外媒評蔚來IPO：公司結構存在投資風險

北京時間8月20日消息，據外媒報道，上海電動汽車制造商NIO Inc已申請首次公開募股（IPO），希望通過推出小型電動SUV擴大客戶群，從而擴大業務。

據報道，NIO本周提交了一份發行價值高達18億美元的美國存托股票的請求。該公司目前尚未提供目標價格范圍。如果NIO成功籌集到這筆資金，它將成為今年美國第四大IPO，僅次于Axa Equitable Holdings的31.6億美元、PagSeguro Digital的26億美元和iQIYI Inc的24億美元。該公司預計將在紐約證券交易所上市，代號為NIO，由摩根士丹利、高盛和摩根大通擔任承銷商。根據該公司的招股書，騰訊控股有限公司的子公司持有NIO 15%的股份，而與投資巨頭高瓴資本相關的實體持有7.5%的股份。創始人兼首席執行官李斌持有17%的股份。該公司將在豪華電動汽車市場與特斯拉競爭，并在招股書中13次提到這一潛在的美國競爭對手。在IPO之前，NIO有五件事需要了解：首先，它的名稱內涵是“蔚來（未來）來了”，翻譯過來就是“蔚來”。李斌于2014年創建了該公司，后來更名為NextCar Inc，三年后更名為NIO。蔚來在2016年首次推出了一款“超級跑車”EP9。它于2017年12月推出了第一款量產車型ES8，并于今年6月開始交付。ES8是一款7座全鋁電動SUV，該公司聲稱其在中國比特斯拉的Model X便宜。蔚來在招股書中指出：“目前，我們認為中國消費者無法以有競爭力的價格獲得高質量的純電動汽車，因此預計ES8與高質量純電動汽車的競爭將受到限制。”招股書顯示，截至7月底，蔚來已經交付了481輛ES8，還有17000多輛預訂訂單有待處理。蔚來計劃在2018年底前推出第二款車型ES6，并于明年上半年開始交付。蔚來在文件中表示，ES6是一款五座“高性能、高質量的電動SUV，價格低于ES8，旨在擴大客戶群”。然而，蔚來在文件中對ES6進行了一定程度的警告，稱：“ES6可能無法成功開發。我們的車輛可能無法滿足客戶的期望，包括ES6在內的未來車型可能在商業上不可行。”其次，直到今年，蔚來和特斯拉的共同點才遠不止野心：他們還因為燒錢而損失了很多錢，這也是蔚來計劃上市的部分原因。它警告說：“我們的運營帶來了負現金流，我們最近才開始創收，沒有利潤，所有這些都可能在未來繼續。”蔚來今年開始公布收入，報告稱2018年前六個月的汽車銷售額為670萬美元，總收入為700萬美元，凈損失超過5.02億美元。該公司2017年全年凈虧損7.588億美元。截至今年6月，蔚來已消耗5.49億美元現金，而2017年為6.91億美元。今年上半年的資本支出達到1.63億美元，而去年同期為1.68億美元。該公司估計，未來三年其資本支出將達到約18億美元。這包括用于改善和安裝上海工廠設備的資金，以及用于開發和擴大其銷售和服務網絡的資金。預計從2018年7月開始的12個月內，該公司將產生約6億美元的資本支出。招股書顯示，截至6月，蔚來的貸款總額達到1.899億美元，主要是銀行貸款和投資者貸款。第三，蔚來的招股書中也列出了一些風險，因為蔚來在生產汽車方面的經驗有限，花時間閱讀特斯拉財務報告的人都很熟悉：“我們按時開發和生產質量優異的汽車并吸引大規模客戶的能力尚未得到證明，而且仍在發展中。”這是一個與業務相關的風險。蔚來承認，到目前為止，它在電動汽車的大規模生產方面“經驗有限”。它認為：“我們能否發展高效、自動化和成本效益高的制造能力和工藝，以及可靠的零部件供應來源，這將使我們能夠……

