【智電資本論】車界匯資本莫華英：對于造車項目，資本比往年更加謹慎

“新能源汽車的產業鏈很長。在這條鏈之上，我們最關心的是中國新能源車的‘未來’。”車捷匯資本創始人莫華英告訴第一電氣。

圖為：車捷匯資本創始人莫華英于2017年正式進入汽車投資領域。與其他風險投資高管不同，莫華英的簡歷中沒有純粹的財務背景。然而，他在世界500強汽車公司擔任高管的16年經驗，讓莫華英對汽車行業有了自己獨特的見解和理解。在這次采訪中，莫華英向我展示了車捷匯資本所做的所有研究數據。莫華英表示，車捷匯資本近年來對汽車的所有風險投資項目都進行了研究。研究對象的投資額超過1300億美元，項目估值超過4000億美元，其中“成功”的項目或企業屈指可數。“這不是一個急功近利的行業，”他說。對于想要融資的新能源企業，莫華英堅定地表示：如果你的公司比較小，你可能更適合等待大企業的收購，或者主動加入大集團、大公司；

如果你的公司規模相對較大，擁有廣泛的行業資源，只要找到正確的方向并繼續大膽地做下去。少數民族的汽車制造項目將受到密切關注，了解政策比開發技術更重要。首先，目前新能源汽車領域的投資環境如何？未來的趨勢是什么？莫華英：新能源汽車領域是最近三年大家都看好的熱點。我們也在密切關注，并有相關的布局和投資。然而，細分造車領域出現了投資過熱的行業趨勢。截至目前，新能源汽車的總產能已經超過2300萬輛，但事實上，今年的銷量只有120萬輛，所以這是一場激烈的紅海競爭。未來一兩年，新能源汽車新勢力將面臨“巨大的市場競爭”和“融資難”兩大問題，一些造車新勢力可能因缺乏現金流而無法生存。目前，許多新能源汽車的定位相似，主要車型大多是小型SUV。這個市場上會有一定數量的燃油車轉換為電動汽車，但目前市場不足以支撐這么多產能。與此同時，供應商對新勢力心存疑慮，這將不可避免地增加新勢力的采購成本。市場可能沒有給新勢力留下足夠的時間來改善供應鏈，大多數新勢力的現金流在獲得利潤和贏得市場之前就會被切斷。因此，我們認為資本對造車項目的投資將比往年更加謹慎。這個時候，除了最困難的乘用車市場，我們會更加關注一些競爭不那么激烈的市場。例如，商用車、低速電動車、小眾專用車，也包括上下游的充電樁和具有核心技術的配套項目。為了籌集資金，找到合適的陣營是非常重要的。首先，造車新勢力如何更好地整合資本？莫華英：首先我們要明白，中國經濟的繁榮發展經歷了改革開放40年，現在已經到了調整期。因此，市場很有可能會更加短缺，消費也會降級。這個時候，企業家應該對自己有一個清晰的認識和定位。你在這個行業有多少資源？你有足夠的現金流嗎？如果你的公司起點不高，沒有足夠的資本和市場資源，但有一定的創新能力，無論是模式創新還是某種技術變革的突破性創新，你可能更適合等待頭部企業的收購，或者積極尋找加入大型集團和公司的機會。另一方面，如果你的項目有良好的背景和人脈，行業資源廣泛，起點承載著頭部資本的背書和需求，那么就找到正確的方向并繼續做下去。因為這樣的公司不會缺少資金，他們總是可以獲得融資。當風口來臨時，頭部資本并不那么在乎你燒了多少。資本更愿意找到一個好的團隊來實現其戰略計劃，因此他們更愿意支持這樣的企業家占領未來。京東就是一個很好的例子。第一動力：就目前的情況而言，您會從投資者的角度給產業鏈從業者什么建議？莫華英：首先，我們可以看到，近年來中國的經濟特征一直深受政府的影響和主導。發展新能源汽車一直是國家政策，它逃不過兩個市場規律：第一，政策出臺的速度往往跟不上市場發展的步伐；

