長安汽車凈利大幅下滑：面臨尋找新利潤奶牛之困

2月16日，長安汽車發布了1月產銷數據快報：1月，重慶長安的銷量為6.66萬輛，而去年同期為10.15萬輛。此外，長安福特1月份的銷量僅為1.47萬輛，而去年同期為4.86萬輛，與去年相比銷量大幅下降。事實上，從長安汽車去年的業績來看，今年的銷量下滑是外界意料之中的事。1月底，長安汽車發布2018年業績預告顯示，預計去年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5-7500萬元，較去年同期71.37億元的凈利潤下降89.49%-92.99%。長安汽車將業績變化的主要原因歸因于合資公司投資收入的減少。合資板塊一直是長安汽車利潤的最大貢獻者，長安汽車的經營業績也與其投資收益密切相關，投資收益主要來自合資企業和具有長期股權投資的合資企業，包括長安福特汽車公司和長安馬自達公司等11家關聯企業。從數據來看，2015年至2017年，投資收益在長安汽車凈利潤中的占比分別為95.4%、93.5%和96.8%。然而，自2017年以來，長安汽車的整體銷量迅速下滑。截至2018年，全年累計銷量為213.78萬輛，同比下降25.58%，投資收益也大幅減少。

在銷量大幅下滑的推動下，長安汽車的轉型動力強于汽車企業集團。2017年10月，長安宣布正式啟動長安汽車新能源新戰略“香格里拉計劃”。同一天，長安還提出將在2025年全面停止銷售傳統燃油汽車。汽車下鄉是新一輪政策紅利，長安汽車迅速響應，抓住紅利機遇。2月13日，長安歐尚宣布將率先實施汽車下鄉補貼，工廠補貼最高2.2萬元。利用外部資源降低成本早在2017年，長安汽車就意識到了潛在的危機。為了緩解銷量下滑，長安汽車主動進行了大規模的官降，但收效甚微。在“以價換量”的玩法無法刺激銷量的前提下，長安不得不再次尋找新的增長點。事實上，僅從產品來看，長安汽車在過去兩年推出了許多新車，如CS55、睿程CC、CS35plus等，產品力正在逐漸增強。但由于國內汽車市場競爭激烈，吉利、長城等自主品牌，大眾、日產等合資品牌都加大了新車投放力度，導致長安的新產品戰略失敗。長安此前錯過了產品結構調整的時間窗口。SUV產品紅利減弱后，轎車產品未能及時補位。由于產品戰略的錯誤，長安汽車產品更新緩慢，競爭力較弱。同時，汽車產品單一，無法滿足產品系列差異化的競爭需求。核心問題是，長安汽車未能推出全新的高端品牌，錯失了最佳時機。在去年4月的戰略發布會上，在品牌推廣的整體戰略下，長安汽車對現有品牌結構進行了重組，形成了長安乘用車、在建高端乘用車、歐尚汽車和開誠汽車四個品牌，旨在從運營產品向運營品牌轉型。其中，在建的高端乘用車備受關注，但截至目前，相關戰略布局和產品規劃尚未啟動。長安汽車似乎更熱衷于外部力量和與其他企業的跨界合作，例如與一汽、東風、比亞迪、蔚來等汽車公司的戰略合作；與BAT、高德、華為、Iflytek、地平線等科技公司合作；

同時，我們與當代安培科技股份有限公司、天津力神和京津電氣合作，試圖打通新能源產業鏈的上下游。然而，如何整合外部資源，外界尚未看到長安汽車拿出明確的方案。然而，從多方面的外部合作中，我們可以看到一些線索：長安汽車希望將自己打造成一個平臺，從而降低研發成本，實現利潤增長。押注新能源汽車長安汽車此前已經開始了兩項業務。20世紀80年代，為了響應國家“軍轉民”戰略，長安汽車開始了第一次創業，探索民用產品并制造微型汽車。2006年，長安汽車開始第二次進軍乘用車市場。十年后，其生產和銷售超過了1000萬輛。面對汽車行業新一輪的變革，長安汽車提出了第三次創業，即“創新創業計劃”。長安汽車第三次創業的戰略目標是到2020年銷售400萬輛汽車，市場份額為12.7%。其中，自主品牌246萬個，實現中國品牌規模第一、世界前12名；新能源汽車銷量35萬輛，進入行業第一梯隊。到2025年，將銷售600萬輛汽車，市場份額達到15.7%。其中，自主品牌有350萬個，實現了全面電動化，實現了中國第一、世界前十的品牌規模；

