比亞迪的下半年，能和新車一樣“Pro”起來嗎？

9月20日，“向新進軍”的比亞迪宣布智美中型車秦Pro正式上市，并同步發布燃油、雙模、純電動三種動力版本。正是從秦國開始，比亞迪開始了其“新能源汽車王朝”。發布會上，無論是外觀內飾、智能網聯、全引擎動力和安全技術，都進行了深入分析，讓人感覺到這只“自我進化”的蝴蝶仿佛在舞臺上翩翩起舞。繼8月30日新一代宋車上市后，秦Pro是比亞迪公布半年報后汽車領域的一大舉措。這是否意味著“自我進化”已經到來？8月29日，比亞迪股份有限公司（SZ:002594）發布了2018年半年度報告。報告顯示，今年上半年，比亞迪實現營業收入541.51億元，同比增長20.23%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.79億元，同比下降72.19%；扣除非盈利后，凈利潤為虧損6.73億元，較上年同期減少160.35%。經營活動產生的現金流量凈額為-16.07億元，與上年同期相比大幅減少。據比亞迪半年報披露，報告期內，其非經常性損益金額達到11.52億元，其中計入當期損益的政府補助高達8.94億元，同比增長46%；處置子公司產生的投資收益也達到4.04億元，因此扣除非盈利后的凈利潤由正轉負。隨著6月12日新補貼標準的實施，以及比亞迪在新能源汽車領域的強大競爭力，這對公司來說是好事。然而，在過去的一年里，比亞迪的股票市場表現令人擔憂，但近幾個月來，純電動電池EV360、新一代插電式混合動力唐和秦Pro相繼上市，它們能否幫助比亞迪在下一次贏回消費者和投資者的信心？今年上半年，比亞迪汽車業務收入292.26億元，同比增長26.03%，占集團總收入的53.97%。其中，新能源汽車業務收入184.25億元，同比增長16.65%，占比較2017年下降2.9個百分點至34%。但汽車業務的運營成本較上年同期增長39.56%，公司整體毛利率下降3個百分點至16%（來源：方正證券），其中汽車業務毛利率下降至18.75%。（比亞迪2018年1-8月新車銷量）報告期內，比亞迪新能源汽車銷量7.58萬輛，同比增長121.06%。根據中國汽車工業協會的數據，比亞迪在新能源和汽車領域的市場份額約為18.3%，在新能源乘用車領域的市場占有率約為20.3%。截至8月，比亞迪新能源車銷量共計11.55萬輛，其中秦DM和宋DM在國內插電式混合動力市場的銷售表現較好，e5在A級純電動乘用車市場的銷售成績較好。（比亞迪傳統燃油汽車三款車型1-8月銷量）同時，在傳統燃油汽車領域，比亞迪1-6月實現銷量13.87萬輛，同比增長10.73%；1-8月累計銷量達到18.81萬輛，其中宋MAX月銷量突破1萬輛，累計銷量突破10萬輛。8月份，比亞迪共售出4.2萬輛汽車，同比增長42.1%；