第二，政策出臺后，會經常進行調整和改變。因此，對于行業從業者來說，把握政策是非常重要的。其次，從宏觀角度來看新能源汽車市場，造車這一子項目存在諸多危機。當然，我不否認中國品牌的新能源汽車在未來可能會引領世界。近年來，政府不想用國家補貼和持續投資來填補缺口，無數企業家和投資者將為中國贏得未來。然而，并非每個企業家都有成功的機會。對于企業家來說，如果他們不能預見市場趨勢和理解政策變化，那么只有技術和模式的創新不足以支撐他們的成功。第二，“新”需要改進，閉環出行服務創造了更多機會。首先，從投資者的角度來看，您在新能源汽車領域更關心哪些項目？莫華英：目前，我們更關注與新零售、新金融、新制造和出行服務相關的項目。為什么要關注新零售和新金融？事實上，就新能源汽車市場的發展而言，銷售模式仍然不完善。因為新能源汽車本來就是一個新的“物種”，它的銷售模式將不同于原來的傳統汽車銷售模式（4S店），財務手段也將不同。此外，未來還會有很多旅游公司、物流企業、政府集采等大客戶，這對銷售手段和財務手段提出了不同的要求。至于提供銀行服務，我認為有必要形成一個閉環。近年來，中國的旅游市場從曾經的To C逐漸轉變為現在的B。原來，我們國家有很多旅游公司，比如滴滴，它是優步的模式，直接面向C端。但后來，在政府的控制下，滴滴開始管理車隊，面向B端。如果這個國家有成千上萬的車隊，那么他們的相關服務也是必不可少的。它不僅包括SaaS等管理工具，還包括車輛資源的供應、金融手段的供應、各個城市停車場充電樁的安裝和布置，以及車輛的后期維護、二手車處置和殘值管理。如果沒有這樣的閉環能力，企業將無法“玩”新能源汽車，甚至無法提供出行服務。所以，據我所知，現在除了一些原始設備制造商提供服務外，來自世界各地的投資者也加入了旅行車隊和平臺的大團隊。這些都是新能源汽車市場的一些新變化。相比賺快錢，我們更愿意成為行業的第一驅動力：車捷匯資本2019年的投資計劃是什么？莫華英：事實上，車捷匯資本并不是一家純粹的風險投資公司，也不是試圖在這個行業盡快孵化獨角獸，從而達到賺錢的目的。與其他投資機構不同，我們的贊助商和合作伙伴大多從傳統汽車行業起步，涵蓋傳統汽車的制造和銷售。汽車行業是一個極其復雜的重資產行業。事實證明，在傳統汽車行業，一些主機廠和4S店經銷商一直占據著最佳的市場地位。近年來，許多外資開始投資數千億美元，試圖顛覆這種局面，他們開始在汽車行業尋找新的機會。然而，無論售后市場、金融、二手車和旅游，在上述項目案例中，真正的贏家屈指可數。包括一些上市公司在內，并沒有真正盈利，回報了投資者。這是一個不能急功近利的行業，籌集投資和管理退出的過程是長期的。車捷匯資本近年來對所有汽車風險投資項目進行了研究。研究對象投資金額超過1300億美元，項目估值超過4000億美元。其中，只有十幾個項目能夠成功進入C輪和D輪并自愿退出。即使上市，許多股票的價格也低于發行價。到目前為止，中國汽車市場創業領域只有兩家成功的企業，一家是汽車之家，另一家是易車。然而，他們花了8到10年的時間才在美國股市上市，創造了自己的市場價值……

e超過500億/20億。因此，我們的投資計劃基本上遵循了行業趨勢。在當前時代發生巨大變化的窗口期，單干成功的機會越來越小。我們希望參與一些重要時刻，幫助大型資本平臺和主機廠整合行業資源。尋找最優秀的創業團隊，匯聚各方資源和智慧，進行創新探索。“新能源汽車的產業鏈很長。在這條鏈之上，我們最關心的是中國新能源車的‘未來’。”車捷匯資本創始人莫華英告訴第一電氣。

