解密長城華冠為何摘牌：發展節奏與新三板不匹配

幾天前，北京長城華冠汽車科技有限公司（833581）宣布，擬申請終止該公司在新三板的股票上市。人們普遍認為，長城華冠之所以被摘牌，是因為財務困難。“我們的發展節奏與新三板的發展節奏不匹配。長城皇冠不同于一般中小企業。”長城華冠董事長陸群最近在接受采訪時表示，退市是公司慎重考慮的選擇，考慮到公司在發展階段應尋求與資本市場平臺的匹配度。從新三板退市后，這將是一種有效的融資效率。長城華觀成立于2003年，最初以汽車設計公司的身份進入公眾視野，并于2015年成立了新的造車企業未來汽車。同年，長城王冠正式登陸新三板。長城華冠已五次募集資金，累計募集資金超過20億元，躋身新三板上市公司前列。最近一次籌款活動發生在去年年底。原計劃籌資15億元，但最終籌資額為6億元。“這是由于新三板交易制度變化的影響。”長城華冠秘書長王立新告訴記者。在籌集了6億元后，長城皇冠的估值達到了80億元。與公司的業績相比，陸群認為80億元的估值是合理的。“下一步肯定是繼續與資本對接，尋求產業技術與資本的結合。”陸群說。關于融資主體是長城皇冠還是未來汽車，陸群表示目前正在規劃中。此外，長城華冠有融資能力的子公司可以做股權和債權融資。關于退出新三板后是否會在熱門科技創新板塊上市，陸群表示，不排除這種情況，在融資方和平臺的選擇上沒有任何傾向。無論是系統能力建設還是品牌建設，汽車行業的資產導向特征決定了造車企業需要大量資金。蔚來汽車通過上市籌集了更多資金，已累計融資超過100億元的Xpeng Motors也計劃在2019年底前實現總融資約300億元。陸群認為，投資者最關心的是投資的回收期和估值，資本也可以通過企業的現狀來計算彌補之前虧損的時間點。汽車燒錢很快。蔚來上市后仍處于較大的虧損狀態。非上市汽車制造企業也正處于大規模燒錢的階段。在造車困難重重的前提下，如果銷售收入無法彌補造車成本，產品也無法形成規模效應，資本市場可能就無法再次加持。企業要想生存下去，不僅要開放市場，還要在不形成規模經濟的情況下提高資金的使用效率。目前，未來汽車已經形成了5萬產能的工廠和電池工廠，同時獲得了工信部和國家發改委的雙重資質。第一款量產車，未來的k50，也在六個月前上市。“如果橫向比較，未來汽車的資金效率是所有新車制造商中最高的。”王立新告訴記者。此外，在產業布局方面，陸群認為長三角是中國汽車產業基礎最好的地區，并計劃未來將所有產業布局都放在長三角。不過，有媒體報道稱，未來k50上市半年多的時間里，銷量僅為59輛。對此，陸群予以否認：“肯定遠遠超過這個數字，超出了我們的預期。”長城華觀發布的財報顯示，2018年營業收入達到1.59億，比去年同期增長24.46%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.06億。與往年相比，損失一直在擴大。不過，與蔚來汽車的虧損相比，長城華冠的虧損并不高。“這個行業不允許在年初出現巨額虧損……

