沃特瑪啟示錄： “聯盟式”盲目擴張后遺癥

新能源產業的發展正在給動力電池企業帶來政策紅利和市場紅利。曾經，當代安培科技股份有限公司、比亞迪和沃特瑪都是具有代表性的高績效企業。然而，目前，動力電池企業已進入洗牌期。深圳市沃特瑪電池有限公司（以下簡稱“沃特瑪”）是一家有前途的行業新秀，自進入2018年以來一直沒有保持原有的高速增長，目前正處于掙扎和破產邊緣。6月28日，Waterma在深圳辦事處張貼的紅頭通知明確表示：“為了解決公司訂單不足和財務困難對全體員工的職業發展影響，經公司高層戰略研究決定，自2018年7月1日起，全體員工放假六個月，期間按規定發放工資，并按規定購買五險一金條例。”“工廠將在下半年停產，沃特瑪的生存肯定會更加困難。“7月2日，一位新能源汽車行業的投資者告訴智庫Jun。6月29日晚，沃特瑪的母公司建瑞沃通過一則公告得以證實有關沃特瑪放假的內部文件的真實性，但其進一步解釋稱，停工僅限于深圳，大部分停工人員是多余的。公告顯示，深圳的電池單體生產線開工率為4%，其他地區的電池生產線停運；

深圳PACK生產線開工率為24%，舒城PACK生產線上開工率為9%，其他地區的PACK生產線路停運。兩個月前，堅瑞沃能財務總監張建革也在網上回應稱，春節以來，沃特瑪公司的開工率一直在20%左右，部分工廠處于停工狀態。原因是公司的訂單減少了，庫存也很大。正在“失去一切”的沃特瑪聯盟，“恐怕自營模式終于自食其果了。”7月2日，一位新能源汽車投資者告訴智庫君。這一投資人群的“自我管理”實際上指的是2013年成立的“中國沃特瑪新能源汽車產業創新聯盟”。在這個聯盟中，沃特瑪以自身的動力電池業務為核心，抱團發展，在新能源汽車行業形成影響力和話語權。據報道，該模式已成為推動Waterma業務業績的重要引擎。其中，沃特瑪聯盟主要押注新能源物流車，而成立于2016年4月的新沃云力物流公司是整個沃特瑪聯盟模式的關鍵。新沃云力所有的物流車輛都配備了Waterma電池。簡而言之，沃特瑪聯盟的商業模式是沃特瑪聯盟采用投資換市場的模式。上游原材料和核心零部件電池電機電控企業綁定后，當地政府向新沃云力下訂單，新沃云利向整車廠下訂單，整車廠采購聯盟零部件。這是一個很好的解釋，為什么新款沃運力的所有物流車都配備了沃特瑪電池。然而，好景不長。當新能源汽車行業遭遇“作弊”丑聞時，沃特瑪也被推上了“關聯交易”的風口浪尖。沃特瑪成立于2002年，是中國最早開發磷酸亞鐵鋰動力電池、汽車啟動電源和新能源汽車儲能系統解決方案并率先實現規模化生產和批量應用的動力鋰電池企業之一。2016年2月，當時尚未更名為堅瑞沃能的堅瑞火發布公告稱，公司通過發行股份和支付現金的方式，從沃特瑪全體股東手中收購了公司100%的股權。交易對價為52億元，Waterma的價值也從當時剛剛超過9億元的凈資產增長了六倍。2017年6月13日，由于沃特瑪業績增長千倍，被外界質疑隱藏的關聯方持有巨額訂單，其上市公司健瑞沃可以被深交所查詢。為了遏制欺詐性賠償，國家去年頒布了“3萬公里政策”，非個人用戶購買的新能源汽車累計里程必須達到3萬公里才能申請補貼。這使得新沃的大部分車輛處于閑置狀態，收入慘淡。鑒于這一政策對行業的影響，沃特瑪做出了誤判。“原因有三。一是低估了2017年國家對電動汽車行業的政策調整對我們銷售市場的影響。3萬公里的影響確實很大，直接影響了公司的資金償還過程；