圖為：車捷匯資本創始人莫華英于2017年正式進入汽車投資領域。與其他風險投資高管不同，莫華英的簡歷中沒有純粹的財務背景。然而，他在世界500強汽車公司擔任高管的16年經驗，讓莫華英對汽車行業有了自己獨特的見解和理解。在這次采訪中，莫華英向我展示了車捷匯資本所做的所有研究數據。莫華英表示，車捷匯資本近年來對汽車的所有風險投資項目都進行了研究。研究對象的投資額超過1300億美元，項目估值超過4000億美元，其中“成功”的項目或企業屈指可數。“這不是一個急功近利的行業，”他說。對于想要融資的新能源企業，莫華英堅定地表示：如果你的公司比較小，你可能更適合等待大企業的收購，或者主動加入大集團、大公司；

如果你的公司規模相對較大，擁有廣泛的行業資源，只要找到正確的方向并繼續大膽地做下去。少數民族的汽車制造項目將受到密切關注，了解政策比開發技術更重要。首先，目前新能源汽車領域的投資環境如何？未來的趨勢是什么？莫華英：新能源汽車領域是最近三年大家都看好的熱點。我們也在密切關注，并有相關的布局和投資。然而，細分造車領域出現了投資過熱的行業趨勢。截至目前，新能源汽車的總產能已經超過2300萬輛，但事實上，今年的銷量只有120萬輛，所以這是一場激烈的紅海競爭。未來一兩年，新能源汽車新勢力將面臨“巨大的市場競爭”和“融資難”兩大問題，一些造車新勢力可能因缺乏現金流而無法生存。目前，許多新能源汽車的定位相似，主要車型大多是小型SUV。這個市場上會有一定數量的燃油車轉換為電動汽車，但目前市場不足以支撐這么多產能。與此同時，供應商對新勢力心存疑慮，這將不可避免地增加新勢力的采購成本。市場可能沒有給新勢力留下足夠的時間來改善供應鏈，大多數新勢力的現金流在獲得利潤和贏得市場之前就會被切斷。因此，我們認為資本對造車項目的投資將比往年更加謹慎。這個時候，除了最困難的乘用車市場，我們會更加關注一些競爭不那么激烈的市場。例如，商用車、低速電動車、小眾專用車，也包括上下游的充電樁和具有核心技術的配套項目。為了籌集資金，找到合適的陣營是非常重要的。首先，造車新勢力如何更好地整合資本？莫華英：首先我們要明白，中國經濟的繁榮發展經歷了改革開放40年，現在已經到了調整期。因此，市場很有可能會更加短缺，消費也會降級。這個時候，企業家應該對自己有一個清晰的認識和定位。你在這個行業有多少資源？你有足夠的現金流嗎？如果你的公司起點不高，沒有足夠的資本和市場資源，但有一定的創新能力，無論是模式創新還是某種技術變革的突破性創新，你可能更適合等待頭部企業的收購，或者積極尋找加入大型集團和公司的機會。另一方面，如果你的項目有良好的背景和人脈，行業資源廣泛，起點承載著頭部資本的背書和需求，那么就找到正確的方向并繼續做下去。因為這樣的公司不會缺少資金，他們總是可以獲得融資。當風口來臨時，頭部資本并不那么在乎你燒了多少。資本更愿意找到一個好的團隊來實現其戰略計劃，因此他們更愿意支持這樣的企業家占領未來。京東就是一個很好的例子。第一動力：就目前的情況而言，您會從投資者的角度給產業鏈從業者什么建議？莫華英：首先，我們可以看到，近年來中國的經濟特征一直深受政府的影響和主導。發展新能源汽車一直是國家政策，它逃不過兩個市場規律：第一，政策出臺的速度往往跟不上市場發展的步伐；