1-8月，汽車累計銷量30.4萬輛，同比增長26.3%。動力電池業務是一把雙刃劍。在動力電池領域，比亞迪擁有自己的核心技術，并開發了碳酸鐵鋰電池和三元電池，分別應用于電動商用車和電動乘用車領域，這確實為比亞迪帶來了其他生產新能源汽車的車企所不具備的成本優勢。然而，純粹的自產自用實際上讓比亞迪陷入了困境。面對電池領域的“異軍突起”，例如2017年，比亞迪動力電池裝機容量被當代安培科技股份有限公司趕超，當代安培科技一路看漲，這難免讓比亞迪措手不及。面對下游客戶的短缺和電池材料系統的緩慢切換，比亞迪不得不找到應對策略。從7月5日與長安汽車簽署戰略合作協議，共同出資在重慶成立新能源汽車動力電池合資公司可以看出，比亞迪已經開始改變思路，不再自滿。比亞迪王傳福表示：“此次戰略合作邁出了比亞迪動力電池對外供應的第一步，這是比亞迪開放式供銷體系的重要進步，對動力電池業務乃至集團的長遠發展具有重要戰略意義。”未來，比亞迪將繼續尋求與國內外主機廠合作，逐步對外開放，實現動力電池的發展和規模效應。打開動力電池可能并不容易，但這也可能是唯一的出路。據悉，為了加強動力電池容量建設，比亞迪又調整了10億元，增加青海比亞迪鋰電池有限公司有限公司在青海投資的“年產12 GW/h動力鋰電池建設項目”的資金。預計2018年1-9月的業績將有所回升。根據比亞迪半年報，今年還將推出新一代唐純電動版和新能源版宋MAX，新能源產品線將進一步豐富。比亞迪還將更加注重車輛外觀設計和產品平臺研發，以達到控制成本的目的。比亞迪預計，1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤在12.8億元至16.8億元之間，同比下降54.15%-39.82%。方正證券進一步推測，比亞迪全年凈利潤為27.55億元，同比下降32.98%，2019年和2020年凈利潤將大幅提升。光大證券預計，比亞迪今年的凈利潤將為32億元，并認為未來兩年將實現大幅增長。下半年，隨著新能源補貼新政的實施和新車型的推出，新能源汽車的銷量有望逐步增加，這將有助于比亞迪的盈利，但仍需要一個過渡期。從目前的財務信息來看，比亞迪的經營活動和投資活動產生的現金流量凈額均為負值，而融資活動產生的資金流量為107.9億元。據推測，比亞迪的新能源汽車仍處于大規模投資舉債或融資的階段。另一方面，在傳統燃油車領域，比亞迪正在逐步完善轎車、SUV和MPV的布局。從公司1-8月的銷售數據分析，宋MAX的月銷售額超過1萬輛；新一代唐（燃油+DM）8月銷量已突破1萬輛，該車K線預測9月銷量將大幅增長，進一步鞏固比亞迪在SUV領域的地位；

隨著秦Pro的推出，比亞迪有望在汽車領域迎來突破。汽車K線認為，對于比亞迪來說，其新能源汽車業務的發展仍將在一定程度上依賴政府補貼，目前正在實現“兩條腿走路”，新一代唐秦Pro將成為新的增長極。9月20日，“向新進軍”的比亞迪宣布智美中型車秦Pro正式上市，并同步發布燃油、雙模、純電動三種動力版本。正是從秦國開始，比亞迪開始了其“新能源汽車王朝”。發布會上，無論是外觀內飾、智能網聯、全引擎動力和安全技術，都進行了深入分析，讓人感覺到這只“自我進化”的蝴蝶仿佛在舞臺上翩翩起舞。繼8月30日新一代宋車上市后，秦Pro是比亞迪公布半年報后汽車領域的一大舉措。這是否意味著“自我進化”已經到來？8月29日，比亞迪股份有限公司（SZ:002594）發布了2018年半年度報告。報告顯示，今年上半年，比亞迪實現營業收入541.51億元，同比增長20.23%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.79億元，同比下降72.19%；扣除非盈利后，凈利潤為虧損6.73億元，較上年同期減少160.35%。經營活動產生的現金流量凈額為-16.07億元，與上年同期相比大幅減少。據比亞迪半年報披露，報告期內，其非經常性損益金額達到11.52億元，其中計入當期損益的政府補助高達8.94億元，同比增長46%；處置子公司產生的投資收益也達到4.04億元，因此扣除非盈利后的凈利潤由正轉負。隨著6月12日新補貼標準的實施，以及比亞迪在新能源汽車領域的強大競爭力，這對公司來說是好事。然而，在過去的一年里，比亞迪的股票市場表現令人擔憂，但近幾個月來，純電動電池EV360、新一代插電式混合動力唐和秦Pro相繼上市，它們能否幫助比亞迪在下一次贏回消費者和投資者的信心？今年上半年，比亞迪汽車業務收入292.26億元，同比增長26.03%，占集團總收入的53.97%。其中，新能源汽車業務收入184.25億元，同比增長16.65%，占比較2017年下降2.9個百分點至34%。但汽車業務的運營成本較上年同期增長39.56%，公司整體毛利率下降3個百分點至16%（來源：方正證券），其中汽車業務毛利率下降至18.75%。（比亞迪2018年1-8月新車銷量）報告期內，比亞迪新能源汽車銷量7.58萬輛，同比增長121.06%。根據中國汽車工業協會的數據，比亞迪在新能源和汽車領域的市場份額約為18.3%，在新能源乘用車領域的市場占有率約為20.3%。截至8月，比亞迪新能源車銷量共計11.55萬輛，其中秦DM和宋DM在國內插電式混合動力市場的銷售表現較好，e5在A級純電動乘用車市場的銷售成績較好。（比亞迪傳統燃油汽車三款車型1-8月銷量）同時，在傳統燃油汽車領域，比亞迪1-6月實現銷量13.87萬輛，同比增長10.73%；1-8月累計銷量達到18.81萬輛，其中宋MAX月銷量突破1萬輛，累計銷量突破10萬輛。8月份，比亞迪共售出4.2萬輛汽車，同比增長42.1%；