e.如果在早期階段出現巨額虧損，這意味著你需要積累更多的收入。積累更多的收入意味著你必須疊加很多生產模型，開發這么多模型需要時間。這需要很長時間，而且需要持續輸血，然后燒錢。“王立新說。陸群認為，制造業的基本邏輯是通過銷售產品來盈利，而不是靠豬身上的羊毛來盈利。”該公司目前投資不到30億。在這種情況下，已經成立了一家汽車工廠、一家電池盒廠、一家碳纖維公司和一家合資輕合金公司。幾款車型正在開發中，第一款車型已經售出，銷售渠道已經初步建立。完成目前的成果只投入了不到30億元，累計未彌補虧損為個位數。到2019年底，這個數字肯定會發生變化。2020年，汽車將大量投放市場，整車銷量將逐步增加，收入也將增加，有望彌補虧損。“陸群表示，未來K50從去年開始正式銷售，整車業務板塊已經開始創收。同時，長城華冠是一家營業收入正常的整車設計服務公司。”去年，整車業務開始有收入，今年已經進入完整的銷售期。“前幾天，北京長城華冠汽車科技有限公司（833581）宣布，擬申請終止公司股票在新三板上市。普遍認為長城華冠因財務困難被摘牌。”我們的發展節奏與新三板的發展節奏不匹配。長城皇冠不同于一般的中小企業。“長城華冠董事長陸群最近在接受采訪時表示，退市是公司慎重考慮的選擇，考慮到公司應在發展階段尋求與資本市場平臺的匹配度。從新三板退市后，這將是一種高效的融資效率。長城華冠成立于2003年，最初進入作為一家汽車設計公司進入了公眾的視野，并于2015年成立了一家新的汽車制造企業——未來汽車。同年，長城王冠正式登陸新三板。長城華冠已五次募集資金，累計募集資金超過20億元，躋身新三板上市公司前列。最近一次籌款活動發生在去年年底。原計劃籌資15億元，但最終籌資額為6億元。“這是由于新三板交易制度變化的影響。”長城華冠秘書長王立新告訴記者。在籌集了6億元后，長城皇冠的估值達到了80億元。與公司的業績相比，陸群認為80億元的估值是合理的。“下一步肯定是繼續與資本對接，尋求產業技術與資本的結合。”陸群說。關于融資主體是長城皇冠還是未來汽車，陸群表示目前正在規劃中。此外，長城華冠有融資能力的子公司可以做股權和債權融資。關于退出新三板后是否會在熱門科技創新板塊上市，陸群表示，不排除這種情況，在融資方和平臺的選擇上沒有任何傾向。無論是系統能力建設還是品牌建設，汽車行業的資產導向特征決定了造車企業需要大量資金。蔚來汽車通過上市籌集了更多資金，已累計融資超過100億元的Xpeng Motors也計劃在2019年底前實現總融資約300億元。陸群認為，投資者最關心的是投資的回收期和估值，資本也可以通過企業的現狀來計算彌補之前虧損的時間點。汽車燒錢很快。蔚來上市后仍處于較大的虧損狀態。非上市汽車制造企業也正處于大規模燒錢的階段。在造車困難重重的前提下，如果銷售收入無法彌補造車成本，產品也無法形成規模效應，資本市場可能就再也得不到祝福了……

企業要想生存下去，不僅要開放市場，還要在不形成規模經濟的情況下提高資金的使用效率。目前，未來汽車已經形成了5萬產能的工廠和電池工廠，同時獲得了工信部和國家發改委的雙重資質。第一款量產車，未來的k50，也在六個月前上市。“如果橫向比較，未來汽車的資金效率是所有新車制造商中最高的。”王立新告訴記者。此外，在產業布局方面，陸群認為長三角是中國汽車產業基礎最好的地區，并計劃未來將所有產業布局都放在長三角。不過，有媒體報道稱，未來k50上市半年多的時間里，銷量僅為59輛。對此，陸群予以否認：“肯定遠遠超過這個數字，超出了我們的預期。”長城華觀發布的財報顯示，2018年營業收入達到1.59億，比去年同期增長24.46%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.06億。與往年相比，損失一直在擴大。不過，與蔚來汽車的虧損相比，長城華冠的虧損并不高。“這個行業不允許前期巨額虧損。如果前期出現巨額虧損，就意味著你需要積累更多的收入。積累更多的營收意味著你要疊加很多生產模式，開發這么多模式需要時間。這需要很長時間，需要持續輸血，然后燒錢。“王立新說。陸群認為，制造業的基本邏輯是通過銷售產品來盈利，而不是靠豬身上的羊毛來盈利。”該公司目前投資不到30億。在這種情況下，已經成立了一家汽車工廠、一家電池盒廠、一家碳纖維公司和一家合資輕合金公司。幾款車型正在開發中，第一款車型已經售出，銷售渠道已經初步建立。完成目前的成果只投入了不到30億元，累計未彌補虧損為個位數。到2019年底，這個數字肯定會發生變化。2020年，汽車將大量投放市場，整車銷量將逐步增加，收入也將增加，有望彌補虧損。“陸群表示，未來K50從去年開始正式銷售，整車業務板塊已經開始創收。同時，長城華冠是一家營業收入正常的整車設計服務公司。”去年，整車業務開始有收入，今年已經進入完整的銷售期。"

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