第二，政策出臺后，會經常進行調整和改變。因此，對于行業從業者來說，把握政策是非常重要的。其次，從宏觀角度來看新能源汽車市場，造車這一子項目存在諸多危機。當然，我不否認中國品牌的新能源汽車在未來可能會引領世界。近年來，政府不想用國家補貼和持續投資來填補缺口，無數企業家和投資者將為中國贏得未來。然而，并非每個企業家都有成功的機會。對于企業家來說，如果他們不能預見市場趨勢和理解政策變化，那么只有技術和模式的創新不足以支撐他們的成功。第二，“新”需要改進，閉環出行服務創造了更多機會。首先，從投資者的角度來看，您在新能源汽車領域更關心哪些項目？莫華英：目前，我們更關注與新零售、新金融、新制造和出行服務相關的項目。為什么要關注新零售和新金融？事實上，就新能源汽車市場的發展而言，銷售模式仍然不完善。因為新能源汽車本來就是一個新的“物種”，它的銷售模式將不同于原來的傳統汽車銷售模式（4S店），財務手段也將不同。此外，未來還會有很多旅游公司、物流企業、政府集采等大客戶，這對銷售手段和財務手段提出了不同的要求。至于提供銀行服務，我認為有必要形成一個閉環。近年來，中國的旅游市場從曾經的To C逐漸轉變為現在的B。原來，我們國家有很多旅游公司，比如滴滴，它是優步的模式，直接面向C端。但后來，在政府的控制下，滴滴開始管理車隊，面向B端。如果這個國家有成千上萬的車隊，那么他們的相關服務也是必不可少的。它不僅包括SaaS等管理工具，還包括車輛資源的供應、金融手段的供應、各個城市停車場充電樁的安裝和布置，以及車輛的后期維護、二手車處置和殘值管理。如果沒有這樣的閉環能力，企業將無法“玩”新能源汽車，甚至無法提供出行服務。所以，據我所知，現在除了一些原始設備制造商提供服務外，來自世界各地的投資者也加入了旅行車隊和平臺的大團隊。這些都是新能源汽車市場的一些新變化。相比賺快錢，我們更愿意成為行業的第一驅動力：車捷匯資本2019年的投資計劃是什么？莫華英：事實上，車捷匯資本并不是一家純粹的風險投資公司，也不是試圖在這個行業盡快孵化獨角獸，從而達到賺錢的目的。與其他投資機構不同，我們的贊助商和合作伙伴大多從傳統汽車行業起步，涵蓋傳統汽車的制造和銷售。汽車行業是一個極其復雜的重資產行業。事實證明，在傳統汽車行業，一些主機廠和4S店經銷商一直占據著最佳的市場地位。近年來，許多外資開始投資數千億美元，試圖顛覆這種局面，他們開始在汽車行業尋找新的機會。然而，無論售后市場、金融、二手車和旅游，在上述項目案例中，真正的贏家屈指可數。包括一些上市公司在內，并沒有真正盈利，回報了投資者。這是一個不能急功近利的行業，籌集投資和管理退出的過程是長期的。車捷匯資本近年來對所有汽車風險投資項目進行了研究。研究對象投資金額超過1300億美元，項目估值超過4000億美元。其中，只有十幾個項目能夠成功進入C輪和D輪并自愿退出。即使上市，許多股票的價格也低于發行價。到目前為止，中國汽車市場創業領域只有兩家成功的企業，一家是汽車之家，另一家是易車。然而，他們花了8到10年的時間才在美國股市上市，創造了自己的市場價值……

e超過500億/20億。因此，我們的投資計劃基本上遵循了行業趨勢。在當前時代發生巨大變化的窗口期，單干成功的機會越來越小。我們希望參與一些重要時刻，幫助大型資本平臺和主機廠整合行業資源。尋找最優秀的創業團隊，匯聚各方資源和智慧，進行創新探索。

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