第二，公司對行業的樂觀態度加快了擴張速度，在各地設立工廠并進行全面改革，希望借助規模擴張彌補利潤損失。第三，該公司長期以來一直使用短期債務和長期投資來擴大業務規模，并且由于緊縮的貨幣政策，在資金方面遇到了一些困難。今年4月，時任沃特瑪副總裁、堅瑞沃能總經理秘書鐘夢光在接受多家媒體采訪時表示。據了解，“3萬公里政策”的出臺另一方面，有媒體爆料稱，2018年，新的鋰電池政策提高了續航里程要求，規定續航里程低于150公里的電動汽車不再享受補貼，而在Waterma的產能和投資同時增加的背后托利黨，已經產生了相當大的比例。電池不符合規定的能量密度要求，導致這些庫存產品的銷售直接受阻。短期貸款和長期投資以及對政策調整的預測不足是導致沃特瑪財務問題的兩個主要因素。顯然，這是一種不可持續的發展模式。盲目擴張的陷阱早在2018年初就開始了，沃特瑪的資金短缺也開始了。供應商挨家挨戶討債使事件雪上加霜，這使得沃特瑪的債務危機迅速擴大。今年4月，沃特瑪母公司堅瑞沃能的整體債務達到221.38億元，逾期債務19.98億元。5月，逾期債務增至35.32億元，其中包括拖欠上游供應商和銀行貸款。“沃特瑪的資金鏈相對緊張。它現在由外部資金驅動，需要不斷探索包括開發銀行在內的外部投資機構和其他融資渠道的資金。”6月27日，一位鋰電池行業研究專家在青海鋰電池論壇上公開表示。為了解決資金缺口，堅瑞沃能控股股東正在引入戰略投資者。在27日的公告中，公司控股股東、實際控制人郭洪寶和大股東、董事總經理李耀籌劃了此次股權轉讓。目前，“他們已經與多家關注新能源企業的大型企業和機構取得了聯系，并開始與他們進行進一步談判。”另一方面，其重大資產重組事項可能因融資困難而面臨不確定性。堅瑞沃能擬收購澳大利亞證券交易所上市公司Altura Mining Limited的部分或全部股權，并在鋰電池上游布局鋰礦資源。但最新消息是，中介機構仍在開展日常相關工作，進展緩慢，尚未進入重大資產重組交易的第一步。然而，也有人認為沃特瑪的訂單減少了，資金鏈出現了問題。這也與Waterma的技術路線有關。由于沃特瑪專門生產磷酸鐵鋰電池，產品型號較少，主要為32650，且多用于商用車和特種車。“從市場需求來看，乘用車將是未來新能源汽車增長的主力軍。由于新補貼政策的引導和三元電池本身的高密度特性，三元電池已成為電池技術發展的重點。盡管磷酸鐵鋰電池在電動領域有著廣闊的市場隨著技術的進步，三元電池的成本逐漸降低，安全性逐漸提高，這將對磷酸鐵鋰電池的市場份額產生重大影響。“6月27日，中國化學和物理動力工業協會秘書長劉延龍告訴智庫6月。此外，他還建議，由于磷酸鐵鋰電池在能量密度上有一個很大的短板，事實上，通過改善材料財產來提高磷酸鐵鋰蓄電池單體的比能量的效果是有限的rect方法是通過物理手段擴大電池尺寸，增加電池容量，減輕電池組的重量，提高電池系統的能量密度。多年來，工業……

