3年燒掉109億后，蔚來赴美IPO前景不容樂觀

即使有18億美元（約合122億元人民幣）的全額融資，現有的投資規模仍然讓蔚來難以持續太久。在ES8盈利困難的情況下，后續產品的市場表現將在很大程度上決定蔚來的命運。計劃籌資18億美元。北京時間8月14日凌晨，蔚來汽車在美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO招股說明書文件，并申請在紐約證券交易所上市，股票代碼為“NIO”。招股書顯示，蔚來汽車此次的目標是籌資18億美元，略低于此前傳聞的20億美元規模。從持股比例來看，截至上市前最后一輪融資，李斌持有蔚來汽車17.2%的股份，為第一大股東，騰訊持有15.2%，高耀資本持有7.5%，車和家CEO李想持有1.7%，蔚來北美CEO Padmasree Warrior 1。回顧歷史，蔚來是含著金湯匙出生的，在隨后的發展中也贏得了一大批知名投資機構的青睞。2014年11月，微游由李斌、劉強東、李想、騰訊、高研資本、順為資本等頂級互聯網公司和企業家共同創立。2015年6月，蔚來汽車完成1億元A輪投資，投資方為高淳資本、騰訊、京東、易車網、順為資本。2015年底，蔚來完成了5億美元的B輪融資，投資者包括紅杉資本和歡喜資本；

2016年，蔚來完成了新一輪融資，融資規模達到“數億美元”。投資者包括淡馬錫、新橋資本、厚樸基金、聯想創投、IDG資本等。2017年3月，蔚來再次完成數億美元融資，騰訊和百度領銜投資。同年10月，蔚來完成了10億美元的融資，并繼續由騰訊領投。投資者還包括Baillie Gifford、Lone Pine、中信資本和華夏基金等數十名新投資者和原始投資者。事實上，蔚來在美國的IPO申請已經計劃了很長時間。早在今年2月，就有外媒報道稱，蔚來汽車聘請了包括摩根士丹利和高盛在內的8家銀行，為年內在美國上市做準備。截至2018年7月31日，蔚來共融資24億美元，IPO成功后，蔚來汽車的融資額預計將達到42億美元，約合275億元人民幣。運營成本居高不下，融資金額看似巨大，但蔚來也花了不少錢。大量持續的資金投入使得蔚來持續遭受巨大的損失。蔚來急于上市與其大規模燒錢密切相關。招股書顯示，蔚來汽車2017年的虧損為50.21億元，比2016年25.69億元的虧損增加了近一倍。截至2018年6月30日，蔚來的經營虧損為5025.65億美元（約合人民幣33.25529億元），遠高于去年同期的凈虧損20.2億元。李斌在接受媒體采訪時表示，蔚來綜合計算，自2016年以來，蔚來累計虧損109.2億元。在收入方面，截至2018年6月30日，蔚來實現總收入695.1萬美元（4599.1萬元人民幣），其中汽車銷售收入671萬美元（4439.9萬元人民幣。可以看出，蔚來目前處于一種投入和產出完全不成比例的狀態。在資金去向方面，招股書顯示，蔚來汽車150億融資主要用于研發、設計、生產和商業機構擴張。其中，銷售成本、綜合費用和管理費用占營業成本的一半，產品研發也占很大比例。僅在今年上半年，蔚來就投入了14.6億元用于研發。

此外，蔚來汽車在服務和基礎設施方面投入了大量資金。蔚來已經在全國設立了53個服務網點，預計到2018年底將部署60-80個換電站和400-500輛移動充電車。此外，蔚來在全國多個一線城市開設了7家蔚來中心，包括位于北京王府井的蔚來中心東方廣場店，年租金約7000萬至8000萬元，蔚來簽約6年；