t質量、價格、工程、設計和生產標準，以及ES8和未來車輛成功大規模推廣所需的產出。我們不能向你保證這些。“然后是供應商。ES8使用了從160多家供應商那里購買的1700多個零件。其中許多是這些零件的單一來源供應商，該公司預計ES6及其未來可能生產的任何其他車輛也會出現類似的情況。根據招股書，”供應鏈是許多潛在交付故障或零件短缺的根源。“該公司還高度依賴政府對電動汽車有利的激勵措施和政策。第四，其業務可能會受到貿易戰的影響。蔚來表示，其業務“可能會受到不利影響“通過貿易關稅或其他貿易壁壘，包括美國3月份對鋼鐵和鋁征收的關稅，以及對中國商品征收的額外關稅。蔚來沒有向美國出口任何產品，因此尚不清楚這些關稅會產生什么影響。該公司表示，至少在不久的將來，它打算在中國銷售汽車，但關稅可能會影響原材料的價格。第五，不尋常與許多在中國境外上市的中國公司一樣，蔚來是一個可變利益實體，即可變利益實體。可變利益實體是20世紀90年代創建的一種公司結構，旨在為不允許擁有外國直接所有權的中國公司提供解決方案。在可變利益實體結構下，中國公司創建了兩個實體，一個在中國，持有在中國開展業務所需的許可證和資格認證，另一個是海外實體（蔚來位于開曼群島），外國投資者可以在這里購買股票。通常由高級管理人員擁有的中國實體將根據合同框架向海外公司支付費用和特許權使用費。可變利益實體的最大例子是阿里巴巴集團控股有限公司，其中國實體由創始人兼董事長馬云全資擁有。這種結構的風險在于，外國投資者實際上并不擁有該公司的股份，當地管理層甚至中國市政府可能會決定或迫使其從上市公司中剝離，讓美國投資者無所適從。該公司在招股書中警告稱：“尚未確定是否會出臺任何與可變利益實體結構相關的新的中國法律或法規，或者如果出臺，公司是否可以給出解決方案。”作為一家“新興增長”公司，蔚來必須遵守謹慎的報告和其他要求。北京時間8月20日消息，據外媒報道，上海電動汽車制造商NIO Inc已申請首次公開募股（IPO），希望通過推出小型電動SUV擴大客戶群，從而擴大業務。

據報道，NIO本周提交了一份發行價值高達18億美元的美國存托股票的請求。該公司目前尚未提供目標價格范圍。如果NIO成功籌集到這筆資金，它將成為今年美國第四大IPO，僅次于Axa Equitable Holdings的31.6億美元、PagSeguro Digital的26億美元和iQIYI Inc的24億美元。該公司預計將在紐約證券交易所上市，代號為NIO，由摩根士丹利、高盛和摩根大通擔任承銷商。根據該公司的招股書，騰訊控股有限公司的子公司持有NIO 15%的股份，而與投資巨頭高瓴資本相關的實體持有7.5%的股份。創始人兼首席執行官李斌持有17%的股份。該公司將在豪華電動汽車市場與特斯拉競爭，并在招股書中13次提到這一潛在的美國競爭對手。在IPO之前，NIO有五件事需要了解：首先，它的名稱內涵是“蔚來（未來）來了”，翻譯過來就是“蔚來”。李斌于2014年創建了該公司，后來更名為NextCar Inc，三年后更名為NIO。蔚來在2016年首次推出了一款“超級跑車”EP9。它于2017年12月推出了第一款量產車型ES8，并于今年6月開始交付。ES8是一款7座全鋁電動SUV，該公司聲稱其在中國比特斯拉的Model X便宜。蔚來在招股書中指出：“目前，我們認為中國消費者無法以有競爭力的價格獲得高質量的純電動汽車，因此預計ES8與高質量純電動汽車的競爭將受到限制。”招股書顯示，截至7月底，蔚來已經交付了481輛ES8，還有17000多個預訂訂單需要處理……