專家們一直在警告企業不要盲目進入未知領域，擴大規模。據統計，2016年中國有155家動力電池企業，2017年保持在130多家。到2018年，只剩下105個了。“事實上，這次改組從2017年開始，但在未來三年，即2018年和2019年，速度會更快。”高新技術產業研究院院長羅煥塔在主題演講中表示。對此，中國電動汽車百人會秘書長兼首席專家張永偉表示，在青海論壇上直言不諱地說：“我們非常擔心企業無法保持自己的戰略，過度消耗通過競爭獲得的市場品牌。企業需要抓住機會，但要避免陷入盲目擴張的陷阱。此外，綁定戰略資源，特別是通過國際化實現上游資源的布局，是中國電池公司的一個重要領域ina目前正在探索。“新能源產業的發展給動力電池企業帶來了政策和市場紅利。過去，當代安倍科技有限公司、比亞迪和沃特瑪都是表現出色的代表性企業。然而，目前動力電池企業已經進入洗牌期。深圳市沃特瑪電池有限公司（以下簡稱“沃特瑪”），一個有前途的行業新秀，自進入2018年以來，一直沒有保持最初的高增長，現在已經舉步維艱，瀕臨破產。6月28日，Waterma在深圳辦事處張貼的紅頭通知明確表示：“為了解決公司訂單不足和財務困難對全體員工的職業發展影響，經公司高層戰略研究決定，自2018年7月1日起，全體員工放假六個月，期間按規定發放工資，并按規定購買五險一金條例。”“工廠將在下半年停產，沃特瑪的生存肯定會更加困難。“7月2日，一位新能源汽車行業的投資者告訴智庫Jun。6月29日晚，沃特瑪的母公司建瑞沃通過一則公告得以證實有關沃特瑪放假的內部文件的真實性，但其進一步解釋稱，停工僅限于深圳，大部分停工人員是多余的。公告顯示，深圳的電池單體生產線開工率為4%，其他地區的電池生產線停運；

深圳PACK生產線開工率為24%，舒城PACK生產線上開工率為9%，其他地區的PACK生產線路停運。兩個月前，堅瑞沃能財務總監張建革也在網上回應稱，春節以來，沃特瑪公司的開工率一直在20%左右，部分工廠處于停工狀態。原因是公司的訂單減少了，庫存也很大。正在“失去一切”的沃特瑪聯盟，“恐怕自營模式終于自食其果了。”7月2日，一位新能源汽車投資者告訴智庫君。這一投資人群的“自我管理”實際上指的是2013年成立的“中國沃特瑪新能源汽車產業創新聯盟”。在這個聯盟中，沃特瑪以自身的動力電池業務為核心，抱團發展，在新能源汽車行業形成影響力和話語權。據報道，該模式已成為推動Waterma業務業績的重要引擎。其中，沃特瑪聯盟主要押注新能源物流車，而成立于2016年4月的新沃云力物流公司是整個沃特瑪聯盟模式的關鍵。新沃云力所有的物流車輛都配備了Waterma電池。簡而言之，沃特瑪聯盟的商業模式是沃特瑪聯盟采用投資換市場的模式。上游原材料和核心零部件電池電機電控企業綁定后，當地政府向新沃云力下訂單，新沃云利向整車廠下訂單，整車廠采購聯盟零部件。這是一個很好的解釋，為什么新款沃運力的所有物流車都配備了沃特瑪電池。然而，好景不長。當新能源汽車行業遭遇“作弊”丑聞時，沃特瑪也被推上了“關聯交易”的風口浪尖。沃特瑪成立于2002年，是中國最早開發磷酸亞鐵鋰動力電池、汽車啟動電源和新能源汽車儲能系統解決方案并率先實現規模化生產和批量應用的動力鋰電池企業之一。2016年2月，當時尚未更名為堅瑞沃能的堅瑞火發布公告稱，公司通過發行股份和支付現金的方式，從沃特瑪全體股東手中收購了公司100%的股權。交易對價為52億元，Waterma的價值也從當時剛剛超過9億元的凈資產增長了六倍。2017年6月13日，由于沃特瑪業績增長千倍，被外界質疑隱藏的關聯方持有巨額訂單，其上市公司健瑞沃可以被深交所查詢。為了遏制欺詐性賠償，國家去年頒布了“3萬公里政策”，非個人用戶購買的新能源汽車累計里程必須達到3萬公里才能申請補貼。這使得新沃的大部分車輛處于閑置狀態，收入慘淡。鑒于這一政策對行業的影響，沃特瑪做出了誤判。“原因有三。一是低估了2017年國家對電動汽車行業的政策調整對我們銷售市場的影響。3萬公里的影響確實很大，直接影響了公司的資金償還過程；