上海陸家嘴蔚來中心的年租金超過1億元。根據行業分析師的說法，蔚來現在被高估了。在一級市場，中小機構無法效仿，大型機構在重新募集時會非常謹慎，這將阻礙進一步的推廣。在這種情況下，在美國上市并利用二級市場融資渠道獲取資金是一種相對簡單的方式。下一輛車承擔著利潤的重任。對于三年內損失109億元的魏來說，即使有18億美元可用，它能持續多久仍然是一個嚴重的問題。蔚來在招股書中表示，18億美元中的6.5億美元將用于建設上海工廠，另外11.5億美元將用作產品、技術和服務的研發、銷售和渠道開發以及公司的日常運營。根據2018年上半年的虧損情況，拆除建廠成本后，18億美元將能夠支撐到2019年，而且耐用性不高。從蔚來首款產品ES8的生產和訂單來看，截至2018年7月31日，蔚來已經生產了1300多輛ES8，實際交付481輛，總預訂量超過17000輛。在這些預訂中，約1.2萬輛車已經支付了5000元的押金。從這些數據來看，考慮到ES8上市已經8個多月了，ES8的市場反饋并不是很好。即使未來產能逐漸攀升，蔚來僅靠銷售ES8幾乎不可能盈利。

有消費者表示，ES8的定位太高，價格區間接近特斯拉和傳統豪華品牌。同時，ES8的巡航范圍也不完美。在高速工作條件下，工業和信息化部的巡航里程將從355公里縮減到225公里。在蔚來的產品規劃中，第二款車型ES6將于今年年底正式上市并于2019年交付，第一款車型ET7也將于2020年上市。根據蔚來目前披露的信息，ES6的定位更低，定價比ES8低約8-10萬元，續航里程更長。在蔚來品牌商業和服務服務基本形成的背景下，各方面更親民的ES6擁有了更多的受眾和更大的市場空間。如此看來，ES6及其后續產品或許是幫助蔚來走上正軌的關鍵。當然，對于韋來說，可能還有許多隱藏的新“游戲”尚未公開。在一封來自股東的公開信中，李斌表示：“我們用戶的熱情和支持激勵我進一步思考如何在蔚來和用戶之間建立更深層次的聯系。經過長時間的仔細考慮，我計劃在未來適當的時候將我持有的5000萬股蔚來股份（約占我持有蔚來股份的三分之一）轉讓給信托公司。“目前，蔚來尚未公布這部分股票使用機制的相關細節。即使獲得了18億美元（約合122億元人民幣）的全額融資，現有的投資規模仍然讓蔚來難以持續太久。在ES8盈利困難的情況下，后續產品的市場表現將在很大程度上決定蔚來的命運。計劃籌資18億美元。北京時間8月14日凌晨，蔚來汽車在美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO招股說明書文件，并申請在紐約證券交易所上市，股票代碼為“NIO”。招股書顯示，蔚來汽車此次的目標是籌資18億美元，略低于此前傳聞的20億美元規模。從持股比例來看，截至上市前最后一輪融資，李斌持有蔚來汽車17.2%的股份，為第一大股東，騰訊持有15.2%，高耀資本持有7.5%，車和家CEO李想持有1.7%，蔚來北美CEO Padmasree Warrior 1。回顧歷史，蔚來是含著金湯匙出生的，在隨后的發展中也贏得了一大批知名投資機構的青睞。2014年11月，微游由李斌、劉強東、李想、騰訊、高研資本、順為資本等頂級互聯網公司和企業家共同創立。2015年6月，蔚來汽車……