1-8月，汽車累計銷量30.4萬輛，同比增長26.3%。動力電池業務是一把雙刃劍。在動力電池領域，比亞迪擁有自己的核心技術，并開發了碳酸鐵鋰電池和三元電池，分別應用于電動商用車和電動乘用車領域，這確實為比亞迪帶來了其他生產新能源汽車的車企所不具備的成本優勢。然而，純粹的自產自用實際上讓比亞迪陷入了困境。面對電池領域的“異軍突起”，例如2017年，比亞迪動力電池裝機容量被當代安培科技股份有限公司趕超，當代安培科技一路看漲，這難免讓比亞迪措手不及。面對下游客戶的短缺和電池材料系統的緩慢切換，比亞迪不得不找到應對策略。從7月5日與長安汽車簽署戰略合作協議，共同出資在重慶成立新能源汽車動力電池合資公司可以看出，比亞迪已經開始改變思路，不再自滿。比亞迪王傳福表示：“此次戰略合作邁出了比亞迪動力電池對外供應的第一步，這是比亞迪開放式供銷體系的重要進步，對動力電池業務乃至集團的長遠發展具有重要戰略意義。”未來，比亞迪將繼續尋求與國內外主機廠合作，逐步對外開放，實現動力電池的發展和規模效應。打開動力電池可能并不容易，但這也可能是唯一的出路。據悉，為了加強動力電池容量建設，比亞迪又調整了10億元，增加青海比亞迪鋰電池有限公司有限公司在青海投資的“年產12 GW/h動力鋰電池建設項目”的資金。預計2018年1-9月的業績將有所回升。根據比亞迪半年報，今年還將推出新一代唐純電動版和新能源版宋MAX，新能源產品線將進一步豐富。比亞迪還將更加注重車輛外觀設計和產品平臺研發，以達到控制成本的目的。比亞迪預計，1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤在12.8億元至16.8億元之間，同比下降54.15%-39.82%。方正證券進一步推測，比亞迪全年凈利潤為27.55億元，同比下降32.98%，2019年和2020年凈利潤將大幅提升。光大證券預計，比亞迪今年的凈利潤將為32億元，并認為未來兩年將實現大幅增長。下半年，隨著新能源補貼新政的實施和新車型的推出，新能源汽車的銷量有望逐步增加，這將有助于比亞迪的盈利，但仍需要一個過渡期。從目前的財務信息來看，比亞迪的經營活動和投資活動產生的現金流量凈額均為負值，而融資活動產生的資金流量為107.9億元。據推測，比亞迪的新能源汽車仍處于大規模投資舉債或融資的階段。另一方面，在傳統燃油車領域，比亞迪正在逐步完善轎車、SUV和MPV的布局。從公司1-8月的銷售數據分析，宋MAX的月銷售額超過1萬輛；新一代唐（燃油+DM）8月銷量已突破1萬輛，該車K線預測9月銷量將大幅增長，進一步鞏固比亞迪在SUV領域的地位；隨著秦Pro的推出，比亞迪有望在汽車領域迎來突破。汽車K線認為，對于比亞迪來說，其新能源汽車業務的發展仍將在一定程度上依賴政府補貼，目前正在實現“兩條腿走路”，新一代唐秦Pro將成為新的增長極。

標簽：比亞迪長安

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