第二，公司對行業的樂觀態度加快了擴張速度，在各地設立工廠并進行全面改革，希望借助規模擴張彌補利潤損失。第三，該公司長期以來一直使用短期債務和長期投資來擴大業務規模，并且由于緊縮的貨幣政策，在資金方面遇到了一些困難。今年4月，時任沃特瑪副總裁、堅瑞沃能總經理秘書鐘夢光在接受多家媒體采訪時表示。據了解，“3萬公里政策”的出臺另一方面，有媒體爆料稱，2018年，新的鋰電池政策提高了續航里程要求，規定續航里程低于150公里的電動汽車不再享受補貼，而在Waterma的產能和投資同時增加的背后托利黨，已經產生了相當大的比例。電池不符合規定的能量密度要求，導致這些庫存產品的銷售直接受阻。短期貸款和長期投資以及對政策調整的預測不足是導致沃特瑪財務問題的兩個主要因素。顯然，這是一種不可持續的發展模式。盲目擴張的陷阱早在2018年初就開始了，沃特瑪的資金短缺也開始了。供應商挨家挨戶討債使事件雪上加霜，這使得沃特瑪的債務危機迅速擴大。今年4月，沃特瑪母公司堅瑞沃能的整體債務達到221.38億元，逾期債務19.98億元。5月，逾期債務增至35.32億元，其中包括拖欠上游供應商和銀行貸款。“沃特瑪的資金鏈相對緊張。它現在由外部資金驅動，需要不斷探索包括開發銀行在內的外部投資機構和其他融資渠道的資金。”6月27日，一位鋰電池行業研究專家在青海鋰電池論壇上公開表示。為了解決資金缺口，堅瑞沃能控股股東正在引入戰略投資者。在27日的公告中，公司控股股東、實際控制人郭洪寶和大股東、董事總經理李耀籌劃了此次股權轉讓。目前，“他們已經與多家關注新能源企業的大型企業和機構取得了聯系，并開始與他們進行進一步談判。”另一方面，其重大資產重組事項可能因融資困難而面臨不確定性。堅瑞沃能擬收購澳大利亞證券交易所上市公司Altura Mining Limited的部分或全部股權，并在鋰電池上游布局鋰礦資源。但最新消息是，中介機構仍在開展日常相關工作，進展緩慢，尚未進入重大資產重組交易的第一步。然而，也有人認為沃特瑪的訂單減少了，資金鏈出現了問題。這也與Waterma的技術路線有關。由于沃特瑪專門生產磷酸鐵鋰電池，產品型號較少，主要為32650，且多用于商用車和特種車。“從市場需求來看，乘用車將是未來新能源汽車增長的主力軍。由于新補貼政策的引導和三元電池本身的高密度特性，三元電池已成為電池技術發展的重點。盡管磷酸鐵鋰電池在電動領域有著廣闊的市場隨著技術的進步，三元電池的成本逐漸降低，安全性逐漸提高，這將對磷酸鐵鋰電池的市場份額產生重大影響。“6月27日，中國化學和物理動力工業協會秘書長劉延龍告訴智庫6月。此外，他還建議，由于磷酸鐵鋰電池在能量密度上有一個很大的短板，事實上，通過改善材料財產來提高磷酸鐵鋰蓄電池單體的比能量的效果是有限的rect方法是通過物理手段擴大電池尺寸，增加電池容量，減輕電池組的重量，提高電池系統的能量密度。多年來，工業……

專家們一直在警告企業不要盲目進入未知領域，擴大規模。據統計，2016年中國有155家動力電池企業，2017年保持在130多家。到2018年，只剩下105個了。“事實上，這次改組從2017年開始，但在未來三年，即2018年和2019年，速度會更快。”高新技術產業研究院院長羅煥塔在主題演講中表示。對此，中國電動汽車百人會秘書長兼首席專家張永偉表示，在青海論壇上直言不諱地說：“我們非常擔心企業無法保持自己的戰略，過度消耗通過競爭獲得的市場品牌。企業需要抓住機會，但要避免陷入盲目擴張的陷阱。此外，綁定戰略資源，特別是通過國際化實現上游資源的布局，是中國電池公司的一個重要領域ina目前正在探索。"

標簽：比亞迪

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