嬴徹科技與壹米滴答 簽訂首張百臺級智能卡車訂單

比利時邦奇集團，全球知名的汽車自動變速器獨立制造商。第一財經記者獨家了解到，2015年前后，總部位于重慶的宗申實業集團戰略投資管理中心曾發布過一份關于比利時邦奇公司CVT項目的研究報告。在本報告中，公司的戰略管理中心進行了詳細的技術比較和分析。雖然CVT技術在未來五年有一定的增長空間，但主要空間在中國市場；同時，隨著未來混合動力和電動汽車市場份額的擴大，CVT技術的應用和競爭力將大大降低。為此，該中心建議該集團對邦奇公司的投資應為“財務投資”。然而，2016年，以CVT技術為主的邦奇被寧波伊尹集團收購，隨后以近80億元的高價全資收購，成為后者從房地產跨界到汽車行業的關鍵跳板之一。據媒體報道，當時協助伊尹完成交易的春暉資本董事長王大宗，曾用“非凡的勇氣”來評價集團創始人熊。但沒想到，兩年后，當初的“勇氣”可能會成為壓垮伊尹的關鍵“稻草”。6月17日中午，ST伊尹發布公告稱，收到控股股東母公司伊尹集團、伊尹控股通知，兩家公司伊尹集團、伊尹控股于6月14日向浙江省寧波市中級人民法院申請破產重整。公告稱，申請破產重整的主要原因在于公司的流動性和債務問題。而重金收購的汽車業務，由于市場冷淡，無法完成預期盈利目標，也在一定程度上影響了其流動性。這與盛駿電子等寧波本地零部件供應商在汽車領域的表現如出一轍。伊尹跨界進入汽車零部件領域也是通過“買買買”的方式，但是，正如王大先生所說，其手筆比其他企業都要大。2016年，伊尹集團斥資100億元收購美國ARC、日本愛麗福、比利時邦奇三家海外汽車零部件制造商。2017年，伊尹集團將美國ARC和比利時邦奇注入上市公司圣伊尹。一家大型外資零部件企業負責人告訴第一財經記者，在全球市場上，伊尹收購的幾家外資零部件企業確實在某個特定細分市場有一定的市場影響力，但這些被收購的企業大多要么存在一些經營問題，要么沒有太多的核心技術含量。這位人士告訴第一財經記者，以美國ARC為例，這家公司曾經是全球第二大安全氣囊氣體生產商。但由于通用、克萊斯勒、現代等車企安裝的安全氣囊存在嚴重安全問題，失去了長期穩定的客戶，客觀上給了中國企業收購的機會。比利時的邦奇確實是CVT技術領域的巨頭之一。但記者了解到，歐美消費者并不喜歡CVT技術，因為其動力較弱。全球市場應用CVT的車企主要是日系和中國品牌，日系車企主要匹配日產控股的Jetco的產品。邦奇的配套企業主要是中國本土品牌。不過國內也有一些本土品牌有自己的變速器供應商，比如奇瑞、吉利，也有選擇6AT+MT技術的。目前邦奇的配套企業主要有海馬、江淮、長安、東南車企的部分車型。也正因為如此，上文提到的宗申集團的投資分析認為，這個市場其實是有“空間的，但卻是有限的”。而ST伊尹卻花重金收購上述兩家公司，分別達到28.45億元和79.81億元。這是什么概念？根據伊尹收購ARC時披露的數據，

截至2015年12月31日，歸屬于ARC集團母公司的凈資產為13.38億元，也就是說本次收購增值率高達246.64%。而邦奇的收購價更是驚人。2016年，伊尹收購邦奇時，年銷量達到40萬套，利潤只有5億元，最終成交價是公司的15倍。另一家外資零部件企業認為寧波伊尹收購的三家企業“不值得花這么多錢收購”。他個人認為，這種事情的背后，是國內一些企業“急功近利”，希望通過外資零配件企業打入市場。上市公司6年凈利潤只有36.5億元。這時候，它……并非沒有人質疑這些收購的價格，但伊尹有自己的投資邏輯。“如果想買中國還做不出來的核心零部件，必須要買世界前三的公司，而且最好是在中國設廠，這樣在中國才有增長。”根據伊尹股份披露的財報數據，2011年至2016年，伊尹股份最高營收約80億元，凈利潤分別為6.39億、7.18億、6.36億、6.12億、5.27億、5.14億元。2017年將上述兩家公司資產注入上市公司后，營收僅突破100億，利潤創歷史新高，僅為16億元。