完成1億元A輪投資，投資方為高淳資本、騰訊、京東、易車網、順為資本。2015年底，蔚來完成了5億美元的B輪融資，投資者包括紅杉資本和歡喜資本；2016年，蔚來完成了新一輪融資，融資規模達到“數億美元”。投資者包括淡馬錫、新橋資本、厚樸基金、聯想創投、IDG資本等。2017年3月，蔚來再次完成數億美元融資，騰訊和百度領銜投資。同年10月，蔚來完成了10億美元的融資，并繼續由騰訊領投。投資者還包括Baillie Gifford、Lone Pine、中信資本和華夏基金等數十名新投資者和原始投資者。事實上，蔚來在美國的IPO申請已經計劃了很長時間。早在今年2月，就有外媒報道稱，蔚來汽車聘請了包括摩根士丹利和高盛在內的8家銀行，為年內在美國上市做準備。截至2018年7月31日，蔚來共融資24億美元，IPO成功后，蔚來汽車的融資額預計將達到42億美元，約合275億元人民幣。運營成本居高不下，融資金額看似巨大，但蔚來也花了不少錢。大量持續的資金投入使得蔚來持續遭受巨大的損失。蔚來急于上市與其大規模燒錢密切相關。招股書顯示，蔚來汽車2017年的虧損為50.21億元，比2016年25.69億元的虧損增加了近一倍。截至2018年6月30日，蔚來的經營虧損為5025.65億美元（約合人民幣33.25529億元），遠高于去年同期的凈虧損20.2億元。李斌在接受媒體采訪時表示，蔚來綜合計算，自2016年以來，蔚來累計虧損109.2億元。在收入方面，截至2018年6月30日，蔚來實現總收入695.1萬美元（4599.1萬元人民幣），其中汽車銷售收入671萬美元（4439.9萬元人民幣。可以看出，蔚來目前處于一種投入和產出完全不成比例的狀態。在資金去向方面，招股書顯示，蔚來汽車150億融資主要用于研發、設計、生產和商業機構擴張。其中，銷售成本、綜合費用和管理費用占營業成本的一半，產品研發也占很大比例。僅在今年上半年，蔚來就投入了14.6億元用于研發。

此外，蔚來汽車在服務和基礎設施方面投入了大量資金。蔚來已經在全國設立了53個服務網點，預計到2018年底將部署60-80個換電站和400-500輛移動充電車。此外，蔚來在全國多個一線城市開設了7家蔚來中心，包括位于北京王府井的蔚來中心東方廣場店，年租金約7000萬至8000萬元，蔚來簽約6年；

上海陸家嘴蔚來中心的年租金超過1億元。根據行業分析師的說法，蔚來現在被高估了。在一級市場，中小機構無法效仿，大型機構在重新募集時會非常謹慎，這將阻礙進一步的推廣。在這種情況下，在美國上市并利用二級市場融資渠道獲取資金是一種相對簡單的方式。下一輛車承擔著利潤的重任。對于三年內損失109億元的魏來說，即使有18億美元可用，它能持續多久仍然是一個嚴重的問題。蔚來在招股書中表示，18億美元中的6.5億美元將用于建設上海工廠，另外11.5億美元將用作產品、技術和服務的研發、銷售和渠道開發以及公司的日常運營。根據2018年上半年的虧損情況，拆除建廠成本后，18億美元將能夠支撐到2019年，而且耐用性不高。從蔚來首款產品ES8的生產和訂單來看，截至2018年7月31日，蔚來已經生產了1300多輛ES8，實際交付481輛，總預訂量超過17000輛。在這些預訂中，約1.2萬輛車已經支付了5000元的押金。從這些數據來看，考慮到ES8上市已經8個多月了，ES8的市場反饋并不是很好。即使未來產能逐漸攀升，蔚來僅靠銷售ES8幾乎不可能盈利。

有消費者表示，ES8的定位太高，價格區間接近特斯拉和傳統豪華品牌。同時，ES8的巡航范圍也不完美。在高速工作條件下，工業和信息化部的巡航里程將從355公里縮減到225公里。在蔚來的產品規劃中，第二款車型ES6將于今年年底正式上市并于2019年交付，第一款車型ET7也將于2020年上市。根據蔚來目前披露的信息，ES6的定位更低，定價比ES8低約8-10萬元，續航里程更長。在蔚來品牌商業和服務服務基本形成的背景下，各方面更親民的ES6擁有了更多的受眾和更大的市場空間。如此看來，ES6及其后續產品或許是幫助蔚來走上正軌的關鍵。當然，對于韋來說，可能還有許多隱藏的新“游戲”尚未公開。在一封來自股東的公開信中，李斌表示：“我們用戶的熱情和支持激勵我進一步思考如何在蔚來和用戶之間建立更深層次的聯系。經過長時間的仔細考慮，我計劃在未來適當的時候將我持有的5000萬股蔚來股份（約占我持有蔚來股份的三分之一）轉讓給信托公司。“目前，蔚來尚未公布這部分股票使用機制的相關細節。

標簽：蔚來北京紅杉摩根特斯拉

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