日晚間披露的《2019年度業績預告》預計，2019年實現凈利潤2.81億元至2.86億元，主要系全資子公司深圳沃特瑪電池有限公司(以下簡稱沃特瑪)超額虧損及債務重組收益所致。相比2019年前三季度26.07億元的凈虧損，這個數字不亞于“乾坤之舉”。對此，深交所在公告發布次日即發出緊急關注函，對是否通過盈余調整避免暫停上市提出質疑。堅瑞沃在三年前通過收購沃特瑪達到業績巔峰，但收購僅一年后，沃特瑪作為曾經的動力電池龍頭，最終破產清算，將堅瑞沃拖入債務危機和經營危機，走向破產重整。對于2019年第三季度仍處于虧損狀態的堅瑞沃能來說，如果重組失敗，將無法扭虧為盈，或將遭遇連續三年凈利潤虧損，連續兩年財務會計報告被否定或無法發表意見，凈資產為負，暫停上市。堅瑞沃重組能否順利完成？債務危機能解決嗎？會有重生嗎？還有待觀察。Wind數據顯示，2月10日，堅瑞沃能股價收于1.72元，市值41.84億元，較2017年304億元的高市值縮水262億元，跌幅86.18%。業績逆轉被質疑，堅瑞沃可以將避免退市的希望寄托在破產重整上。1月23日，公司披露的業績預告顯示，預計2019年凈利潤2.81億元至2.86億元，2019年末凈資產預計為正。但此前的三季報顯示，2019年前三季度，堅瑞沃能凈利潤為虧損26.07億元，凈資產也為負，為-24.19億元。早前的年報數據顯示，2017年和2018年，堅瑞沃能凈利潤分別為36.84億元和39.25億元，虧損超過30億元。連續多年虧損的堅瑞沃能，目前正處于重組方案的實施階段。2019年12月30日的公告顯示，Xi中院裁定核準堅瑞沃的重整計劃，終止堅瑞沃的重整程序，使堅瑞沃進入重整計劃的實施階段。截至2019年12月31日，所有使用的資金……已收到清償債務，并已于2019年12月31日前發出相應的清償債務法律文書和清償債務債權轉讓通知書。為什么2019年三季度末到年底的業績可以由虧轉盈？堅瑞沃能表示，預計非經常性損益對凈利潤的影響約為35.02億元，主要來自債務重組收益和深圳沃特瑪電池有限公司(以下簡稱沃特瑪)轉回的超額虧損。其中，破產重整預計產生債務重組收入約4.47億元；因沃特瑪不再納入公司合并財務報表范圍，超額虧損約33.83億元。此外，堅瑞沃可預估約15.04億元實現資產損失、重組方案實施過程中發生的相應費用以及2019年第四季度發生的相關費用。引人關注的是，業績預告披露后，深交所對堅瑞沃能2019年業績“反轉”發出關注函。由于2017年、2018年連續兩年凈利潤為負，如果堅瑞沃能2019年凈利潤仍為負，根據深交所相關規定，該股票將面臨被終止上市的風險。堅瑞沃能否通過盈利調整避免暫停上市？《投資時報》研究員注意到，從堅瑞沃能業績由巨虧轉為盈利的原因解釋中可以看出，債務重組收益和沃特瑪表外轉回非常重要，但目前的進展顯示堅瑞沃能的重組計劃并未完成。堅瑞沃能現已確認2019年債務重組收入約為4.47億元，確認沃特瑪轉回超額虧損約33.83億元。鑒定的依據是什么？合理嗎？從云端跌落谷底根據之前的公告，《投資時報》研究員發現，堅瑞沃從一個行業明星到破產重組，只用了三年時間，這一切都源于對沃特瑪的收購，可謂“蕭何成功，蕭何失敗”。企業調查顯示，堅瑞沃能的前身是陜西堅瑞消防股份有限公司，2010年9月上市。在動力電池行業前景被看好的背景下，2016年8月，堅瑞沃得以52億元高價收購當時凈資產為9.29億元的沃特瑪，堅瑞沃的主營業務也從消防設備、消防工程轉向動力電池、新能源汽車。收購時，交易對方承諾沃特瑪2016年至2018年凈利潤分別不低于4.04億元、9.09億元和15.18億元。收購時，沃特瑪在全球動力電池企業中銷售額排名第四，而堅瑞沃能處于“瓶頸期”，已陷入消防主業疲軟、四次停牌的局面，凈利潤增長始終乏力。合并后，堅瑞沃能的全資子公司沃特瑪在營收和總資產方面占堅瑞沃能合并報表的90%以上，成為堅瑞沃能2016年和2017年上半年業績大幅增長的主要貢獻者。數據顯示，堅瑞沃能2016年和2017年上半年凈利潤分別為4.25億元和5.58億元，相比之前僅1000萬元甚至100萬元的凈利潤，是一個快速的增長。然而好景不長。收購完成僅一年，從2017年下半年開始，沃特瑪由于自身戰略決策失誤、快速擴張、內部管理失控，以及新能源市場環境、國家政策調整等不利變化，開始了業績雪崩，拖累了堅瑞沃繼續大幅虧損的能力。