愛來計劃在2018年底前推出第二款ES6，并于明年上半年開始交付。蔚來在文件中表示，ES6是一款五座“高性能、高質量的電動SUV，價格低于ES8，旨在擴大客戶群”。然而，蔚來在文件中對ES6進行了一定程度的警告，稱：“ES6可能無法成功開發。我們的車輛可能無法滿足客戶的期望，包括ES6在內的未來車型可能在商業上不可行。”其次，直到今年，蔚來和特斯拉的共同點才遠不止野心：他們還因為燒錢而損失了很多錢，這也是蔚來計劃上市的部分原因。它警告說：“我們的運營帶來了負現金流，我們最近才開始創收，沒有利潤，所有這些都可能在未來繼續。”蔚來今年開始公布收入，報告稱2018年前六個月的汽車銷售額為670萬美元，總收入為700萬美元，凈損失超過5.02億美元。該公司2017年全年凈虧損7.588億美元。截至今年6月，蔚來已消耗5.49億美元現金，而2017年為6.91億美元。今年上半年的資本支出達到1.63億美元，而去年同期為1.68億美元。該公司估計，未來三年其資本支出將達到約18億美元。這包括用于改善和安裝上海工廠設備的資金，以及用于開發和擴大其銷售和服務網絡的資金。預計從2018年7月開始的12個月內，該公司將產生約6億美元的資本支出。招股書顯示，截至6月，蔚來的貸款總額達到1.899億美元，主要是銀行貸款和投資者貸款。第三，蔚來的招股書中也列出了一些風險，因為蔚來在生產汽車方面的經驗有限，花時間閱讀特斯拉財務報告的人都很熟悉：“我們按時開發和生產質量優異的汽車并吸引大規模客戶的能力尚未得到證明，而且仍在發展中。”這是一個與業務相關的風險。蔚來承認，到目前為止，它在電動汽車的大規模生產方面“經驗有限”。它認為：“我們能否發展高效、自動化和成本效益高的制造能力和工藝，以及可靠的零部件供應來源，使我們能夠達到質量、價格、工程、設計和生產的標準，并成為ES8和未來汽車成功大規模推廣所需的產出。我們無法向您保證這些。”。“然后是供應商。ES8使用了從160多家供應商那里購買的1700多個零件。其中許多是這些零件的單一來源供應商，該公司預計ES6及其未來可能生產的任何其他車輛也會出現類似的情況。根據招股書，”供應鏈是許多潛在交付故障或零件短缺的根源。“該公司還高度依賴政府對電動汽車有利的激勵措施和政策。第四，其業務可能會受到貿易戰的影響。蔚來表示，其業務“可能會受到不利影響“通過貿易關稅或其他貿易壁壘，包括美國3月份對鋼鐵和鋁征收的關稅，以及對中國商品征收的額外關稅。蔚來沒有向美國出口任何產品，因此尚不清楚這些關稅會產生什么影響。該公司表示，至少在不久的將來，它打算在中國銷售汽車，但關稅可能會影響原材料的價格。第五，不尋常與許多在中國境外上市的中國公司一樣，蔚來是一個可變利益實體，即可變利益實體。可變利益實體是20世紀90年代創建的一種公司結構，旨在為不允許擁有外國直接所有權的中國公司提供解決方案。在可變利益實體結構下，中國公司創建了兩個實體，一個在中國，持有在中國開展業務所需的許可證和資格認證，另一個是海外實體（蔚來位于開曼群島），外國投資者可以在這里購買股票。通常由高級管理人員擁有的中國實體將根據合同框架向海外公司支付費用和特許權使用費。可變利益實體的最大例子是阿里巴巴集團控股有限公司，其中國實體由創始人兼董事長馬云全資擁有。這種結構的風險在于，外國投資者實際上并不擁有該公司的股份，當地管理層甚至中國市政府可能會決定或迫使其從上市公司中剝離，讓美國投資者無所適從。……

公司在招股書中警告稱：“目前還沒有確定是否會出臺任何與可變利益實體結構相關的新的中國法律或法規，或者如果出臺，公司是否可以給出解決方案。”作為一家“新興增長”公司，蔚來必須遵守謹慎的報告和其他要求。

標簽：蔚來特斯拉摩根北京世紀

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