長安汽車：一季度虧損近21億元 營收同比下滑20%

4月29日晚間，長安汽車披露一季報，一季度實現營收160.08億元，同比下降20.00%；凈利潤虧損20.96億元，去年同期盈利13.92億元。此前，長安汽車披露的2018年年報顯示，2018年公司實現營業收入662.98億，同比下降17.14%；歸母凈利潤6.81億，同比下降90.46%；扣非后歸母凈利潤31.65億元，同比下滑155.37%。華泰證券指出，自10月18日起，公司新能源子公司、輕型車事業部、江鈴控股合資公司相繼宣布混改。認為2018年可能是公司業績的低谷，2019年公司銷售和業績有望回升。公司子公司混改有望幫助公司減虧，增加投資收益，促進子公司創新。預計公司19-20年實現凈利潤14.94億元、39.9億元(同比下降1.3%、3.6%)，21年實現凈利潤43.68億元，對應EPS分別為0.31元、0.83元、0.91元。相對于公司19年2.13倍PB的平均估值，公司盈利能力相對較弱。認為公司19年PB有望恢復至1.1~1.2倍，目標價上調至11.56~12.52元，維持“買入”評級。中銀國際表示，2019Q1可能是業績底部，未來有望復蘇。2018年4季度，公司總銷量為49萬輛，同比下降39.8%。其中，自主品牌、長安福特和長安馬自達銷量分別下降33.7%、72.8%和32.0%，導致公司營收和凈利潤大幅下滑。毛利率12.9%，同比下降3.2個百分點，四項費用率合計18.2%，同比上升5.1個百分點。2019Q1公司總銷量為44.9萬輛，同比下降31.8%，降幅較2018Q4有所收窄。公司預計2019Q1歸母凈利潤虧損17-25億元。商務部等部門表示將采取多項措施提振汽車消費，汽車市場刺激政策有望出臺。隨著汽車市場的回暖和新車的不斷增加，公司的銷量和業績有望回升。預計公司2019-2021年每股收益分別為0.36元、1.04元、1.66元。該公司將開始第三次創業，長安福特的銷量和利潤有望回升。林肯將實現國產化，購買評級。4月29日晚間，長安汽車披露一季報，一季度實現營收160.08億元，同比下降20.00%；凈利潤虧損20.96億元，去年同期盈利13.92億元。此前，長安汽車披露的2018年年報顯示，2018年公司實現營業收入662.98億，同比下降17.14%；歸母凈利潤6.81億，同比下降90.46%；扣非后歸母凈利潤31.65億元，同比下滑155.37%。華泰證券指出，自10月18日起，公司新能源子公司、輕型車事業部、江鈴控股合資公司相繼宣布混改。認為2018年可能是公司業績的低谷，2019年公司銷售和業績有望回升。公司子公司混改有望幫助公司減虧，增加投資收益，促進子公司創新。預計公司19-20年實現凈利潤14.94億元、39.9億元(同比下降1.3%、3.6%)，21年實現凈利潤43.68億元，對應EPS分別為0.31元、0.83元、0.91元。相對于公司19年2.13倍PB的平均估值，公司盈利能力相對較弱。認為公司19年PB有望恢復至1.1~1.2倍，目標價上調至11.56~12.52元，維持“買入”評級。中銀國際表示，2019Q1可能是業績底部，未來有望復蘇。2018年4季度，公司總銷量為49萬輛，同比下降39.8%。其中，自主品牌、長安福特和長安馬自達銷量分別下降33.7%、72.8%和32.0%，導致公司營收和凈利潤大幅下滑。毛利率12.9%，同比下降3.2個百分點，四項費用率合計18.2%，同比上升5.1個百分點。2019Q1公司總銷量為44.9萬輛，同比下降31.8%，降幅較2018Q4有所收窄。公司預計2019Q1歸母凈利潤虧損17-25億元。商務部等部門表示將采取多項措施提振汽車消費，汽車市場刺激政策有望出臺。隨著汽車市場的回暖和新車的不斷增加，公司的銷量和業績有望回升。預計公司2019-2021年每股收益分別為0.36元、1.04元、1.66元。該公司將開始第三次創業，長安福特的銷量和利潤有望回升。林肯將實現國產化，購買評級。

標簽：長安福特江鈴林肯馬自達

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