在某種程度上，為了支持這兩個數百億的收購，伊尹承擔了一定的債務。根據公司公布的數據，2018年上半年，伊尹股份負債總額為265.2億元，資產負債率達到61.89%。2017年收購完成后，伊尹股份主營收入由房地產轉入汽車，汽車零部件收入達80.73億元，占公司總收入的63.55%。根據其2017年零部件業務的毛利率超過20%，如果這項業務繼續增長，伊尹可能不會很快出現財務問題。然而，2018年汽車行業迎來了28年來的首次下滑，以至于美國的ARC和比利時的邦奇不僅沒有履行業績承諾，后者還虧損了近8億元，造成st伊尹商譽減值超過10億元。同時，在伊尹出現流動性困難的背景下，汽車業務也占用了大量資金，這無疑使公司的現狀雪上加霜。根據伊尹發布的公告，2018年以來，汽車市場下滑，導致比利時邦奇公司存貨和應收賬款周轉時間增加，流動資金趨于緊張。同時，由于比利時邦奇公司3.495億歐元(折合27.43億元人民幣)銀團貸款的財務指標不符合貸款協議的相關約定，相關銀行有權要求比利時邦奇公司按照貸款協議條款償還上述貸款。因此，5月30日，伊尹控股及其關聯方已償還占用資金港幣1.4億元(折合人民幣12，305.86萬元)、人民幣3，100萬元。但為保證比利時邦奇公司的穩定，2019年5月29日償還的3100萬元已轉至比利時邦奇公司，繼續用于其生產經營，同時用于滿足銀團貸款的部分要求。其中，2019年5月23日償還的1.4億港元為公司對比利時邦奇公司的貸款。此外，據媒體報道，寧波最大的開發商伊尹由于業務重心轉移，已有數年未拿地。各種因素的結合最終導致了一場危機。雖然ST伊尹相關人士表示，股東破產重整不是破產清算，不涉及上市公司。但就像st伊尹目前的情況一樣，上市公司實際上也受到了影響。破產重整后續如何推進，上市公司能否走出困境，還有待觀察。比利時邦奇集團，全球知名的汽車自動變速器獨立制造商。第一財經記者獨家了解到，2015年前后，總部位于重慶的宗申實業集團戰略投資管理中心曾發布過一份關于比利時邦奇公司CVT項目的研究報告。在本報告中，公司的戰略管理中心進行了詳細的技術比較和分析。雖然CVT技術在未來五年有一定的增長空間，但主要空間在中國市場；同時，隨著未來混合動力和電動汽車市場份額的擴大，CVT技術的應用和競爭力將大大降低。為此，該中心建議該集團對邦奇公司的投資應為“財務投資”。然而，2016年，以CVT技術為主的邦奇被寧波伊尹集團收購，隨后以近80億元的高價全資收購，成為后者從房地產跨界到汽車行業的關鍵跳板之一。據媒體報道，當時協助伊尹完成交易的春暉資本董事長王大宗，曾用“非凡的勇氣”來評價集團創始人熊。但沒想到，兩年后，當初的“勇氣”可能會成為壓垮伊尹的關鍵“稻草”。6月17日中午，ST伊尹發布公告稱，收到控股股東母公司伊尹集團、伊尹控股通知，兩家公司伊尹集團、伊尹控股于6月14日向浙江省寧波市中級人民法院申請破產重整。公告稱，申請破產重整的主要原因在于公司的流動性和債務問題。而重金收購的汽車業務，由于市場冷淡，無法完成預期盈利目標，也在一定程度上影響了其流動性。這與盛駿電子等寧波本地零部件供應商在汽車領域的表現如出一轍。伊尹跨界進入汽車零部件領域也是通過“買買買”的方式，但是，正如王大先生所說，其手筆比其他企業都要大。2016年，伊尹集團斥資100億元收購美國ARC、日本愛麗福、比利時邦奇三家海外汽車零部件制造商。2017年，伊尹集團將美國ARC和比利時邦奇注入上市公司圣伊尹。一家大型外資零部件企業負責人告訴第一財經記者，在全球市場上，伊尹收購的幾家外資零部件企業確實在某個特定細分市場有一定的市場影響力，但這些被收購的企業大多要么存在一些經營問題，要么沒有太多的核心技術含量。這位人士告訴第一財經記者，以美國ARC為例，這家公司曾經是全球第二大安全氣囊氣體生產商。