沃特瑪2017年實現凈利潤8.81億元，未能達到9.09億元的業績承諾。堅瑞沃當年能夠計提收購沃特瑪產生的46.13億元巨額商譽，導致凈利潤虧損36.84億元，大幅下降965.93%。沃特瑪帶給堅瑞沃的輝煌瞬間戛然而止。2018年沃特瑪陷入深谷，凈利潤-34.75億元，與業績承諾相差甚遠。堅瑞沃營收大幅減少，凈利潤虧損接近40億元。2019年，沃特瑪積重難返，徹底崩潰。2019年11月13日，深圳市中級人民法院確認沃特瑪進入破產清算程序。沃特瑪對外負債約197億元，其中欠559家供應商約54億元。被沃特瑪拖著，堅瑞沃Ne……資不抵債，不得不賣掉許多資產和子公司的股權來自救。但由于涉及的債務規模較大，債務危機無法在短時間內解決，生產經營始終沒有恢復正常運轉，最終導致了徹底的經營危機和債務危機。從云端跌落谷底后，為了解決危機，堅瑞沃得以啟動破產重整程序。2019年9月30日，因堅瑞沃能否清償到期債務，明顯缺乏償債能力，法院根據債權人陜西凱瑞達實業有限公司的申請，依法裁定對堅瑞沃進行重整，但值得注意的是，在公告中，堅瑞沃能表示主營業務涉及的鋰離子動力電池業務不會發生變化。但未來該業務能否恢復生產規模、銷售規模和盈利能力仍存在較大不確定性。堅瑞沃能過去一年的股價走勢。

數據來源:Wind最后會不會重生還不確定。危機之下，重組成為堅瑞沃消除退市風險的最后一根稻草。在很短的時間內，堅瑞沃可以引入新戰拍的談判已經進行了好幾輪。2019年12月10日，堅瑞沃能公告稱，常德中興投資管理中心(有限合伙)具備條件收購堅瑞沃能資本公積轉增股本形成的17.34億股，收購堅瑞沃能6.1億元債權資產，向堅瑞沃能提供合計7.1億元。其中，常德中興將支付3.3億元自有資金，對應以不超過11.92億股收購堅瑞沃能46.48%的債權資產及以6.1億元收購堅瑞沃能。對于此時的堅瑞沃能來說，常德中興的投資重組或許能帶來一絲生機。之后，12月30日，堅瑞沃能的重整計劃獲得法院批準，將正式進入破產重整程序。同時，常德中興也被確認為堅瑞沃能重組后的第一大股東。根據12月23日披露的公告，常德中興承諾將負責重組后堅瑞沃的生產經營管理，并承諾自2020年1月1日至2022年12月31日，堅瑞沃可實現扣除非經常性損益后的凈利潤合計不低于3億元。如因常德中興原因未履行上述承諾，常德中興應在堅瑞沃能2022年年度報告披露后三個月內以現金方式予以彌補。企業調查顯示，常德中興的股東為莘縣德民企業管理咨詢中心(有限合伙)(持股84%)(以下簡稱莘縣德民)和莘縣德智中通企業管理咨詢中心(有限合伙)(持股16%)。德民在莘縣的投資人為向孝義和高，其中向孝義為湖南中利新材料有限公司(以下簡稱湖南中利)法定代表人，高為湖南中利董事兼總經理。湖南中利的大股東是中材科技(002080。SZ)，上市公司，主營業務為鋰電池隔膜及其他復合材料產品的制造和銷售。值得注意的是，雖然重組投資方已經確定，但重組方案仍有可能流產，堅瑞沃能仍存在被終止上市的風險。事實上，連續三年凈利潤虧損并不是堅瑞沃唯一可以面臨的退市風險，至少還有兩個“硬傷”會導致其暫停上市。截至目前，堅瑞沃能2018年度審計報告無法表示意見的事項中，僅消除了貨幣資金的影響，其余如存貨、應收款項、固定資產和在建工程、收入和成本、業績補償、債權債務轉讓、或有事項等未消除。堅瑞沃存在2018年、2019年連續兩年財務會計報告被注冊會計師出具否定審計報告或無法表示意見的風險，被上海證券交易所暫停上市……深圳證券交易所。此外，根據2018年財務數據及審計機構對涉及重大事項的審計意見，如果未來堅瑞沃能2018年凈資產被確定為負值，將存在退市風險。同時，截至2019年9月30日，凈資產為-24.19億元，堅瑞沃能在2019年也存在因凈資產為負而被暫停上市的風險。目前的重組方案能否如期實施，關系到堅瑞沃的生死，也成為能否避免退市的關鍵。堅瑞沃可以啟動最后關頭的重組，但生存之路并不平坦。根據最新公告，堅瑞沃無法按期完成深交所關注函的回復和披露，將延期回復本關注函。預計關注函相關問題的回復將于2月13日前完成并披露。

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