新能源汽車銷量116萬輛，成為中國第一品牌。其中，新能源汽車能否實現目標是整個戰略的關鍵。從目前的發展來看，長安新能源汽車的發展趨勢是好的。去年，長安新能源汽車銷量為8.69萬輛，同比增長41.8%。然而，隨著汽車市場的“寒冷天氣”，長安汽車今年可能面臨更大的挑戰。2月18日，根據中國汽車工業協會發布的產銷數據報告，1月份汽車產銷分別為236.5萬輛和236.7萬輛，產銷分別比上月下降4.7%和11.1%，比上年同期下降12.1%和15.8%。然而，新能源汽車保持了快速增長，這對投資較大的車企來說是好事。1月份，新能源汽車產銷分別為9.1萬輛和9.6萬輛，分別比去年同期增長113%和138%。其中，純電動汽車產銷分別為6.7萬輛和7.5萬輛，分別比上年同期增長141.1%和179.7%。插電式混合動力汽車產銷分別為2.4萬輛和2.1萬輛，分別比上年同期增長59.9%和54.6%。2月16日，長安汽車發布了1月產銷數據快報：1月，重慶長安的銷量為6.66萬輛，而去年同期為10.15萬輛。此外，長安福特1月份的銷量僅為1.47萬輛，而去年同期為4.86萬輛，與去年相比銷量大幅下降。事實上，從長安汽車去年的業績來看，今年的銷量下滑是外界意料之中的事。1月底，長安汽車發布2018年業績預告顯示，預計去年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5-7500萬元，較去年同期71.37億元的凈利潤下降89.49%-92.99%。長安汽車將業績變化的主要原因歸因于合資公司投資收入的減少。合資板塊一直是長安汽車利潤的最大貢獻者，長安汽車的經營業績也與其投資收益密切相關，投資收益主要來自合資企業和具有長期股權投資的合資企業，包括長安福特汽車公司和長安馬自達公司等11家關聯企業。從數據來看，2015年至2017年，投資收益在長安汽車凈利潤中的占比分別為95.4%、93.5%和96.8%。然而，自2017年以來，長安汽車的整體銷量迅速下滑。截至2018年，全年累計銷量為213.78萬輛，同比下降25.58%，投資收益也大幅減少。

在銷量大幅下滑的推動下，長安汽車的轉型動力強于汽車企業集團。2017年10月，長安宣布正式啟動長安汽車新能源新戰略“香格里拉計劃”。同一天，長安還提出將在2025年全面停止銷售傳統燃油汽車。汽車下鄉是新一輪政策紅利，長安汽車迅速響應，抓住紅利機遇。2月13日，長安歐尚宣布將率先實施汽車下鄉補貼，工廠補貼最高2.2萬元。利用外部資源降低成本早在2017年，長安汽車就意識到了潛在的危機。為了緩解銷量下滑，長安汽車主動進行了大規模的官降，但收效甚微。在“以價換量”的玩法無法刺激銷量的前提下，長安不得不再次尋找新的增長點。事實上，僅從產品來看，長安汽車在過去兩年推出了許多新車，如CS55、睿程CC、CS35plus等，產品力正在逐漸增強。然而，由于國內汽車市場競爭激烈，吉利、長城等自主品牌和合資品牌紛紛退出……

由于大眾和日產都加大了推出新車的力度，這導致了長安新產品戰略的失敗。長安此前錯過了產品結構調整的時間窗口。SUV產品紅利減弱后，轎車產品未能及時補位。由于產品戰略的錯誤，長安汽車產品更新緩慢，競爭力較弱。同時，汽車產品單一，無法滿足產品系列差異化的競爭需求。核心問題是，長安汽車未能推出全新的高端品牌，錯失了最佳時機。在去年4月的戰略發布會上，在品牌推廣的整體戰略下，長安汽車對現有品牌結構進行了重組，形成了長安乘用車、在建高端乘用車、歐尚汽車和開誠汽車四個品牌，旨在從運營產品向運營品牌轉型。其中，在建的高端乘用車備受關注，但截至目前，相關戰略布局和產品規劃尚未啟動。長安汽車似乎更熱衷于外部力量和與其他企業的跨界合作，例如與一汽、東風、比亞迪、蔚來等汽車公司的戰略合作；與BAT、高德、華為、Iflytek、地平線等科技公司合作；同時，我們與當代安培科技股份有限公司、天津力神和京津電氣合作，試圖打通新能源產業鏈的上下游。然而，如何整合外部資源，外界尚未看到長安汽車拿出明確的方案。然而，從多方面的外部合作中，我們可以看到一些線索：長安汽車希望將自己打造成一個平臺，從而降低研發成本，實現利潤增長。押注新能源汽車長安汽車此前已經開始了兩項業務。20世紀80年代，為了響應國家“軍轉民”戰略，長安汽車開始了第一次創業，探索民用產品并制造微型汽車。2006年，長安汽車開始第二次進軍乘用車市場。十年后，其生產和銷售超過了1000萬輛。面對汽車行業新一輪的變革，長安汽車提出了第三次創業，即“創新創業計劃”。長安汽車第三次創業的戰略目標是到2020年銷售400萬輛汽車，市場份額為12.7%。其中，自主品牌246萬個，實現中國品牌規模第一、世界前12名；新能源汽車銷量35萬輛，進入行業第一梯隊。到2025年，將銷售600萬輛汽車，市場份額達到15.7%。其中，自主品牌有350萬個，實現了全面電動化，實現了中國第一、世界前十的品牌規模；新能源汽車銷量116萬輛，成為中國第一品牌。其中，新能源汽車能否實現目標是整個戰略的關鍵。從目前的發展來看，長安新能源汽車的發展趨勢是好的。去年，長安新能源汽車銷量為8.69萬輛，同比增長41.8%。然而，隨著汽車市場的“寒冷天氣”，長安汽車今年可能面臨更大的挑戰。2月18日，根據中國汽車工業協會發布的產銷數據報告，1月份汽車產銷分別為236.5萬輛和236.7萬輛，產銷分別比上月下降4.7%和11.1%，比上年同期下降12.1%和15.8%。然而，新能源汽車保持了快速增長，這對投資較大的車企來說是好事。1月份，新能源汽車產銷分別為9.1萬輛和9.6萬輛，分別比去年同期增長113%和138%。其中，純電動汽車產銷分別為6.7萬輛和7.5萬輛，分別比上年同期增長141.1%和179.7%。插電式混合動力汽車產銷分別為2.4萬輛和2.1萬輛，分別比上年同期增長59.9%和54.6%。

標簽：長安福特比亞迪世紀長安歐尚

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