但由于通用、克萊斯勒、現代等車企安裝的安全氣囊存在嚴重安全問題，失去了長期穩定的客戶，客觀上給了中國企業收購的機會。比利時的邦奇確實是CVT技術領域的巨頭之一。但記者了解到，歐美消費者并不喜歡CVT技術，因為其動力較弱。全球市場應用CVT的車企主要是日系和中國品牌，日系車企主要匹配日產控股的Jetco的產品。邦奇的配套企業主要是中國本土品牌。不過國內也有一些本土品牌有自己的變速器供應商，比如奇瑞、吉利，也有選擇6AT+MT技術的。目前邦奇的配套企業主要有海馬、江淮、長安、東南車企的部分車型。也正因為如此，上文提到的宗申集團的投資分析認為，這個市場其實是有“空間的，但卻是有限的”。而ST伊尹卻花重金收購上述兩家公司，分別達到28.45億元和79.81億元。這是什么概念？根據伊尹收購ARC時披露的數據，

截至2015年12月31日，歸屬于ARC集團母公司的凈資產為13.38億元，也就是說本次收購增值率高達246.64%。而邦奇的收購價更是驚人。2016年，伊尹收購邦奇時，年銷量達到40萬套，利潤只有5億元，最終成交價是公司的15倍。另一家外資零部件企業認為寧波伊尹收購的三家企業“不值得花這么多錢收購”。他個人認為，這種事情的背后，是國內一些企業“急功近利”，希望通過外資零配件企業打入市場。上市公司6年凈利潤只有36.5億元。這時候，它……并非沒有人質疑這些收購的價格，但伊尹有自己的投資邏輯。“如果想買中國還做不出來的核心零部件，必須要買世界前三的公司，而且最好是在中國設廠，這樣在中國才有增長。”根據伊尹股份披露的財報數據，2011年至2016年，伊尹股份最高營收約80億元，凈利潤分別為6.39億、7.18億、6.36億、6.12億、5.27億、5.14億元。2017年將上述兩家公司資產注入上市公司后，營收僅突破100億，利潤創歷史新高，僅為16億元。在某種程度上，為了支持這兩個數百億的收購，伊尹承擔了一定的債務。根據公司公布的數據，2018年上半年，伊尹股份負債總額為265.2億元，資產負債率達到61.89%。2017年收購完成后，伊尹股份主營收入由房地產轉入汽車，汽車零部件收入達80.73億元，占公司總收入的63.55%。根據其2017年零部件業務的毛利率超過20%，如果這項業務繼續增長，伊尹可能不會很快出現財務問題。然而，2018年汽車行業迎來了28年來的首次下滑，以至于美國的ARC和比利時的邦奇不僅沒有履行業績承諾，后者還虧損了近8億元，造成st伊尹商譽減值超過10億元。同時，在伊尹出現流動性困難的背景下，汽車業務也占用了大量資金，這無疑使公司的現狀雪上加霜。根據伊尹發布的公告，2018年以來，汽車市場下滑，導致比利時邦奇公司存貨和應收賬款周轉時間增加，流動資金趨于緊張。同時，由于比利時邦奇公司3.495億歐元(折合27.43億元人民幣)銀團貸款的財務指標不符合貸款協議的相關約定，相關銀行有權要求比利時邦奇公司按照貸款協議條款償還上述貸款。因此，5月30日，伊尹控股及其關聯方已償還占用資金港幣1.4億元(折合人民幣12，305.86萬元)、人民幣3，100萬元。但為保證比利時邦奇公司的穩定，2019年5月29日償還的3100萬元已轉至比利時邦奇公司，繼續用于其生產經營，同時用于滿足銀團貸款的部分要求。其中，2019年5月23日償還的1.4億港元為公司對比利時邦奇公司的貸款。此外，據媒體報道，寧波最大的開發商伊尹由于業務重心轉移，已有數年未拿地。各種因素的結合最終導致了一場危機。雖然ST伊尹相關人士表示，股東破產重整不是破產清算，不涉及上市公司。但就像st伊尹目前的情況一樣，上市公司實際上也受到了影響。破產重整后續如何推進，上市公司能否走出困境，還有待觀察。

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